Mutiplus (MPLU)

Multiplus (MPLU)

Consumo Cíclico / Diversos / Programas de Fidelização

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Recomendação: compra pelo Small Caps em FEV/2011

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Balanços: 
1T2012 -  kknove - não achou ruim

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Características:

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A Multiplus S.A. inicia a negociação de suas ações no Novo Mercado da BM&FBOVESPA no dia 5 de fevereiro, sob o código MPLU3. A abertura do pregão será simbolizada pelo tradicional toque da campainha.

As ações de emissão da empresa passaram a integrar também o Índice de Ações com Governança Corporativa (IGC) e o Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG).

A Multiplus é subsidiária da companhia aérea TAM e desde 1° de janeiro de 2010, é a gestora exclusiva do TAM Fidelidade, o programa de fidelização de clientes da TAM Linhas Aéreas.

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100750 de 101845Modificado em 04/Nov/2011 11:25 0

 fazambujComentários: 697 - Desde: Dez 2006

MPLU3

Grande crescimento em faturamento. Porém, os custos cresceram mais que proporcionalmente, pressionando a margem liquida para 16%, sendo 30% em condições normais.

Parece ser uma situação pontual, voltando à normalidade nos próximos trimestres.

"Essa margem foi negativamente impactada pelo esperado aumento do custo unitário dado o fim do estoque de passagens adquiridas com recursos do IPO e um efeito não caixa de marcação a mercado das operações de hedge cambial."

Ou seja, quem acredita na história que eles contam diz que o papel está barato e aproveita para comprar. Quem não quer saber de papo e quer resultado, vende.

Lucro (12M) 246,647

Crescimento LPA (1 YoY , 9 MESES; falta base anualizada) 83.37%

Shares (M) 161,294

Preco 29.00

P/L (U12M) 18.96

P/VPA 17.98

PSR 4.44

LPA (U12M) 1.53

DY (U12M) 5.01%

Payout 0.95

ROE (U12M) 94.83%

Margem Bruta 37.37%

Margem Liquida 23.40%

Liquidez corrente 1.10

Target DCF | 37.05

LPA (u12m) | 1.50

Crescimento (%) | 25

Anos cresc. | 5

Cresc. Maturidade (%) | 2

Desconto (%) | 12.00

Margem (%) | 27.8%

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Por Tetzner

·  PERFIL DA EMPRESA:

-  A Multiplus (BM&FBOVESPA: MPLU3) iniciou operacionalmente em janeiro de 2010 como uma rede de coalizão criada a partir do programa TAM Fidelidade estabelecido em 1993. Essa rede é composta por 161 parcerias nos quais os 8,6 milhões de membros podem acumular pontos (dados de 2T11). Atualmente, os principais parceiros que permitem tanto acúmulo quanto resgate de pontos são: TAM, TAM Viagens, Postos Ipiranga e Texaco, Livraria Cultura, rede de hotéis Accor, Oi, Editora Globo, SKY, Luigi Bertolli, Microlins, Wizard, Drogaria Rosário, BM&FBOVESPA, PontoFrio.com, Extrafarma, Unicasa, Droga Raia, Icatu Seguros, Ofertas.com.br e Groupon     

Período Analisado: 3T11 -  3o Trimestre de 2.011  ( Julho/Agosto/Setembro )

Link do Balanço:  http://multiplus.riweb.com.br/Multiplus/Download.aspx?id=221527

Espelho Fundamentus:  http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=MPLU3&x=32&y=2

Site do RI:  http://multiplus.riweb.com.br/Multiplus/

PAINEL DE INDICADORES			04/11/11						SELIC	11,50%
Ativo	R$	PL	VP	GR	DY	LA	Dv	Ml	EB	MS
MPLU3	29,48	19,3	18,29	352,8	13,0%	5,2%	0,0	23%	5,2%	-47,0%

·  PONTOS POSITIVOS:

- Receita bruta:  353M  +12,4% 3T11 vs 2T11 e  +145,7% 3T11 vs 3T10
- Receita Líquida: 321M  +12,8% 3T11 vs 2T11 e  +147,1% 3T11 vs 3T10
-    

·  PONTOS NEGATIVOS

- Total dos Custos dos Serviços Prestados: 217M  +25,0% 3T11 vs 2T11 e  +214,8% 3T11 vs 3T10
- Lucro Bruto: 103M  -6,4% 3T11 vs 2T11 e  +70,4% 3T11 vs 3T10
- Total das Despesas Operacionais: 27M  +30,9% 3T11 vs 2T11   +100% 3T11 vs 3T10
- Total dos Custos e Despesas Operacionais: 244M +25,6% 3T11 vs 2T11  +196% 3T11 vs 3T10
- Margem Operacional: 23,9%  Variações: -7,8% 3T11 vs 2T11  e   -12,6% 3T11 vs 3T10  
- Lucro antes do IR e CS: 78M -36,5%  3T11 vs 2T11 e  32,2% 3T11 vs 3T10
- Lucro Líquido no período: 51M  -36,8% 3T11 vs 2T11  e   15,3% 3T11 vs 3T10   
- Margem Líquida: 16%   Variações: -12,5% 3T11 vs 2T11  e   -18,2% 3T11 vs 3T10

·  VISÃO ESTRATÉGICA

- Um pouco mais de dois anos após a criação da Multiplus, pudemos discutir e entender melhor o nosso papel no mercado brasileiro de fidelização. Assim, no dia 1º de setembro, anunciamos um novo posicionamento e uma nova identidade visual. Por meio da visão “juntos podemos muito mais”, a nova Multiplus reforça sua missão de conectar empresas e pessoas por meio de uma rede de relacionamentos onde todos ganham.
A nova proposta de valor, totalmente alinhada ao futuro da companhia, posiciona a Multiplus como uma empresa de fidelização que, por meio da melhor rede de parceiros, oferece reconhecimento e recompensa pelas escolhas de consumo de seus participantes. A nova logomarca apresenta um desenho de pontos que se unem em tons coloridos de dégradé, por meio de uma imagem subliminar de espiral, mostrando que a experiência de juntar pontos é algo simples, leve e prazeroso. Nos próximos anos a empresa espera estar na rotina do consumidor de forma definitiva, por meio de uma rede de coalizão forte, completa e atrativa.    

·  OPINIÃO DO ANALISTA

- Os resultados anuais impressionam, com 3 dígitos de variação mas não devem ser visto como uma promessa de crescimento vigoroso, aliás ao contrário, o trimestre surpreendeu negativamente com um aumento acentuado nas despesas fazendo a companhia ter suas margens degradadas. O novo mix não tem volume suficiente ainda para fazer frente aos pontos de milhagem aéreas, agora sem reservas de estoques e com mais pontos lançados, a tendência deve continuar nos próximos meses. Acredito que muito em breve os controladores vão se arrepender de terem restituído o capital aos acionistas por não saberem o que fazer com ele. Torcer para os resgates de pontos não continuarem a crescer e o mix ganhar representatividade

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114547 de 114556Modificado em 09/Fev/2012 22:33 1

 fazambujComentários: 812 - Desde: Dez 2006

MPLU3

LL 70.872M 4T11

Shares (M)      146,724

Preco   30.80

LPA (l12m)    1.87

P/L (u12m)     16.48

P/VP   17.44

PSR 5.33

DY (l12m)      5.77%

Payout 0.95

ROE (u12m)   105.83%

Crescimento do LPA; 12 meses YoY           131.65%

Crescimento do LPA; 12 meses QoQ           63.77%

Pouco histórico. Crescimento querendo dar uma pausa, mas deve continuar mais adiante. Eu realmente não consigo chutar o que vai ocorrer no futuro. Parece que está barato pelo crescimento. Se alguém puder ajudar...

Target – DCF 47.33

EPS (last12m) 1.87

Growth Rate (%)        50

Years of Growth        2

Maturity Growth (%) 2

Discount Rate (%)      10.50

Margin (%)     53.7%

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116866 de 11689924/Fev/2012 11:33 [Citar este comentário]  2
5 small capsComentários: 5843 - Desde: Fev 2007
citação: eliseumanicajrMPLU

Bingo!

Vinha namorando o ativo há um tempo...

Mas ontem escutei a teleconferência do quarto trimestre não mais resisti:

http://multiplus.riweb.com.br/Multiplus/Show.aspx?id_materia=eNFxxX6DcMEDlA6x2f1HnQ==&id_canal=I08bp4C7v0ZExON8xtTF3g==

Que geração de caixa!

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116878 de 11689924/Fev/2012 12:01 [Citar este comentário]  0
3 fazambujComentários: 848 - Desde: Dez 2006
citação: small capsForte geradora de caixa!
ROE extratosférico;
O negócio dela é quase imprimir dinheiro.
Pay-out de 100%.
Crescimento animalesco.
Lider de mercado.
Já foi bastante discutido por aqui e esta noite sonhei com ela :)

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129097 de 12913802/Mai/2012 20:51 1
 kknoveComentários: 325 - Desde: Fev 2007
citação: ZOTTI
citação: uqaz
Nem MPLU tá se safando dessa nuvem de resultados ridículos do 1T12...

E olha q eh uma p#$ empresa. Analisemos os números.



Uqaz, tá f... mesmo.

MPLU3 não li o release do pq da receita ter aumentado tanto em relação ao01T e o lucro diminuído.

Mas não tá fácil ganhar dinheiro/comprar ações boas e com resultados consistentes.

Por enquanto só GRND3 com resultado bom mesmo. As outras que comentamos por aqui meia boca ou ruim.

Tirando as que o estado mete a mão, revisão tarifária, amianto... sobra o que?
Ou melhor, sobra o que barato??

Pouquíssimas ações para se comprar e ficar tranquilo.

Vou te dizer que o que me deu mais alegrias nos últimos tempos foram os FIIs.



Não achei o resultado de MPLU3 tão ruim assim. A base de cadastro cresceu 400 mil pessoas no tri, isso é quase o mesmo numero de pessoas físicas cadastradas na bovespa hoje e estagnado há anos.

A margem líquida se estabilizou em 17%, que deve ser um patamar mais realista, considerando que já deu tempo de muita gente acumular milhas e resgatar.

Cresceram despesas de segurança em TI, o que acho saudável pq as fraudes podem acabar com a credibilidade do negócio.

Reduziu em 20% o valor que a TAM paga pelas milhas, isso não foi bom. Mas por outro lado hoje a TAM só responde por 12% do faturamento com venda de milhas e este percentual vem caindo em todos os tri.

De qq jeito, acho que é muito importante ouvir a teleconf. pq é um modelo de negócio completamente diferente do usual.

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129099 de 12913802/Mai/2012 21:03 1
 paulo_profComentários: 6333 - Desde: Jul 2009
MPLU3
PREÇO: R$ 42,00
PAYOUT (2011): 95,3%

Múltiplos relativos aos últimos 12 meses
P/L      25,58
P/VPA            44,36
PSR     5,01
DY      3,73%
EV/EBITDA  20,59
MARGEM BRUTA  29,1%
MARGEM OPERACIONAL          29,0%
MARGEM LÍQUIDA          19,6%
LUCRO POR AÇÃO           R$ 1,642
MARGEM EBITDA 21,3%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       0,0%
ROE    173,39%
LIQUIDEZ CORRENTE     1,01

Taxas anuais médias nominais de crescimento:
a) do lucro líquido
UA      45,74%
U2A    495,15%

b) do patrimônio líquido médio
UA -69,02%
U2A    15,71%

Para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja 1,5 vezes a cotação atual, adotando uma perpetuidade real nula e uma taxa de desconto anual real de 8%, é necessário que a taxa anual média de crescimento real do lucro líquido, nos próximos 3 anos, seja superior a 49%

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129100 de 12913802/Mai/2012 21:08 0
 wakkomgComentários: 72 - Desde: Mai 2009
Sobre a MPLU

Receita de serviços e pontos resgatados: R$ 347,1 milhões no 1T12 comparado a R$ 242,0 milhões no 1T11 devido principalmente ao crescimento no volume de pontos resgatados

Custos dos serviços e resgate de pontos: R$ 252,6 milhões no 1T12 comparado a R$ 136,2 milhões no 1T11 devido ao aumento da quantidade de resgate dos pontos Multiplus disponíveis.

Despesas Operacionais: R$ 33,7 milhões no 1T12 comparado a R$22,2 milhões no 1T11 devido principalmente ao aumento do quadro de funcionários, das despesas com assessorias e consultorias, pricipalmente relacionadas à area de TI.

Resultado financeiro: R$34,1 milhões no 1T12 comparado a R$ 25,2 milhões no 1T11 pricipalmente devido aos juros sobre as aplicações financeiras do caixa da Multiplus, líquido de outras despesas financeiras como juros passivos, impostos sobre as operações financeiras e hedge accounting.

Lucro Líquido: R$61,6 milhões no 1T12 comparado a R$70,9 milhões no 1T11 principalmente devido à queda na receita de breakage.