Ultrapar (UGPA)

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Holding

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Recomendação:

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Balanços:

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Características:

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Fator – 02-JUN

Para as ações da Ultrapar, nossa estimativa de preço-alvo aumentou de R$ 66,56 em dez/09

para R$ 83,40 em jun/10.

Estimamos queda de 4,5% nas vendas de diesel (projeção anterior era de volume estável A/A) em função do impacto da retração da atividade econômica. A incorporação dos ativos da Texaco, que esperávamos para jan/09, ocorreu somente em mar/09.

Alteramos nossa recomendação de MANUTENÇÃO para ATRAENTE em função do potencial

de valorização das ações, situação financeira confortável, foco em logística e distribuição com ativos rentáveis e bem posicionados e boas margens e posicionamento do segmento químico.

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6842 de 688007/Jun/2009 11:48 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] paulorizzi Usuário PremiumComentários: 854 - Desde: Dez 2007

citação: niscPessoal, quais outras empresas listas em bolsa eu poderia comparar o Grupo Ultrapar? Além do ROE e Endividamento, quais as outras análises e indicadores (quem tenham com um dos componentes o PL ou uma de suas contas) eu poderia usar?

A Ultrapar é uma holding financeira que atua nos segmentos: Ultragaz (12%), Ipiranga (80%), Oxiteno (7%) e Ultracargo (1%). O setor de holdings é composto por Bahema, Bradespar, etc., mas nenhuma destas hodings atua no mesmo segmento. Como pode ser observado acima, o maior negócio da Ultrapar é a Ipiranga, cujos negócios são o refino (parcial) e distribuição de combustíveis. Que eu saiba, não há empresa listada na Bovespa cujos negócios são especificamente estes. Aí a comparação teria que ser com a Petrobrás.

O indicador para MEU USO PRÓPRIO é o (P/L) x (P/VPA). Se esta conta resulta num valor menor do que 12, o ativo está relativamente barato (PARA MIM). Se a conta resulta num valor acima de 24, o ativo está caro e há que haver outro fator (muito forte) que me convença valer a pena investir. No meio de campo (entre 12 e 24) sou bem mais fácil de convencer :-)

Um P/L de 8 significa um retorno anual do investimento de 12,5% (o valor da SELIC há um tempo atrás). Um P/VPA de até 1,5 é aceitavel, de uma maneira geral. Daí o limite de 12. 24 simplesmente é o dobro deste limite.

No caso da UGPA4, esta conta fornece 39,7. Para que eu fosse convencido a investir neste ativo o(s) relatório(s) (que não li) teria(m) que conter algo de excepcional (tipo, uma aquisição estratégica conseguida a preço de banana, ou um investimento antigo que finalmente vai maturar, etc).

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6948 de 695108/Jun/2009 19:18 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] ldsandradeComentários: 630 - Desde: Jun 2008

Nos últimos três anos o lucro subiu cerca de 4x. A expansão aumentou os custos financeiros e se esse extiguisse poderia baixar o P/L. Mas se repararmos o P/EBIT é o dobro da petro e outras blues. Isto é, o futuro já está precificado ou mesmo superavaliado (a menos que se espere que os lucros operacionais aumentem ainda mais - sendo assim, só vale a pena se houver bons estudos).

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Análise Coin Valores

A Ultrapar é um dos mais sólidos grupos econômicos brasileiros com posição diferenciada nos

segmentos em que atua: distribuição de combustíveis e de GLP através da Ipiranga e da Ultragaz, produção de químicos através da Oxiteno e armazenagem para granéis líquidos através da Ultracargo.

RETROSPECTIVA 2010

Em 2010, a Ultrapar apresentou mais um ano de forte desempenho, com patamares recordes de EBITDA e lucro líquido, fruto da expansão da economia brasileira, da maturação dos investimentos recentes e da captura das sinergias das aquisições realizadas. Na Ipiranga, os efeitos positivos na venda de combustíveis da continuidade do crescimento da frota de veículos leves e do maior dinamismo da economia brasileira contribuíram para uma evolução significativa nos resultados. Demos mais um passo no plano de expansão da Ipiranga no Norte, Nordeste e Centro-Oeste do Brasil com a aquisição da DNP, a quarta maior distribuidora de combustíveis no Norte do país, e com os investimentos em embandeiramentos e abertura de novos postos na região. Na Ultragaz, os programas de excelência operacional implementados e o desempenho no segmento granel colaboraram para mais um ano de crescimento importante nos resultados. Na Oxiteno, o patamar de resultados atingido foi viabilizado pelo forte desempenho das vendas de especialidades químicas, decorrente da maior atividade econômica e das expansões de capacidade realizadas, e pela recuperação das margens, para a qual contribuíram a melhor composição de vendas e a estabilidade nos preços das matérias-primas ao longo do ano. A Ultracargo, por sua vez, concluiu a venda de seus negócios de logística interna, armazenagem de sólidos e transporte rodoviário, concentrando suas atividades e investimentos na armazenagem para granéis líquidos, que permitiu forte evolução na armazenagem efetiva em seus terminais e nos resultados.

PERSPECTIVA 2011

Nossos negócios estão bem posicionados para colher benefícios do crescimento econômico e da maior escala de operações decorrentes de investimentos realizados. A Ipiranga continuará se beneficiando dos reflexos positivos da maior atividade econômica nas vendas de diesel e da

visibilidade de crescimento continuado na frota de veículos. Em paralelo, a Ipiranga seguirá priorizando seu plano de expansão da rede de postos nas regiões Centro-Oeste, Nordeste e Norte. A Ultragaz seguirá colhendo as boas perspectivas para o segmento granel, em que é líder destacada. Na Oxiteno, o crescimento da venda de especialidades no Brasil combinado às

expansões de capacidade de produção deverão permitir forte crescimento no volume vendido,

com menor participação de commodities na composição de vendas. A Ultracargo, focada na armazenagem de granéis líquidos, se beneficiará das expansões em andamento em seus terminais, da maior especialização nos serviços prestados e da demanda crescente por infraestrutura logística no Brasil. Por fim, as boas perspectivas em cada um de nossos negócios

de atuação, combinadas à nossa resiliência e ao maior dinamismo da economia, permitem visibilidade para a continuidade da trajetória de crescimento de resultados da empresa.

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Por Tetzner

·  PERFIL DA EMPRESA:

- A Ultrapar é um dos maiores grupos empresariais brasileiros, com posição de liderança em seus mercados de atuação conquistada ao longo de seus mais de 70 anos de história. A companhia atua no setor de distribuição de combustíveis, por meio da Ipiranga e da Ultragaz, na indústria química, com a Oxiteno, e no segmento de armazenagem para granéis líquidos, por meio da Ultracargo. Com cerca de 9 mil funcionários, a Ultrapar detém operações em todo o território brasileiro e possui, através da Oxiteno, unidades industriais no México e na Venezuela e escritórios comerciais na Argentina, na Bélgica e nos EUA. 

   Ultragaz

   Ipiranga

   Oxiteno

   Ultracargo       

Período Analisado: 3T11 -  3o Trimestre de 2.011  ( Julho/Agosto/Setembro )

Link do Balanço: http://www.ultra.com.br/arq/126/arq_126_11747.pdf

Espelho Fundamentus:  http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=UGPA3&x=0&y=0

Site do RI:  http://www.ultra.com.br/Ultra/DefaultRi.aspx

PAINEL DE INDICADORES			13/11/11						SELIC	11,50%
Ativo	R$	PL	VP	GR	DY	LA	Dv	Ml	EB	MS
UGPA3	31,74	19,7	3,16	62,3	3,0%	5,1%	1,0	2%	5,1%	-48,1%

·  PONTOS POSITIVOS:

- Vendas Líquidas  12,9B  +6% 3Tx2T11

- Lucro Bruto 926M +9% 3Tx2T11

- Lucro Operacional  397M +9% 3Tx2T11

- Lucro antes dos Impostos  320M  +9% 3Tx2T11

- Lucro Líquido 224M  +5% 3Tx2T11

- EBITDA 535M  +7% 3Tx2T11

- Tons mil de GLP vendido  438   +5%   3Tx2T11

- M3 mil de combustíveis vendido  5777   +7%  3Tx2T11

- Tons mil de Químicos vendido 172   +13%  3Tx2T11

  

·  PONTOS NEGATIVOS

- C.P.V. ( Custo do Produto Vendido )  11,9B +6% 3T2T11 ( negativo porque sobe na mesma proporção que as vendas )

- Despesas Gerais, Adm. e Vendas 543M  8% 3T2T11

- Resultado Financeiro -77M   era -70M 3T2T11

 

·  VISÃO ESTRATÉGICA

-  Fortalecimento da escala operacional dos negócios

       Aquisição do negócio de GLP da Repsol

      Conclusão das expansões da Oxiteno em Camaçari e da Ultracargo em Suape   

·  CURIOSIDADES

-  CAGR = Compound Annual Growth Rate   / Taxa de crescimento anual     

- O composto químico óxido de etileno é uma importante substância química usada como um intermediário na produção de etilenoglicol e outros produtos químicos, e como um esterilizante para alimentos e materiais de uso médico. É um gás inflamável incolor ou líquido refrigerado com um fraco odor doce     

·  OPINIÃO DO ANALISTA

- Bons números a empresa é uma Holding de outras 4 marcas bem conhecidas; achei a empresa cara e já bem valorizada. Olhei as 4 empresas em separado umas 2 vezes e não vejo também nenhum grande potencial de expansão, além da curva de crescimento populacional.