Profarma (PFRM)

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Recomendação

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Balanços:

 3T2009 - ZOTTI gostou. Pauloprof Achei bom o resultado da Profarma. Nada de excepcional

1T2010 - PAULOPROF NÃO GOSTOU. OCTACM não gostou.

3T2010 - alesgood - achou sofrível

A2010 - PauloProf achou pífio

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2358 de 5068 Modificado em 11/Mar/2009 23:24 0

danieljoseaa Comentários: 430 - Desde: Jul 2008

"Em relação a Profarma, acredito que esteja começando a chegar a preços razoáveis, após um bom 4°trimestre, apresenta alguns indicadores atraentes como:"

"P/VPA- 0,39"

"P/L- 5,73 (há várias melhores por aí, mas é um bom indicador)"

"Div/patr- 0,42"

"liq. corrente- 2,80"

"e também apresenta outros indicadores nem tão atraentes, como:"

"Roe- 6,8% (péssimo)"

"DY- pelo lucro por ação de 0,87, acontecendo a distribuição mínima de 23,5%, serão distribuídos por volta de 0,21 por ação, o que na atual cotação representaria um DY de aproximadamente 4,2%, nada muito atraente com tantas ações apresentando DY acima de 10%."

"Acredito que o principal ponto seja: será que conseguirá em 2009 pelo menos repetir este resultado do 4° tri, se conseguir será uma ação bastante atraente, produzindo um LPA maior, o que consequentemente acarretaria num DY maior, caso repita este mesmo lucro nos próximos 4 trimestres teríamos um LPA por volta de 2,00, o que daria na atual cotação um DY projetado de 10%, nada mal."

"Acredito também que para uma carteira diversificada seja um bom ativo, pois de sua área (saúde em geral), incluindo aí os planos(amil, medial, Odontoprev, tempo), drog3 e outros, se não estiver esquecendo de alguma, a Pfrm3 seja atualmente a mais atraente"

"Porém, seria legal ouvirmos a opinião do small para um maior esclarecimento."

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2499 de 5068 14/Mar/2009 19:29 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 702 - Desde: Dez 2007

"Há um detalhe relativo a PFRM3. Praticamente metade do lucro líquido corresponde a subvenções governamentais que são subtraídas para efeito de cálculo dos dividendos mínimos obrigatórios. Relativo ao exercício de 2008, a Profarma vai pagar somente R$ 0,13/ação, um payout efetivo de menos de 13%. Acho que a empresa não pode ""distribuir"" subvenções mas pode distribuir até 100% do que sobra uma vez subtraída a reserva legal de 5% e as subvenções, que em 2008 totalizou R$ 16,2 milhões. A empresa resolver pagar exatamente 25% deste total. Por outro lado, vimos que CREM3 é muito mais ""generosa"", com payout de 89%."

"Os múltiplos atuais são: P/L = 4,98; P/VPA = 0,34; PSR = 0,06!; DY = 2,6%; EV/EBITDA = 3,90; DIV BRU/ PAT LIQ = 41,6%; Liquidez Corrente = 2,80; P/(CAP GIRO/Ação) = 0,28!!; ROE = 6,77%"

O capital de giro é mais de 3 vezes maior do que o valor de mercado da empresa!!!.

3741 de 5069 07/Abr/2009 10:32 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

"PRFM3 tem um PSR minúsculo e com um ponto percentual a mais de margem líquida, o lucro dispararia. Não costuma ter margens muito boas, mas é aí que entra a possibilidade de uma pequena melhora. É por isso que o risco é válido, mas não para uma exposição alta."

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5460 de 580212/Mai/2009 00:17 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] jlc007Comentários: 45 - Desde: Out 2007

Paulo ,

vc mencionou um ativo PFRM3 ... Profarma ... quando te chamou a atenção e porque , visto que se trata de um ativo bastante esquecido , com desempenho muito inferior ao IBOV nos últimos meses e setor de margens bastante apertadas (1,3%) . Vi o último balanço trimestral que apesar de relativamente bom , até onde minhas limitações permitem enxergar , apresenta uma discreta redução do market share ( atuais 9% ) , o que não sinaliza num futuro próximo desempenho melhor , apesar de ser uma empresa interessante.

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5841 de 626717/Mai/2009 22:58 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] paulorizzi Usuário PremiumComentários: 810 - Desde: Dez 2007

O P/L de PFRM4, em 7,25, é relativamente alto e o DY é bastante baixo (1,6%). O P/VPA (0,51) é interessante mas o que realmente salta os olhos é o PSR de 0,10.

O setor é altamente competitivo, de modo que as margens são extremamente baixas. Mas se a Profarma conseguisse aumentar um pouco que fosse a sua margem líquida, digamos, de 1%, o seu lucro líquido quase dobraria. Como aumentar a margem líquida de 1% não é trivial, o ativo não merece um investimento maior do que "simbólico".

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5842 de 626717/Mai/2009 23:16 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] paulorizzi Usuário PremiumComentários: 810 - Desde: Dez 2007

Caros

Nos sites especializados, os indicadores fundamentalistas são via de regra aprsentados com base nos 12 meses passados. Em épocas de rápidas mudnaças, entretanto, é interessante ter-se a informação mais recente, baseada no trimestre passado.

Por exemplo, seja o ativo SLED3:

Como base nos últimos 12 meses:

P/L = 7,46; P/VPA = 1,41; PSR = 0,30; DY = 4,4%; margem bruta = 13,0%; margem operacional = 7,3%; margem ebitda = 13,0%; margem líquida = 6,1%; ROE = 18,97%

Com base nos últimos 3 meses (anulaizado):

P/L = 3,12; P/VPA = 1,41; PSR = 0,25; DY = 10,4%; margem bruta = 53,3%; margem operacional = 19,0%; margem ebitda = 21,0%; margem líquida = 12,0%; ROE = 45,38%

Os múltiplos, que são interessantes na base anual ficam quase irresistíveis na base trimestral.

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8593 de 879810/Jul/2009 12:32 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] octacmComentários: 138 - Desde: Mai 2008

Acresceitaria a isto a PFRM3, a empresa está com preço bem baixo, o ultimo prejuizo da empresa foi em 2006, atravessou a crise sem grandes problemas, está com preço defasado em relação ao seu valor patrimonial p/vp 0,76 div/patr de 40%; Os contras é que a empresa pagou apenas 1% de DY nos ultimos periodos e tem um p/L 11,20.

A empresa apresenta um bom nivel de liquidez e tem boas perspectivas para o futuro, andei olhando algumas de suas noticias...

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18525 de 18562Modificado em 27/Out/2009 10:41 0 NotwenCardozo Comentários: 845 - Desde: Set 2008

Ainda em relação à PFRM3 (Profarma) comentada antes por mim:

"Neste trimestre o lucro líquido da Profarma atingiu R$ 17,9 milhões, um resultado 66,2% maior que o do mesmo período do ano anterior, quando alcançamos R$ 10,8 milhões.

A margem líquida da Companhia atingiu 2,8% neste trimestre, tornando-se assim a melhor marca alcançada pela empresa em trimestres semelhantes desde o ano de 2006.

Da mesma forma, nossa margem ebitda alcançou 5,8% neste trimestre, 56,8% acima da margem ebitda entregue no mesmo período do ano anterior, atingindo R$ 37,8 milhões. É importante ressaltar que na comparação com todos os mesmos trimestres de anos anteriores (2T06, 2T07, 2T08) desde 2006, nossa melhor margem ebitda havia sido de 4,0% no 2T06, mesmo com um aumento de preço semelhante ao de 2009, naquela época 5,5%.

Reafirmando e reforçando o objetivo da Profarma de fortalecer sua solidez financeira neste ambiente de crise, a empresa gerou pelo quarto trimestre consecutivo um fluxo de caixa operacional positivo de R$ 26,3 milhões, acumulando no primeiro semestre do ano uma geração de recursos na ordem de R$ 62,9 milhões. Este resultado esteve diretamente relacionado à redução do ciclo de caixa da Companhia neste trimestre em cerca de 9 dias, atingindo seu menor nível desde dezembro de 2006. Desta forma e pelo segundo trimestre consecutivo, a empresa reduziu sua relação dívida líquida / ebitda em 25,0%, atingindo 1,2x, tendo sido de 1,6x no 1T09 e 1,9x no 4T08.

Considerando-se o ambiente macroeconômico ainda instável, nossa receita operacional bruta neste 2T09 cresceu 15,5% em relação ao trimestre anterior e 3,1% em relação ao 2T08, atingindo R$ 764,3 milhões.

A Profarma anunciou ao mercado no dia 22 de maio de 2009, um novo Programa de Recompra de Ações da Companhia estipulando a quantidade máxima de ações a serem adquiridas de 1.570.000 ações ordinárias."

Em 1T08 a margem líquida era de 1,7% e a elevação para 2,8% provocou o aumento do lucro líquido em 66,2%. No 1T09 a margem líquida foi de 1,2% e o aumento do lucro líquido do 2T09 em relação ao 1T09 foi de 166%.

Receita Operacional Bruta:

No 2T09 a receita bruta da Profarma alcançou R$ 764,3 milhões, um incremento de 3,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, e de 15,5% em relação ao 1T09. Vale destacar que este crescimento foi homogêneo em todo país, tendo sido decorrente principalmente do foco da Profarma dado aos clientes independentes no início do 4T08.

Na análise do 2T09 por região geográfica, a melhor performance foi a da região sudeste com crescimento de 8,2% comparação com o mesmo período do ano anterior.

Na análise por categoria, o destaque do 2T09 foi o segmento hospitalar + vacinas, com crescimento de 47,9% em relação ao mesmo período do ano anterior (a empresa está neste segmento há apenas 5 anos e mostra a capacidade da empresa demonstrar resultados perante à concorrência). Vale ressaltar ainda como destaque a performance da categoria genéricos que apresentou crescimento de 39,6% em relação ao trimestre anterior, desempenho superior ao crescimento de 18,0% do mercado nacional de genéricos no mesmo período.

A Profarma atua há 48 anos na distribuição de produtos farmacêuticos, higiene pessoal e cosméticos, nos mais populosos estados brasileiros. Com 12 centros de distribuição, sendo um deles exclusivo para os segmentos hospitalar e vacinas, a Profarma comercializa aproximadamente 18,0 milhões de unidades por mês e atende a 30.870 pontos de venda, consolidando-se entre as empresas líderes deste setor no Brasil. Cobrindo uma área geográfica que representou 91,0% do mercado consumidor de produtos farmacêuticos do Brasil em 2009.

A liquidez do papel não é tão ruim e a Profarma é a única empresa de capital aberto no setor, o que pode proporcionar a ela um poder maior de consolidação no mercado. O Crescimento Médio Anual da Receita Bruta foi de 20% (CAGR 2004-2008), enquanto o mercado apresentou neste mesmo período um CAGR de 12%. A Profarma é a distribuidora de produtos farmacêuticos, de higiene pessoal e cosméticos que mais cresce no Brasil. O Brasil deve passar do 10o maior para o 8o maior mercado na área de farmacêuticos. O mercado farmacêutico brasileiro aumentou 12,5% em 2008, totalizando R$ 26,1 bilhões, mantendo o forte crescimento dos anos anteriores, atingindo nos últimos quatro anos um CAGR de 12,6%.

Manutenção de crescimento dos Genéricos:

Crescimento de R$660 milhões em vendas até 2014 devido à perda de patentes;

Crescimento no consumo do medicamentos genéricos, devido a uma maior aceitação da classe médica, podendo levar a uma penetração de 19% em 2015;

Envelhecimento da população e impacto em doenças crônicas:

13,9 milhões de pessoas acima de 60 anos em 2000, comparado a expectativa de 28,3 milhões de pessoas em 2020.

Renda per Capita:

Somente 15% da população tem sido responsável por 50% do consumo de medicamentos. Com a melhor distribuição de renda a tendência é que este número aumente bastante.

Redução na informalidade devido às mudanças fiscais (Nota Fiscal Eletrônica):

Estima-se que aproximadamente 25% do mercado opera na informalidade

Montei uma posição na empresa e estarei observando o resultado do 3T09. A maioria dos idosos que conheço tomam uns 6 remédios por dia para controlar colesterol, pressão, glicose, afinar o sangue etc.

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20184 de 2022109/Nov/2009 20:10 [Citar este comentário] 0

5 opportunity2 Usuário PremiumComentários: 9260 - Desde: Nov 2007

Profarma:

DESTAQUES DO PERÍODO

Lucro Líquido da Companhia cresce 164,2% em relação ao 3T08, atingindo R$ 13,1 milhões, representando uma Margem Líquida de 1,9%;

Crescimento de 79,3% no Ebitda quando comparado ao mesmo período do ano anterior, alcançando R$ 27,7 milhões, com Margem Ebitda de 4,1%;

Expressiva redução do Ciclo de Caixa da Companhia em 7,1 dias, atingindo 51,6 dias, o menor nível desde o ano de 2006. Esta queda representou uma redução de Capital de Giro da ordem de R$ 52,9 milhões;

Pelo quinto trimestre consecutivo a Geração de Caixa Operacional foi positiva, atingindo R$ 36,5 milhões neste trimestre, acumulando no ano de 2009 uma geração de recursos da ordem de R$ 99,4 milhões, 5,3% da Receita Operacional Líquida;

Redução das Despesas Operacionais (Administrativas, Comerciais e Logística) de 4,2% em comparação ao trimestre anterior, atingindo 6,9% da Receita Líquida, sendo esta a melhor marca da Companhia nos últimos dois anos;

Redução da Relação Dívida Líquida / Ebitda da Companhia pelo terceiro trimestre consecutivo, atingindo 0,9x, saindo de uma posição de 1,2x no 2T09, representando uma queda de 25,0% neste trimestre;

Profarma inaugura Centro de Distribuição em Goiás, segundo Centro de Distribuição instalado no Centro Oeste, consolidando presença da Companhia na região.

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20190 de 2022109/Nov/2009 21:17 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] ZOTTIComentários: 119 - Desde: Jun 2009

Gostei do resultado da profarma

20192 de 20221Modificado em 09/Nov/2009 21:32 [Citar este comentário] 1

3 paulo_profComentários: 838 - Desde: Jul 2009

Achei bom o resultado da Profarma. Nada de excepcional, mas também nada aquém do esperado. Há que se considerar que, normalmente, os melhores trimestres são o 2o. e o 4o.

Anualizando os resultados com base nos últimos 6 meses, na cotação de R$ 17,79, obtém-se os seguintes indicadores:

P/L = 9,47; P/VPA = 1,23; PSR = 0,22; DY = 2,51% (supondo payout mínimo); EV/Ebitda = 5,21; margem bruta = 11,2%; margem operacional = 3,2%; margem ebitdda = 4,9%; margem líquida = 4,9%; ROE = 13%; crescimento anual médio da receita líquida = 24,6%

Talvez os aspectos mais interessantes da Profarma sejam o PSR e o crescimento anual da receita líquida. Não deixa de ser interessante, também, o fato da empresa ter múltiplos razoáveis com margens tão baixas. Qualquer aumento relativamente pequeno nas margens (por exemplo, 1%) refletirá fortemente no lucro.

20222 de 20241Modificado em 10/Nov/2009 09:33 [Citar este comentário] 0

2 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 972 - Desde: Set 2008

Paulo, gostei do resultado mas se a margem líquida fosse um pouco mais alta seria melhor. Lendo o relatório, houve um gasto não recorrente de 3,3 milhões ref pagamento via bônus e a abertura do centro de distribuição em Goiania.

Noto que várias empresas conseguem melhorar os resultados em relação ao trimestre equivalente do ano passado (PFRM3, FRAS4, BAUH4 etc) mas poucas conseguem melhorar em relação ao trimestre imediatamente anterior como a EVEN3 conseguiu. Acho que quando a melhora é expressiva em relação trimestre anterior com alguma coisa recorrente, o papel surpreende e é normal que dispare. Algumas empresas por causa de uma sazonalidade do negócio e porque de um trimestre para o outro não é possível se fazer uma mudança substancial que gere um resultado muito diferente.

Se o lucro de PFRM3 fosse maior que 2T09, com certeza o papel iria disparar. O que me atrai no papel? Varias coisas: consistente aumento da receita líquida, receita bruta, margem do EBITDA e redução do endividamento. Seria ótimo se a empresa puder manter a margem líquida crescente.

Não vejo motivo para o papel subir tanto com este resultado mas o resultado anual vai melhorar de qualquer maneira.Continuo achando uma empresa boa para se ter na carteira pois o petencial de crescimento é enorme. Não sei se cairá abaixo de 16 novamente.

Paulo, de onde vc pega os valores para verificar o cresmento médio anual da receita líquida? Para este crescimento de 24,6% vc está colocando aqui, é referente aos últimos 12 meses? Crescimento bem alto este.

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20266 de 2030810/Nov/2009 17:18 [Citar este comentário] 1

2 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 976 - Desde: Set 2008

Pergunta feita por mim ao RI da Profarma:

Quanto à margem líquida, pq a mesma difere bastante entre os trimestres? Qual seria a estratégia de se manter a margem líquida acima de 2% (por exemplo). Noto que há uma sazonalidade que favorece o segundo e o quarto trimestre. Por que?

Resposta:

Boa tarde.

Meu nome é Beatriz e sou a coordenadora da área de Relações com Investidores, tentarei responder as suas dúvidas e me coloco à sua disposição caso precise de adicionais esclarecimentos.

A margem líquida só tem sensibilidade no segundo trimestre de cada ano, quando o aumento de preços acontece e as margens líquidas são maiores do que a média do ano. Fora isso, a variação da margem líquida acompanhará a margem ebitda associada as despesas financeiras.

Estou à disposição para quaisquer esclarecimentos que se façam necessários.

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23045 de 2305304/Dez/2009 17:13 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] pobreComentários: 498 - Desde: Dez 2007

pessoal, segue para análise dos senhores 3 ações para médio prazo:

profarma (pfrm3), bons indicadores e com programa de recompra de suas ações. Poucas ações disponíveis no mercado. Só não voltou a patamares pré-crise devido ao baixo volume negociado, mas com o programa de recompra talvez o volume melhore.

fertilizantes heringuer (fher3)- o prof Paulo analisou bem esta empresa em uns destes posts atrás. P/L negativo que será transformado em um P/L ótimo, quando o lucro deste 4 trimestre substituir o horroroso prejuizo do 4trim de 2008. Empresa em franco crescimento de marker share.

SGPS3 - muito abaixo de seu p/vpa. 

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29872 de 2987710/Mar/2010 21:56 [Citar este comentário] 0

1 MerccComentários: 25 - Desde: Fev 2010

Lucro líquido da Profarma mais que dobra no trimestre e chega a R$ 15,4 milhõe

Por: Equipe InfoMoney

10/03/10 - 20h52

InfoMoney

SÃO PAULO - A Profarma (PRMF3) divulgou seu resultado do quarto trimestre e do acumulado de 2009 nesta quarta-feira (10), reportando um lucro líquido de R$ 53,2 milhões ao longo do seu exercício, representando um avanço de 68% frente 2008. No trimestre, o lucro líquido ficou em R$ 15,4 milhões, um crescimento de 135,5% na comparação anual.

As receitas líquidas somaram R$ 685 milhões nos últimos três meses do ano, apontando um avanço de 11,9% na mesma base de comparação. Enquanto isso, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) do período veio em R$ 28,0 milhões, um acréscimo de 30,6% frente aos R$ 21,5 milhões vistos em igual período de 2008.

Já a margem Ebitda (relação percentual entre a receita líquida e o Ebitda) subiu 0,6 ponto percentual para ficar em 4,1% no quarto trimestre.

Acumulado anual

Entre janeiro e dezembro, a Profarma registrou R$ 2,578 bilhões em receitas líquidas, número 1,7% maior do que aquele do exercício de 2008. Por sua vez, o Ebitda subiu 40,7% na passagem anual para terminar 2009 em R$ 110,7 milhões.

Por fim, a margem Ebitda terminou o ano passado em 4,3%, ou seja, 1,2 ponto percentual acima do patamar visto ao fim de 2008.

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29874 de 2987710/Mar/2010 22:08 [Citar este comentário] 0

3 FOCKINKComentários: 3316 - Desde: Jul 2009

PRa mim continua na mesma...P/L =11,5..metade da Drogasil...no entanto o crescimento da drogasil é muiiiitooo maior....mas: sou pobre e não compro nem PFrm3 nem Drog.. 

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35294 de 3530712/Mai/2010 21:21 [Citar este comentário] 2

3 paulo_profComentários: 2071 - Desde: Jul 2009

Não gostei do resultado da PFRM3. Há que se entender por que, a margem bruta, de uma média histórica acima de 9,5% caiu para 7,3%. Talvez o Relatório traga algum comentário a respeito. No 2T10 a margem deverá ser recomposta (pelo reajuste dos remédios), mas em princípio não haveria justificativas para uma queda neste nível. Se, no 2T10, a margem bruta não se recuperar para algo acima de 10%, no mínino, a empresa não terá qualquer atrativo para investimento.

Ao preço de hoje, R$ 15,70, os novos múltiplos na base dos pultimos 12 meses são:

RECEITA OPERACIONAL BRUTA 3.145.888

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 2.654.878

RESULTADO BRUTO 252.256

RESULTADO FINANCEIRO -24.257

RESULTADO OPERACIONAL 75.249

RESULTADO LÍQUIDO 54.171

EBITDA 111.500

ATIVO TOTAL 997.549

ATIVO CIRCULANTE 948.581

DISPONIBILIDADES 43.663

PASSIVO CIRCULANTE 393.077

DÍVIDA BRUTA 211.007

DÍVIDA LÍQUIDA 167.344

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 493.436

P/L 9,57

P/VPA 1,05

PSR 0,20

DY 1,70%

EV/EBTIDA 6,15

MARGEM BRUTA 9,5%

MARGEM OPERACIONAL 2,8%

MARGEM LÍQUIDA 2,0%

LUCRO POR AÇÃO R$ 1,640

MARGEM EBITDA 4,2%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 42,8%

ROE 10,98%

LIQUIDEZ CORRENTE 2,41

P/(CAP GIRO/AÇÃO) 0,93

GIRO ATIVOS 2,66

P/(ATIVO/AÇÃO) 0,52 

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35307 de 3530712/Mai/2010 23:18 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] octacm Usuário PremiumComentários: 553 - Desde: Mai 2008

Tambem não gostei do resultado, pifio...

A sorte. Mas como a empresa deu um lucro liquido maior que no mesmo periodo de 2009 e como sei que a empresa tem um excelente historico de lucros, acredito que valha a pena manter na carteira mesmo que com uma participação pequena.

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54114 de 5415308/Nov/2010 21:05 [Citar este comentário]  0

[Nível 0]  alesgoodComentários: 316 - Desde: Fev 2009

Resultado sofrível da Profarma hoje.

Ainda bem que pulei fora do barco no 1 trim.

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54129 de 54155Modificado em 08/Nov/2010 21:55 [Citar este comentário]  0

3 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 1855 - Desde: Set 2008

Alesgood, dei uma olhada e o resultado foi impactado por um evento não recorrente. Do relatório da Profarma, alguns pontos importantes:

Lucro Líquido

No 3T10, o lucro líquido consolidado somou R$ 4,7 milhões ou 0,7% da receita líquida, 1.2 ponto percentual abaixo do mesmo período do ano anterior e do trimestre anterior. A redução é explicada pelo efeito líquido negativo resultante principalmente da liquidação de auto de infração relativo à

ICMS em Minas Gerais, no valor de R$ 11,9 milhões, com benefício de redução do montante total em 76,0%, evento este não recorrente.

Excluindo-se este efeito, o lucro líquido da Companhia totalizaria R$ 12,6 milhões, o que representa margem líquida de 1,8%, praticamente em linha com as margens líquidas dos trimestres anteriores.

Ebitda

No 3T10, o Ebitda foi de R$ 21,5 milhões, o que indica uma redução de 22,6% em comparação ao 3T09, quando somou R$ 27,7 milhões. A margem Ebitda atingiu 3,1%, 1.0 ponto percentual abaixo da margem realizada no mesmo período do ano anterior. O desempenho se deve, principalmente, à redução da margem bruta em 0.9 ponto percentual, refletindo, em grande parte, uma retomada gradual de vendas ao longo do trimestre em um ambiente competitivo menos conservador.

Na comparação do 3T10 com o trimestre anterior, houve redução de 0.5 ponto percentual na margem Ebitda. A variação foi provocada pela já esperada redução na margem operacional da Companhia, resultado do impacto positivo do aumento de preços de março de 2010, refletido no 2T10, de cerca de 1.5 ponto percentual.

Esta queda já esperada foi compensada tanto pela redução das despesas operacionais em 9,6% quanto pelo aumento nas vendas de 11,8% neste período.

Na composição do Ebitda do 3T10, foram considerados como não recorrentes, R$ 11,1 milhões resultantes principalmente do efeito líquido negativo da liquidação de auto de infração, relativo ao ICMS em Minas Gerais.

Endividamento

A posição da dívida líquida ao final do 3T10 alcançou R$ 75,1 milhões, com queda de R$ 57,4 milhões em relação à posição de 30 de junho de 2010, de R$ 132,5 milhões. A redução foi devida a geração de caixa positiva nas atividades operacionais de R$ 62,1 milhões ocorrida neste período. Desta forma, a relação dívida líquida / ebitda da Companhia saiu de 1.4x (30 de junho 2010) para 0.8x ao final do 3T10, representando uma expressiva redução de 42,9%.

COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE

No 3T10, a Companhia atingiu o seu menor ciclo de caixa, 48,8 dias, desde o terceiro trimestre de 2006. Esta expressiva queda de 17,4 dias significou redução de capital de giro de cerca de R$ 106,1 milhões. Contribuíram para o desempenho, o aumento no financiamento com fornecedores de 14,1 dias e também a redução de 4,4 dias no nível de estoques, que atingiu 40,6 dias ao final deste 3T10.

O aumento no financiamento com fornecedores está relacionado diretamente à normalização do nível de estoques no início do trimestre, de acordo com a expectativa da Companhia.

Os R$ 62,1 milhões obtidos nas atividades operacionais foram decorrentes principalmente da geração interna de caixa de R$ 10,8 milhões e da variação positiva nos ativos operacionais de R$ 51,3 milhões.

A geração interna de caixa no terceiro trimestre deste ano de R$ 10,8 milhões foi 39,5% menor quando comparada ao trimestre anterior, em grande parte, em conseqüência da redução do lucro líquido no período em R$ 6,7 milhões.

A variação positiva dos ativos operacionais de R$ 51,3 milhões é explicada pelo saldo de fornecedores maior em R$ 120,6 milhões, compensados pelo aumento no saldo de contas a receber de R$ 50,8 milhões e nos estoques de R$ 10,4 milhões.

No 3T10, os R$ 43,8 milhões utilizados nas atividades de financiamento foram direcionados principalmente para liquidação de empréstimos de curto prazo.

Os investimentos de R$ 1,5 milhão foram direcionados principalmente à tecnologia da informação, que absorveu montante de R$ 0,9 milhão no trimestre.

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Análise Coin Valores

A Profarma Distribuidora de Produtos Farmacêuticos S.A atua há 49 anos na distribuição de produtos farmacêuticos, higiene pessoal e cosméticos, nos mais populosos estados brasileiros. Com 12 centros de distribuição a Profarma comercializa aproximadamente 18,0 milhões de unidades por mês e atende a aproximadamente 31 mil pontos de venda, consolidando-se entre as empresas líderes deste setor no Brasil. Cobrindo uma área geográfica que representou 94,0% do mercado consumidor de produtos farmacêuticos do Brasil em 2010, a Profarma, com sua equipe especializada e comprometida, busca tornar-se o maior e mais rentável distribuidor atacadista de produtos farmacêuticos no Brasil por meio de resultados consistentes e sustentáveis, mantendo baixos custos operacionais, fortalecendo suas vantagens competitivas e maximizando valor para os acionistas.

RETROSPECTIVA 2010

A Profarma consolidou seus resultados positivos alcançados ao longo do ano, fortalecendo ainda mais sua solidez financeira e seu posicionamento no setor de distribuição.

Os resultados apresentados ao longo do ano de 2010, refletem o foco da Companhia em ações no sentido de manter o equilíbrio entre crescimento, margem operacional e ciclo de caixa de forma a preservar sua rentabilidade, em um mercado que em 2010 se mostrou menos conservador do que no ano de 2009.

PERSPECTIVA 2011

A Profarma é listada no Novo Mercado da Bovespa, e está dentro dos padrões de governança corporativa exigidos com um alto nível de transparência, o que certamente dá segurança total ao investidor. A Companhia não tem política de divulgação de guidance, portanto não é abordado as perspectivas para 2011.

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65020 de 6531902/Mar/2011 22:00 [Citar este comentário]  3

4 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009

Para quem se interessa pela Profarma ... Resultado pífio ...

Lucro Líquido de 2010 foi 35,3% menor do que o de 2009. Lucro líquido do 4T10 foi 31,7% menor do que o lucro líquido postado no 4T09. Nem me dei o trabalho de dar uma olhada no relatório.

Os novos múltiplos baseados nos resultados do exercício de 2010 são:

P/L 14,47

P/VPA 0,96

PSR 0,19

DY 1,12%

EV/EBITDA 7,60

MARGEM BRUTA 6,9%

MARGEM OPERACIONAL 1,5%

MARGEM LÍQUIDA 1,3%

LUCRO POR AÇÃO R$ 1,037

MARGEM EBITDA 3,0%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 23,2%

ROE 6,63%

LIQUIDEZ CORRENTE 2,32

Empresa caranguejo ... Lucro encolhendo ... Preço justo certamente menor do que o preço de mercado ... to fora!

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98957 de 99077Modificado em 24/Out/2011 20:08 [Citar este comentário]  0

3 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 0 - Desde: Abr 2008

PROFARMA ANUNCIA SEUS RESULTADOS DO 3T11

Rio de Janeiro, 24 de outubro de 2011 - A Profarma Distribuidora de Produtos Farmacêuticos S.A. (BM&FBovespa: PFRM3), uma das maiores distribuidoras atacadistas de produtos farmacêuticos, higiene pessoal e cosméticos do país, anuncia hoje seus resultados do 3T11.

Para acessar o Earnings Release em PDF, clique aqui.

DESTAQUES DO PERÍODO

• No cinquentenário da Profarma, comemora-se também cinco anos de abertura de seu capital. Alicerçada em sua cultura voltada para resultados e ações práticas concebidas no dia a dia, a Companhia pretende continuar a consolidar sua posição de destaque no setor de distribuição no País;

• A Profarma realizou a aquisição imediata de 60% do capital total da Prodiet Farmacêutica por meio de aporte primário de R$ 8,0 milhões e aporte secundário de R$ 18,0 milhões, totalizando R$ 26,0 milhões. Os 40% restantes serão adquiridos futuramente;

• Lucro líquido cresce 80,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo R$ 8,5 milhões, o que representa margem líquida de 1,2%;

• Crescimento de 6,5% da receita bruta consolidada quando comparada ao 2T11, atingindo R$ 830,3 milhões;

• Destaque para a categoria de perfumaria, que apresentou aumento nas vendas pelo sétimo trimestre consecutivo. Quando comparado ao mesmo período do ano anterior verifica-se o expressivo crescimento de 63,1%;

• Redução do ciclo de caixa em 4,1 dias, proporcionando redução de capital de giro da ordem de R$ 52,5 milhões;

• Geração de caixa operacional positiva, atingindo R$ 45,0 milhões no trimestre, 6,4% da receita operacional líquida;

• Redução de 0.6 ponto percentual nas despesas operacionais em comparação ao 2T11, atingindo 6,9% da receita operacional líquida, a menor registrada nos últimos dois anos;

• O volume de vendas por meio de pedido eletrônico bateu recorde e alcançou 72,0% do total das vendas no trimestre.

http://www.comunique-se.com.br/deliverer_homolog/arq/cli/arq_1916_82934.pdf

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99064 de 9908025/Out/2011 09:58 [Citar este comentário]  1

4 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009

Profarma ...

O Relatório dos caras provavelmente diz que o lucro do 3T11 foi quase 2 vezes maior do que o do 3T10. E daí?

O lucro dos 9M11 foi 16% menor do que aquele dos 9M10 e o Ebitda dos 9M11 foi 17% menor do que aquele dos 9M10. Nos últimos 12 meses, idem: lucro e ebitda 22% menores.

Ao preço de R$ 10,30, os novos indicadores são (baseados nos últimos 6 meses, porque baseados nos últimos 12 meses vcs poderão ver nos sites especializados)

PAYOUT (2010) 12,7%

P/L 9,50

P/VPA 0,64

PSR 0,13

DY 1,34%

EV/EBITDA 5,76

MARGEM BRUTA 6,3%

MARGEM OPERACIONAL 1,6%

MARGEM LÍQUIDA 1,3%

LUCRO POR AÇÃO (ANUALIZADO) R$ 1,084

MARGEM EBITDA 2,9%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 25,8%

ROE 6,69%

Taxas de Crescimento do Lucro Líquido (nominal)

UA -21,89%

U2A -26,48%

U3A 6,56%

Taxas Médias de Crescimento do Patrimônio Líquido Médio (nominal)

UA 5,62%

U2A 5,33%

U3A 5,14%

Observações:

As taxas de crescimento são nominais, ou seja, não foi descontada a inflação;

UA, U2A e U3A significam, o resultado dos últimos 12 meses sobre os resultados dos 12 meses, respectivamente, 12, 24 e 36 meses anteriores.

Conclusão: a empresa continua andando para trás, se bem que com menor intensidade.

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99072 de 9908025/Out/2011 10:52 [Citar este comentário]  0

3 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 0 - Desde: Abr 2008

É Paulo, já tive esta empresa no passado pq o mercado farmaceutico cresce 20% ao ano mas a empresa tem resultados muito distantes do crescimento orgânico do setor. Margem apertada e custos aumentam muito mais do que o lucro. Sem comtar que ano passado a empresa perdeu market share para as concorrentes. Como os lucros involuiram ano passado, a base de comparação ficou fraca e daí se tem a impressão de que a empresa melhorou muito. O presidente não dá nenhuma explicação que justifique o péssimo desempenho. Ainda tem que melhorar muito para valer a pena.

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120681 de 12068914/Mar/2012 16:51 1

 paulo_profComentários: 5981 - Desde: Jul 2009

PFRM3

PREÇO: R$11,50

PAYOUT (2011): 16,1%

Relativo aos últimos 12 meses:

P/L      13,22

P/VPA            0,70

PSR     0,14

DY      1,22%

EV/EBITDA  6,59

MARGEM BRUTA  5,8%

MARGEM OPERACIONAL          1,2%

MARGEM LÍQUIDA          1,0%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 0,870

MARGEM EBITDA 2,7%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       25,9%

ROE    5,30%

LIQUIDEZ CORRENTE     2,24

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido:

UA      -15,99%         

U2A    -26,28%         

U3A    -2,99%           

b) do patrimônio líquido médio

UA      5,16%

U2A    5,48%

U3A    5,15%

Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido, durante 3 anos, necessária para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD com taxa de desconto real de 10% e perpetuidade real nula seja 150% o preço atual (1,5*R$11,50=R$17,25): 28%

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129401 de 12941604/Mai/2012 00:32 2
 paulo_profComentários: 6344 - Desde: Jul 2009
PFRM3
PREÇO: R$ 9,30
PAYOUT: (2011): 16,1%

múltiplos relativos aos últimos 12 meses
P/L      8,52
P/VPA            0,56
PSR     0,10
DY      1,89%
EV/EBITDA  6,49
MARGEM BRUTA  5,7%
MARGEM OPERACIONAL          1,5%
MARGEM LÍQUIDA          1,2%
LUCRO POR AÇÃO           R$ 1,091
MARGEM EBITDA 2,9%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       45,9%
ROE    6,53%
LIQUIDEZ CORRENTE     2,13

Taxas anuais médias nominais de crescimento:
a) do lucro líquido
UA      25,78%
U2A    -18,21%
U3A    2,78%

b) do patrimonio líquido médio
UA      5,36%
U2A    5,74%
U3A    5,36%

Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido necessária, nos próximos 3 anos, para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 1,3 vezes a cotação atual (perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%): -4%

Taxas nominais de crescimento em relação ao 1T11:
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +22,86%
RESULTADO BRUTO +14,97%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -0,68%
RESULTADO OPERACIONAL +406,57%
RESULTADO LÍQUIDO +336,31%
EBITDA +85,32%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO +6,45%

... devagar com andor ... pelas características da empresa, assim como postou um bom resultado no 1T12, pode postar um resultado pífio no 2T12. Com uma margem líquida tão baixa, qualquer espirro produz estragos ...