Lojas Renner
(LREN)
Links:
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Recomendação: de compra pelo SmallCaps em NOV/2008
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Balanços: 3T2011: CHR Investor - achou decepcionante
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Características:
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404 de 5068 19/Nov/2008 07:57 0
roger35 Comentários: 481 - Desde: Nov 2007
"small, bom dia."
Gostaria de indagar sobre a LREN3.
"Vc. tem alguma informação, o que acha que vai
acontecer, pois depois de suspender a compra da leader, continuou com tendência
de baixa.Acha que a diminuição do crédito vai afetar muito os resultados?"
Qual sua visão deste papel para o médio prazo?Acha que vai
cair mais e quanto?
"(comprei a 16,xx achando que estava bom......)"
"Desde já agradeço, parabéns pela qualidade das suas
análises, pois elas auxiliam a todos."
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418 de 5068 22/Nov/2008 10:45 0
1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev
2007
"404- roger35, obrigado. LREN3 era o típico ativo da
moda ano passado. Era quase unânime que o setor de consumo se beneficiaria
bastante do crescimento econômico, aumentando os lucros. Isto tudo é verdade.
Só esqueceram de analisar o quanto já estavam pagando por estas empresas e o
crescimento a frente já embutido nos preços. Agora está com preços que permite
o início de aquisições das ações, ao mesmo tempo em que somem as
""unânimes"" recomendações.
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3397 de 5068 02/Abr/2009 13:51 0
gustgef Usuário Premium Comentários: 211 - Desde: Mai 2008
"Paulo, estava pensando com meus botões, acho que
LREN3 é um ativo mais interessante que CGRA4 devido à forte expansão da empresa
enquanto a CGRA4 está num mercado muito saturado, além de que o ROE é o mesmo o
DY% é o mesmo, mas o payout da LREN3 é bem maior enquanto o P/VP e P/L bem
piores, então basicamente, são duas empresas, uma em franca expansão, e outra
não, nesse caso acho que prefiro lojas renner"
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3702 de 5069 06/Abr/2009 19:36 0
"Paulo, você que gosta de liquidez, LREN3 é uma boa
opção pra sua carteira aumentar a liquidez, o P/L é muito alto porém o payout
compensa e muito, vou ver se ela bate em 15 de novo preu comprar."
Redução da expectativa de crescimento da receita líquida
para 6,3% em 2009 (de 8,1%),
e aumento de margem Lajida em relação a 2008, em função do
aumento no resultado
líquido das operações financeiras.
· Manutenção no nível de investimento em 2009 (R$80,8 milhões
em 2009 contra
R$75,8 milhões anteriormente projetado), pois já
considerávamos redução no ritmo de
abertura de lojas.
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33990 de 3399229/Abr/2010 21:15 [Citar este comentário] 0
3 paulo_profComentários: 1987 - Desde: Jul 2009
Por ser um trimestre tradicionalmente fraco, o resultado
das Lojas Renner pode ser considerado bastante bom. O lucro foi mais de 3 vezes
melhor do que aquele do 1T09 (o que, considerada a crise, não poderia deixar de
ser) e 36% maior do que aquele do 1T08. O destaque fica com a margem bruta
(56,2%), provavelmente a maior da história da empresa.
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 2.450.189
RESULTADO BRUTO 1.308.626
RESULTADO FINANCEIRO -4.795
RESULTADO OPERACIONAL 311.782
RESULTADO NÃO OPERACIONAL -781
RESULTADO LÍQUIDO 215.632
EBITDA 408.800
ATIVO TOTAL 1.832.162
ATIVO CIRCULANTE 1.348.005
DISPONIBILIDADES 390.846
PASSIVO CIRCULANTE 841.103
DÍVIDA BRUTA 418.931
DÍVIDA LÍQUIDA 28.085
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 908.002
P/VPA 5,45
PSR 2,02
DY 3,27%
EV/EBTIDA 12,17
MARGEM BRUTA 53,4%
MARGEM OPERACIONAL 12,7%
MARGEM LÍQUIDA 8,8%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,769
MARGEM EBITDA 16,7%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 46,1%
ROE 23,75%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,60
P/(CAP GIRO/AÇÃO) 9,76
GIRO ATIVOS 1,34
P/(ATIVO/AÇÃO) 2,70
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Análise Coin Valores
A Lojas Renner é a segunda maior rede de lojas de
departamentos de vestuário no Brasil. Atualmente conta com 134 lojas, sendo 126
instaladas em Shopping Centers e 8 em pontos centrais de cidades, nas regiões
Sul, Sudeste, Centro-Oeste, Norte e Nordeste. A companhia
desenvolve e vende roupas, calçados e moda íntima de
qualidade para mulheres, homens, adolescentes e crianças sob 16 marcas próprias
de vestuário e afins, das quais 6 são representativas do conceito Lifestyle, em
que cada uma reflete um estilo próprio de ser e de
vestir. A Lojas Renner também vende acessórios, perfumaria
e cosméticos por meio de marcas
próprias e oferece mercadorias em determinadas categorias
sob marcas de terceiros. O público alvo da companhia são mulheres entre 18 e 39
anos de idade que estão na faixa de consumo média / alta da população
brasileira. A Lojas Renner oferece a seus clientes produtos de moda em vários
estilos, com qualidade e preços competitivos, em ambientes práticos e
agradáveis. O conceito Lifestyle torna a combinação de peças individuais de
roupas mais conveniente para a clientela, formando um conjunto coordenado por
estilo de vida, consistente em cada uma das marcas. A Lojas Renner busca manter
sua linha de produtos continuamente renovada, sempre apresentando modelos novos
para acompanhar e ajudar a formar as preferências de estilo do consumidor. A
missão de cada um dos colaboradores não é meramente satisfazer, mas encantar os
clientes, isto é, superar suas expectativas. A Lojas Renner oferece também
serviços financeiros, tais como vendas financiadas em 0+8 parcelas com
encargos, empréstimos pessoais, títulos de capitalização e seguros através da
rede de lojas. A companhia é listada desde 1967 e foi, em 2005, a primeira
empresa brasileira a ter 100% de suas ações em circulação, sem a presença de um
acionista controlador. Está no Novo Mercado da Bovespa e segue as melhores
práticas de Governança Corporativa.
RETROSPECTIVA 2010
O ano de 2010 foi bastante positivo para a Lojas Renner,
que apresentou crescimento consistente em seus resultados. A companhia
inaugurou 14 lojas no período, sendo três delas no novo modelo compacto. Houve
evolução importante da margem bruta da operação de varejo, conseqüente de
melhorias operacionais implementadas ao longo dos últimos anos. A estrutura de
custos fixos adotada desde 2008 também colaborou para as diluições de despesas.
Os serviços financeiros continuaram contribuindo positivamente, com menores
níveis de inadimplência. Em 2010, a companhia lançou importantes projetos tais
como os cartões de crédito embandeirados com Mastercard e Visa, chamados de
“Meu Cartão”, abriu sua primeira loja exclusivamente feminina, começou a vender
seus produtos também pela internet e ainda deu lançamento a um plano de
expansão mais agressivo com modelos compactos de lojas.
PERSPECTIVA 2011
Em 2011 a Renner continuará expandindo seu modelo atual,
além de acelerar o crescimento
através das lojas compactas. Neste ano serão inauguradas 30
novas unidades. A companhia acredita que poderá dobrar o tamanho atual da cadeia
através destes dois modelos, chegando a 255 lojas em operação em 2014. Além do
ambiente macroeconômico favorável, a Renner continuará testando a loja compacta
feminina e manterá seu foco na consolidação de oportunidades de crescimento
relacionadas ao negócio principal, capturando a expansão das
classes emergentes e do maior poder de compra da classe
média. A redução da informalidade é outro vetor de crescimento importante que
trará oportunidades de ganhos de participação de mercado. Em 2011, a companhia
prevê a expansão consistente das vendas, com ganhos moderados de margens. Os
serviços financeiros deverão continuar contribuindo positivamente
para os resultados e o “Meu Cartão” passará a ter maior
participação nos negócios.
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71351 de 7143528/Abr/2011 19:41 [Citar este
comentário] 2
4 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009
O lucro líquido da Lojas Renner (LREN3) evoluiu 29% em
relãção ao 1T10.
PREÇO: R$ 56,46
PAYOUT: 75%
P/L 21,67
P/VPA 6,54
PSR 2,43
DY 3,46%
EV/EBITDA 13,19
MARGEM BRUTA 55,5%
MARGEM OPERACIONAL 15,8%
MARGEM LÍQUIDA 11,2%
LUCRO POR AÇÃO R$ 2,605
MARGEM EBITDA 18,4%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 48,9%
ROE 30,16%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,32
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71350 de 7143528/Abr/2011 19:29 [Citar este
comentário] 1
3 renato1631Comentários: 0 - Desde: Abr 2009
Lucro da Lojas Renner cresce 29% no 1o tri, a R$47,6 mi
SÃO PAULO (Reuters) - A Lojas Renner apresentou nesta
quinta-feira lucro líquido de 47,6 milhões de reais para o primeiro trimestre
deste ano, crescimento de 29 por cento sobre o ganho obtido um ano antes.
Já o Ebitda total da varejista de roupas alcançou 85,2
milhões de reais, expansão de 16,5 por cento ano a ano, enquanto a margem caiu
0,2 ponto percentual, para 16,4 por cento.
A geração de caixa apenas da operação de varejo, medida
pelo Ebitda (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e
amortização), ficou em 46,7 milhões de reais nos três meses até março, ligeira
queda de 0,2 por cento sobre o mesmo período em 2010, com a margem recuando de
10,6 para 9 por cento.
A receita líquida da empresa, proveniente da venda de
mercadorias, ficou em 517,7 milhões de reais no período, volume 17,6 superior
que o registrado em igual intervalo do ano anterior.
Enquanto isso, as vendas pelo conceito mesmas lojas --que
considera aquelas em operação há pelo menos 12 meses-- subiram 11,2 por cento
nos três primeiros meses do ano ante o mesmo período de 2010.
A Renner apurou um aumento de 46,1 por cento no resultado
dos serviços financeiros, que contribuíram com 38,5 milhões de reais na receita
líquida do primeiro trimestre.
Por outro lado, a companhia viu suas despesas com a
operação de varejo saltarem 22,2 por cento no período, totalizando 226,1
milhões de reais.
"Houve, conforme esperado, algumas pressões por conta
do grande número de lojas que estão sendo preparadas para inauguração, das
equipes que estão sendo recrutadas e treinadas e das áreas de apoio que foram
readequadas para suportar o período de maior crescimento", afirma a Renner
no balanço.
A varejista informou ter encerrado março com 135 lojas em
operação, tendo inaugurado uma unidade este ano. No segundo trimestre, a
empresa prevê abrir nove lojas nos modelos compacto e tradicional.
(Por Vivian Pereira)
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99916 de 10002328/Out/2011 15:07 0
paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009
LREN3
PREÇO: R$ 52,11
PAYOUT: 75%
Multiplicadores baseados nos últimos 12 meses
P/L 18,73
P/VPA 5,98
PSR 2,08
DY
4,00%
EV/EBITDA
12,04
MARGEM BRUTA
56,7%
MARGEM
OPERACIONAL
14,6%
MARGEM
LÍQUIDA 11,1%
LUCRO POR
AÇÃO R$ 2,782
MARGEM
EBITDA 17,9%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
84,5%
ROE 31,91%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,26
Taxas médias nominais de crescimento anual:
a) lucro líquido
UA 19,58%
U2A 52,57%
U3A 26,60%
b) patrimônio líquido médio
UA 16,36%
U2A 17,20%
U3A 17,94%
Taxa anual real média de crescimento do lucro líquido dos
últimos 12 meses necessária durante 3 anos, para que a fórmula do FCD produza
um "preço justo" 50% superior à cotação atual (com taxa de desconto
real de 10%, perpetuidade de 0%) = 45%
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Por Cristian Tetzner
PERFIL DA EMPRESA:
- A Lojas Renner é a segunda maior rede de lojas de
departamentos de vestuário no Brasil, com uma trajetória de pioneirismo e
expansão. A Companhia traz o título de primeira corporação do país com 100% das
ações negociadas em bolsa, e está listada no Novo Mercado.Tem uma cultura
corporativa sólida e uma gestão voltada para o encantamento, que busca superar
as expectativas dos clientes. Em 1996, a Renner criou o Encantômetro, um painel
eletrônico localizado na saída de cada loja, para monitorar a qualidade do
atendimento oferecido pelos colaboradores, a percepção e o grau de encantamento
do cliente.
A Companhia foi pioneira em implantar no país, em 2002, o
conceito de Estilos de Vida no desenvolvimento de suas coleções e na organização
de suas lojas. A exposição coordenada de roupas, calçados e acessórios, sob
marcas que refletem diferentes atitudes, interesses e personalidades, facilita
a escolha dos clientes, pois permite que eles identifiquem claramente o
conjunto de peças que melhor reflete seu jeito de ser e de viver, otimizando o
seu tempo de compras.
Período Analisado: 3T11 - 3o Trimestre de 2.011
( Julho/Agosto/Setembro )
Link do Balanço:
http://www.mzweb.com.br/renner/web/arquivos/Press_Release_3T11_port.pdf
Espelho Fundamentus:
http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=LREN3&x=0&y=0
Site do RI: http://www.lojasrenner.com.br/ri/
PAINEL DE
INDICADORES
28/10/11
SELIC 11,50%
Ativo
R$
PL
VP
GR
DY
LA
Dv
Ml EB
MS
LREN3 52,80
19,0
6,06 115,0
4,4% 5,3%
0,9
11% 5,3%
-46,1%
PONTOS POSITIVOS:
- as lojas recém-adicionadas à rede - aquelas que não
compõem as Vendas em Mesmas Lojas - contribuíram para que as vendas totais da
Companhia avançassem 15,5% no trimestre e 17,4% nos nove meses do ano,
confirmando a importância e assertividade do plano de expansão.
- Mesmo com as pressões do preço mais elevado do algodão,
que ainda influenciavam os custos no 3T11 e a consolidação da Camicado, a
Margem Bruta da Operação de Varejo foi de 50,2%, praticamente no mesmo nível do
apresentado no 3T10, que foi de 50,3%. Nos 9M11, a Margem Bruta foi de 52,4%,
também em linha com o apresentado no mesmo período de 2010.
- A Receita Líquida das Vendas de Mercadorias foi de R$
657,1 milhões no 3T11, apresentando um crescimento de 15,5% sobre as vendas da
Renner no 3T10. Nos 9M11, a Receita Líquida das Vendas de Mercadorias somou
R$1.924,4 milhões, apresentando um crescimento de 17,4% sobre os 9M10.
- Quanto às Despesas Operacionais, o 3T11 apresentou
Despesas com Vendas de R$ 189,4 milhões, representando 28,8% da Receita Líquida
das Vendas de Mercadorias versus 28,1% no mesmo período do ano anterior. Esta
pressão deve-se a a um maior nível de despesas pré-operacionais relativas a um
elevado número de lojas que serão inauguradas no ano e também à consolidação da
Camicado. ( Esperava um aumento de despesas com a fusão, mesmo patamar já é um
ganho ).
- O ticket médio do Cartão Renner no 3T11 foi de R$ 136,34
apresentando um crescimento de 8,5% ante os R$125,67 do 3T10. Nos 9M11, o
ticket médio do Cartão Renner foi de R$ 140,90 versus R$ 127,38 nos 9M10.
- o Lucro Líquido da Companhia no 3T11 foi de R$ 56,7
milhões, com Margem Líquida de 8,6% ante 10,0% no 3T10. No período de 9M11, o
Lucro Líquido teve expansão de 17,8%, passando de R$ 184,9 milhões nos 9M10
para R$ 217,8 milhões, com Margem Líquida de 11,3% no 9M11, em linha com a
margem apresentada nos 9M10. ( O Trimestre podia ter sido melhor, mas o
conjunto ainda é bom e o impacto também foi devido à muito investimento em
expansão ).
PONTOS NEGATIVOS
- Perdas em Créditos, Líquidas das Recuperações +30% no
3T11x10 e +2% em 9M11x10 ( Aqui um indicador preocupante dando sinais de vida,
Inadimplência ).
- O ticket médio do Cartão Renner no 3T11 foi de R$ 136,34
apresentando um crescimento de 8,5% ante os
R$125,67 do 3T10. Nos 9M11, o ticket médio do Cartão Renner
foi de R$ 140,90 versus R$ 127,38 nos 9M10.
- As perdas de empréstimos pessoais e outros serviços
financeiros, liquidas das recuperações, no trimestre foram de R$ 7,8 milhões
(+40%) versus R$ 5,4 milhões no mesmo período do ano anterior e nos nove meses
chegaram a R$ 20,5 milhões ( +31%) ante R$ 15,7 milhões nos 9M10. O ticket
médio dos empréstimos nos 9M11 foi de R$ 583,00 e o prazo médio de 8 meses.
VISÃO ESTRATÉGICA
- O processo de consolidação e integração da Camicado
continua em andamento conforme planos iniciais e a Administração permanece
confiante nas oportunidades desta nova operação. Para o ano de 2011, estão
previstas ainda a abertura de mais três lojas.
OPINIÃO DO ANALISTA
- Boa empresa, com muito potencial de crescimento; precisa
"garantir" a sinergia com a Camicado que aparentemente é natural, sem
descuidar da inadimplência que "deu as caras" neste trimestre.
CURIOSIDADES
- O terceiro trimestre do ano foi marcado por uma reversão
no cenário macroeconômico do País, que associada a uma condição climática
também desfavorável, tornou o ambiente mais desafiador para o varejo de moda.
Temperaturas persistentemente baixas nas Regiões Sul e Sudeste, durante o mês
de agosto, afetaram ainda mais a disposição dos consumidores de irem às
compras, principalmente considerando que as lojas já estavam, naquele momento,
preparadas com a nova coleção de primavera.(Efeito Clima).
- Os Empréstimos e
Financiamentos da Companhia atingiram R$ 354,4 milhões, dos
quais R$ 305,8 milhões são referentes a emissão
de debêntures, R$ 39,6 milhões de captação de recursos com
o Banco do Nordeste (BNBR4) e R$ 9,0 milhões de empréstimos para capital de
giro da Camicado. Dessa forma, a Companhia encerrou o trimestre com
Disponibilidades Líquidas de R$ 304,7 milhões.
- As debêntures da primeira série, no montante de R$ 215,1
milhões, fazem jus a uma remuneração de CDI + 1,10% a.a., e possuem prazo de
vencimento de 5 anos. As debêntures da segunda série, no montante de R$ 84,9
milhões, fazem jus a uma remuneração de IPCA + 7,80% a.a., e possuem prazo de
vencimento de 6 anos. A Standard & Poor´s atribuiu rating
"brAA+" à oferta.
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114376 de
114429Modificado em 08/Fev/2012 20:21 3
paulo_profComentários: 5727 - Desde: Jul 2009
LREN -
Resultado mediano ... Ativo caro (na minha avaliação)
RECEITA
OPERACIONAL LÍQUIDA +17,7%
RESULTADO
BRUTO +19,5%
RESULTADO
FINANCEIRO POSITIVO -90%
RESULTADO
OPERACIONAL +10,1%
RESULTADO
LÍQUIDO +9,4%
EBITDA
+17,3%
O
Resultado teria sido muito bom se no 3T11 e 4T11 o lucro fosse maior do que no
ano passado (as quedas no lucro foram, respectivamente, -3,3% e -0,5%)
As taxas
anuais médias nominais de crescimento são:
a) do
lucro líquido:
UA 9,38%
U2A 33,31%
U3A 27,53%
b) do
patrimônio líquido médio:
UA 12,44%
U2A 17,79%
U3A 17,24%
Relativo
aos últimos 12 meses, os multiplicadores são:
PREÇO: R$
58,84
PAYOUT
(2010): 75,0%
P/L 21,40
P/VPA 6,24
PSR 2,23
DY 3,50%
EV/EBITDA 12,61
MARGEM
BRUTA 56,9%
MARGEM
OPERACIONAL 14,7%
MARGEM
LÍQUIDA 10,4%
LUCRO POR
AÇÃO R$ 2,749
MARGEM
EBITDA 18,3%
DÍVIDA
BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 72,6%
ROE 29,17%
LIQUIDEZ
CORRENTE 1,91
PREÇO
JUSTO = R$ 40,30
(crescimento
do lucro líquido durante 3 anos, a uma taxa anual média real de 6%,
perpetuidade real de 0% e taxa de desconto de 8%)
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