Tecnisa (TCSA)

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Construção e Engenharia

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Recomendação:

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Balanços:

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Características:

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55189 de 5529811/Nov/2010 20:55 [Citar este comentário]  4

5 paulo_profComentários: 3006 - Desde: Jul 2009

A anualização dos resultados do 3T10 da Tecnisa (TCSA3) leva a:

Preço: R$ 10,81

Payout: 23,8%

P/L 7,36

P/VPA 1,55

PSR 1,11

DY 3,23%

EV/EBTIDA 8,90

MARGEM BRUTA 30,0%

MARGEM OPERACIONAL 20,3%

MARGEM LÍQUIDA 15,0%

LUCRO POR AÇÃO R$ 1,468

MARGEM EBITDA 19,2%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 122,2%

ROE 21,00%

LIQUIDEZ CORRENTE 2,11

Em tempo, o 3T10 foi o melhor trimestre da história da Tecnisa, com um lucro 32% maior do que o do 2T10 e 64% maior do que o do 3T09.

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Análise Coin Valores

A Tecnisa é uma das maiores incorporadoras de empreendimentos residenciais do Brasil, com foco orientado para clientes de todas as faixas de renda, distribuídos por todas as regiões do Brasil. A Companhia participa de todas as fases de uma incorporação imobiliária, incluindo a aquisição do terreno, o desenvolvimento do projeto, a realização das obras, as vendas das unidades e o atendimento aos seus clientes.

Para ser possível a atração da demanda das classes mais baixas, a Tecnisa possui empreendimentos que se incluem no programa governamental “Minha Casa Minha Vida”, além de possuir departamentos específicos responsáveis por esse tipo de projeto, sendo vantajoso para a empresa e para os clientes em termos de relacionamento e comunicação. A fim de atender às demandas de clientes com maior poder aquisitivo, a Tecnisa realiza seus projetos com alguns dos mais respeitados profissionais do mercado, emprega acabamentos sofisticados e de alta qualidade, e possibilita a personalização de diversos aspectos das unidades adquiridas.

A Companhia possui uma equipe de vendas própria dedicada exclusivamente à comercialização das suas unidades. Com isso, ganha qualidade no atendimento, dedicação e empenho nas vendas das suas unidades, reduz as despesas com vendas e melhora suas margens de lucro.

A Tecnisa acredita que a alta qualidade e tecnologia empregadas em seus empreendimentos, aliadas à sua contínua preocupação com o atendimento às necessidades dos seus clientes, fazem de sua marca uma das mais fortes e bem-conceituadas nos segmentos em que atua. A Companhia acredita que, com o resultado das bem-sucedidas práticas e políticas adotadas nos seus mais de 30 anos de experiência no setor imobiliário, seu desempenho operacional será sempre um ponto forte da empresa.

Nos seus empreendimentos, a Tecnisa comercializa, em média, 90% das unidades até o final da fase de construção de tais projetos.

RETROSPECTIVA 2010

O ano de 2010 foi o melhor da história para a Tecnisa. A companhia conseguiu alcançar seu maior volume de lançamentos em um ano, lançando R$ 2,0 bilhões em 2010, assim como havia sido orientado pela companhia no início do ano. Além disso, a Tecnisa atingiu seu maior número de vendas contratadas em um ano. Parte do sucesso desse resultado se deu graças a outro recorde histórico alcançado pela empresa, o lançamento do empreendimento Taguá, em Brasília, maior empreendimento realizado pela Tecnisa e que obteve um enorme sucesso de vendas.

O ano de 2010 também foi marcado pela consolidação da marca Tecnisa Flex, que incorpora projetos que possuem apartamentos com valor entre R$ 90 mil e R$ 200 mil e cujos lançamentos representaram 33% do total lançado pela empresa. Os projetos da linha Flex possuem um ciclo menor entre lançamento e entrega das chaves, portanto, com a criação desse novo segmento o tempo médio de obra da empresa diminuiu e mesmo assim a Tecnisa continua possuindo uma das maiores margens do setor.

O bom desempenho operacional da companhia em 2010 refletiu em seu preço da ação, que vem valorizando durante o ano, porém ainda possui um alto potencial de valorização.

PERSPECTIVA 2011

Após um excepcional resultado obtido no ano de 2010, a Tecnisa pretende aproveitar o bom momento do mercado brasileiro para continuar realizando projetos rentáveis e se manter entre as principais incorporadoras do País. A companhia acredita fortemente que o bom desempenho do mercado imobiliário brasileiro se manterá para um longo tempo, com a inclusão de uma grande demanda reprimida no foco de clientes da empresa, graças a programas governamentais que auxiliam a aquisição de imóveis imobiliários e também ao enriquecimento da população nacional.

Como as regras contábeis do mercado imobiliário brasileiro apenas permitem que a receita seja contabilizada de acordo com o andamento da obra, é esperado que a receita da companhia tenha um crescimento considerável em 2011, como conseqüência do alto número de empreendimentos lançados no ano anterior.

Com o sucesso do modelo de negócios da linha Flex, é possível que seja realizada uma expansão desse segmento com a inclusão de apartamentos com valor até R$ 300 mil.

Após uma rápida recuperação de uma crise mundial, a Tecnisa pretende em 2011, continuar comprando terrenos em todas as regiões do Brasil para que seja a possível a manutenção da alta lucratividade que a empresa apresenta, mantendo o padrão e a qualidade Tecnisa.

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102234 de 10226913/Nov/2011 20:56 11

 paulo_profComentários: 5157 - Desde: Jul 2009

TCSA3

Resultados dos últimos 9 meses em relação a igual período de 2010:

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +52,7%

RESULTADO BRUTO +36,5%

RESULTADO FINANCEIRO POSITIVO +71,3%

RESULTADO OPERACIONAL +31,4%

RESULTADO LÍQUIDO +31,9%

EBITDA +25,2%

Crescimento do Patrimônio Líquido em 12 meses: +57,0%

Multiplicadores relativos aos últimos 12 meses

PREÇO: R$ 10,55

PAYOUT: 23,75%

P/L      8,03

P/VPA            1,22

PSR     1,09

DY      2,96%

EV/EBITDA  9,65

MARGEM BRUTA  28,4%

MARGEM OPERACIONAL          16,7%

MARGEM LÍQUIDA          13,6%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 1,313

MARGEM EBITDA 17,1%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       92,2%

ROE    15,21%

LIQUIDEZ CORRENTE     2,47

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      51,58%

U2A    63,91%          

U3A    46,42%

b) do patrimônio líquido médio

UA      49,76%

U2A    30,21%

U3A    21,37%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido durante 3 anos necessária para um preço justo 50% maior do que a cotação anual (perpetuidade de 0% real; taxa de desconto anual real de 10%): +7%

Há que se observar que no 3T11 a empresa experimentou uma diminuição nas margens, especialmente a operacional e líquida, devido a um resultado financeiro positivo muito inferior (-62%) à média que foi postada no 1o. semestre.

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121796 de 12179822/Mar/2012 02:03 0
 paulo_profComentários: 6057 - Desde: Jul 2009
TCSA3
PREÇO: R$ 9,67
PAYOUT (2011): 38,1%

Relativo aos últimos 12 meses
P/L      12,24
P/VPA            1,17
PSR     1,11
DY      3,11%
EV/EBITDA  15,91
MARGEM BRUTA  24,3%
MARGEM OPERACIONAL          12,1%
MARGEM LÍQUIDA          9,0%
LUCRO POR AÇÃO           R$ 0,790
MARGEM EBITDA 11,1%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       98,6%
ROE    9,59%
LIQUIDEZ CORRENTE     2,51

Taxas anuais médias nominais de crescimento:
a) do lucro líquido
UA      -27,81%         
U2A    14,30%          
U3A    24,26%          

b) do patrimônio líquido médio
UA      55,66%
U2A    33,78%
U3A    24,18%

Taxa de crescimento anual média real do lucro líquido durante 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD com perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10% seja 50% superior ao preço atual: +24,5%