Trisul (TRIS)
Balanços: 1T2010- Pauloprof e OCtacm gostaram
360 de 5068 15/Nov/2008 13:01 0
1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007
"(324) rafael234, TRIS3 também é uma empresa interessante para investimentos no setor de construção civil. Em razão do cenário atual na construção civil em que algumas deverão se sobressair e estas terão as cotações com bom desempenho, vale a pena fazer uma diversificação no setor. Considero boas oportunidades EZTC3, HBOR3, CCIM3 e BISA3, além da TRIS3."
15409 de 15548Modificado em 23/Set/2009 21:26 [Citar este comentário] 0
[Nível 0] Mota04Comentários: 43 - Desde: Mai 2009
Small, Paulo e outros...
Andei dando uma olhada na TRIS3 e verifiquei que, além de voltar a apresentar lucros, ela está com P/VPA interessante (abaixo de 0,8). A empresa (apesar de ja ter sido comentado sobre problemas futuros qto a isso) está se adaptando em relacao a lancamentos economicos e, se apresentar um lucro de uns 15 a 20 milhoes (o que nao é difícil pois a maioria de seus lancamentos foram no 2T e 3T) apresentaria indicadores interessantes como o ROE, P/L e PSR. Tendo em vista tbm que no 4T08 e no 1T09 apresentou pessimos resultados (o resultado do 4T08 na Bovespa está em -35M e pelo relatório da empresa -400K, algo a se questionar) devido ao cancelamento de varios lancamentos em virtude da crise fica a dúvida se a empresa prosseguirá tendo lucros. Porém, mtas empresas do setor que tiveram os mesmos problemas e estao em situacao bem piores já foram precificadas com um PVPA>2. Nao me baseio somente no PVPA, li os relatórios da empresa e em comparacao com as do setor pode ainda surpreender (???) se apresentar um bom lucro nesse trimestre. O que vcs acham???? Postei algo anteriormente e ficaria agradecido se alguem puder comentar
15414 de 1554823/Set/2009 21:25 [Citar este comentário] 0
[Nível 0] small caps Usuário PremiumComentários: 3087 - Desde: Fev 2007
Mota, vi ampassam a TRIS3, até porque o P/VPA não está ao menos metade do existente em HBOR3 e EZTC3, empresas visivelmente melhor administradas e que não tiveram prejuízos trimestrais.
Não sei se seria crível considerar que a empresa vai atinger lucros superiores a R$ 15 milhões no trimestre atual. Se de fato conseguir isto, será uma excelente oportunidade de compra. Concordo quando você diz que há empresas com fundamentos piores que apresentaram maior valorização.
Deve ser um efeito espanhol :)
O mercado da baixa renda é um grande desafio e nem todas terão competência suficiente para entregar os projetos com boas margens. Há que se acompanhar a ccompetência de execução das obras com os custos projetados.
15477 de 1554824/Set/2009 10:06 [Citar este comentário] 0
[Nível 0] paulo_profComentários: 473 - Desde: Jul 2009
Mota
Como o Small explica, houve mudança contábil. A maioria das empresas (Trisul incluída) adotou uma regra contábil nos 3 primeiros trimestres do ano e outra (obrigatoriamente) no final do ano. Não há um balanço específico para o 4o. trimestre. Ele é obtido da diferença do resultado anual e do resultado acumulado do 3o. trimestre.
Ao apresentar os seus balanços do 2009 (1T09 e 2T09), várias empresas estão recalculando os seus resultados antigos, nas condições da nova regra, para efeitos de comparação, ou seja, o cálculo é meramente Pró-forma.
Em conseqüência, o que realmente interessa no balanço da Trisul, são:
resultado de 2008
resultado do 1T09
resultado do 2T09
Em relação à projeção que vc faz para a Trisul, acho que vc está demasiadamente otimista. Nada contra. Só acho que não há nenhuma indicação efetiva para suiportar esta projeção.
Para apresentar um lucro líquido de R$ 20 milhões, o resultado operacional terá que ser de aprox. 30 milhões. Como o resultado financeiro deve ser negativo em R$ 3 milhões e as despesas operacionais da ordem de R$ 22 milhões, o resultado bruto terá que ser aprox. R$ 55 milhões. Para uma margem bruta de 29%, a receita líquida deveria ser de aprox. R$ 190 milhões.
A receita líquida do 1o. trimestre foi de R$ 199 milhões. Vc realmente acredita que possa ser repetida num único trimestre?
Na minha avaliação, para começar a ficar interessante, terá que apresentar um lucro líquido no 3T09 de pelo menos R$ 12 milhões. Eu esperaria a divulgação dos resultados para iniciar uma posição.
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17658 de 1767219/Out/2009 21:46 0 jose26 Comentários: 54 - Desde: Fev 2007
citação: paulo_profcitação: jose26Alguém com tempo poderia explicar em linguagem simples como funciona uma subscrição?
Particularmente, meu interesse é em TPIS1 (TPIS3). Vale a pena?
O comunicado da empresa fala em um valor por ação de R$ 5,49, mas no meu homebroker eu devo fazer uma ordem de compra com preço limite que no último pregão fechou em R$ 0,11? Não sei nada sobre o assunto.
Para subscrever uma certa quantidade de TPIS3, vc necessita ter a mesma quantidade de TPIS1.
Quem tinha TPIS3 na noite do dia 13OUT, recebeu 0,0679968113419038 direitos TPIS1 para cada TPIS3 possuída. Estes direitos podem ser exercidos (subscrevendo TPIS3) ou negociados como um outro ativo qualquer até o dia 05 de NOV aparentemente (veja com a sua corretora).
Quem ainda não possui as TPIS1 necessárias ou possui mas não em número suficiente, pode comprar a mercado até algum dia antes de 05NOV.
Como o preço de subscrição é R$ 5,49, e o preço de mercado é R$ 5,59, caso a TPIS1 estiver acima de R$ 0,10, seria hoje mais vantajoso comprar TPIS3 a mercado.
Capa e Paulo, obrigado pelas informações sobre subscrição.
35308 de 3531912/Mai/2010 23:21 [Citar este comentário] 0
[Nível 0] octacm Usuário PremiumComentários: 554 - Desde: Mai 2008
citação: paulo_profTrisul ... uma beleza !!!
Definitivamente, a Trisul entra na liga muito seleta de Eztec e Helbor. O que atrapalha é a baixa liquidez (bem menor do que HBOR3 e EZTC3).
De uma forma consistente (quase como um relógio) a empresa está apresentando lucros trimestrais na faixa dos R$ 20 milhões (23,5 no 3T09; 22,6 no 4T09 e 20,3 no 1T10).
Há que se examinar o balanço com cuidade para verificar se não há "gatos" escondidos. Há que se estudar o balanço, também, para entender como este "relógio" será afetado quando (e se) forem aplicadas as regras do IFRS. Ao que tudo indica, a grande maioria das empresas de construção civil vão decidir apresentar os resultados do 1T10, 2T10 e 3T10 na legislação antiga e só fazer a correção por ocasião do balanço anual. Isto poderá distorcer os resultados do 4T10.
Os novos múltiplos baseados no preço R$ 6,20 e 12 últimos meses são:
RECEITA OPERACIONAL BRUTA 683.816
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 658.281
RESULTADO BRUTO 203.105
RESULTADO FINANCEIRO -12.501
RESULTADO OPERACIONAL 96.759
RESULTADO LÍQUIDO 75.195
EBITDA 118.146
ATIVO TOTAL 1.445.492
ATIVO CIRCULANTE 1.233.059
DISPONIBILIDADES 402.453
PASSIVO CIRCULANTE 271.167
DÍVIDA BRUTA 783.121
DÍVIDA LÍQUIDA 380.668
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 492.983
P/L 6,61
P/VPA 1,01
PSR 0,75
DY 3,10%
EV/EBTIDA 7,43
MARGEM BRUTA 30,9%
MARGEM OPERACIONAL 14,7%
MARGEM LÍQUIDA 11,4%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,939
MARGEM EBITDA 17,9%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 158,9%
ROE 15,25%
LIQUIDEZ CORRENTE 4,55
P/(CAP GIRO/AÇÃO) 0,52
GIRO ATIVOS 0,46
P/(ATIVO/AÇÃO) 0,34
Com certeza com esse resultado a empresa conseguiu superar todas as minhas expectativas...
Muito bom mesmo...
Sabia que tinha grandes possibilidades de dar este resultado.
Dai a importancia da analise fundamentalista a gente demora para encontrar mas quando encontra coisas boas possuem grandes potenciais de ganhos com riscos reduzidos...
Mais uma construtora para a carteira, fazendo cia para eztec even helbor
amo que vamo
55188 de 5529811/Nov/2010 20:55 [Citar este comentário] 1
3 danieljoseaaComentários: 1863 - Desde: Jul 2008
O resultado da Trisul veio até um pouco melhor do que esperava.....20 MI.....pela prévia que soltaram há poucos dias, pensei que seria pior do que o do 2° tri......mas não, veio melhor:
55197 de 5529811/Nov/2010 21:19 [Citar este comentário] 3
5 paulo_profComentários: 3006 - Desde: Jul 2009
Complementando as informações do Daniel, os múltiplos baseados no 3T10 anualizado, seriam:
Preço: R$ 7,90
Payout: 23,8%
P/L 7,86
P/VPA 1,19
PSR 0,72
DY 3,02%
EV/EBTIDA 7,16
MARGEM BRUTA 29,6%
MARGEM OPERACIONAL 12,9%
MARGEM LÍQUIDA 9,1%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,005
MARGEM EBITDA 18,9%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 176,5%
ROE 15,18%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,98
Pessoalmente, não gostei dos seguintes aspectos do resultado:
a) a dívida líquida, que era de R$ 381 milhões no 1T10, passou a R$ 455 milhões no 2T10 (aumento de 19,5%) e para R$ 563 no 3T10 (aumento de 23,7% sobre o trimestre anterior);
b) no 1T10, 17% da dívida bruta era de curto prazo; no 2T10, a parcela de curto prazo representou 18% da dívida bruta total; no 3T10, a parcela de curto prazo aumentou para 34% da dívida total;
c) a dívida líquida, que representava 258% do Ebitda Anual no 1T10, passou a representar 337% do Ebitda Anual no 3T10.
Noutras palavras ... a deterioração da dívida é nítida! Desconheço se o Relatório discute este aspecto.
No acumulado do ano, os Lançamentos % Trisul totalizaram R$634 milhões, crescimento de 78% vs. 9M09.
Nos nove primeiros meses de 2010 a Companhia superou o volume de lançamentos de 2009 (R$614 milhões).
No 3T10 os lançamentos Trisul atingiram R$196 milhões; Lançamentos dentro do Programa “Minha Casa, Minha Vida” representam 56% dos lançamentos do 3T10 em VGV Trisul;
Em unidades, a Velocidade de Venda (VV) dos lançamentos do trimestre atingiu 39%;
As Vendas Contratadas % Trisul totalizaram R$170 milhões no 3T10 e R$639,5 milhões nos 9M10, registrando crescimento de 58% em relação aos 9M09;
Das 1.005 unidades vendidas no trimestre, 44% são de estoque e 56% são de lançamentos do 3T10;
O indicador VSO (Venda sobre Oferta) em unidades do terceiro trimestre de 2010 atingiu 24,2%;
A Trisul encerrou o 3T10 com estoque de 3.151 unidades que correspondem a um VGV Trisul de R$556 milhões;
No 3T10 a Receita líquida atingiu R$220 milhões, crescimento de 23% vs. 3T09. No acumulado do ano a receita totalizou R$605 milhões, um aumento de 60% vs. 9M09;
O terceiro trimestre de 2010 registrou uma Margem Bruta de 29,6%; O Lucro líquido totalizou R$20 milhões no trimestre, com margem líquida de 9,1%.
Nos 9M10 o lucro líquido totalizou R$57,2 milhões com margem líquida de 9,4%; O EBITDA atingiu R$41,8 milhões no 3T10, aumento de 16% em relação ao 3T09 e resultando em uma margem EBITDA de 18,9%.
Em nove meses o EBITDA totalizou R$114,8 milhões, 102% acima dos 9M09 e margem EBITDA de 19%.
Análise Coin Valores
A Trisul é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo.
É uma Companhia que já nasceu com aproximadamente 30 anos de experiência, resultado da
reorganização societária ocorrida em abril de 2007 entre as empresas Tricury e Incosul, duas das mais tradicionais empresas de incorporação e construção imobiliária da região metropolitana de São Paulo, ambas fundadas no final da década de 1970.
Ao longo de sua história, a Trisul lançou mais de 27 mil unidades, distribuídas em 180 empreendimentos. De acordo com o Top Imobiliário realizado em junho de 2010, a Trisul consolidou-se como a 6ª maior construtora e a 8ª maior incorporadora da região metropolitana de São Paulo em 2009 (fonte: Embraesp).
RETROSPECTIVA 2010
O ano de 2010 consolidou o crescimento do setor no Brasil que ainda possuí uma forte demanda habitacional. A combinação de maior facilidade ao crédito imobiliário, crescente níveis de confiança do consumidor e melhor cenário econômico formaram um ambiente extremamente favorável ao setor, evidenciado pelo nosso robusto resultado operacional e financeiro que nos 9M10 já superaram o ano inteiro de 2009.
Em relação aos lançamentos, até novembro, a Companhia lançou R$808 milhões em VGV Trisul superando em 32% todo o ano de 2009. Acompanhando o circulo virtuoso do setor a Trisul alcançou nos 9M10 R$639 milhões de vendas contratadas e atingiu uma velocidade de venda de lançamento de 67%.
A Trisul apresentou nos primeiros 9M10 receita líquida de R$ 606 milhões, um crescimento de
60% vs. 9M09 e lucro líquido de R$ 57 milhões com crescimento de 98% vs. 9M09.
Em 2010 a Companhia entregou aos seus clientes 09 empreendimentos, os quais representam
um VGV Trisul de lançamento de R$ 217 milhões.
PERSPECTIVA 2011
Para 2011, a Trisul continuará mantendo sua estratégia de monitoramento de demanda, preservação do caixa e contínuo relacionamento com a Caixa Econômica Federal. A Companhia
pretende seguir com a mesma versatilidade e agilidade, aproveitando a demanda existente no
estado de São Paulo atuando nos segmentos de padrão econômico e médio padrão, buscando
sempre a melhor rentabilidade em suas atividades.
Por tudo isso, os resultados do 3T10 e dos 9 meses acumulados de 2010 que já superaram o desempenho operacional e financeiro do ano de 2009 demonstram que a Trisul está no caminho certo e continuará se aperfeiçoando em sua estratégia e modelo de negócio para entregar, cada vez mais, melhores resultados aos seus acionistas e, desta forma, dando continuidade a um crescimento sustentável buscando a perenidade da Companhia.
39802 de 40234Modificado em 25/Jul/2010 23:27 [Citar este comentário] 0
2 DanielRodriguesComentários: 631 - Desde: Jul 2009
Boa noite a todos. TRIS3 corresponde a 6% da minha carteira e resolvi fazer uma comparação entre a prévia do 02T10 e o resultado do 01T10.
No 1T10 o VGV total Trisul foi de 220,69M, no 2T10 totalizou 218M (queda de 1,25%)
Velocidade das vendas no 1T10 59%, no 02T10 foi de 53%.
Vendas contratadas Trisul no 01T10 233,213M, no 02T10 foi de 236M (incremento de 1,20%).
Das unidades vendidas tanto no 1T10 quanto no 2T10 51% são de estoque e 49% de lançamentos).
No 01T10 foram lançados 6 empreendimentos (todos no estado de SP), no 02T10 foram lançados 8 empreendimentos (2 no distrito federal).
46% das unidades vendidas no 01T10 correspondem ao padrão econômico, 52% médio padrão e 2% de alto padrão. No 2T10 63% correspondem ao padrão econômico, 34% médio padrão e 3% alto padrão.
Tanto o VGV quanto as vendas contratadas se mantiveram praticamente estáveis no período, portanto a receita líquida nesse trimestre deve ser bem semelhante ao trimestre anterior (é isso mesmo ou estou falando besteira?).
É interessante observar que a empresa esta se expandindo para outros estados onde podem haver melhores oportunidades de crescimento, além de diluir o risco de depender de receitas provenientes de um único estado.
Vale ressltar que esse trimestre foram vendidas muito mais unidades referentes ao padrão econômico, cujas margens para a empresa são menores do que as de médio e alto padrão (o aumento de 1% do alto padrão não deve ser suficiente para recompor as margens do trimestre anterior).
É importante lembrar que no 1T10 a empresa fez uma emissão de debentures totalizando 300M de reais, destaco esse trecho do último balanço:
A captação será destinada ao financiamento a construção de imóveis enquadrados nos limites do FGTS. Com esse recurso a Trisul pretende construir aproximadamente 4 mil unidades habitacionais distribuídas em 19 projetos, incluindo principalmente os produtos da Companhia voltados ao padrão econômico Trisul life e Trisul lar (produto este que se enquadra no programa “Minha Casa, Minha Vida”).
As debêntures servirão como uma linha de crédito rotativa, permitindo à Trisul financiar até 90% do custo total do projeto, incluindo os custos de terreno e de construção de unidades com preço de venda de até R$500 mil. As taxas de juros estão atreladas ao perfil do empreendimento, partindo de TR+8,5% até TR+10,5%.
Apesar dessa emissão aumentar as despesas financeiras as margens nos empreendimentos de padrão econômico devem aumentar, já que esses empreendimentos poderão ser executados com recursos próprios.
Acredito que esse resultado do 2T10 deve vir em linha com os últimos apresentados, Receita líquida deve ficar entre 175M e 180M e o lucro líquido entre 20M e 22M. Meu chute é uma receita líquida de 176M e lucro líquido de 20M, com isso os indicadores dos últimos 12 meses seriam os seguintes (considerando preço de 6,10):
P/L: 5,78
P/VPA: 0,98
PSR: 0,70
ROE: 17,03%
Div. Yield: 4,11% (considerando payout de 23,75%)
Margem Líquida: 12,12%
Apesar do histórico de resultados e da situação financeira da empresa não ser tão boa quanto helbor e ez tec ao preço atual acho que vale uma aposta. O que acham?
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