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Recomendação:
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Balanços:
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Características:
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Cronograma: ╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
4583 de 5069 Modificado em 23/Abr/2009 18:25 0
paulorizzi Usuário Premium Comentários: 703 - Desde: Dez
2007
A Natura evoluiu enormemente do 1T08 para o 1T09. A receita
líquida cresceu 26% e o lucro líquido cresceu 76%. Onde é que está a crise?
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4584 de 5069 23/Abr/2009 18:30 0
Capa_Preta Comentários: 729 - Desde: Dez 2008
Trabalhei na industria de cosmeticos. Tenho muitos amigos
na ativa. Nao ha crise ate agora... estao vendendo como nunca... tenho la
minhas teorias. Vamos ver.
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4588 de 5069 23/Abr/2009 19:22 0
NotwenCardozo Usuário Premium Comentários: 106 - Desde: Set
2008
"Ano passado em meio à crise o setor de cosméticos já
havia anunciado o aumento de vendas principalmente nas faixa a preços mais
populares devido à participação da classe C,D e E. Só a classe C representa 40%
do consumo nacional. O setor cresceu 10,4% em 2008."
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71367 de 7143528/Abr/2011 22:21 [Citar este
comentário] 4
4 small capsComentários: 0 - Desde: Fev 2007
Esta é parte ruim de comprar ações que precificam um céu de
brigadeiro pela frente:
Natura vê suas ações caírem 3,35%, após resultado fraco no
primeiro trimestre
Por: Equipe InfoMoney
28/04/11 - 18h49
InfoMoney
SÃO PAULO – Os resultados da Natura (NATU3) não foram
recebidos com entusiasmo pelo mercado. Os papéis ficaram com a quarta maior
queda do Ibovespa, recuando 3,35% nesta quinta-feira (28), para R$ 43,25. Vale
mencionar que os ativos chegaram a cair 4,11% no intraday, quando eram
negociadas a R$ 43,25.
O resultado do primeiro trimestre de 2011 esteve em linha
com o esperado por analistas da Coinvalores e do Barclays, mas ficou abaixo do
previsto por Citi, BB Investimentos e Link, que deram ênfase aos maiores custos
com marketing e ao crescimento em merno proporção das vendas.
Margens afetadas por investimentos
Para o analista Rafael Cintra, da Link, os resultados
fracos são fruto de maiores investimentos em marketing e inovações, que
impactaram na margem Ebitda (geração operacional de caixa sobre a receita
líquida). Como chamam a atenção Marianna Waltz, Erick Rodrigues e Priscila
Franciso, do BB Investimentos, essas despesas, que eram de 46,9% da receita
líquida no mesmo período do ano anterior, cresceram para 50,1% no primeiro
trimestre de 2011.
Na mesma linha de raciocínio, David Belaunde, analista do
Barclays, destaca que as margens conseguiram mostrar evolução por conta do real
apreciado e do melhor manejo da cadeia de produção. Contudo, esse avanço foi
ofuscado pelas despesas SG&A (despesas comerciais, gerais e
administrativas).
Contudo, Cintra ressalta que esses investimentos em
marketing e inovações deverão fazer com que a Natura continue aumentando a sua
participação de mercado e as suas vendas nos países em que atua. No entanto,
esse crescimento já mostra-se precificado em suas ações.
Vendas e produtividade
A equipe do BB Investimentos também chama atenção para a
política promocional da empresa, que ao focar preços mais elevados influenciou
negativamente o volume das vendas. Para eles, esse resultado aquém do esperado
é um evento pontual, justamente por esse motivo.
Os analistas de Barclays, Coin e Citi, porém, acreditam que
os volumes excederam as suas expectativas no Brasil, mas que as vendas
estiveram abaixo do esperado, justamente pelo aumento das despesas. Já Cintra
dá destaque positivo ao crescimento de 17,8% da base de consultoras na
comparação com primeiro trimestre de 2010 e à manutenção da demanda aquecida no
mercado brasileiro.
Embora o número de consultoras tenha aumentado, Belaunde
chama a atenção para a queda de produtividade das consultoras - algo em torno
de 4,4% no Brasil -, o que, para Cintra, justifica o crescimento de apenas
13,0% da receita líquida na comparação entre os primeiros três meses de cada
ano.
Recomendações divergentes
Se todos os analistas concordam em afirmar que o resultado
foi ruim, percebe-se certa divergência em relação à recomendação das ações. A
Link Investimentos espera que a ação performe abaixo do Ibovespa em 2011,
enquanto a Coin recomenda manter os papeis da Natura, com um preço-alvo de R$
46, o que representaria uma valorização de 7,3% em relação ao fechamento de
quarta-feira (27). Mais otimista, o Citi mantém sugestão de compra para NATU3,
com preço-alvo de R$ 52 (upside de 16,2% frente ao último fechamento).
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99538 de 9957427/Out/2011 10:21 [Citar este
comentário] 2
4 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009
NATU3
PREÇO: R$ 34,57
PAYOUT: 96,7%
Multiplicadores baseados nos últimos 12 meses
P/L 19,49
P/VPA 15,49
PSR 2,70
DY 4,96%
EV/EBITDA 12,15
MARGEM BRUTA 69,9%
MARGEM OPERACIONAL 20,6%
MARGEM LÍQUIDA 13,9%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,774
MARGEM EBITDA 23,4%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 117,8%
ROE 79,48%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,24
Taxas de Crescimento Anual médio do Lucro Líquido
UA 6,76%
U2A 9,30%
U3A 13,58%
Taxas de Crescimento Anual médio do Patrimônio Líquido Médio
UA -4,71%
U2A 15,57%
U3A 13,79%
Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido
necessária, durante os próximos 3 anos, para o preço atual com margem de 30%
(taxa de desconto real de 10%; perpetuidade de 0%): 39,5%
Moral da História: Ativo super caro ... mas quem manda é o
mercado!
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Por Cristian Tetzner
PERFIL DA EMPRESA:
- A Natura compõe-se de um conjunto de empresas voltadas
para oferecer produtos e serviços que promovam o bem-estar e aprofundem a força
dos relacionamentos construídos ao longo de sua existência. Os produtos Natura
chegam aos consumidores pelas mãos de cerca de 259 mil Consultoras, em todas as
regiões do Brasil, em mais de 4.800 municípios, exceto os da marca Flora Medicinal,
comercializados em mais de mil farmácias. Na América do Sul, a Natura está
presente na Argentina, Chile, Peru e Bolívia, com Centros Administrativos e de
Distribuição dos produtos de higiene pessoal, cosméticos e perfumaria, nos três
primeiros países.
Período Analisado: 3T11 - 3o Trimestre de 2.011
( Julho/Agosto/Setembro )
Link do Balanço:
http://natura.infoinvest.com.br/ptb/3826/Press-release%203T11.pdf
Espelho Fundamentus:
http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=NATU3&x=0&y=0
Site do RI: http://natura.infoinvest.com.br/?language=ptb
PAINEL DE
INDICADORES
28/10/11
SELIC 11,50%
Ativo
R$
PL
VP
GR
DY
LA
Dv
Ml EB
MS
NATU3 33,50
19,0 15,12
287,6 5,3%
5,3%
1,2
14% 5,3%
-46,2%
PONTOS POSITIVOS:
- No terceiro trimestre de 2011 (3T11), a Natura apresentou
receita líquida consolidada de R$ 1.381,4 milhões, com crescimento de 7,8%. O
EBITDA foi de R$
333,3 milhões, avanço de 3,0% em relação ao ano anterior,
com margem de 24,1% e o lucro líquido de R$ 201,6 milhões, com evolução de 5,2%.
- No acumulado dos primeiros nove meses do ano (9M11), a
receita líquida consolidada foi de R$ 3.920,9 milhões, com crescimento de 9,5%.
O EBITDA foi de
R$ 924,6 milhões, evolução de 2,9% em relação ao mesmo
período de 2010, com margem de 23,6%. O lucro líquido foi de R$ 540,2 milhões,
avanço de 2,9%.
- Nossas operações internacionais seguem crescendo em ritmo
acelerado. A receita avançou 42,8% em moeda local no trimestre, alcançando R$
132,1 milhões e R$ 344,3 milhões nos 9M11, com evolução de 38,8%.
- Nosso canal de vendas mantém firme expansão, resultado
dos investimentos que fizemos nos anos recentes. Ao final do 3T11, a base
consolidada de consultoras atingiu 1.362 mil, um crescimento de 16,3%. No
Brasil, alcançamos 1.131 mil consultoras, com uma ampliação de 14,9%. Nas
operações internacionais, o avanço foi de 23,2%, totalizando 230 mil
consultoras.
PONTOS NEGATIVOS
- A margem EBITDA no 3T11 alcançou 27,9% em comparação com
29,4% do 3T10 (27,3% nos 9M11 contra 28,9% do ano anterior).
- Neste ano, o crescimento da Natura no Brasil está abaixo
do apresentado no ano passado e aquém de nossas expectativas. Reflexo de
fatores externos como a desaceleração na taxa de crescimento do mercado de
higiene pessoal perfumaria e cosméticos, do acirramento da concorrência e de
fatores internos.
- Geração operacional de caixa queda de -25% nos 9M11 x 9M10
VISÃO ESTRATÉGICA
- Neste trimestre destacamos o lançamento da nova linha de
produtos VôVó, que tem a proposta inovadora de celebrar a relação entre avós e
netos. Iniciamos também o
relançamento da linha Natura Ekos, que será concluida até o
final do ano, com novas fórmulas e embalagens, que aprofundam a conexão dos
produtos com a biodiversidade brasileira. No terceiro trimestre, lançamos 69
novos produtos, que somados aos 40 do primeiro semestre, completam 109 produtos
lançados nos 9M11.
OPINIÃO DO ANALISTA
- Problema de uma empresa muito boa é que ela passa a ter a
si própria como concorrente; quando não consegue desempenhar tão bem quanto
vinha desempenhando, as frustrações começam. Adicione um pitadinha de
concorrência e o resultado é a decepção do investidor.
CURIOSIDADES
- A operação Brasil dá Lucro, Argentina+Chile+Peru também,
porém México e Colônia ainda estão no Vermelho bem como França.
recorrente e soma o capital de giro, para gerar a tal
Geração Operacional de Caixa.
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115728 de
11629715/Fev/2012 20:52 4
paulo_profComentários: 5828 - Desde: Jul 2009
NATU3
Relativamente ao
exercício de 2010:
RECEITA OPERACIONAL
LÍQUIDA +8,9%
RESULTADO BRUTO +9,6%
RESULTADO FINANCEIRO
NEGATIVO +55%
RESULTADO OPERACIONAL +10,7%
RESULTADO LÍQUIDO +11,7%
EBITDA +13,4%
Taxas anuais médias
nominais de crescimento:
a) do lucro líquido
UA 11,67%
U2A 10,22%
U3A 17,05%
b) do patrimônio
líquido médio
UA -7,26%
U2A 8,39%
U3A 13,46%
Múltiplos baseados nos
últimos 12 meses
PREÇO: R$ 41,8
PAYOUT (2010): 96,7%
P/L 21,54
P/VPA 14,32
PSR 3,20
DY 4,49%
EV/EBITDA 13,03
MARGEM BRUTA 70,2%
MARGEM OPERACIONAL 22,1%
MARGEM LÍQUIDA 14,9%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,940
MARGEM EBITDA 25,5%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO
LÍQUIDO 94,9%
ROE 66,46%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,73
PREÇO JUSTO (taxa anual
média real de cresicmento do lucro líquido de 7% durante 3 anos; perpetuidade
real nula; taxa d edesconto real de 8%) calculado pela fórmula do FCD: R$ 29,30
Moral da história: ativo muito caro para o meu gosto!
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