Schulz (SHUL)
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Recomendação:
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Balanço:
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4280 de 5069 Modificado em 18/Abr/2009 13:41 2
danieljoseaa Comentários: 430 - Desde: Jul 2008
"citação: fabiopintoPessoal tenho estudado SHUL4, a
empresa me parece ser bastante interessante, mas seu P/L esta´por volta de - 11
!!!"
"Apresenta um PSR de 0,33 , P/EBIT 2,10(quanto menores
esses índices, melhor, desde que no campo positivo, como efeito de comparação,
BEEF3, outro turnaround de setor completamente diferente, só como comparação
dos indicadores, apresenta um PSR de 0,08 e um P/EBIT de 1,32), além disso
SHUL4 apresenta uma Marg. ebit 15,8% (esse quanto maior melhor)."
"Nos 2 últimos trimestres o resultado da SHUL4 foi
negativo, o que botou o resultado anual lá pra baixo, o 4° tri então foi
terrível, porém a receita líquida e o Ebitda foram positivos, tem que se
averiguar o que levou a um lucro líquido desse porte, algo não recorrente,
problemas de aplicações cambiais?, eu não sei."
"Caso queira investir, sugiro que faça como uma
turnaround, compre pouco, aliás, se eu fosse você, esperaria o resultado do 1°
tri de 2009, para me posicionar."
"Eu não compraria esse ativo, divida maior que o
patrimônio líquido, Div Br/ Patrim 2,67, DY quase inexistente 1,1%, ativo bem
pouco atraente, principalmente com tanta empresa boa sendo vendida a preço de
banana."
"Mas caso comprasse compraria pouco, nível Turnaround."
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4283 de 5069 18/Abr/2009 15:32 1
paulorizzi Usuário Premium Comentários: 703 - Desde: Dez
2007
"Até 30JUN2008, a empresa apresentava RecLiq de R$ 228
milhões; ResBrut de R$ 65 milhões e ResLiq de R$ 16 milhões. O resultado
financeiro foi de R$ 1 milhão positivo."
"No 2o. semestre, como aponta o daniel josé, houve
deterioração. Ao que parece, esta deterioração é exclusivamente devida ao
resultado financeiro, pois no semestre apresentou RecLiq de R$ 265 milhões (R$
123 milhões no 4T), ResBrut de R$ 95 milhões (R$ 53 milhões no 4T) e PrejLiq de
R$ 29 milhões (preju de R$ 24 milhões no 4T). O O resultado financeiro do 2o
semestre foi negativo em R$ 98 milhões, dos quais R$ 68 milhões só no último
trimestre."
"Não fosse este resultado financeiro desastroso,
provavelmente a empresa teria tido, disparado, o melhor resultado de sua
história."
"Como afirma o daniel josé, há que se ler o relatório
com atenção. Suspeito que o problema tenha a ver com o câmbio. Se o problema
foi o de uma simples dívida em dólares, todo o prejuízo já foi contabilizado.
Mas não conheço a empresa. Se for uma exportadora, é possível que tenha
""exagerado"" no hedge e apostado em
derivativos. Neste
"Em 30JUN2008, a sua dívida líquida totalizava R$ 160
milhões, com 31% no curto prazo. Em 30DEZ2008 esta dívida líquida aumentou para
R$ 278 milhões, com 35% no curto prazo (incluindo R$ 29 milhões em hedge)."
"A evolução da receita líquida mostra que houve
redução de 14% nas vendas do 4T08 em relação ao 3T08. É quase certo que no 1T09
houve redução adicional. Em conseqüência, eu duvido que a empresa seja capaz de
apresentar um resultado positivo já no 1T09."
"Acho que o ativo PODE ser bastante interessante,
desde que os problemas cambiais não tenham sequela (só lendo os relatórios do
3T08 e 2008 para ter uma idéia mais precisa). Concordo com a recomendação do
daniel josé de esperar o balanço do 1T09. "
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4292 de 5069 18/Abr/2009 19:44 0
elcarvalho2007 Comentários: 45 - Desde: Set 2007
Informações da SHUL4 retiradas do relatório de 2008:
"O resultado financeiro líquido da Schulz em 2008 foi
negativo em R$ 98,0 milhões, basicamente decorrente das despesas financeiras
ocasionadas pela desvalorização da moeda brasileira"
NOTAS EXPLICATIVAS:
Evento Subseqüente (Derivativos)
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4294 de 5069 18/Abr/2009 20:35 0
paulorizzi Usuário Premium Comentários: 703 - Desde: Dez
2007
"Se não estou enganado, vem então mais
""chumbo"" financeiro no 1T09: um resultado financeiro
líquido negativo em pelo menos uns R$ 25 milhões (R% 4,5 milhões de juros + R$
21,5 milhões em derivativos) e um aumento na dívida. Razão suficiente para
colocar as ""barbas de molho"" e aguardar o balanço do
1T09."
5247 de 580206/Mai/2009 19:17 [Citar este comentário] 0
[Nível 0] Fabinho TraderComentários: 135 - Desde: Mar 2009
shul4..... prejuizo devido ao cambio...bem depreciada..
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17309 de 17341Modificado em 15/Out/2009 17:40 [Citar este
comentário] 0
[Nível 0] floripasempreComentários: 1793 - Desde: Jun 2007
Filipe2
O resultado financeiro líquido da Schulz no 2T09 foi
positivo em R$ 20,4 milhões, principalmente em função do efeito da apreciação
do real frente ao dólar sob a exposição cambial da Companhia. Com isto, as
receitas financeiras aumentaram 158,7% em comparação com o 2T08 e 97,0% em
relação aos R$ 16,4 milhões registrados no 1T09.
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55255 de 5530011/Nov/2010 23:26 [Citar este
comentário] 1
4 small caps Usuário PremiumComentários: 4239 - Desde: Fev
2007
Schulz que é a matéria deste mês, conforme citado pelo
ilustre Bira:
SCHULZ – comentários de Anderson Lueders.
A empresa Schulz S.A. apresentou no primeiro semestre de
2010 receita líquida de R$ 261,5 milhões, superando em 63,2% a receita de R$
160,2 milhões obtida em igual período de 2009. O ano de 2009 mostrou receitas
em queda (-25%) sobre 2008, sinalizando o impacto que a crise econômica trouxe
ao seu segmento de atuação. O crescimento da receita foi sistemático até 2008,
partindo de R$ 115,8 milhões em 2001 para R$ 493,1 milhões. O lucro líquido
atingiu R$ 14,9 milhões no primeiro semestre, inferior aos R$ 21,4 milhões de
um ano antes, quando então o câmbio contribuiu decisivamente para este
desempenho.
A companhia atua em dois segmentos de mercado: a)
compressores de ar, onde é a maior fabricante da América Latina; b) Automotivo,
produzindo e comercializando peças e componentes para o transporte pesado.
Com a cotação das ações preferenciais a R$ 32,57, conforme
último negócio realizado no pregão de 27 de setembro de 2010, o valor de
mercado da empresa equivale a R$ 415,7 milhões. Seus indicadores
fundamentalistas, conforme site do fundamentus, são Preço/Lucro (nos últimos 12
meses) de 14,5, Preço/Valor Patrimonial de 2,9 e um ótimo ROE (retorno sobre
patrimônio líquido) de 20,2%. A Schulz custa o equivalente a 0,9 vezes o
faturamento líquido de um ano. Anualizando o lucro líquido obtido no segundo
trimestre, o P/L ficaria mais atrativo, situando-se por volta de 10, uma vez
que este indicador foi impactado negativamente com o tranco que o setor
industrial sofreu com a crise econômica.
A empresa tem como pontos positivos: a) excelente
capacidade de adaptação a cenários adversos, especialmente quando se considera
a dificuldade que o setor industrial tem de se manter competitivo com o nível
de câmbio atual: b) receita em crescimento, voltando no último trimestre a
atingir níveis recordes, com previsão de bater R$ 1 bilhão em receita bruta por
volta de 2012; c) importantes clientes, com destaque para o anúncio do contrato
de exportação para o grupo Volvo na área de caminhões, que prevê uma receita de
U$ 250 milhões entre 2011 e 2015; d) líder de mercado em compressores de ar; e)
excelentes margens operacionais e ótimo retorno sobre o patrimônio líquido.
Como principais pontos negativos podem ser destacados: a)
câmbio excessivamente apreciado prejudica as exportações e aumenta a
concorrência interna dos produtos importados; b) alta elasticidade do
faturamento em relação ao desempenho econômico do país, o que ficou evidente
durante o ápice da última crise, aumentando a volatilidade dos resultados.
O desempenho de suas ações a partir do ano 2003 é digno de
nota. Entre 1999 e 2003 suas cotações giravam abaixo de R$ 1,00. A partir de
então, com a evidente melhora dos resultados e do crescimento do mercado de
capitais brasileiros, suas ações atingiram no final de 2007 mais de R$ 30,00.
Foram mais de 3.000% de alta! A crise trouxe nova oportunidade de compra quase
na faixa dos R$ 10,00 no primeiro trimestre de 2009 e desde então se recuperou,
praticamente na mesma velocidade da queda. São das famosas janelas de
oportunidade que o mercado proporciona e que o investidor atento e preparado
está apto a aproveitar.
O investidor que pretende comprar as ações da Shulz
encontrará uma oportunidade que ainda não precifica totalmente o crescimento
futuro que a companhia almeja alcançar e que tem surpreendido pela
lucratividade no setor industrial brasileiro, embora não se trate mais de uma
barganha esquecida pelo mercado como ficou por muito tempo. Cabe um
acompanhamento e quem estiver interessado em se posicionar no segmento
industrial e não se preocupa com a liquidez do ativo, é uma boa alternativa a
ser considerada.
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Por
Tetzner
· PERFIL
DA EMPRESA:
-
Schulz S.A. é uma empresa de capital aberto, com ações negociadas na Bolsa de
Valores de São Paulo (Bovespa).
Atualmente a Schulz ocupa uma área de 319 mil m² onde 72.000 m2 são de área
construída que seguem padrões mundiais de tecnologia e qualidade.
Com uma força de trabalho constituída por mais de 1450 colaboradores e um
grande complexo industrial, a Schulz S.A. é uma das mais completas fábricas de
compressores de ar do mundo, produzindo desde compressores alternativos de pistão,
de diafragma e compressores de parafuso de 5hp a 250hp.
Possui uma moderna fundição de ferro nodular e cinzento, além de uma Usinagem
com máquinas de última geração produzindo componentes para as indústrias
automotivas.
Conta com equipamentos modernos como centros de usinagem horizontais e
verticais de última geração, tornos verticais e horizontais "CNC" e
máquinas de corte a laser, avançados laboratórios químico, metalográfico e de
análise dimensional, além de um completo centro de pesquisa e desenvolvimento
de novos produtos com estações CAE - CAD - CAM e engenheiros altamente
especializados.
Período
Analisado: 3T11 - 3o
Trimestre de 2.011 ( Julho/Agosto/Setembro )
PAINEL
DE INDICADORES
|
22/11/11
|
SELIC
|
11,50%
|
|||||||
Ativo
|
R$
|
PL
|
VP
|
GR
|
DY
|
LA
|
Dv
|
Ml
|
EB
|
MS
|
SHUL4
|
8,92
|
12,8
|
2,08
|
26,6
|
3,2%
|
7,8%
|
1,3
|
6%
|
7,8%
|
-20,0%
|
· PONTOS
POSITIVOS:
-
A Schulz somou R$ 234,7 milhões ( 231M 2T11 +1,2% ) em receita
operacional bruta no 3T11, 8,9% superior em relação ao 3T10. No período
acumulado de 2011, a receita operacional bruta da Schulz foi de R$ 670,1
milhões, 21,0% superior aos valores apresentados no mesmo período de 2010. A
explicação para este desempenho é proveniente da manutenção do crescimento das
vendas para o mercado interno (crescimento de 7,1% na comparação trimestral e
de 18,2% nos períodos acumulados) e a
recuperação expressiva das vendas para o mercado externo (crescimento de 23,5%
na comparação trimestral e de 44,9% nos períodos acumulados).
- No 3T11, a receita operacional líquida totalizou R$ 182,5 milhões (
182,2M no 2T11 estável ) , um crescimento de 7,0% em relação ao 3T10, que foi
de R$ 170,6 milhões. No período acumulado de nove meses de 2011, a Schulz somou
R$ 525,2 milhões, 21,5% acima do valor registrado no mesmo período de 2010,
sustentados principalmente pelos resultados apresentados no primeiro semestre
do ano.
- Como resultado dos fatores mencionados anteriormente, o lucro bruto alcançou
R$ 50,9 milhões no 3T11 ( 50,8M no 2T11 estável ), no mesmo patamar do 2T11,
mas 4,3% abaixo dos valores apresentados no 3T10. No acumulado do ano, houve um
aumento de 12,1% em relação ao 9M10, com o lucro bruto totalizando R$ 147,7
milhões. A margem bruta dos períodos comparativos apresentaram redução de 3,2%
na comparação trimestral e de 2,4% no acumulado do ano, sendo de 27,9% e 28,1%
respectivamente.
- As despesas operacionais foram de R$ 27,7 milhões no 3T11 ( 28,1M no 2T11
-1,5% ), uma redução de 0,9% em relação ao 3T10 e 1,52% em relação do 2T11,
enquanto que no período acumulado dos nove meses de 2011, as despesas
operacionais cresceram 17,8% em relação ao mesmo período de 2010, alcançando R$
81,1 milhões. Como destaque, nos valores anteriormente mencionados estão
contempladas algumas despesas e provisões que não existiram em 2010. As
principais são: contingências trabalhistas, programa de participação no
resultado (PPR/PSC), devedores duvidosos, e na Divisão Compressores despesas
com campanhas publicitárias e com aluguéis transitórios de armazéns não
previstos, este último no total de R$ 3.0 (milhões). Importante lembrar que nas
despesas operacionais estão contempladas as despesas variáveis de vendas de
fretes e comissões sobre
vendas.
- No 3T11, o EBITDA somou R$ 29,9 milhões ( 29,2 no 2T11 +2,3% ) o que
representou uma queda de 4,4% em relação ao mesmo período de 2010, mas ainda
assim, a margem de 16,4% apresentada no 3T11 representou uma pequena
recuperação em relação ao 2T11, quando a margem EBITDA havia sido de 16,0%. No
período acumulado de 2011 (9M11), o EBITDA alcançou resultado de R$ 86,0
milhões contra R$ 80,6 milhões apresentados no mesmo período de 2010, mas com
margem inferior aos 18,7% apresentada nos 9M10 (16,4% nos 9M11), devido às
variáveis de mercado já pontuadas nos parágrafos anteriores.
· PONTOS
NEGATIVOS
- O
custo dos produtos vendidos totalizou R$ 131,6 milhões no 3T11 ( 131,3 no 2T11
estável ) , representando um crescimento de 12,0% em relação ao mesmo período
de 2010 e no mesmo patamar dos valores apresentados no 2T11. A evolução do
custo dos produtos vendidos superior em relação ao crescimento da receita
líquida consolidada ( 72% e estável em relação ao 2T11 ) é explicada pelas
seguintes razões: i) apreciação do Real frente ao Dólar e seu conseqüente
impacto nas margens das exportações; o atraso das negociações de preços da
Divisão Automotiva que deveriam ter sido concluídas no inicio do 3ºT11.
- As despesas financeiras líquidas somaram R$ 20,7 milhões nos 9MT11 ante os R$
8,6 milhões registrados
no mesmo período de 2010, sendo que esta piora no resultado financeiro de R$
12,1 milhões está diretamente
relacionada aos efeitos da variação cambial sobre a exposição cambial da companhia, haja vista a forte
desvalorização do Real ocorrida em setembro/2011 (16,83% em relação a Agosto/2011). Se não fosse
este efeito, nosso resultado foi e seria excelente, considerando que aquele efeito impactou somente no
3ºT11, mais especificamente em Setembro, que por conta disto, as despesas financeiras
líquidas tiveram forte impacto.
- O lucro líquido apresentado pela Schulz no 3T11 somou R$ 6,4 milhões
( 15M no 2T11 -57% ), principalmente em razão do impacto da desvalorização do
Real na exposição cambial que resultou numa despesa financeira(somente variação
cambial) de R$ 12.1 (milhões) em Setembro. Não fosse esse impacto, o Lucro
Líquido do trimestre seria ótimo.
- Em 30 de setembro de 2011, a empresa apresentou um caixa disponível de R$
61,5 milhões, o que representa cerca de 40% do seu endividamento de curto prazo
( era de mais de 100% no trimestre anterior ), nível que consideramos
confortável quando analisado à luz da nossa estratégia de tesouraria, e
absolutamente alinhado com a capacidade de geração de caixa da companhia.
Portanto, indica uma situação de liquidez a curto e longo prazo.
VISÃO ESTRATÉGICA
-
Para manter seu crescimento, a Schulz tem investido fortemente no aumento da
sua capacidade produtiva, para estar preparada e aproveitar as oportunidades
advindas do bom momento econômico do país e especialmente a retomada da
atividade econômica no mercado externo. O total investido no ano de 2011é de R$
52,2 milhões, sendo o foco principal o cumprimento do plano de expansão da
Divisão Automotiva e de Compressores, que teve seu início no primeiro semestre
de 2011. Os resultados do terceiro trimestre e do período acumulado de 2011
ratificam a retomada no mercado externo, que voltou a aumentar sua
representatividade na composição da receita da
Companhia. No entanto, estamos também atentos aos fatores macroeconômicos, como
o agravamento da crise econômica e fiscal européia e norte-americana, a pressão
inflacionária nos custos, as despesas e os efeitos da desvalorização cambial e
da queda dos juros. A Schulz está preparada para absorver o crescimento do
mercado e as novas condições macroeconômicas e assim aumentar sua participação
em cada um dos segmentos de atuação.
· CURIOSIDADES
-
A equipe de Pesquisa e Desenvolvimento da Schulz busca garantir a qualidade das
operações e a atualização contínua dos processos e tem como foco de atuação a
realização de estudos e no acompanhamento de tendências tecnológicas para
atender às demandas específicas do mercado e dos clientes. As novas técnicas
são desenvolvidas por meio de convênios de troca de conhecimento com vários
centros tecnológicos, acadêmicos e de design, e colocadas em prática em
laboratório
próprio.
· OPINIÃO
DO ANALISTA
-
O trimestre foi ruim para empresa, com redução do lucro, aumento da dívida e o
setor sendo massacrado pela câmbio; a empresa é bem administrada, sempre foi
lucrativa e passou por um trimestre ruim, na maior parte por causa do dolar já
que o operacional evoluiu. No preço atual não está convidativa para
investimento, bem como não há nada que indique uma deterioração do seu negócio.
Mas vale a pena um acompanhamento mais de perto.
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119676 de 11970008/Mar/2012 21:32 0danieljoseaaComentários: 4621 - Desde: Fev 2008
SHUL4:
A empresa divulgou lucro líquido de R$ 16,0 M no quarto trimestre de 2011, uma variação de 147,9% em relação ao 3° trimestre de 2011 e crescimento de 39,3% em relação ao 4T10. A receita líquida totalizou R$ 176,3 M no quarto trimestre de 2011, decréscimo de 2,9% em relação ao 3° trimestre de 2011 e crescimento de 8,0% em relação ao quarto trimestre de 2010.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 31,31% contra 27,75% no 3° trimestre de 2011 e 31,86% no mesmo período do ano passado. Já a margem líquida ficou em 9,06% no 4° trimestre de 2011 contra 3,55% no terceiro trimestre de 2011.
Os ativos totais registraram o saldo de R$ 825,8 M, crescimento de 18,7% em relação ao saldo no 4° trimestre de 2010. O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 282,1 M no 4T11, o que representou uma variação de 15,4% em relação ao saldo no 4T10.
Nestes
três meses, a ação oscilou 12,99% contra 8,47% do Ibovespa, enquanto que o
valor de mercado alcançou R$ 638,2 M contra R$ 564,4 M no 4° trimestre de 2010.
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