Saraiva (SLED)

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Recomendação: compra pelo SmallCaps em JAN/2009

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Balanços:

4T2009: lesoares achou fraco.

4T2011: Ikki de Phoenix achou bom.

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Características:

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989 de 5068 17/Jan/2009 12:50 0

luck3 Comentários: 125 - Desde: Jan 2008

"Olá Small,"

"Parabéns primeiramente pelo post, dos melhores do fórum, além de vc ser um cara super solicito e educado."

"Gostaria sem abusar de uma análise da Saraiva livraria, SLED4, ela fez aquisição da Siciliano, me parece q foi por preço de banana, só q também adquiriu muitos problemas gerenciais dessa nova empresa. Não sei aonde esse tipo de operação impacta a cia e qto tempo leva para se acertar. Ela voltou de R$33,00 para R$15,00. Acho q pode ser uma boa, apesar de sua baixa liquidez."

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1040 de 5068 18/Jan/2009 23:04 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

"Luck3, obrigado."

"É perceptível no balanço da SLED4 como seus resultados são mais fortes no primeiro e no quarto trimestre, influenciado pelo calendário de aulas e de natal. Antes de ter ganhos de sinergia com a aquisição da Siciliano, há os gastos para adequar a companhia adquirida. No médio prazo, sendo bem administrada a transição, isto costuma elevar os ganhos. Os preços atuais já indicam a possibilidade de iniciar as compras. O acompanhamento dos resultados é que vai reforçar o tamanho das compras a serem realizadas ou a necessidade de rever a atratividade das ações."

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2656 de 5068 20/Mar/2009 00:48 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

"Hoje, belo resultado da SLED4. Abri posição. Reforcei COCE5 também."

3202 de 5068 30/Mar/2009 12:37 0

danieljoseaa Comentários: 430 - Desde: Jul 2008

"Small, beleza?"

"Hoje comprei um pouquinho de Sled4, seguindo sua ""orientação"", e também depois de ""analisar"" seu balanço, o qual achei bastante interessante, a empresa conta já atualmente com múltiplos interessantes, mesmo tendo gasto em 2008 mais de 80 milhões de reais com gastos não recorrentes como por exemplo os 60 milhões da compra da Siciliano."

"E no 4°tri mesmo com 5 milhões em gastos não recorrentes, apresentou um lucro líquido de respeito, 40 milhões de reais."

"Além disso o que achei interessante foi apesar da empresa apresentar uma situação financeira bem tranquila, ela contraiu um empréstimo de 140 milhões para ajudar na adequação das lojas Siciliano ao padrão Saraiva, fazer reforma nas lojas, empréstimo este que só começará a ser pago daqui a 30 meses, ou seja, temos bastante tempo para usufruí-lo,rs."

"Inclui-se aí também adequação de estoques de lojas Siciliano e Saraiva próximas uma da outra, mantendo apenas um estoque para as duas, o que vai acarretar numa bela diminuição de gastos."

"Mantendo-se o lucro do 4° tri nos próximos 4 trimestres chegaremos a um P/L projetado menor que 3 e um DY mínimo de 10%, ou seja, acredito que mais uma vez small, você está enxergando bem antes que o mercado."

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3205 de 5068 30/Mar/2009 12:56 0

eurico22 Comentários: 151 - Desde: Nov 2007

Eu gosto do ativo. E gosto ainda mais quando o Small passa a gostar dele.

"Mas não dá pra tomar o lucro de um trimestre como referência, né? O setor é sazonal demais."

Esses 60 milhões da compra da Siciliano foram contabilizados como despesa? Não deveria entrar no ativo como ágio?

"Com 80 milhões de despesas não recorrentes, o papel estaria bem barato mesmo, sem dúvida!"

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3208 de 5068 30/Mar/2009 13:24 0

danieljoseaa Comentários: 430 - Desde: Jul 2008

"Fala Eurico, tranquilo?"

"Em relação a compra da Siciliano, como sou novato em verificação de balanços, terei que fazer novamente o download do mesmo, pois isso eu vi ontem, como agora eu tô meio enrolado, verei isso a noite, porém se alguém puder esclarecer antes, sinta-se a vontade."

"Mas, qualquer que tenha sido a forma contabilizada, creio tratar-se de uma boa oportunidade, seria até legal o Small comentar sobre o ativo."

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3437 de 5068 03/Abr/2009 15:11 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

"citação: DdiegoOla Small,"

"Seguindo a onda de agradecimentos, deixo aqui os meus. Este forum foi um porto seguro entre tantas tempestades, aonde aprendi e tenho aprendido muito. Acompanho aqui do outro lado do mundo, pois moro na China. Porém, de passagem pelo Brasil no Natal, fui direto na Fnac, quarto andar, finanças, e peguei o último exemplar do livro disponível. Li e agora começo a releitura pois confesso que, apesar da linguagem muito didática, preciso ler mais uma vez antes de tentar vôos maiores."

Aproveito e deixo também agradecimentos a todos os outros membros e em especial ao Paulo e ao Capa.

"Para contribuir, deixo link de uma notícia sobre a Saraiva que encontrei por acaso, no guia Maritimo, ao estudar sobre comercio exteroior. Me parece que você acertou mais uma, e eu vi o post na primeira vez que foi colocado aqui, mas demorei analisando demais e perdi a primeira valorizada."

Grande abraço a todos a quem acompanho por várias madrugadas.

Diego

39906

Aliança inaugura transporte para Saraiva

"'A Saraiva tem planos audaciosos e certamente daremos continuidade aos projetos', diz executivo do armador."

"A Aliança Navegação realizou o transporte de 52 toneladas de cargas da Livraria Saraiva entre os portos de Santos e Manaus. Os equipamentos serão utilizados na 1ª Saraiva MegaStore de Manaus, localizada no Manauara Shopping, que será inaugurado na próxima segunda-feira."

segue...http://www.guiamaritimo.com.br/nota.php?id=751&gmn=1

"Ddiego, obrigado!"

"Além disso, consta nos relatórios empresariais que a Saraiva está fazendo ""uma revolução"" com as unidades da Siciliano."

"Após a reconfiguração conforme os padrões da Saraiva, algumas das unidades que eram da Siciliano chegaram a aumentar em 100% a receita... E tem muitas lojas ainda para reformular... Isto pode ainda gerar bons ganhos de sinergia."

Fiquei muito satisfeito também com o resultado do quarto trimestre em plena crise.

"Era o tipo de companhia que tinha estudado previamente e fiquei esperando apenas a confirmação do resultado para comprar. Quando ele veio acima do que esperava, comprei. E lá estavam ofertas de venda a R$ 13,20 :)"

"Na parte de ""reação a resultados"" trato desta estratégia... que foi possível utilizar em larga escala nesta temporada de balanços..."

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3828 de 5069 08/Abr/2009 16:57 0

danieljoseaa Comentários: 430 - Desde: Jul 2008

"Saraiva(sled) anunciou distribuição de dividendos no valor de 1,991 mil."

"1.991/28.596(n° de ações)= 0,069."

"Estou levando em consideração a distribuição igualitária para ON e PN, não sei se é isso que acontece."

"Vale lembrar que esses dividendos somam-se aos JCP previamente distribuidos de 0,63, dando um total por volta de 0,70 por ação, o que na atual cotação da um DY de +ou- 4,2% e um Payout por volta de 27,5%."

"Ações a partir de 24/04 ex-div(0,069)."

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5471 de 580212/Mai/2009 07:36 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] paulorizzi Usuário PremiumComentários: 775 - Desde: Dez 2007

Se o balanço de SLED não for um desastre, acho que SLED4. O crescimento médio da empresa nos últimos 3 anos, de 26% anuais, impressiona. O crescimento anual (projetado) da HGTX é muito bom, mas bem menor (19%). O lucro líquido excepcional que a HGTX obteve no 1T09 não é sustentável, pois é turbinado pela valorização do real. No curto prazo, entretanto, acho que HGTX3 é interessante, pois o 2T09 deve vir muito bom, mais uma vez turbnado pela valorização do real.

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5635 de 580214/Mai/2009 10:18 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] 2RathComentários: 204 - Desde: Ago 2007

Lucro líquido da Saraiva foi de 43 Mi no 1º tri. Alguém comenta?

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5636 de 580214/Mai/2009 10:21 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] GersonlpComentários: 1104 - Desde: Set 2007

(14/05) SARAIVA S.A. LIVREIROS EDITORES 31/03/2009 LS

Resumo dos Dados Consolidados Recebidos

R$ Mil Legislacao Societaria

Descricao

Nome de Pregao SARAIVA LIVR

Periodo 3M

Data Encerramento 31/03/2009

Patrimonio Liquido 379.135

Receita Liquida 359.961

Resultado Bruto 191.719

Receita (Despesa) Financeira Liquida (3.016)

Resultado da Equivalencia Patrimonial

Resultado Operacional 68.415

Lucro (Prejuizo) Liquido 43.016

Numero de Acoes, Ex-Tesouraria ( Mil ) 28.230

Lucro (Prejuizo) por Acao - LPA 1,52377

Valor Patrimonial da Acao - VPA 13,43022

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5638 de 580214/Mai/2009 10:23 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] 2RathComentários: 204 - Desde: Ago 2007

SLED:

Lucro líquido 43 Mi;

Receita Líquida 360 Mi;

Ebitda 75,6 Mi.

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5639 de 580214/Mai/2009 10:30 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] GersonlpComentários: 1104 - Desde: Set 2007

Saraiva - release 1º tri

http://www.saraivari.com.br/port/download/release/release_1T09.pdf

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5647 de 5802Modificado em 14/Mai/2009 13:34 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] danieljoseaaComentários: 445 - Desde: Jul 2008

Muito bom o resultado da Saraiva, mesmo com várias despesas não recorrentes, ainda provenientes do processo de adequação da rede Siciliano aos padrões Saraiva, conseguiu um lucro maior que no mesmo período do ano passado.

A diluição das despesas operacionais da Livraria no 1T09 está negativamente influenciada pelo fechamento de importantes lojas Siciliano neste período, que passaram por reformas visando essa adaptação.

Além da menor apropriação de receitas das lojas que passaram por reformas ao longo do 1T09, o resultado operacional da Livraria está negativamente influenciado por gastos pré-operacionais da loja do Shopping BeiraMar em Florianópolis (SC), inaugurada em março de 2009, e das lojas do Shopping Manauara, em Manaus (AM), Shopping Paralela em Salvador (BA), e Shopping Iguatemi Caxias do Sul, na cidade de Caxias do Sul (RS), inauguradas no 2T09.

As lojas que foram reformadas, após a sua reabertura apresentaram um aumento de vendas até 30/04, de expressivos 127,5%.

Com todas essas despesas extras, Sled4 nos proporcionou:

Lucro líquido de 43.016 M, ante 42,900 M, incremento de 0,2%

Receita líquida de 132 milhões, incremento de 17,3%

Ebitda de 61.130 M, incremento de 15,5%

Lucro por ação de 1,52.

Viva, como diz o Capa, o faro de Mr. Small caps.

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5650 de 580214/Mai/2009 13:35 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] 2RathComentários: 204 - Desde: Ago 2007

Valeu Daniel, também gostei muito do resultado. Acho que até o fim do ano vai melhorar ainda mais à medida que novas lojas forem capacitadas e com as vendas de fim de ano. Já garanti mais um lote de SLED.

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5667 de 580214/Mai/2009 15:50 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] WK2007Comentários: 264 - Desde: Out 2007

Por falar em Saraiva:

A fantástica fábrica de downloads

A Saraiva inaugura o primeiro serviço de aluguel e venda de filmes digitais do país e dá início à era pós-DVD

Germano Lüders Pousada, da Saraiva: serviço pioneiro segue os passos da Apple e da Amazon Por Luiza Dalmazo | 13.05.2009 | 00h01

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ENVIAR POR EMAIL IMPRIMIR COMPARTILHARTamanho da letra: A A A Revista EXAME -

No início de abril, o filme Crepúsculo chegou às videolocadoras. Bárbara Alessi, de 14 anos, correu para alugar o DVD na maior loja de aluguel de filmes de Concórdia, no extremo oeste de Santa Catarina. Não conseguiu. Teve de enfrentar uma fila de espera de uma semana e meia, que já estava organizada antes mesmo da chegada do disco à cidade. A Cine Vídeo, locadora da qual Bárbara é cliente, comprou dez cópias do filme e nem assim conseguiu evitar as filas. Casos como esse se repetem semanalmente na maioria das 8 000 videolocadoras do país. Afinal de contas a quantidade de DVDs disponíveis para aluguel é limitada. Ou melhor, era. A entrega digital de filmes, que já começa a ganhar corpo nos grandes mercados do exterior, chega ao Brasil neste mês. A varejista Saraiva, dona do terceiro maior site de comércio eletrônico do país, está abrindo uma loja de downloads de filmes. Batizado de Saraiva Digital, o serviço é o primeiro no país a oferecer aluguel ou compra de filmes sob demanda. Com um computador e uma conexão de banda larga, será possível assistir a lançamentos, títulos de catálogo e programas de TV sem precisar ir até a locadora - ou à banca dos camelôs que vendem cópias piratas. O formato MP3 e os downloads legais (e também os ilegais) transformaram para sempre a indústria da música. Agora, o mesmo fenômeno começa a acontecer com os programas de televisão e o cinema. A indústria cinematográfica, um negócio que hoje movimenta 62 bilhões de dólares no mundo, está prestes a vivenciar a maior transformação desde o fim do cinema mudo.

A entrega digital de filmes tem vantagens óbvias sobre os discos. A maior delas é a comodidade. Não é preciso sair de casa nem se preocupar com filmes indisponíveis. Outra diferença fundamental dos serviços de download é o acervo. Por problemas de espaço, uma locadora de médio porte tem a qualquer momento em seu acervo uma média de 4 000 filmes. Num serviço digital, esse limite obviamente deixa de existir. A Saraiva Digital estreia com 700 títulos, mas o plano é crescer a coleção rapidamente para atingir 10 000 títulos em catálogo até o fim do ano. Há também a questão da distribuição geográfica. Embora haja locadoras nos mais remotos cantos do país (muitas vezes alugando filmes piratas), com a internet, a distância deixa de ser um obstáculo para a distribuição de filmes. Finalmente, existe a questão da variedade. Em geral, uma locadora mantém nas prateleiras somente os hits que têm mais procura. Quem está interessado em obras menos conhecidas tem de contar com a sorte - e olhe lá.

Nos Estados Unidos, país onde há o maior número de serviços de downloads de filmes em operação, o mercado de venda e aluguel de filmes online movimentou 620 milhões de dólares no ano passado, segundo a empresa de pesquisa de mercado Screen Digest. Esse número deve triplicar até 2012. Ainda é pouco diante dos 5,5 bilhões do mercado tradicional, mas é o segmento da indústria que mais cresce. O mundo da distribuição digital também é palco das maiores mudanças no tradicional jogo de forças do setor. Considere o caso da indústria da música. Lançada em abril de 2003, a loja virtual iTunes, da Apple, levou menos de seis anos para passar o Wal-Mart e tornar-se a maior vendedora de música dos Estados Unidos. Em janeiro deste ano, a Apple respondia por 19% das vendas de música no mercado americano, segundo o instituto de pesquisas NPD Group. Além de músicas, a Apple vende filmes e séries de TV e enfrenta a concorrência de empresas como a locadora Netflix, que entrega os DVDs pelo correio e agora tem a opção dos downloads, e a gigante do comércio eletrônico Amazon, com 40 000 títulos à disposição do usuário.

A Saraiva Digital é uma experiência pioneira, e a empresa não se arrisca a fazer previsões sobre o tamanho do mercado. Hoje, só 18% das residências brasileiras têm acesso à internet, e menos da metade dos assinantes conta com uma conexão rápida o suficiente para baixar filmes. Mas a ideia é olhar para o futuro, segundo Marcílio DAmico Pousada, presidente da Livraria Saraiva, responsável pela iniciativa digital da empresa. "Sabemos que as pessoas vão comprar mais mídias digitais e queremos ser pioneiros nesse modelo que vai fazer parte da vida das pessoas", diz Pousada. "Temos 95 anos de vida e sempre sobrevivemos antecipando as necessidades dos clientes." EXAME acompanhou de perto os meses finais da montagem do serviço. Um dos maiores obstáculos foi vencer a burocrática liberação dos grandes estúdios. Inicialmente, apenas Warner Bros e Paramount Pictures farão parte do catálogo, além de distribuidoras independentes. (Com a Apple, a história foi parecida, e em menos de um ano todos os grandes estavam a bordo.) Para fazer marketing, a Saraiva pretende aproveitar a circulação de seu site, que tem 1 milhão de clientes ativos e processa 12 000 pedidos por dia. A empresa escolheu a tecnologia da Microsoft para a codificação e a segurança dos arquivos, e a loja virtual e o sistema de entrega foram desenvolvidos pela Truetech, uma companhia brasileira especializada em vídeos online.

O maior concorrente dos serviços online, não apenas da Saraiva mas em todo o mundo, ainda é o tempo. Embora as conexões de banda larga estejam se tornando o padrão, o meio físico ainda deve ter uma longa sobrevida. "Estimamos mais cinco ou dez anos de crescimento até que o vídeo online sob demanda se torne o líder de vendas", afirma o vice-presidente de comunicação corporativa da americana Netflix, Steve Swasey. Além dos DVDs atuais, os estúdios de cinema começaram a lançar seus títulos de catálogos no formato Blu-ray, que oferece imagens em alta definição. Mas, apesar da vitória na guerra com o padrão HD-DVD, o Blu-ray pode se tornar um mercado comparativamente pequeno. Existem vários indícios de que o consumidor médio abre mão da qualidade da imagem em nome de um acervo vasto e de acesso imediato. Na cola da Saraiva, outras empresas, como Blockbuster Online, NetMovies e Virtus, já têm planos de lançar ofertas semelhantes. As locadoras de pequeno porte, que já sofreram um golpe com a chegada da rede Blockbuster ao país nos anos 90 (agora parte do grupo B2W), vão ter um novo concorrente, invisível e com espaço infinito nas prateleiras. Mais uma vez, o sucesso da venda de músicas digitais serve de exemplo: tecnicamente, a qualidade do áudio de um CD é superior à de um MP3 - mas as lojas especializadas em música continuam fechando as portas em todo o mundo. Bem-vindo à era pós-DVD.

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5668 de 5802Modificado em 14/Mai/2009 15:56 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] danieljoseaaComentários: 445 - Desde: Jul 2008

O resultado de Sled era uma das minhas maiores expectativas, agora continuam, pelo menos para mim, GRND3, CEBR3, LLIS3, FESA4 (essas já tenho) e CEPE5, BGIP4, BMEB4,CTNM3, MGEL4 (essas eu tô de olho).

Vamos ver.....

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Fator – 02-JUN

Incorporação do plano de reforma das lojas Siciliano, expansão das vendas por m² para

os níveis das lojas Saraiva e elevação no nível de despesas com vendas na rede de varejo

(livrarias) em função do processo de integração das lojas reformadas.

· Redução na expectativa de crescimento do comércio eletrônico para 37,5% em 2009 (de 40%).

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8495 de 850309/Jul/2009 01:23 0 paulo_profComentários: 6 - Desde: Jul 2009

citação: danielbeharPrezados,

Há alguns dias o pessoal do tópico nos alertou acerca do SPREAD entre RAPT4 e RAPT3. Antes da fusão com SATIPEL, havia um SPREAD considerável entre DURA3 e DURA4.

Hoje percebo que há uma diferença, na minha opinião injustificável, entre as cotações de SLED4 e SLED3. A diferença talvez se fundae na baixa liquidez das ordinárias. Para posições de longo prazo, não me parece que isso seja relevante.

Há um lote de 2800 SLED3 sendo vendido por R$ 20,00. As preferenciais estão cotadas a R$ 23,40. Estou pensando em fazer a troca. O que acham?

Um grande abraço,

Daniel

Eu não recomendaria, Daniel. A liquidez é baixa demais. Este ano, SLED3 foi negociada em exatamente seis pregões, e em dois destes pregões foi negociada no mercado fracionário. Com esta liquidez, para valer a pena, o DY (4%) teria que ser sensivelmente maior.

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9487 de 953124/Jul/2009 12:34 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] jvarela Usuário PremiumComentário

Dren:

Só uma observação...SLED4 tem que tomar cuidado SEMPRE no SEGUNDO trimestre..

ela sempre da prejuizo no segundo bimestre...olhem o guiainvest...primeiro, terceiro e quarto trimestre só alegria.

Para mim, a melhor que voce colocou é CNFB4, crescimento constante, parceira da Petrobras, tudo de bom...não cai nem quando o IBOV desce...um abraço.

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11287 de 1131311/Ago/2009 17:26 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] small caps Usuário PremiumComentários: 2953 - Desde: Fev 2007

citação: aleslProf Paulo, na sua planilha mágica vc poderia confirmar os números dos dados atualizados da sled4 (ainda só com o 1tri09), pelas minhas contas (sem certeza, por isso do pedido de confirmação):

P/L anualizado = 4,47

P/VPA anualiz = 1,51

ROE anualiz= 45,3%

desculpe se tiver algum erro (estou iniciando nos cálculos), caso esteja certo me parece com excelentes múltiplos.

grato

alesl, tome bastante cuidado quando anauliza o resultado das empresas. A saraiva lucra mais no início do ano (editora de livros) e no final do ano (livrarias / natal). No meio do ano vive só para pagar as contas e nem sempre consegue.

Abraços,

Small caps.

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11580 de 1160413/Ago/2009 21:42 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] small caps Usuário PremiumComentários: 2962 - Desde: Fev 2007

ELPL6 também soltou belo dividendo R$ 2,00 por ação...

SLED4 tem apresentado pesados gastos decorrentes da reestruturação das livrarias Siciliano... O crescimento da receita tem sido muito relevante...

HBOR3 e GRND3 são dois belos exemplos de empresas que conseguem lucrar mais mesmo no cenário de crise total... comprovando a tese de que mesmo com a economia definhando, sempre haverá alguém se sobressaindo...

FHER3 devolveu parte do prejuízo contábil cambial, o que deve permanecer no trimestre atual. O destaque ficou por conta do aumento do martket share e negativamente foi o EBITDA vermelho... 

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30609 de 3061119/Mar/2010 00:43 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] lesoaresComentários: 273 - Desde: Nov 2007

bem fraquinhu o resultado de sled4 hein.. 

Lucro líquido da Saraiva cai para R$ 33 milhões no último trimestre

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Por: Equipe InfoMoney

18/03/10 - 21h23

InfoMoney

SÃO PAULO - A Saraiva (SLED3, SLED4) divulgou na noite desta quinta-feira (18) seu balanço financeiro referente ao quarto trimestre do ano passado, reportando um lucro líquido de R$ 33,1 milhões, 18,5% menor que o visto em igual período de 2008. No acumulado de 2009 também houve redução, de 26,4%, totalizando R$ 53 milhões.

A empresa destacou que "o quarto trimestre é bastante representativo em relação ao resultado acumulado do ano, quando tradicionalmente acontece a entrega dos livros no âmbito do PNLD (Programa Nacional do Livro Didático) para os níveis fundamental e médio".

Entre outubro e dezembro do ano passado, tanto a receita líquida como a geração operacional de caixa da companhia foram menores que 2008. A primeira totalizou R$ 140,2 milhões no trimestre, queda de 20,4%, enquanto que a segunda teve decréscimo de 24,4%, para R$ 38 milhões. No acumulado de 2009, por sua vez, os números tiveram retração de 4,7% e 9%, respectivamente, em comparação com o exercício de 2008, somando R$ 335,6 milhões e R$ 78,7 milhões, nessa ordem. 

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30714 de 3073719/Mar/2010 19:42 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] Kings of LeonComentários: 62 - Desde: Ago 2007

Li agora os resultados da Saraiva, pode ser que o lucro de 2009 tenha caído 26% comparado a 2008, mas a integração das lojas Siciliano foi uma pedra no sapato em 2009.Os resultados podem aparecer mais a frente.Segue um trecho importante da demonstração:

"Em 2009, vinte e oito importantes pontos-de-venda da Siciliano foram reformados e já oferecem atributos similares àqueles oferecidos na

rede Saraiva. As intervenções nestes pontos-de-venda promoveram uma melhora significativa da experiência de compra dos clientes por meio da introdução de novas categorias de produtos e serviços. O crescimento de vendas das lojas

transformadas em Saraiva ao longo de 2009 foi de 90,2%, em comparação com o mesmo período de 2008."

Agora para realmente gerar valor ao acionista eles deviam investir pesado na Editora pelas maiores margens(absurdamente melhores) comparando com as livrarias que tem margens muito menores.

Do mais a Saraiva parece cara no momento(multiplos) mas vou segurar pela qualidade da empresa. Imaginem 2010 com os resultados otimizados da integracao, sinergias, melhora possível da governança corporativa, expansão da Saraiva.com, etc

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Análise Coin Valores

Com mais de 95 anos de existência, atualmente o Grupo Saraiva é composto por duas empresas distintas. A Saraiva S.A. Livreiros Editores, atuante nos negócios de edição de livros, sistemas de ensino e comercialização de conteúdo, e a Saraiva e Siciliano S.A., uma empresa dedicada ao varejo de livros e demais produtos ligados à cultura, lazer e informação. A Livraria Saraiva é a maior rede de livrarias do país em termos de faturamento e um dos maiores varejistas de livros por meio da internet. Em 2008 adquiriu a rede de lojas da Livraria Siciliano e consolidou sua liderança no Brasil.

RETROSPECTIVA 2010

Nos primeiros nove meses do ano, a receita bruta consolidada somou R$ 1,1 bilhão, o que representa crescimento de 22% em relação à igual período do ano anterior. Este resultado decorre dos recentes investimentos realizados nas várias frentes de negócios nos quais o grupo atua. A Editora Saraiva ampliou sua atuação no segmento Editorial e vem conquistando

importantes ganhos de participação de mercado no programa de compras de livros do governo, o PNLD. Em 2010, este contrato de fornecimento de livros totalizou R$ 140,4 milhões, o que representa 15,8% do total do programa, ganho de 2,7 pontos percentuais de participação de mercado. A Divisão de Sistemas de Ensino, por meio da marca Ético, obteve crescimento de 84% no número de alunos até setembro de 2010. Em 2010, ainda, a Livraria praticamente concluiu o processo de transformação das lojas Siciliano para o padrão Saraiva. Nos primeiros nove meses de 2010 a receita bruta atingiu R$ 907 milhões, 26% superior à do mesmo período o do ano anterior, e refletiu o bom desempenho tanto do varejo eletrônico (+31%) quanto das lojas físicas (+24%). Neste período, as operações da Saraiva.com responderam por 36% da receita da Livraria.

PERSPECTIVA 2011

A Editora continuará a investir em novos formatos de comercialização de seu conteúdo. O processo de conversão de conteúdos para vendas digitais está em desenvolvimento, assim como novas iniciativas relacionadas à aplicação de tecnologia nos processos de ensino-aprendizagem.

No próximo ano haverá ampliação dos programas oficiais de compra de livros para o Ensino Médio (PNLD 2012), por meio de aquisições de novos conteúdos em língua estrangeira, filosofia e sociologia. Em 2011, a Divisão de Sistemas de Ensino ampliará sua atuação e passará a comercializar soluções para a rede pública, por meio da marca “Agora”. O plano de expansão da rede de lojas da Livraria para os próximos dois anos (2011 e 2012) prevê a inauguração de até 8 novas lojas e outras 3 lojas no modelo iTown. Na divisão de varejo eletrônico, o foco continuará no incremento das operações, com a inclusão de novas categorias de produtos. Em 2011, a plataforma de venda e aluguel de filmes estará disponível para utilização em computadores Macintosh e por meio de streaming. O Saraiva Digital Reader, a plataforma de venda de e-books da Saraiva, por outro lado, já pode ser acessado por usuários de PC, iPhone e iPad. A intenção da Livraria é tornar suas soluções digitais acessíveis em várias plataformas e hardwares, de modo a consolidar esse mercado no Brasil, graças ao aumento do nível do consumo e da utilização de crédito entre a população brasileira.

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102139 de 10215612/Nov/2011 16:46 0

 paulo_profComentários: 5136 - Desde: Jul 2009

SLED4

Resultados dos últimos 9 meses em relação a igual período de 2010:

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +20,9%

RESULTADO BRUTO +19,5%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +55,3%

RESULTADO OPERACIONAL +26,7%

RESULTADO LÍQUIDO +26,7%

EBITDA +34,8%

Crescimento do Patrimônio Líquido em 12 meses: +12,4%

Multiplicadores relativos aos últimos 12 meses

PREÇO: R$ 22,50

PAYOUT: 36,4%

P/L      9,84

P/VPA            1,47

PSR     0,36

DY      3,70%

EV/EBITDA  4,21

MARGEM BRUTA  42,7%

MARGEM OPERACIONAL          5,1%

MARGEM LÍQUIDA          3,6%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 2,287

MARGEM EBITDA 9,7%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       71,8%

ROE    14,89%

LIQUIDEZ CORRENTE     1,90

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      37,56%

U2A    3,41%

U3A    -0,30%           

b) do patrimônio líquido médio

UA      13,13%

U2A    11,05%

U3A    12,68%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido durante 3 anos necessária para um preço justo 50% maior do que a cotação anual (perpetuidade de 0% real; taxa de desconto anual real de 10%): +15%

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109752 de 10976010/Jan/2012 10:48 [Citar este comentário]  2
4 small capsComentários: 5628 - Desde: Fev 2007
Ilustres,

Sobre SLED4,

É importante considerar o que "não está no balanço" neste momento:

a) Macroeconomia é uma delas, favorecendo as companhias que atendem o mercado interno;

b) Aumento do nível de educação do brasileiro, elevando o consumo de livros, que possue margem maior.

Sobre a queda das margens, a empresa especifica que se deve ao novo mix de produto. O que ela passou a vender tem margens bem mais reduzidas.

Sobre a queda do lucro líquido apesar do EBITDA maior se resolve com o preço da aquisição e os investimentos que está fazendo em melhorar seus produtos literários e suas lojas. É a "dor" do crescimento. A dívida líquida cresceu bastante também em razão do maior estoque requerido para os novos produtos que vende.

O que o preço "esquece":

a) vale uma boa nota o cartão de crédito Saraiva;
b) sistemas de ensino por aí tem custado uma fortuna...

O que se esquece o investidor:

a) existe a possibilidade de com pequeno aumento de margem, os múltiplos ficarem excelentes;
b) outras empresas hoje com P/L melhores estão afeitas a preços que não controla, como o minério, e seus múltiplos podem ficar piores que o de SLED4;

Por fim, como bem dito por aqui, é um ativo interessante para quem DIVERSIFICA...

Abraços,
Small caps.

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109771 de 10978610/Jan/2012 12:38 [Citar este comentário]  0
3 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 3433 - Desde: Abr 2008
citação: padrinho
citação: danieljoseaaEu, sinceramente, não vejo nada de muito atraente em SLED4, múltiplos nada muito descontados, sempre 2 trimestres de lucro e 2 trimestres de prejuízo, coisa que tão cedo não deve mudar, DY nada chamativo.

Já tive na época que todo mundo aqui teve, mas hoje vejo pelo menos uns 30 ativos mais interessantes(se quiserem posso cita-los, só de bancos tem uns 10, construtoras uns 6 ou 7).

Sinceramente não entendo o "reboliço" em cima do papel.

Quem quiser me xingar, fique a vontade, mas é minha opinião e só minha opinião, nada além disso.

Abraços.

Daniel "sincero" José.


Faço coro a você! Não deixo de acreditar que não vá crescer ao longo dos anos vindouros mas fica a pergunta: quanto pagaria de DY´s, por exemplo, nos próximos 3 ou 5 anos? Poderia fazer, assim como você, uma lista de ativos que remunerariam "a la Bazin" o capital inicial de uma forma melhor e ainda com boas chances de crescimento.

PS: a Amazon vai "fincar" raízes no Brasil.

Sem realmente me referir especialmente à SLED4, noto que quando a empresa sempre tem lucros cosecutivos mesmo que sem crescimento tão elevado, ou seja, sem prejuízos trimestrais, o papel sofre bem menos. Embora esticada, me sinto confortável em segurar a TGMA3 por causa do modelo do negócio, perspectivas de crescimento e porque a empresa não cria dívidas irresponsáveis. Aposto que muitos pensaram que o papel fosse cair bem mais do que caiu. Na verdade em 2011 se valorizou 5,34% e pagou dividendos (interessantes para quem comprou as ações a preços baixos).

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109810 de 109860Modificado em 10/Jan/2012 17:51 1
 DanielRodriguesComentários: 812 - Desde: Jul 2008
Paulo, se o resultado financeiro for expressivo e positivo a margem líquida pode superar a EBITDA, vide Ez Tec (Margem Ebitda de 39,80% no 3T e margem líquida de 45,10%). Tal fato justifica o por quê a margem líquida não acompanhou a EBITDA nos últimos anos na Saraiva, o forte crescimento levou a um aumento do endividamento e, consequentemente, piora do resultado financeiro (note que isso acaba deteriorando apenas a margem líquida não a Ebitda). Com o endividamento mantendo-se estável nos próximos trimestres não seria natural esperar maior alinhamento do crescimento das duas margens?

Obs: estou brigando com os números da Saraiva, existe um problema em separar os negócios, pois existem vendas da editora para a própria livraria (essas receitas não são consideradas no resultado consolidado). Logo, a soma das partes torna-se distinta dos valores informados pela empresa. Fiz algumas perguntas para o RI da empresa, questionando sobre qual a % dessas vendas entre empresas em relação ao faturamento total da editora. Aguardo esses dados para seguir com meus cálculos.

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110379 de 11044013/Jan/2012 22:39 8
 small capsComentários: 5641 - Desde: Fev 2007
Meus ilustres cumpanheros :)

SLED4, só para pensar um pouquinho:
Vão ficar vendo a bagaça da venda de livros acabar?

Bem me lembro que iam acabar como a telefonia fixa e o setor de cartões?

Nananinanom!

Pensem nisso:

Receita líquida em 2005: menos de R$ 500 milhões
Receita líquida em 2010: já ultrapassa R$ 1,5 bi e galopa para chegar em breve aos R$ 2 bi anuais.

Lucro líquido em 2004: menos de R$ 20 milhões
Lucro líquido em 2010, mesmo com a montueira de despesas bem citadas por aqui: R$ 60 milhões.

Não me parece uma empresa esperando o fim do mundo para os livros chegar. Saraiva hoje não é apenas LIVROS. Já deram um pulinho no site? Já viram que vendem muiiiiiita coisa diferente disto... acho que até viagens e filmes para locação...?

Livro digital? Também vende. Eu indico este aqui ó:
http://www.livrariasaraiva.com.br/produto/3373328/investindo-em-small-caps/
:)

E meu amigo Roger já tratou desta empresa assim ó:
http://www.acaoereacao.net/

Depois de mais de 50% de queda, acredito que a conclusão dele seria diferente.

Um FATO RELEVANTE, no entanto: as melhores oportunidades ainda estão no setor de bancos médios. Porém, diversificar é um antídoto poderosíssimo quanto à possibilidade de estar errado. Aqui, a meu Juízo, é um jogo de soma positiva e uma diversificação que traz a possibilidade de ganho de capital SE a bolsa se recuperar.

Aliás, estou focando nisto no momento... Jà digo o que mais comprei na sequencia com esta enfase...

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110484 de 11048415/Jan/2012 11:43 0

 jotajotajrComentários: 23 - Desde: Nov 2011

Olá smallcaps e colegas ligados na Saraiva e seu mercado.

Depois der ler as analises postadas até agora sobre sled4, gostaria de tecer alguns comentários sobre o "futuro" dos negócios da empresa.

Primeiramente a questão da mudança do marketing mix que ela tem feito durante os anos, saindo de uma simples livraria para uma mega-loja que pretende vender de "tudo", na maioria das vezes imbutindo um preço acima da concorrência. Realmente isso é um fato mas até que ponto a boa performance da economia brasileira esta favorecendo a possibilidade de praticar esses preços. O que eu quero dizer é: mudando o cenário econômico, a Saraiva estará preparada para manter suas margens através da administração da empresa? (melhores negociações com seus fornecedores, melhoria dos seus processos, diminuição dos custos variáveis etc)

O segundo ponto é questão dos livros digitais. Os livros físicos so vão acabar se as editoras e o próprio varejo quiser. Quem aqui já se interessou em comprar livros digitais no Brasil deve ter ficado abismado com o que viu. Há que se investir muito em desenvolvimento e infra estrutura em tecnologia pra coisa chegar perto de ser interessante para o consumidor. Hj mesmo êh fácil vc achar livros digitais no app da saraiva mais caros que na própria loja da Saraiva. Sem contar a facilidade de piratear os livros.

A própria chegada da amazon não me parece grandes coisa coisa. Aposto que vão fazer como as montadoras fazem com o mercado automotivo nacional.

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121938 de 12200522/Mar/2012 17:48 0

 Ikki de PhoenixComentários: 665 - Desde: Nov 2010

citação: danieljoseaa

Não mudou muita coisa....

SLED4:

Resultado do 4º Trimestre de 2011

A companhia divulgou lucro líquido de R$ 47,2 M no 4° trimestre de 2011, acréscimo de 0,4% em relação ao 4° trimestre de 2010, ante um prejuízo de R$ 47,1 M no 3T11. A receita líquida somou R$ 251,2 M no quarto trimestre de 2011, uma variação de 211,7% em relação ao trimestre ligeiramente anterior e aumento de 20,7% em relação ao 4° trimestre de 2010.

A margem bruta atingiu 58,38% neste trimestre contra 67,21% no 3° trimestre de 2011 e 62,85% no mesmo período do ano passado. Já a margem líquida ficou em 18,81% no 4° trimestre de 2011.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 745,4 M, crescimento de 22,3% em relação ao saldo no mesmo trimestre do ano anterior. O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 466,2 M neste trimestre, valor 9,8% superior ao saldo no mesmo período do ano anterior.

Bom resultado. Pena que a companhia não consegue manter o ritmo, se conseguisse teríamos um P/L abaixo de 5 e dividendos fora de série. Não dá pra lucrar dois trimestres e tomar prejuizo nos demais. Como diz o Small, é ativo pra manter numa carteira bastante diversificada. Se voltar aos 20,xx compro mais.

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122000 de 12201022/Mar/2012 20:32 1

 paulo_profComentários: 6069 - Desde: Jul 2009

SLED4

PREÇO: R$ 24,60

PAYOUT (2011): 38,3%

Múltiplos relativos aos últimos 12 meses

P/L      10,72

P/VPA            1,49

PSR     0,37

DY      3,57%

EV/EBITDA  4,25

MARGEM BRUTA  42,5%

MARGEM OPERACIONAL          4,7%

MARGEM LÍQUIDA          3,4%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 2,295

MARGEM EBITDA 9,1%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       80,8%

ROE    13,93%

LIQUIDEZ CORRENTE     1,80

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      6,39% 

U2A    10,67%          

U3A    -3,41%           

b) do patrimônio líquido médio

UA 11,85%

U2A    11,07%

U3A    11,98%

Taxa de crescimento anual média real do lucro líquido durante 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD com perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10% seja 50% superior ao preço atual: +19%

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122016 de 12201722/Mar/2012 21:20 0

 small capsComentários: 6018 - Desde: Fev 2007

Achei razoável o desempenho de SLED4.

O que mais gostei foi enfim uma evolução positiva na livraria. Reconhecem os desafios e já começam a melhorar as margens. Provavelmente estamos diante do ponto de inflexão.

Para entender melhor sobre a concorrÊncia no varejo eletrônico, basta uma olhadinha no balanço do Submarino...

Destaco o seguinte trecho:

"Depois do significativo crescimento das operações do varejo, que atingiram o expressivo faturamento bruto de R$ 1,5 bilhão em 2011, a Livraria objetiva priorizar a melhora da rentabilidade para 2012, além do fluxo de caixa livre positivo que, por sua vez, representa um crescimento saudável e compatível com a geração de caixa própria. O objetivo para 2012 resume-se a elevar a rentabilidade da operação varejo com manutenção do patamar em montante da dívida líquida atual, representando uma relação dívida líquida/EBITDA inferior a

atualmente apresentada.

Diversas ações vêm sendo analisadas, e recentemente foi implantada uma série de medidas que, em conjunto com outras em estudo, serão determinantes para a alteração do patamar de rentabilidade. Neste contexto, podem ser mencionados como itens já implementados no 4º trimestre de 2011 a alteração da política

comercial, avaliando seletivamente descontos, fretes, gastos com mídia on line e condição de parcelamento dos produtos em todos os canais. Também vêm sendo analisadas e implementadas várias otimizações nas diversas linhas de despesas, a exemplo da abertura do novo centro de distribuição em Salvador (BA), que trará, além da redução dos custos logísticos, a melhora do atendimento ao cliente."

Tocaram em pontos que acho muito relevantes, foram coerentes com o que disseram na última teleconferência e enfim apresentaram um início de melhora de resultado na livraria.

Vale o acompanhamento e a manutenção em carteira, a meu juízo.

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132345 de 13241017/Mai/2012 07:54 [Citar este comentário]  2

5 paulo_profComentários: 6448 - Desde: Jul 2009

SLED4

PREÇO: R$ 21,59

PAYOUT: 38,3%

Múltiplos relativos aos últimos 12 meses

P/L 8,41

P/VPA 1,17

PSR 0,31

DY 4,55%

EV/EBITDA 3,50

MARGEM BRUTA 43,4%

MARGEM OPERACIONAL 5,3%

MARGEM LÍQUIDA 3,7%

LUCRO POR AÇÃO R$ 2,567

MARGEM EBITDA 9,7%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 67,3%

ROE 13,93%

LIQUIDEZ CORRENTE 1,92

Taxas anuais médias nominais de crescimento

a) lucro líquido

UA 14,47%

U2A 15,28%

U3A 0,32%

b) patrimônio líquido médio

UA 10,99%

U2A 11,23%

U3A 11,48%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido necessária nos próximos 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 1,3 vezes a cotação atual (perpetuidade real nula; taxa de desconto real de 8%): -4,5%

Taxas nominais de crescimento relativas ao 1T11

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +10,92%

RESULTADO BRUTO +17,28%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +21,84%

RESULTADO OPERACIONAL +17,49%

RESULTADO LÍQUIDO +16,33%

EBITDA +19,02%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO +10,47%

ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO +32,05%