Kroton (KROT)

Kroton (KROT)

Educacional

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Recomendação:

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Balanços:

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1703 de 5068 17/Fev/2009 10:32 0

fazambuj Comentários: 69 - Desde: Mai 2007

"Sobre KROT11: segundo o site fundamentus, rentabilidade sobre o patrimônio é baixa, de 7%. Eu descarto, de cara, rentabilidades abaixo de 10%. Tem coisa melhor."

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9178 de 918818/Jul/2009 03:07 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] chedi12Comentários: 243 - Desde: Jul 2007

Eu tava querendo investir numa empresa do setor de educação pois acho que no Brasil há uma carência generalizada, e as pessoas vêem a educação como um investimento e é um setor que não passa por crises.

comparando as empresas do ramo as que eu gostei mais foram KROT11 e ESTC11, porém essa última apresenta um p/vpa maior e uma margem ebit bem inferior. analisando a KROT11 que tem um bom caixa, tá entrando um acionista novo, uma boa margem líquida (mesmo tendo diminuido em relação ao 1º trimestre de 2008)diversifica suas receitas entre o ensino básico e superior (sendo o superior responsável pela maior parte das receitas e ainda tá em processo de maturação), e tem parceria de fornecimento de material didático e treinamento com escolas públicas(acho que esse é o caminho no Brasil e longo caminho)

acabei comprando KROT11 pra diversificar um pouco e creio que seja um bom investimento.

Grande small, por onde andas??

vc aqui tem bons representantes e o capa é uma figura, muito engraçado

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11675 de 1173414/Ago/2009 14:03 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] gustgef Usuário PremiumComentários: 319 - Desde: Mai 2008

Fala galera de fundamentus!

É isso aí Paulo, cremer tá uma pechincha! Principalmente quando a gente olha pro crescimento absurdo da receita líquida.

Falar rápido algumas coisas...

Krot11 Resultado veio bom, o primeiro trimestre sempre tem lucros maiores mas anualizando o P/L ainda teríamos algo proximo de 10 e poderemos ter surpresas agradáveis nas aquisições a serem feitas pela companhia, a receita líquida e o número de alunos continua subindo, para min, do setor, é a melhor empresa e, na minha concepção, esse setor promete.

TPIS3 Resultado veio médio, no 1T09 houve um ganho por conta de uma indenização, enquanto no 2T09 veio o ganho de cambio. Excluindo isso houve um aumento ESPETACULAR do seu porto (em todos os sentidos, desde receita até o lucro) e uma retração MUITO estranha na receita de rodovias, acabando com a receita líquida apenas 3% maior que do trimestre anterior. Tudo mais em linha, os órgãos credores parecem confiar na empresa e continuar emprestando dinheiro a ela. Só para comentar a Usina que estão construindo possui uma previsão de EBITDA anual de 64 milhões. Acredito que a triunfo esteja querendo bancar uma daquelas empresas do Eike Batista e ficar alavancada até onde puder. Estimo um lucro entre R$5 e 10 milhões no próximo trimestre (dependendo do câmbio). Eu acredito muito na empresa, estão expandindo com força, diversificando e acertando, é uma minha xodó admito. MAS ATENÇÃO, a partir de 5 reais, a ação passa a ser uma ação com RISCO muito ALTO!

LLIS3 Resultado veio médio, as vendas estão crescendo muito bem e com constância, as conquencias da crise foram inferiores às imaginadas, o crescimento do EBITDA está vindo de acordo (apesar da crise o EBITDA veio igual ao 1S08), existiram custos inerentes de consultorias e treinamentos e desligamentos de funcionários que teriam inflado esse EBITDA e esse Lucro em mais 1 milhão pelo menos. Resultado, no longo prazo continua sendo um arraso, a empresa possui marca forte e futuro brilhante, no curto prazo ainda não merece uma fatia considerável de investimento, entretanto, o mercado precifica tudo muito antes então, acredito eu, que alguns fundos já corram atrás dela, só pelo crescimento constante das vendas. 

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30197 de 30214Modificado em 14/Mar/2010 20:05 [Citar este comentário] 2

1 gibsonwComentários: 138 - Desde: Set 2009

Prof Paulo, Boa Noite !!

Sei que o senhor acompanha KROT11, o que achou do anuncio da aquisição da IUNI e em conjunto com o resultado de 2009.

Abraços

Kroton anuncia compra da Iuni por R$ 191,7 milhões

Téo Takar | Valor

12/03/2010 20:13

SÃO PAULO - A Kroton Educacional anunciou hoje a compra de 72,47% da Iuni Educacional por R$ 191,7 milhões. O contrato de compra foi firmado entre a Editora e Distribuidora Educacional, controlada da Kroton, e Altamiro Belo Galindo, controlador da Iuni.

Pelo acordo, a Kroton pagou hoje R$ 133,6 milhões. O saldo de R$ 58,1 milhões será acertado em até 145 dias, mas poderá sofrer ajustes em função do endividamento líquido e do capital de giro da Iuni e de suas controladas entre 30 de junho de 2009 e 28 de fevereiro de 2010.

"Além disso, o preço de aquisição também está sujeito a ajustes em razão de ativos contingentes que não foram incluídos na aquisição", diz o comunicado da companhia.

O negócio prevê ainda a incorporação de todas as ações da Iuni pela Editora, de forma a torná-la a única acionista da Iuni. Por essa razão, Galindo receberá ações equivalentes a 6,31% do capital da Editora.

Em seguida, a Kroton fará uma assembleia de acionistas para aprovar a incorporação das ações da Editora.

Desta forma, Galindo deverá receber 4,2 milhões de ações ordinárias e 25,2 milhões preferenciais, que formarão 4,2 milhões de units da Kroton, após a conclusão da operação. Os papéis correspondem a 1,79% do capital votante e 6,31% do capital total.

Com a aquisição, a Kroton passará a contar com 40 campi, atuando em 28 municípios distribuídos em 10 Estados, e com cerca de 86 mil alunos matriculados em mais de 83 cursos superiores.

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49632 de 4965212/Out/2010 13:02 [Citar este comentário]  1

3 paulo_profComentários: 2692 - Desde: Jul 2009

citação: apolo20Paulo,

Estou firmemente inclinado a comprar KROT11, acontece que desde que me interessei por ela não parou mais de subir.....quando e se corrigir eu compro...

Qual o seu ponto de vista sobre o ativo (Krot11) ???

Obrigado.

apolo

abs

Especialmente no que se refere ao ensino de 1o. e 2o. grau, sou da opinião de que o estado deveria ter o monopólio e oferecer um serviço de qualidade, de forma a propiciar (pelo menos no que se refere a educação) oportunidade semelhante a todos os brasileiros.

Em termos de mercado, não gosto do segmento de serviços educacionais. Do ponto de vista fundamentalista não há justificativas para investimento. Os múltiplos médios estão super esticados, talvez como reflexo do movimento de consolidação que vem se desenrolando ultimamente. Não acredito, entretanto, que os múltiplos possam manter-se neste nível.

Não há dúvidas que, no segmento, KROT11 é a mais "barata", especialmente no que se refere o P/VPA. É possível (até provável) que a ação do mercado nos próximos meses seja no sentido de aproximar os indicadores de KROT11 para a média do segmento. Mas se o 3T10 vier pífio, este movimento certamente será abortado.

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56257 de 5663617/Nov/2010 17:43 [Citar este comentário]  2

3 apolo20 Usuário PremiumComentários: 931 - Desde: Set 2009

Srs.

Aos atuais e pretensos investidores da Empresa Kroton,interessante observar que apesar dos números pouco atraentes a primeira vista, basta um olhar mais atento para perceber que trata-se de um case bastante interessante e que pode e merece ser apreciado, embora com certa dose de moderação, atua no nicho educacional,segmento que projeta crescimento bastante significativo face o aumento da renda e uma maior inserção e captação de alunos através da mobilidade ascendente das classes C/D, tem know-how, fez importante aquisição recentemente (IUNI), portanto considero ser bastante viável o investimento para M/L-PZ.

apolo20

abs.

Kroton Educacional - Krot11

Divulgação dos Resultados 3T10

Resultados de agosto e Setembro já refletem as sinergias capturadas no processo de integração.

Sinergias

Considerando os ajustes dos quadros acadêmicos e de back-office, que resultaram numa otimização de quadro de 1.079 pessoas entre o segundo e o terceiro trimestres, além de diversas outras ações de otimização de custos, já foram capturadas sinergias de cerca de R$ 35 milhões/ano.

Com a completa finalização do projeto de integração e da implantação do novo modelo acadêmico, as sinergias decorrentes da integração do IUNI ultrapassarão R$ 40 milhões/ano.

Já os custos e as despesas de integração não recorrentes em 2010 serão superiores aos originalmente previstos, pois as otimizações também foram mais severas do que as originalmente estimadas.

As metas financeiras divulgadas no trimestre anterior deverão ser superadas, incluindo a estimativa original da Companhia para o EBITDA pro forma ajustado de 2010 (com a exclusão das despesas não recorrentes) de R$ 60 milhões.

Com base nos resultados do período de agosto a dezembro, o running rate anualizado do EBITDA da Companhia, excluídas as despesas não recorrentes de integração, ultrapassa os R$ 100 milhões/ano.

Com a conclusão do projeto de integração, dos projetos de otimização de processos e da implantação do novo modelo acadêmico, aliada ao ajuste gradativo nas margens brutas dos cursos ainda deficitários, a Kroton pretende elevar a margem EBITDA de toda a Companhia para níveis de 22% a 23%, em 2012-2013.

DESTAQUES DOS RESULTADOS DO 3T10

Os resultados do 3T10 foram impactados por custos e despesas não recorrentes, relacionadas à aquisição, à integração do IUNI e, principalmente, às indenizações decorrentes da otimização do quadro de pessoal, como detalhado adiante:

Diferente do observado no 2T10, quando os valores não recorrentes foram registrados somente na linha de “despesas gerais e administrativas”, o 3T10 também registra montantes não recorrentes na linha de “custos de produtos e de serviços”

Não estão previstos custos e despesas não recorrentes significativos relacionadas à integração no quarto trimestre de 2010.

Valores em R$ ('000)

Aquisição IUNI - Auditores, Advogados e Balanço de Fechamento

3T10 -(547)

2T10 -(1.523)

9M10*-(2,786)

Projeto de Integração - Consultorias e Sistemas

3T10 -(2.191)

2T10 -(5.299)

9T10*-(8.635)

Projeto de Integração - Rescisões Trabalhistas

3T10-(12.533)

2T10-(4.451)

9M10*-(16.984)

Outros

3T10-(1.455)

2T10-(450)

9M10*-(4.084)

Total Custos e Despesas Não Recorrentes

3T10-(16.726)

2T10-(11.723)

9M10*-(32.489)

* Dados pro forma (consolidando todos os meses dos resultados do IUNI nos períodos)

Valores em R$ ('000)

Jul/10 Ago/10 Set/10 3T10

Receita Líquida Ajustada

Jul/10 - 47.699

Ago/10 - 53.603

Set/10 - 56.922

3T10 - 158.224

EBITDA Recorrente

Jul/10 - 970

Ago/10 - 10.083

Set/10 - 7.939

3T10 - 18.992

Margem EBITDA Recorrente

jul/10 - 2,0%

Ago/10 - 18,8%

Set/10 - 13,9%

3T10 - 12,0%

O quadro anterior apresenta o desempenho mensal no 3T10. A maioria das ações de integração, especialmente as relacionadas à otimização do quadro de pessoal, ocorreu em julho, de forma que o impacto financeiro positivo dessas ações começou a ser refletido em agosto e em setembro, quando as margens já atingiram um patamar bem superior aos meses anteriores.

FATO RELEVANTE – 18/08/2010

A Kroton divulgou Fato Relevante, no dia 18 de agosto de 2010, declarando que estuda operações envolvendo associações, parcerias ou, eventualmente, alienação de uma ou mais unidades de ensino atualmente exploradas pela Companhia. Neste sentido, a Companhia celebrou, com potenciais interessados, acordos de confidencialidade com o objetivo de permitir a mútua análise de possíveis operações desta natureza. Entretanto, neste momento, nada existe de vínculo ou de desfecho previsível com relação às operações em análise. A Companhia manterá seus acionistas e o mercado em geral informados acerca das eventuais evoluções das matérias acima.

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Análise Coin Valores

A Kroton Educacional é um dos maiores grupos educacionais do Brasil, com atuação na Educação Básica há mais de 40 anos e no Ensino Superior desde 2001. Na Educação Básica, a Companhia atua de forma integrada e diversificada, provendo serviços de educação, tecnologia de ensino e material didático para uma rede de mais de 720 escolas associadas em todos os Estados do Brasil, com mais de 265 mil alunos. No Ensino Superior, a Kroton conta 39 unidades, presentes em 27 cidades de dez estados brasileiros e mais de 85 mil alunos.

RETROSPECTIVA 2010

O ano de 2010 foi marcante para a Kroton. Em março, a Companhia anunciou a aquisição de um dos maiores grupos educacional do Brasil, o IUNI. Após a negociação, que provocou um aumento de cerca de 100% de sua base de alunos no Ensino Superior, iniciou-se um amplo e completo processo de integração das duas Companhias, o que resultou na captura de sinergias anualizadas de aproximadamente R$ 35 milhões já impactando parcialmente os resultados de 2010. Durante o processo,  colocamos em operação de forma estável os principais projetos de integração, incluindo o novo modelo pedagógico para o Ensino Superior, a nova estrutura organizacional, os sistemas de gestão financeiros unificados, e os processos de planejamento e controle integrado. Em decorrência, os desempenhos operacionais e financeiros apresentaram uma relevante melhora, fortalecendo o cumprimento de nosso guidance de resultados. Também em 2010, realizamos expressivos progressos nas ações relacionadas ao novo FIES - Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior -, programa do Ministério da Educação destinado a financiar a graduação no Ensino Superior, lançado em maio com importantes mudanças que facilitaram ainda mais a contratação por parte dos estudantes. Em 6 meses de operação, alcançamos mais de 5 mil alunos inscritos no Novo FIES, o que deverá gerar uma redução da inadimplência e da evasão, além de outras consequências positivas.

PERSPECTIVA 2011

Pensando em 2011, a Kroton conduziu uma ampla revisão estratégica, incluindo o redesenho do portfólio de cursos e a política de precificação, com o objetivo de aprimorar a atração e a retenção de alunos, e melhorar seu nível de rentabilidade. Considerando sua nova estrutura operacional e acadêmica, o novo FIES, e as sinergias capturadas, a Kroton deverá, em 2011, empreender novos esforços para acelerar seu crescimento orgânico e inorgânico. Neste sentido, a Companhia permanecerá atenta para oportunidades de aquisições, inclusive na área de educação a distância (EAD) e na continua busca de novas tecnologias educacionais para suas operações, tanto na Educação Básica, quanto no Ensino Superior.

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São Paulo, 11 de novembro de 2011 Educação

KROTON COMPRA

(KROT11) PREÇO-ALVO: R$30,00

Resultados Neutros do 3T11: Execução Bem Encaminhada; Destaques da

Teleconferência

Daniel Gewehr Bruno Giardino, CFA

Conclusão: Esperamos uma reação neutra à divulgação dos lucros do 3T11 da Kroton, pois os resultados operacionais ficaram em linha com nossas expectativas.

Notícia/Análise: No dia 9 de novembro, a Kroton divulgou resultados neutros do 3T11, que ficaram em linha com nossas estimativas operacionais, ao passo que o lucro líquido ajustado superou nossa projeção em 10% devido à expansão na receita financeira. O número de alunos matriculados aumentou 9,8% T/T, totalizando 100.496 (+2,7% organicamente, impulsionado pela captação de 17.205 alunos no 3T11), levando a uma receita líquida de R$180 milhões (+17% A/A). O EBITDA aumentou 71% A/A, totalizando R$24 milhões, rendendo uma margem de 13,6% (alta de 420 pontos-base A/A), pressionada por um ganho de 720 pontos-base A/A na margem bruta do segmento de educação básica devido à concentração nesse segmento (causada por um atraso no processo de cobrança no 2T11). Ajustado para esse efeito (de acordo com os demonstrativos pro forma da empresa), o EBITDA aumentou 28% A/A, totalizando R$24 milhões, implicando uma margem de 14%. Em termos anuais, a margem EBITDA apresentou expansão de 170 pontos-base, motivada (1) por um ganho de 60 pontos-base na margem bruta no segmento de ensino superior (totalizando 34,5%); e (2) pela redução nas despesas com vendas (-110 pontos-base A/A).

Após a melhoria nos resultados operacionais e a maior posição de caixa após a oferta secundária, o lucro líquido pro forma aumentou para R$17 milhões, em comparação a R$6 milhões no 3T10. Os dias de recebíveis (excluindo o FIES e os recebíveis das instituições adquiridas) caíram de 69 dias no 2T11 para 64, graças à sazonalidade favorável do terceiro trimestre.

Destaques da Teleconferência. (1) A administração reiterou o guidance de 23% para a margem EBITDA no longo prazo, que deve ser impulsionada em 2012 com o encerramento das turmas com um número insuficiente de alunos e pela reestruturação em andamento das operações em Belo Horizonte (margens suficientes seriam obtidas até o final de 2013, com uma concentração ainda maior das operações do ensino superior em um novo prédio). No 3T11, a desaceleração na expansão da margem EBITDA (+170 pontos-base A/A no 3T11, em comparação a +370 pontos-base A/A no 2T11) foi causada pela comparação difícil com o 3T10 e pela recontratação de pessoal (necessário para sustentar o crescimento da empresa). Em nossa opinião, esse efeito pode continuar no 4T11, porém esperamos que a margem volte a acelerar a expansão no 1T12. (2) A administração está otimista acerca do processo seletivo no 1S12, pois as inscrições antecipadas aumentaram consideravelmente A/A. (3) Os recebíveis do FIES foram influenciados pela retenção de aproximadamente R$50 milhões decorrente de uma limitação fiscal em uma das subsidiárias da Kroton, que possivelmente será resolvida até o final de 2011 (o que permitiria a recompra de créditos no 1T12). (4) Aquisições: há espaço para melhoria na margem decorrente de turmas com poucos alunos matriculados; em um cálculo aproximado, as aquisições de julho ocorrem a uma margem EBITDA de 13- 14% (após a dedução de despesas societárias). (5) A administração esforça-se para limitar as despesas não recorrentes com F&A a R$500 por aluno. Essas despesas estão concentradas nos primeiros 90 dias após o fechamento do negócio, com duração de, no máximo, 180 dias. (6) Ticket médio: o potencial de alta do foco da empresa em programas de engenharia e de saúde (37% e 20% dos 94 programas a serem lançados, respectivamente) deve compensar a queda no ticket médio das aquisições.