Dimed (PNVL) (Panvel)

Dimed (PNVL)

Saúde

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Recomendação: compra pelo SmallCaps em OUT/2009

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Balanço:

3T2009 - smallcaps considerou excelente

4T2009 - smallcaps gostou

3T2011 - smallcaps  - Bom balanço, devagar e sempre crescendo...:

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ZOTTI - 28/08/2009 11:40

O pessoal tava falando aí em cima da gripe suína.

Podemos ganhar com ela tbém. Tenho um primo dono de 3 farmácias e ele me informou que o faturamento nos meses de julho e agosto foram respectivamente 85% e 95% maiores em relação aos mesmos meses do ano passado.

Os resultados de PNVL4 , PFRM3 e DROG3 devem vir excelentes também nesse trimestre....

paulo_prof - 26/08/2009 23:02

citação: ZOTTIPaulo prof. você não acha que no setor de saúde/medicamentos pnvl4 está com múltiplos muito melhores que crem3? O problema é que é quase impossível comprá-la.

PFRM3 também achei uma boa opção

O que vc acha? Obrigado

Há alguns dias eu postei sobre o segmento.

Concordando com a metodologia, ou não, as minhas contas são as seguintes:

a) todos os resultados do 1o. semestre de 2009 são anualizados;

b) o PatLíq do final do ano é estimado como o PatLiq do 2T09 mais um LL do 1S09

No caso da CREM3, a cotação de hoje é reduzida em R$ 3,53, o valor da devolução de capital por ação. O LL anual de 2009 é 2 vezes o LL do 1S09 menos R$ 4 milhões de lucro financeiro que deixará de ser produzido devido a devolução de R$ 120 milhões. O PatLiq no final do ano é estimado como o PatLiq no 2T09 + LL2009 - R$ 120 milhões de devolução - R$ 11,5 milhões de proventos

Nestas condições:

CREM3: P/L = 9,36; P/VPA = 1,64; PSR = 1,05; DY = 10%; ROE = 17,5%; margem líquida = 10,8%; crescimento anual médio da receita líquida = 16,5%

PFRM3: P/L = 10,60; P/VPA = 1,04; PSR = 0,22; DY = 1,2%; ROE = 9,8%; margem líquida = 2,0%; crescimento anual médio da receita líquida = 13,9%

PNLV3: P/L = 7,42; P/VPA = 1,24; PSR = 0,19; DY = 6,0%; ROE = 16,7%; margem líquida = 2,6%; crescimento anual médio da receita líquida = 11,6%

A Cremer é a empresa que mais cresceu nos últimos 5 anos, e a que paga os melhores proventos. Sem dúvida seria o ativo mais indicado para uma carteira de dividendos, com a vantagem que além dos dividendos também haverá valorização do ativo no tempo

A Dimed parece ser a mais barata, mas é a de pior liquidez.

O aspecto mais interessante da Profarma é a sua baixíssima margem líquida. Qualquer aumento nesta margem, como o PSR também é baixo, vai ser traduzido num aumento expressivo do lucro.

Ocorre que ANTES da devolução de capital da Cremer, como já expliquei, não há como deixar de considerar o "presente" que os R$ 3,56/ação da devolução representam. Hoje vc compra o ativo por R$ 15,20. Recebe os R$ 3,56 de devolução e vende no dia ex por, digamos, R$ 11,64. Vc teve um (pseudo) prejuízo de R$ 3,56 que vc poderá compensar. "Pseudo" prejuízo = ganho líquido, de graça.

ZOTTI - 26/08/2009 18:21

Paulo prof. você não acha que no setor de saúde/medicamentos pnvl4 está com múltiplos muito melhores que crem3? O problema é que é quase impossível comprá-la.

PFRM3 também achei uma boa opção

O que vc acha? Obrigado

eurico22 - 18/08/2009 00:54

citação: andwilsonNa planilha de hoje apareceu uma PNVL3, alguem ja estudou esta empresa?

Oi, And!

Já estudei e já comprei.

Mas foi a PNVL4, que tem menos liquidez.

eurico22 - 13/08/2009 09:55

Pessoal!

Dimed (PNVL4) com balanço muito bom, P/L anualizado de 5,6

Alguém sabe se os aumentos da Margem Líquida são sustentáveis?

PSR ainda em 0,15...

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16724 de 1673008/Out/2009 02:05 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] small caps Usuário PremiumComentários: 3099 - Desde: Fev 2007

Ilustres, com muita dor no coração, ontem me despedi de BRSR6. Atingiu o objetivo e estava com concentração acima do previsto no setor bancário.

No lugar, comprei PNVL3.

A empresa me chamou a atenção assim que saiu o balanço trimestral (2/2009).

E me fez também lembrar de Profarma, que tinha baixíssimo PSR, foi comentada por aqui, e logo passou a engatar alta.

Por aqui onde moro, surgiram diversas farmácias panvel, e até propagandas em out-door, revelando "disposição para crescer".

Não bastasse isto, os dois últimos trimestres apresentaram os melhores EBIT de todo o histórico que consta no fundamentus. Não se trata, a princípio, de um simples fato isolado ou obra do acaso.

Contra ela, pesa que as margens operacionais vinham em tendência de queda há muito tempo, em que pese o contínuo crescimento da receita. Um pequeno aumento da margem e o lucro subiu de forma elevada.

Ela tem uma certa sazonalidade e o 2º. e o 3º. trimestre costumam ser os de melhor desempenho.

Vê-se desde já a inexistência de qualquer prejuízo trimestral em todo o histórico do fundamentus.

No futuro, vejo uma população envelhecendo cada vez mais e demandando mais remédios, aumentando o potencial de lucros.

Qual o maior risco? A recuperação ser mais um vôo de galinha e o ROE histórico não ser novamente batido, que nunca passou dos 13%. Índice bom com SELIC a 8,75%, mas sabemos tratar-se de um patamar que não é neutro.

A situação de caixa nunca esteve tão boa.

Vislumbro, portanto INDÍCIOS de se tratar de uma small caps desprezada, mas que demanda análise para visualizar se o patamar de lucratividade dos últimos 2 trimestres vem a se confirmar como tendência. Nesta hipótese, caso o ROE se firme acima de 15%, os múltiplos atuais certamente deixarão saudades. Mas, FRISO, é necessário acompanhamento, pois seu passado não é de todo expressivo.

Já iniciei investimento em ações da empresa. Representa 1,5% da minha carteira.

Gente

Não quis ser deselegante. Gustavo, eu te peço as sinceras desculpas.

Acontece que entendi mal pois o email tinha não só um, mas vários

elementos do "vai bombar" (a ação mais barata da bolsa, é inacreditável,

sera que tem algo errado, etc) que contamina seguidamente todos os

fóruns. Coisas do tipo que nunca vi aqui. Realmente esse forum é de

excelência e o intuito era de preservar. Não se pretende que alguem

deixe de discutir fundamentadamente sobre smallcaps, muito pelo contrario.

Dei uma olhada na empresa estou colocando como anexos os últimos

cometários da adminstrição e notas explicativas (ITR de junho), em que

ao menos ali nao se comenta nenhum evento extraodinario quanto ao

resultado do ultimo tri. É creditado a uma especie de politica comercial

e ao reajuste dos medicamentos ter sido maior que o de costume.

Oficialmente se chama DIMED SA, que foi um grupo incorporado no passado,

embora o código se mantenha PNVL.

Além de farmácias eles têm lojas de beleza, e não são um grupo pequeno

(não sou do sul e nunca tinha ouvido falar). Realmente vistosa a empresa

para ser comprada por grupos maiores dos dois setores. Nesse case de

investimento o lucro baixo não importa tanto. Acho que é grande o

suficiente e regionalizado em importantes estados, a ponto de ser

estratégico para outros players fincarem o pé ali (e consequentemente

disputado a precos interessantes). Fiz esse tipo de investimento com

nossa caixa e comprei durante anos, onde nao me importavam os

resultados, deu certo. Hoje faco um pouco isso com banco alfa, que nao é

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82183 de 8218702/Ago/2011 00:09 [Citar este comentário]  1

1 ghfrancoComentários: 0 - Desde: Out 2010

Não lembro de ter visto essa análise por aqui...

fonte: http://www.revistainvestmais.com.br/smallcaps/832-PanVel+PNVL3+e+PNVL4.html

Dimed S.A. Distribuidora de Medicamentos (PanVel) – Comentários de Anderson Lueders

A Dimed, mais conhecida pela marca PanVel, tem apresentado um bom e sistemático crescimento, inclusive durante a crise econômica iniciada em 2008. O faturamento líquido partiu de R$579,5 milhões em 2004 e atingiu R$1,19 bilhão em 2010, mantendo o ritmo de crescimento em 2011, uma vez que o primeiro trimestre mostrou evolução de 12,4% na comparação anual. O lucro líquido ficou oscilando na faixa dos R$12 milhões desde 2004 e, a partir de 2009, teve forte incremento, atingindo a cifra de R$30,7 milhões em 2010, 3,6% acima dos 12 meses anteriores. No 1T11, a evolução continuou com um crescimento de 24,4% sobre o mesmo período de 2010.

Uma das principais razões do súbito aumento das margens operacionais é a substituição tributária de ICMS sobre medicamentos e perfumarias, o que melhorou fortemente o ambiente competitivo, ao mesmo tempo em que passou a ser obrigatória a emissão de Nota Fiscal Eletrônica a partir de dezembro de 2008. Isso afetou fortemente parte da concorrência, que viu a dificuldade em sonegar tributos aumentar.

Com a cotação das ações ordinárias a R$87,30, conforme último negócio realizado no pregão de 8 de junho de 2011, o valor de mercado da empresa equivale a R$400 milhões. Seu Preço/Lucro (nos últimos 12 meses) é 12,3 e o Preço/Valor Patrimonial da ação é 2,2. A Dimed custa o equivalente a 0,33 vezes o faturamento líquido de um ano. Some-se a isso um bom Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) de 17,9%.

Como vantagens para o investimento, a empresa apresenta:

* Boa situação financeira, permitindo atravessar com mais facilidade as crises econômicas.

* Novos mercados, expandindo fronteiras geográficas e chegando ao estado do Paraná.

* Baixo investimento para ampliação da área de vendas e potencial para continuação desse movimento.

* Tendência de envelhecimento populacional favorecendo o consumo de medicamentos.

* Aumento da renda e baixo desemprego no Brasil, incentivando o consumo de cosméticos.

* Marca própria, permitindo melhores margens em alguns produtos e fidelização de clientes.

* Bom retorno sobre o patrimônio líquido atual.

* Liderança regional, o que ajuda a diluir os custos fixos.

Como pontos negativos, destacam-se:

* Ausência de exposição no mercado nordestino, que é o de maior crescimento atual no País.

* Não é negociada nos níveis mais elevados de governança corporativa, coexistem diferentes classes de ações e há menores garantias aos acionistas minoritários.

* Histórico de lucros anterior a 2009 com baixo crescimento e retorno sobre o patrimônio líquido.

A cotação das ações da Dimed historicamente tem acompanhado o desempenho da empresa, partindo de menos de R$10, em 2003, até atingir por volta de R$70, em 2007, época em que diversas small caps estavam no topo histórico. A crise de 2008 trouxe nova oportunidade de compra, com as ações sendo cotadas abaixo de R$30 até metade de 2009 − isso apesar da forte melhora do resultado do 1T09. Tratou-se de um momento excepcional de descolamento do preço da ação em mercado com seu valor intrínseco, gerando uma oportunidade ímpar para compra. A partir do segundo semestre de 2009, a cotação passou a imprimir forte alta até atingir quase R$100 este ano, refletindo as melhorias do balanço e as perspectivas futuras.

Portanto, o investimento em ações da companhia é adequado para o investidor que pretende se posicionar numa empresa que tem apresentado bom crescimento e potencial de mantê-lo, com múltiplos que parcialmente precificam esse futuro. Deve-se acreditar que a empresa prosseguirá tendo êxito em sua expansão geográfica, mantendo a rentabilidade, o que redundará na tendência de longo prazo de valorização das ações.

Anderson Lueders é conhecido como Small Caps em alguns fóruns de investimento. É formado em direito, com MBA em gestão empresarial pela FGV. Tem experiência como investidor individual no mercado de ações desde 2000, com foco na análise de empresas small caps e desprezadas pelo mercado. É autor do livro Investindo em small caps: um roteiro completo para se tornar um investidor de sucesso, da editora Campus/Elsevier.

E-mail: smallcaps@pop.com.br

Blog: http://br.advfn.com/p.php?pid=blogbr& blog= small_caps

Comprometimento e respeito com todos os públicos

A PanVel baseia sua atuação em valores, e foi assim que construiu uma relação de respeito e confiança com clientes, colaboradores, fornecedores e acionistas. Fundamentada na relação saudável com os públicos e focada na sua missão, a PanVel vem transformando, dia após dia, sua visão de mercado e realidade.

Missão

"Proporcionar saúde e bem-estar às pessoas"

Visão

"Ser a melhor provedora de produtos e serviços de saúde e bem-estar nos mercados em que atua"

Valores

Trabalho em equipe.

Excelência no atendimento.

Ética.

Inovação.

Agilidade.

Orientação para o resultado.

Autor(a): Carolina Montenegro

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102390 de 10240114/Nov/2011 19:20 0

 small capsComentários: 5441 - Desde: Fev 2007

Bom balanço, devagar e sempre crescendo...:

(14/11) DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS 30/09/2011

Resumo dos Dados Consolidados Recebidos

Reais Mil

Nome de Pregao DIMED

Periodo 9M

Data de Encerramento 30/09/2011

Dados Consolidados

Patrimonio Liquido 195.566

Receita de Venda 985.036

Resutado Bruto 217.134

Resultado de Equivalencia Patrimonial 0

Resultado Financeiro (7.847)

Resultado Liquido das Operacoes Continuadas 28.635

Lucro (Prejuizo) do Periodo 28.635

Dados Atribuiveis a Controladora

Patrimonio Liquido 195.566

Lucro (Prejuizo) do Periodo 28.635

Numero de Acoes, Ex-Tesouraria - (Unidade) 4.572.252

Neste quadro, os dados consolidados de patrimonio liquido e de lucro

do periodo incluem a participacao dos acionistas nao controladores.

Múltiplos atuais já contemplam boa parte deste crescimento...

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102392 de 10240114/Nov/2011 19:22 0

 paulo_profComentários: 5171 - Desde: Jul 2009

PNVL3

Resultados dos últimos 9 meses em relação a igual período de 2010:

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +13,6%

RESULTADO BRUTO +17,2%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +30,6%

RESULTADO OPERACIONAL +16,1%

RESULTADO LÍQUIDO +17,0%

EBITDA +13,7%

Crescimento do Patrimônio Líquido em 12 meses: +14,5%

Multiplicadores relativos aos últimos 12 meses

PREÇO: R$ 104,00

PAYOUT: 25,6%

P/L      12,19

P/VPA            2,43

PSR     0,36

DY      2,10%

EV/EBITDA  6,32

MARGEM BRUTA  21,5%

MARGEM OPERACIONAL          4,0%

MARGEM LÍQUIDA          3,0%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 8,531

MARGEM EBITDA 5,6%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       11,4%

ROE    19,94%

LIQUIDEZ CORRENTE     1,84

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      23,79%

U2A    23,03%

U3A    55,95%

b) do patrimônio líquido médio

UA      14,91%

U2A    15,01%

U3A    12,88%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido durante 3 anos necessária para um preço justo 50% maior do que a cotação anual (perpetuidade de 0% real; taxa de desconto anual real de 10%): +24,5%

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122439 de 12247126/Mar/2012 14:49 0

 paulo_profComentários: 6096 - Desde: Jul 2009

PNVL3

PREÇO: R$ 148,00

PAYOUT (2011): 27%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L      18,08

P/VPA            3,40

PSR     0,50

DY      1,49%

EV/EBITDA  10,29

MARGEM BRUTA  21,6%

MARGEM OPERACIONAL          3,8%

MARGEM LÍQUIDA          2,8%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 8,187

MARGEM EBITDA 4,8%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       10,9%

ROE    18,78%

LIQUIDEZ CORRENTE     1,69

Taxas anuais média nominais de crescimento

a) do lucro líquido

UA      21,61%

U2A    12,26%          

U3A    56,90%          

b) do patrimônio líquido médio

UA      14,98%

U2A    15,01%

U3A    13,80%

De acordo com a fórmula do FCD com perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%, para que o preço atual seja o valor "justo" com margem de segurança nula, é necessário que a taxa anual de crescimento real do lucro líquido nos próximos 3 anos seja superior a 24%

Moral da história ... ativo meio caro para o meu gosto ...

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131774 de 132473Modificado em 15/Mai/2012 17:16 [Citar este comentário]  3

5 paulo_profComentários: 6448 - Desde: Jul 2009

Devagar e sempre ... No que me concerne, meio cara mas, muito mais barata, por exemplo, do que RADL3, LLIS3 e outras mais ...

PNVL3

PREÇO: R$ 140,00

PAYOUT (2011): 27%

P/L 16,27

P/VPA 3,06

PSR 0,46

DY 1,66%

EV/EBITDA 9,78

MARGEM BRUTA 21,4%

MARGEM OPERACIONAL 3,9%

MARGEM LÍQUIDA 2,8%

LUCRO POR AÇÃO R$ 8,605

MARGEM EBITDA 4,7%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 9,9%

ROE 18,81%

LIQUIDEZ CORRENTE 1,78

Taxas anuais médias nominais de crescimento

a) lucro líquido

UA 21,50%

U2A 11,40%

U3A 51,38%

b) patrimônio líquido médio

UA 14,99%

U2A 14,95%

U3A 14,66%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido necessária nos próximos 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 1,3 vezes a cotação atual (perpetuidade real nula; taxa de desconto real de 8%): +21%

Taxas nominais de crescimento relativas ao 1T11

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +17,38%

RESULTADO BRUTO +14,03%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -68,65%

RESULTADO OPERACIONAL +23,34%

RESULTADO LÍQUIDO +23,43%

EBITDA +15,72%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO +15,41%

ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO -39,51%