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Recomendação de compra pelo small caps
em set/2008
Balanço 3T2008: excelente
3T2009: pauloprof gostou. rcricardo achou
muito bom.
2009: smallcaps e lesoares gostaram.
1T2011: pauloprof achou resultado
promissor.
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20 de 5068 16/Set/2008 08:42 0
Brauer Comentários: 2 - Desde: Set 2008
21 de 5068 16/Set/2008 23:18 0
1 smallcaps Usuário Premium Comentários:
2794 - Desde: Fev 2007
222 de 5068 29/Out/2008 23:23 0
326 de 5068 12/Nov/2008 21:42 0
327 de 5068 Modificado em 12/Nov/2008
22:05 0
359 de 5068 15/Nov/2008 12:38 0
460 de 5068 Modificado em 30/Nov/2008
00:59 0
1710 de 5068 Modificado em 17/Fev/2009
19:42 0
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84910 de 84962Modificado em 08/Ago/2011
19:44 [Citar este comentário] 4
4 small capsComentários: 0 - Desde: Fev
2007
Gostei muito dos balanços de ABCB4 e
DAYC4. Este último inclusive iniciei posição, eis que me surpreendeu fortemente.
Agora, interessante aguardar os balanços.
Os preços de quase todos eles que não tiveram PREJUÍZOS na crise já estão
ótimos. Como os balanços saem esta semana, vale a pena esperar. Dia 11 sae
PRBC4 e PINE4.
Detalhe: como o setor representa um grande
risco diante da crise financeira, não se esqueça de diversificar conforme as
atividades deles: varejo estatal, atendimento ao middle, atendimento a grandes
empresas, middle com banco de investimento, consignado, consignado e seguradora,
etc...
Cada um reage de maneira diferente
conforme o cenário econômico. Uns ganham depósitos, outros perdem, etc... Não
tenha medo do que diz o noticiário, pois só vão mandar comprar estes ativos
depois de subirem 500%. Exemplo: Cheguei a pagar R$ 1,61 em BICB4 (não ajustado
por proventos) e o banco passou a ser recomendadíssimo lá pelos R$ 10,00. Os
grandes ganhos são permitido por uma diversificação adequada e com um histórico
de responsa.
Muitos esquecem que os bancos no Brasil já
viveram com tudo que é tipo de situação: hiperinflação, crise de liquidez,
falência de alguns deles, planos econômicos, etc... e na realidade,
pouquíssimos sucumbem... aproveitemos, portanto, pois ainda que um venha a
bancarrota, alguns pequenos acerto proporcionam lucros extraordinários quando
comprados no MOMENTO CERTO, coisa que quem fez a lição de casa pode
aproveitar..http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas-listadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=20958
paulo_profComentários: 5112 - Desde: Jul 2009
Resultados dos 9M11 relativamente aos 9M10:
RECEITA DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +37,8%
RESULTADO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +15,1%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO +23,2%
DESPESAS PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +20,1%
RESULTADO OPERACIONAL +18,1%
RESULTADO LÍQUIDO +18,4%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS +21,7%
CRÉDITOS INADIMPLENTES: -24,1%
Valores ao final do 3T11 relativamente à situação ao final do 3T10:
PATRIMÔNIO LÍQUIDO + 11,3%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO +13,7%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS (TOTAL) +12,0%
ATIVO TOTAL +18,3%
Múltiplos baseados nos últimos 12 meses
ABCB4
PREÇO: R$ 11,50
PAYOUT: 35,24%
P/L 6,72
P/VPA 1,06
DY 5,24%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,710
ROAE 15,7%
ROAA 1,97%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 37.306
CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 0,43%
PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 1,52%
Taxas anuais médias nominais de cresicmento:
a) do lucro líquido
UA 13,62%
U2A 39,59%
U3A 8,44%
b) do patrimônio líquido médio
UA 11,07%
U2A 9,57%
U3A 7,80%
Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido necessária nos próximos 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 50% superior à cotação atual (taxa de desconto real de 10%; perpetuidade de 0%): +0,5%
Ocorrência negativa:
No 3T11, o único fato nitidamente negativo foi o aumento da indadimplência no trimestre. A média trimestral dos créditos baixados a prejuízo nos trimestres 3T10 a 2T11 era de aprox. R$ 7,9 milhões. No 3T11 os créditos baixados a prejuízo somaram aprox. R$ 19,8 milhões, ou seja, mais do que dobraram em relação à média. Em conseqüência, a média trimestral das despesas de PDD no período, R$ 8,9 milhões, aumentou para 24,6 milhões no 3T11. Se esta ocorrência se mostrar como eventual, não há problemas. Mas se isto for uma indicação efetiva do aumento da indadimplência ... olho aberto!
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101040
de 10184707/Nov/2011 13:45 3paulo_profComentários: 5112 - Desde: Jul 2009
Resultados dos 9M11 relativamente aos 9M10:
RECEITA DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +37,8%
RESULTADO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +15,1%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO +23,2%
DESPESAS PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +20,1%
RESULTADO OPERACIONAL +18,1%
RESULTADO LÍQUIDO +18,4%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS +21,7%
CRÉDITOS INADIMPLENTES: -24,1%
Valores ao final do 3T11 relativamente à situação ao final do 3T10:
PATRIMÔNIO LÍQUIDO + 11,3%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO +13,7%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS (TOTAL) +12,0%
ATIVO TOTAL +18,3%
Múltiplos baseados nos últimos 12 meses
ABCB4
PREÇO: R$ 11,50
PAYOUT: 35,24%
P/L 6,72
P/VPA 1,06
DY 5,24%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,710
ROAE 15,7%
ROAA 1,97%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 37.306
CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 0,43%
PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 1,52%
Taxas anuais médias nominais de cresicmento:
a) do lucro líquido
UA 13,62%
U2A 39,59%
U3A 8,44%
b) do patrimônio líquido médio
UA 11,07%
U2A 9,57%
U3A 7,80%
Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido necessária nos próximos 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 50% superior à cotação atual (taxa de desconto real de 10%; perpetuidade de 0%): +0,5%
Ocorrência negativa:
No 3T11, o único fato nitidamente negativo foi o aumento da indadimplência no trimestre. A média trimestral dos créditos baixados a prejuízo nos trimestres 3T10 a 2T11 era de aprox. R$ 7,9 milhões. No 3T11 os créditos baixados a prejuízo somaram aprox. R$ 19,8 milhões, ou seja, mais do que dobraram em relação à média. Em conseqüência, a média trimestral das despesas de PDD no período, R$ 8,9 milhões, aumentou para 24,6 milhões no 3T11. Se esta ocorrência se mostrar como eventual, não há problemas. Mas se isto for uma indicação efetiva do aumento da indadimplência ... olho aberto!
Não fosse esta núvem no horizonte, a
recomendação de compra seria inequívoca.
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Por Tetzner
· PERFIL
DA EMPRESA:
-
O Banco ABC BRASIL, controlado pelo Arab Banking Corporation (ABC), é um banco
múltiplo habilitado a operar nas carteiras Comercial, de Investimentos,
Financeira, Crédito Imobiliário e Câmbio, contando ainda com uma agência nas
Ilhas Cayman. Sob o banco temos uma distribuidora de Títulos de Valores
Mobiliários e uma empresa de administração e serviços. Através de uma atuação
sinergética estas empresas cobrem um largo espectro das atividades de
intermediação financeira voltada aos interesses brasileiros, complementando os
serviços financeiros oferecidos globalmente pelo controlador.
O Arab Banking Corporation é um banco internacional com sede em Bahrain e com ações negociadas em bolsas de valores. Na sua formatação o ABC procura manter uma gestão profissional e claramente voltada aos mercados internacionais. Com presença própria ou através de subsidiárias, o ABC atua em 21 países, o que o habilita a um bom grau de diversificação de portifólio e geração de oportunidades de negócios aos seus clientes.
O Arab Banking Corporation é um banco internacional com sede em Bahrain e com ações negociadas em bolsas de valores. Na sua formatação o ABC procura manter uma gestão profissional e claramente voltada aos mercados internacionais. Com presença própria ou através de subsidiárias, o ABC atua em 21 países, o que o habilita a um bom grau de diversificação de portifólio e geração de oportunidades de negócios aos seus clientes.
Período
Analisado: 3T11 - 3o
Trimestre de 2.011 ( Julho/Agosto/Setembro )
Link
do Balanço: http://www.abcbrasil.com.br/
Espelho Fundamentus: http://www.fundamentus.com.br/
Site do RI: http://www.abcbrasil.com.br/
Espelho Fundamentus: http://www.fundamentus.com.br/
Site do RI: http://www.abcbrasil.com.br/
PAINEL
DE INDICADORES
|
07/11/11
|
SELIC
|
11,50%
|
|||||||
Ativo
|
R$
|
PL
|
VP
|
GR
|
DY
|
LA
|
Dv
|
Ml
|
EB
|
MS
|
ABCB4
|
11,46
|
6,8
|
1,06
|
7,2
|
5,1%
|
14,7%
|
0,0
|
0%
|
14,7%
|
50,9%
|
· PONTOS
POSITIVOS:
-
A margem financeira (NIM) e o índice de eficiência apresentaram evolução no
3T11, atingindo 5,7% a.a. e 36,4%, respectivamente. ( era 38% e o indicador é
quanto menor melhor despesas/receitas e o outro NIM era de 5,5% onde NIM
= Net Interest Margin )
- Indice de Basiléia: 15,8% ( era 15,4% no 2T11 e 16,9% no 3T10; sendo o limite 11% mínimo )
- Indice de Basiléia: 15,8% ( era 15,4% no 2T11 e 16,9% no 3T10; sendo o limite 11% mínimo )
· PONTOS
NEGATIVOS
- A
carteira de crédito incluindo garantias prestadas atingiu o saldo de R$
12.529,0 milhões ao final de setembro de 2011, com acréscimo de 2,4% em relação
ao final do trimestre anterior e de 16,8% em relação ao final do mesmo período
de 2010. A qualidade da carteira continua elevada, com 98,0% de suas operações
de crédito classificadas entre AA e C. ( aqui tenho de ser justo e classificar como
negativo, qualquer expansão no crédito em clima de inadimplência em alta )
- O Lucro Líquido no 3T11 atingiu R$ 58,5 milhões, apresentando redução de 2,8% em relação ao 2T11 (R$ 60,2 milhões) e crescimento de 14,5% em relação ao 3T10 (R$ 51,1 milhões). < Reparem que quando a empresa não quer esconder, ela cita e compara mesmo e o próprio RI já lista Pontos Positivos e Negativos >
- O Retorno anualizado sobre o Patrimônio Líquido (ROAE) atingiu 16,2% a.a. no 3T11, apresentando redução de 1,0 p.p. em relação ao 2T11 (17,2% a.a.) e crescimento de 0,4 p.p. em relação ao 3T10 (15,8% a.a.).
- O Lucro Líquido caiu -2,8% no Trimestre ( +14,8% x 3T10 )
- Provisão para Devedores Duvidosos Publicada +1343,2% ( aqui temos um problema de report provavelmente, antes era 1,7M e agora passou para 24,6M )
Aqui a explicação: Créditos baixados para prejuízo no trimestre (% da carteira de empréstimos) segmento Middle dobrou, levando à um aumento na provisão, então a qualidade do crédito tomado piorou, fazendo o banco ter que provisionar mais e ainda por cima tiveram evento de prejuízo com inandinplência.
- O resultado operacional apresentou redução de 4,8% em relação ao 2T11 e aumento de 12,9% em relação ao 3T10.
- O Lucro Líquido no 3T11 atingiu R$ 58,5 milhões, apresentando redução de 2,8% em relação ao 2T11 (R$ 60,2 milhões) e crescimento de 14,5% em relação ao 3T10 (R$ 51,1 milhões). < Reparem que quando a empresa não quer esconder, ela cita e compara mesmo e o próprio RI já lista Pontos Positivos e Negativos >
- O Retorno anualizado sobre o Patrimônio Líquido (ROAE) atingiu 16,2% a.a. no 3T11, apresentando redução de 1,0 p.p. em relação ao 2T11 (17,2% a.a.) e crescimento de 0,4 p.p. em relação ao 3T10 (15,8% a.a.).
- O Lucro Líquido caiu -2,8% no Trimestre ( +14,8% x 3T10 )
- Provisão para Devedores Duvidosos Publicada +1343,2% ( aqui temos um problema de report provavelmente, antes era 1,7M e agora passou para 24,6M )
Aqui a explicação: Créditos baixados para prejuízo no trimestre (% da carteira de empréstimos) segmento Middle dobrou, levando à um aumento na provisão, então a qualidade do crédito tomado piorou, fazendo o banco ter que provisionar mais e ainda por cima tiveram evento de prejuízo com inandinplência.
- O resultado operacional apresentou redução de 4,8% em relação ao 2T11 e aumento de 12,9% em relação ao 3T10.
· VISÃO
ESTRATÉGICA
- A
estratégia de negócios do ABC foca o relacionamento internacional do mundo
árabe, em especial as relações e projetos de investimento originários ou
dirigidos a essa região. A principal linha de negócios do ABC Brasil é a
intermediação financeira voltada para operações que envolvam análise e assunção
de riscos de crédito. As operações estruturadas, principalmente de mercado de
capitais, com vistas ao financiamento corporativo, complementam esta atividade.
A arbitragem de mercados, taxas e moedas, tanto decorrentes das operações
demandadas pelos clientes, quando de posições proprietárias, são desenvolvidas
regularmente. O Banco adota uma postura conservadora com baixa propensão ao
risco nos seus negócios de crédito e tesouraria.
Em todas as linhas de produtos temos uma participação expressiva de operações que envolvem contrapartes no exterior, especialmente na condição de ofertantes de recursos para o financiamento de empresas brasileiras, o que nos coloca numa posição atraente para clientes que demandem soluções sofisticadas para necessidades locais e internacionais.
Em todas as linhas de produtos temos uma participação expressiva de operações que envolvem contrapartes no exterior, especialmente na condição de ofertantes de recursos para o financiamento de empresas brasileiras, o que nos coloca numa posição atraente para clientes que demandem soluções sofisticadas para necessidades locais e internacionais.
· CURIOSIDADES
-
As normas do Banco Central do Brasil exigem que os bancos mantenham um capital
total igual ou superior a 11,0% dos ativos ponderados pelo risco, percentual
esse superior ao de 8,0% previsto pelo Acordo da Basiléia.
- A provisão para créditos de liquidação duvidosa é constituída em montante considerado suficiente para absorver eventuais prejuízos na sua realização e sua constituição leva em conta, além da experiência passada, a avaliação de riscos dos devedores e seus garantidores bem como características específicas das operações realizadas, consoante os requerimentos da Resolução nº 2.682/99 do Banco Central do Brasil.
- Quando o Crédito é considerado : AA o Banco não precisa provisionar o PDD, se for A tem que provisionar 0,5%, B 1%, C 3%, D 10%, E 30%, F 50%, G 70%, H 100%
- A provisão para créditos de liquidação duvidosa é constituída em montante considerado suficiente para absorver eventuais prejuízos na sua realização e sua constituição leva em conta, além da experiência passada, a avaliação de riscos dos devedores e seus garantidores bem como características específicas das operações realizadas, consoante os requerimentos da Resolução nº 2.682/99 do Banco Central do Brasil.
- Quando o Crédito é considerado : AA o Banco não precisa provisionar o PDD, se for A tem que provisionar 0,5%, B 1%, C 3%, D 10%, E 30%, F 50%, G 70%, H 100%
· OPINIÃO
DO ANALISTA
-
O Trimestre não foi muito bom para o Banco, com aumento de inadimplência e
piora na qualidade do crédito, cenário que se torna a constante do 3T11 na
grande maioria das empresas.
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113810 de
11388606/Fev/2012 10:56 6
paulo_profComentários: 5704 - Desde: Jul 2009
Este ABCB é um relógio
...
Em relação ao exercício
de 2010 observa-se as seguintes taxas de crescimento nominais:
RESULTADO DA
INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +12,9%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE
SERVIÇO +15,9%
DESPESAS
PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +19,7%
RESULTADO OPERACIONAL
+17,8%
RESULTADO LÍQUIDO
+16,7%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS
DUVIDOSOS +16%
CRÉDITOS INADIMPLENTES
-11,0%
Em relação à situação
em 30DEZ
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
+11,3%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO
+2,0%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS
DUVIDOSOS (TOTAL) +7,4%
ATIVO TOTAL +7,2%
Taxas Anuais Médias de
Crescimento Nominal:
a) do lucro líquido
UA 16,72%
U2A 24,96%
U3A 16,29%
b) do Patrimônio
lìquido médio
UA 11,22%
U2A 10,37%
U3A 8,16%
Multiplicadores
relativos ao exercício de 2011
PREÇO: R$ 13,03
PAYOUT: 35,24% (2010)
P/L 7,40
P/VPA 1,16
DY 4,76%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,761
ROAE 15,7%
ROAA 2,25%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 42.542
CRÉDITOS
INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 0,54%
PDD/OPERAÇÕES DE
CRÉDITO 1,69%
Preço Justo calculado
pela fórmula do FCD, considerando:
a) taxa anual média
real de crescimento do lucro líquido: 10%
b) anos de crescimento
do lucro líquido: 3
c) taxa de crescimento
real na perpetuidade: 0%
d) taxa de desconto
real: 8%
PREÇO JUSTO: R$ 28,74
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129114 de
129138Modificado em 02/Mai/2012 22:01 4
paulo_profComentários: 6333 - Desde: Jul 2009
ABCB4
PREÇO: R$ 12,03
PAYOUT (2011): 34,07%
Múltiplos relativos aos
últimos 12 meses
P/L 6,82
P/VPA 1,05
DY 4,99%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,763
ROAE 15,4%
ROAA 2,41%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 40.234
CRÉDITOS
INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 0,49%
PDD/OPERAÇÕES DE
CRÉDITO 1,86%
Taxas anuais médias
nominais de crescimento:
a) do lucro líquido
UA 11,45%
U2A 16,47%
U3A 19,33%
b) do patrimônio
líquido médio
UA 11,20%
U2A 23,14%
U3A 27,16%
Para que o preço justo
fornecido pela fórmula do FCD seja 1,5 vezes cotação atual, adotando uma
perpetuidade real nula e uma taxa de desconto anual real de 8%, é necessário
que a taxa anual média de crescimento real do lucro líquido, nos próximos 3
anos, seja superior a -6,5%.
Taxas de crescimento
nominal relativas ao 1T11:
RESULTADO DA
INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA -2,4%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE
SERVIÇO -1,0%
DESPESAS
PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +9,8%
RESULTADO OPERACIONAL
-7,6%
RESULTADO LÍQUIDO +0,3%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS
DUVIDOSOS +96,3%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
+10,9%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO
+8,2%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS
DUVIDOSOS (TOTAL) +18,2%
ATIVO TOTAL +18,5%
Em relação ao 4T11, a
“qualidade” da carteira de crédito piorou de 1,69% para 1,86%. Já o índice de
inadimplência, melhorou de 0,56% para 0,26%.
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