Links:
- SiteRI
- Bovespa
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
Recomendação:
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
Balanços:
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
Características:
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
1528 de 5068 08/Fev/2009 21:54 0
1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev
2007
"citação: abrantes_RJCaro Small eu sei que seu foco
são smalls mas gostaria muito de saber sua análise/opinião sobre os grandes:
BBDC, UBBR e ITAU e BVMF3. Desde já agradeço."
1854 de 5068 Modificado em 24/Fev/2009 16:01 0
paulorizzi Usuário Premium Comentários: 702 - Desde: Dez
2007
""A partir de uma olhada rápida no Fundamentus
fornecendo P/L=8,66 e P/VPA=2,18 para ITAU4, e P/L=12,6 e P/VPA=2,83, tenho
achado ITAU4 cara. Em conseqüência, não tive ainda paciência para tentar estimar
os múltiplos após a consolidação da fusão. Acho que vou aguardar o balanço
consolidado para poupar o trabalho. Os múltiplos de BBDC4 são melhores
(P/L=8,26 e P/VPA=1,84). mas sou de opinião de que a ação ainda está cara
(muito mais cara do que bancos médios e relativamente mais cara do que a do
BB)."
Itaú
Unibanco apresenta lucro líquido recorrente abaixo do esperado
09/02/10
- 10h12
InfoMoney
(em
R$ milhões)
|
4T09
|
3T09
|
Variação
|
Res.
Bruto de Intermediação Financeira*
|
7.590
|
7.108
|
+6,8%
|
Resultado
Operacional
|
4.798
|
4.568
|
+5,00%
|
Lucro
Líquido Recorrente
|
2.813
|
2.687
|
+4,7%
|
Balanço anual
(em
R$ milhões)
|
2009
|
2008
|
Variação
|
Res.
Bruto de Intermediação Financeira*
|
28.614
|
26.551
|
+7,8%
|
Resultado
Operacional
|
17.832
|
17.276
|
+3,2%
|
Lucro
Líquido Recorrente
|
10.491
|
10.571
|
-0,8%
|
*Saldo entre as receitas e as despesas com intermediação
financeira, incluindo provisões com crédito de liquidação duvidosa
Crédito
A carteira de crédito total (avais,
fianças, valores a receber com cartões de crédito e cessão de crédito) atingiu
o montante de R$ 278,38 bilhões em 2009, apresentando evolução de em relação a
2008, quando a carteira ficou em R$ 271,94 bilhões.
Análise Coin Valores
No dia 3 de novembro de 2008, foi constituído o maior
conglomerado financeiro privado do Brasil, o Itaú Unibanco, um dos 10 maiores
Bancos do mundo em valor de mercado. O Itaú Unibanco surgiu da associação do
Itaú, fundado em 1944 por Alfredo Egydio de Souza Aranha, e do Unibanco,
fundado em 1924 por João Moreira Salles, unindo os valores e princípios
adquiridos ao longo de mais de seis décadas de história.
O Itaú Unibanco atua em todos os segmentos do mercado
financeiro e de capitais, sendo líder em diversos destes segmentos, como
financiamento de veículos, faturamento de cartões de crédito, entre outros.
Está presente no Brasil e no exterior, tendo suas ações negociadas na
BM&FBovespa, NYSE (EUA) e BCBA (Argentina). A companhia está
constantemente comprometida com as boas práticas de Governança Corporativa,
buscando ser sempre transparente com seus diversos públicos estratégicos.
RETROSPECTIVA 2010
Em 24 de outubro de 2010, ocorreu a finalização do processo
de migração das mais de 1.000 agências do Unibanco para o Itaú. Em menos de 2
anos de fusão foram integradas as áreas administrativas e toda a rede de
agências. Nos nove primeiros meses de 2010, o lucro líquido recorrente do Itaú
Unibanco foi de R$ 9,6 bilhões, equivalente a um crescimento de 25,4% sobre o
mesmo período de 2009. A carteira de crédito com avais e fianças cresceu 16,6%
até 30 de setembro de 2010 em relação ao mesmo período de 2009, atingindo R$
313,2 bilhões. Em 30 de setembro a carteira de crédito para Pessoa Física
registrava crescimento de 15,9%, além do crescimento de 16,2% na carteira de
crédito para Pessoa Jurídica e de 52,7% na carteira de crédito imobiliário em
12 meses.
PERSPECTIVA 2011
Expectativa de crescimento da economia mundial e de
continuidade no crescimento econômico brasileiro, com a manutenção de um
cenário favorável a atividade doméstica.
Está previsto para 2011 a finalização do tombamento das
carteiras do Unibanco e a desativação destes sistemas.
O Itaú Unibanco continuará seguindo na continua busca pela
geração de valor ao acionista, transparência, governança corporativa,
responsabilidade social e ambiental e crescimento sustentável.
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
64341 de 64373Modificado em 22/Fev/2011 12:00 [Citar este
comentário] 5
5 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009
citação: sobral30Itaú Unibanco supera BB e tem lucro de R$
13 bilhões em 2010
22 de fevereiro de 2011 • 08h02 • atualizado
08h44comentarios
36
Noticia
Reducir Normal Aumentar Imprimir
O Itaú Unibanco divulgou nesta terça-feira lucro líquido
recorrente de R$ 3,4 bilhões no quarto trimestre de 2010, contra R$ 2,8 bilhões
um ano antes. Com isso, no acumulado do ano passado o lucro líquido recorrente
da instituição foi de R$ 13 bilhões, ante R$ 10,5 bilhões no ano anterior, um
avanço de 24%.
O resultado da instituição superou o Banco do Brasil (BB),
que divulgou na última semana ganhos de R$ 11,7 bilhões. Segundo estudo da
consultoria Economatica divulgado em 31 de janeiro, a maior instituição
financeira do País liderava o ranking de maiores ganhos anuais de bancos
brasileiros com o resultado. O melhor resultado do Itaú Unibanco até então
tinha sido de R$ 10,067 bilhões, em 2009.
Em todo o ano passado, o ganho líquido da controladora
cresceu 32,3%, para R$ 13,3 bilhões. A carteira de crédito do maior banco
privado do País terminou o ano passado em R$ 335,5 bilhões, alta de 20,5% em 12
meses. O Itaú Unibanco tinha em dezembro R$ 755,112 bilhões em ativos, avanço
de 24,1% sobre o final de 2009.
Já o índice de inadimplência total, que considera as
operações com atraso de mais de 90 dias, ficou em 4,2% ao final do ano passado,
comparado a 5,6% em dezembro de 2009. O Itaú Unibanco é o último dos grandes
bancos no Brasil a reportar o resultado de outubro a dezembro passado.
Em 31 de janeiro, o Bradesco apresentou lucro de quase R$ 3
bilhões para o quarto trimestre. No início de fevereiro o Santander Brasil
divulgou lucro líquido pelo padrão contábil local de R$ 831 milhões. Na semana
passada, o Banco do Brasil anunciou ganho trimestral de R$ 4
bilhões.http://not.economia.terra.com.br/noticias/noticia.aspx?idnoticia=201102221102_R
TR_1298371982nN21230601
Para o que possa servir, acho que vale um alerta para
"como" este resultado foi conseguido.
O lucro do 4T10 foi "turbinado" por uma despesa
de PDD extremamente baixa, completamente fora do padrão. Quando nos 3
trimestres anteriores a despesa líquida de PDD (despesa de PDD propriamente
dita menos recuperação de créditos inadimplentes) estava na faixa dos R$ 3
bilhões, no 4T10 caiu para a faixa de R$ 1 bilhão. De outra forma, de maneira
alguma o banco conseguiria um lucro líquido nem mesmo perto dos R$ 3,89 bilhões
postados no 4T10.
Embora a qualidade da carteira de crédito tenha evoluído,
como a própria carteira cresceu 8,5% em relação ao 3T10, o PDD total no 4T10
foi R$ 1 bilhão superior ao que havia ao final do 3T10. Em conseqüência, o que
aconteceu na prática foi que os créditos inadimplentes foram zerados no
trimestre! Uma vez que, num banco como o Itub, não há como não existirem créditos
inadimplentes, para que a soma líquida seja zerada é necessário que a
recuperação de créditos inadimplentes seja de igual valor. Isto só pode ser
conseguido via uma repactuação dos créditos vencidos. Resta verificar se os
credores inadimplentes vão agora honrar os compromissos como repactuados. A
experiência mostra que, na maior parte das vezes, quem tem um histórico de mau
pagador, continua mau pagador ...
Os novos múltiplos, baseados no exercício de 2010, são:
PREÇO R$ 37,45
PAYOUT 40,78% (mesmo de 2009)
P/L 12,74
P/VPA 2,79
DY 3,20%
LUCRO POR AÇÃO R$ 2,939
ROAE 21,9%
ROAA 1,76%
CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 2,94%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO/ATIVO TOTAL 49,0%
ATIVO TOTAL/PATRIMONIO LÍQUIDO 12,40
RESULTADO/RECEITA DA INTERMEDIÇÃO FINANCEIRA 43,79%
PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 6,30%
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
100359 de
10036301/Nov/2011 19:11 2
paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009
Para o que
possa servir, e meio com atraso, algumas informações relativas a ao
ItauUnibanco.
Nos 9 meses de
2011, a Receita de Intermediação foi 29,9% maior do que em 2010. O Resultado
Bruto, entretanto, foi somente 1,5% maior. A despesa com o PDD foi 18,8% maior.
As receitas
com serviços foram 12,6% maiores, mas as despesas com pessoal, administrativas
e tributárias foram maiores em 6,7%. Como conseqüência, o Resultado Operacional
foi 8,3% menor do que em 2010.
A última
linha, lucro líquido, foi 16% maior. Como o Resultado Não Operacional em 2011 e
2010, foi inexpressivo, um lucro maior para uma Resultado operacional menor, só
se tiver alguma jogada de imposto de renda e contribuição social ...
A Carteira
Total de Créditos ao final do 3T11 foi 24% maior do que aquela ao final do
3T10. No que se refere o PDD, o aumento foi de apenas 6,2%, indicando uma
melhora na qualidade da carteira de crédito. O PDD passou de 7,15% da carteira
no 3T10 para 5,85% ao final do 3T11.
O PDD do
ItauUnibanco é somente constituído de provisões mandatórias. Não há, como no
Bradesco, provisões voluntárias (gordura para queimar).
A soma dos
créditos inadimplentes nos 9M11 foi 15,8% menor.
Para se ter
uma idéia relativa das coisas, considere que o lucro líquido dos 9M11 foi 3,75%
maior do que as despesas de PDD (nos 9M10 havia sido 6,3% maior).
múltiplos
baseados nos últimos 9 meses:
ITUB4
PREÇO: R$
32,02
PAYOUT: 33,68%
P/L 9,79
P/VPA 2,13
DY 3,44%
LUCRO POR AÇÃO R$ 3,270
ROAE 21,7%
ROAA 1,77%
CRÉDITOS
INADIMPLENTES 10.233.461
CRÉDITOS
INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 2,42%
PDD/OPERAÇÕES
DE CRÉDITO 5,85%
Taxas anuais
médias nominais de crescimento
a) lucro
líquido
UA 17,27%
U2A 30,37%
U3A 23,04%
b) patrimônio
líquido médio
UA 19,88%
U2A 18,36%
U3A 29,16%
Taxa anual
média real requerida para um preço justo 50% maior do que a cotação atual: 15%
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
Por Cristian Tetzner
PERFIL DA EMPRESA:
- O Itaú Unibanco
Holding S.A é o maior banco do Hemisfério Sul, com números e dimensões
superlativas. O novo banco nasceu em novembro de 2008, da associação entre o
Itaú e o Unibanco, com cerca de 108 mil colaboradores, R$ 632,7 bilhões em
ativos, R$ 271,9 bilhões em operações de crédito, R$ 272,2 bilhões em depósitos
e operações de banco comercial, em todos os países do Mercosul. Suas ações são
negociadas nas bolsas de valores de São Paulo (Brasil), Buenos Aires
(Argentina) e Nova York (EUA).
Período Analisado: 3T11 -
3o Trimestre de 2.011 (
Julho/Agosto/Setembro )
Link do Balanço:
http://ww13.itau.com.br/PortalRI/HTML/port/infofinan/demon/Dcc_e_MDA/df300911/irr300911.pdf
Espelho Fundamentus:
http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=ITUB4&x=0&y=0
Site do RI:
http://ww13.itau.com.br/portalri/
PAINEL DE INDICADORES 01/11/11 SELIC 11,50%
Ativo R$ PL VP GR DY LA Dv Ml EB MS
ITUB4 32,73 13,4 2,01 27,0 3,1% 7,5% 0,0 0% 7,5% -23,8%
PONTOS POSITIVOS:
- Obtivemos Lucro Líquido de R$ 3.807 milhões ( +18%
3Tx2T11 e +24% sobre 3T11x10 ) no terceiro trimestre de 2011. Esse montante
engloba o impacto dos efeitos não recorrentes no resultado, os quais são
apresentados na tabela abaixo, resultando no Lucro Líquido Recorrente de R$
3.940 milhões no período.
- Despesas de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa
4,9B, queda de -2,7% no trimestre, mas ainda alta (+22%) no ano.
- O lucro líquido por ação no terceiro trimestre de 2011
teve uma evolução de 5,9% em comparação com o trimestre anterior,
atingindo R$ 0,84.
- A melhora do lucro por ação deve-se, além da evolução dos
resultados em 2011, às recompras de 40.970.900 ações para
Tesouraria, que ocorreram até o final do terceiro trimestre
de 2011 ao preço médio de R$ 31,69 (25.470.900 ações no terceiro
trimestre a preço médio de R$ 29,14).
- As receitas de prestação de serviços, incluindo as rendas
de tarifas bancárias, apresentaram crescimento de 3,2% no terceiro
trimestre de 2011 em relação ao período anterior,
totalizando R$ 4.820 milhões, devido, principalmente, às receitas relacionadas
a cartões de crédito e serviços de recebimento.
- O ativo total em 30 de setembro de 2011 alcançou R$ 837,0
bilhões, uma evolução de 5,5% em relação ao final do trimestre
anterior e de 22,6% sobre 30 de setembro de 2010
- Em 30 de setembro de 2011, uma parcela de R$ 61,4 bilhões
do total dos nossos ativos de crédito era denominada ou indexada a moedas
estrangeiras, e a desvalorização do Real em relação a essas moedas contribuiu
para o crescimento do saldo total das operações ao final do terceiro trimestre
de 2011. Esse impacto está fundamentalmente refletido no aumento de 23,3% na
carteira de crédito de nossas operações no Chile, no Uruguai, no Paraguai e na
Argentina, bem como no acréscimo de 9,0% da carteira de grandes empresas.
-Nossa margem financeira gerencial totalizou R$ 12.960
milhões no terceiro trimestre de 2011, esse montante corresponde a um aumento
de R$ 1.036 milhões ou 8,7% em relação ao segundo trimestre de 2011. Com
relação ao período acumulado de janeiro a setembro de 2011, houve crescimento
de 14,3% quando comparado com igual período de 2010.
PONTOS NEGATIVOS
- O índice de eficiência do terceiro trimestre atingiu
47,5%, redução de 0,8 ponto percentual em relação ao segundo trimestre de
2011 e de 3,1 pontos percentuais em relação ao mesmo
período do ano anterior
- Em setembro de 2011, o índice de inadimplência total
(operações de crédito com atraso superior a 90 dias) atingiu 4,7%, crescendo
0,2 ponto percentual em relação a junho de 2011 e 0,5 ponto percentual em
relação ao mesmo período do ano anterior. Caso desconsiderássemos o efeito da
variação cambial na carteira de crédito, o índice de inadimplência total
superior a 90 dias teria atingido 4,8%.
-
VISÃO ESTRATÉGICA
-
OPINIÃO DO ANALISTA
- Analisar banco é sempre complicado; tem um jeito fácil de
saber se o banco é bom: veja se ele dá lucro e se o lucro é crescente. A fusão
com o Unibanco a cada balanço mostra mais sinergia, trazendo mais e melhores
resultados. O único senão da equação é o controle do risco, neste caso
inadimplência que no balanço anterior deu as caras mas neste parece estar
começando a arrefecer.
CURIOSIDADES
- No segmento de pessoas físicas, tivemos como destaques no
trimestre as carteiras de crédito imobiliário e de crédito pessoal,
com crescimentos de 14,7% e 10,0%, respectivamente. No
período de 12 meses, os destaques recaem sobre as carteiras de
cartão de crédito, crédito pessoal e crédito imobiliário
com evoluções de 22,0%, 43,4% e 79,3%, respectivamente
- O Índice de
Basileia atingiu 15,5%, apresentando redução de 0,6 ponto percentual em relação
a 30 de junho de 2011, influenciado pelo novo fator de ponderação de risco de
150% (Circular 3.515/BACEN) que passou a vigorar a partir de 1º de julho de 2011
e impactou nosso índice de Basileia em 0,4 ponto percentual, e pela recompra de
25.470.900 ações para a Tesouraria durante o terceiro trimestre de 2011.
╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬╬
114030 de 114041Modificado em
07/Fev/2012 15:22 [Citar este comentário]
0
5 paulo_profComentários: 5711 - Desde: Jul 2009
Vamos ver o que se pode falar da IUB4 ...
Em relação ao exercício de 2010 observa-se as seguintes
taxas de crescimento nominais:
RESULTADO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA -5,5%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO +12,7%
DESPESAS PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +4,4%
RESULTADO OPERACIONAL -9,7%
RESULTADO LÍQUIDO +9,7%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS +46,8%
CRÉDITOS INADIMPLENTES -5,2%
Em relação à situação em 30DEZ
PATRIMÔNIO LÍQUIDO +11,3%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO +13,9%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS (TOTAL) +15,6%
ATIVO TOTAL +13,5%
Taxas Anuais Médias de Crescimento Nominal:
a) do lucro líquido
UA 9,74%
U2A 20,52%
U3A 23,28%
b) do Patrimônio lìquido médio
UA 19,11%
U2A 18,50%
U3A 25,94%
Multiplicadores relativos ao exercício de 2011
PREÇO: R$ 35,82
PAYOUT: 34,55% (2011)
P/L 11,06
P/VPA 2,27
DY 3,12%
LUCRO POR AÇÃO R$ 3,239
ROAE 20,5%
ROAA 1,72%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 11.066.461
CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 2,63%
PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 6,12%
Preço Justo calculado pela fórmula do FCD, considerando:
a) taxa anual média real de crescimento do lucro líquido:
5%
b) anos de crescimento do lucro líquido: 3
c) taxa de crescimento real na perpetuidade: 0%
d) taxa de desconto real: 8%
0 comentários:
Postar um comentário