CSN (CSNA)

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Siderúrgico

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Recomendação:

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Balanço:

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19513 de 1955704/Nov/2009 17:10 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] samudutraComentários: 438 - Desde: Jan 2008

eu sei que vcs não gostam de blue ! mas olha ai :

16:25 CSN: VENDA DE AÇO NO 4º TRIMESTRE DEVE SER MELHOR QUE NO PERÍODO

ANTERIOR

São Paulo, 04 - Depois de sofrer com a retração da demanda de aço nos primeiros seis meses do

ano, a Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) prevê que os resultados do quarto trimestre devem ser

ainda mais positivos que os registrados no terceiro trimestre. Segundo afirmou hoje o diretor comercial

da companhia, Luiz Fernando Martinez, a CSN está muito otimista, porque as indústrias da linha

branca (fogões, geladeiras, lavadoras e tanquinhos) e do setor automotivo devem operar a plena

capacidade em novembro. "O último trimestre do ano vai ser muito forte e esperamos destinar 85% a

87% das vendas para o mercado interno", disse em teleconferência com jornalistas. No terceiro

trimestre, o mercado doméstico representou 67% das vendas da companhia.

Em relação às perspectivas para 2010, o diretor disse que ainda é cedo para fazer previsões

precisas. "Temos que fazer um trabalho para entender o que acontece após a retirada do incentivo do

IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados) em alguns setores", afirmou.

De acordo com o diretor executivo da empresa, Paulo Penido, os ganhos mais fortes obtidos no

terceiro trimestre foram impulsionados por um melhor resultado operacional e pela incorporação

reversa da Big Jump Energy Participações pela Namisa, o que trouxe um efeito positivo de R$ 835

milhões. O lucro no período foi de R$ 1,15 bilhão. "Voltamos a operar em plena carga desde julho, o

que permitiu a diluição dos custos fixos", afirmou Penido.

No momento, a CSN está negociando a redução de descontos com clientes industriais, mas não

existe pressa para concluir as conversas, segundo Martinez. Ele explicou que o setor de distribuição

teve descontos de até 30% neste ano, porque estava operando com altos níveis de estoques. No caso

dos clientes industriais, porém, não ocorreram descontos de grande porte.

(Natalia Gómez)

Fonte agencia estado

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Análise Coin Valores

Marco da industrialização brasileira, a Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), em operação há 7décadas, é uma das empresas siderúrgicas mais integradas e competitivas do mundo, conta com mais de 18.000 colaboradores e possui unidades de produção nos Estados Unidos e na Europa. A CSN investiu, desde 1996, mais de US$ 2.4 bilhões na modernização das instalações industriais e no aumento da produtividade, garantindo à Companhia, uma das maiores margens operacionais do setor siderúrgico. A empresa vem diversificando seus negócios, buscando sempre maximizar o retorno aos seus acionistas. Com esta visão, a CSN atua em 5 diferentes pilares de negócios totalmente integrados: Siderurgia, Mineração, Cimento, Logística e Energia. Dominando toda a cadeia produtiva do aço, a CSN oferece aos seus clientes, de diferentes segmentos da indústria, uma diversificada linha de produtos de alto valor agregado. A mina de Casa de Pedra, com reservas que superam 3.4 bilhões de toneladas de minério de ferro de elevado grau de pureza, também posiciona a CSN como uma importante exportadora de minério de ferro, além de garantir o total fornecimento da matéria prima para a produção de aço bruto da Usina Presidente Vargas, em Volta Redonda. Com o crescimento do setor de construção civil, a CSN iniciou, a partir de maio de 2009, a produção e comercialização de cimento de alta qualidade, aproveitando a escória resultante da produção de aço e o calcário proveniente de sua mina em Arcos (MG).

RETROSPECTIVA 2010

As estratégias da CSN, construídas ao longo dos últimos anos - tais como a verticalização produtiva, integração, diversificação de produtos e foco no mercado interno - se mostraram coerentes e são responsáveis pelos bons números do ano de 2010. A performance financeira registrada em 2010 mostra a capacidade da empresa em gerar valor para os acionistas.

PERSPECTIVA 2011

Disciplina na alocação de capital e sólida posição financeira fazem da CSN uma empresa preparada para crescer e para enfrentar novos desafios. Além dos projetos de crescimento orgânico, a empresa permanece atenta às oportunidades de aquisição e aliança estratégica em todos os segmentos em que atua no Brasil e no exterior, de forma a acelerar sua expansão e geração de valor. No que se refere a projetos, a CSN continua com seus planos de expansão no segmento de minério de ferro, incluindo a expansão do Porto de Itaguaí. A capacidade de produção de minério de ferro deve atingir 110 milhões de toneladas e a capacidade de escoamento do Porto de Itaguaí chegará a 130 milhões de toneladas. Dentro dos seus objetivos de diversificação, a Companhia vem apostando na implementação de sua primeira planta de produção de aços longos em 2011, com capacidade de 500.000 toneladas, e estuda a construção de duas novas plantas com capacidade total de 1 milhão de toneladas. O projeto de cimento conta atualmente com uma capacidade de 2.8 milhões de toneladas. Investimentos adicionais, em diferentes regiões do país, elevarão a capacidade para 6.4 milhões de toneladas nos próximos anos. Iniciada em 2006, a Ferrovia Transnordestina teve um avanço importante em 2010. Foram investidos, até setembro, aproximadamente R$ 900 milhões. Este projeto de 1.728 km é considerado um dos mais importantes da região Nordeste e do PAC e ligará a cidade de Eliseu Martins aos portos de Suape e Pecem.

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99735 de 9981927/Out/2011 21:14 1

 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009

CSNA3

PREÇO: R$ 16,40

PAYOUT: 65,9%

multiplicadores baseados nos últimos 6 meses

P/L         5,30

P/VPA  2,87

PSR        1,40

DY          12,45%

EV/EBITDA         5,18

MARGEM BRUTA            41,5%

MARGEM OPERACIONAL            29,0%%

MARGEM LÍQUIDA         26,4%

LUCRO POR AÇÃO          R$ 3,096

MARGEM EBITDA           40,6%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO                333,1%

ROE       54,26%

LIQUIDEZ CORRENTE     4,46

Taxas de crescimento anual médio

a) lucro líquido

UA         18,32%

U2A       -24,21%              

U3A       12,33%

b) patrimônio líquido médio

UA         20,75%

U2A       7,91%

U3A       2,80%

Taxa anual real média de crescimento do lucro líquido dos últimos 6 meses anualizados, necessária durante 3 anos, para que a fórmula do FCD produza um "preço justo" 50% superior à cotação atual (com taxa de desconto real de 10%, perpetuidade de 0%) = -8%

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99747 de 9983427/Out/2011 21:44 2

 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009

EQTL3

PREÇO: R$ 11,31

PAYOUT: 103,7%

multiplicadores baseados nos últimos 6 meses

P/L         6,72

P/VPA  1,33

PSR        00,64

DY          15,44%

EV/EBITDA         44,61

MARGEM BRUTA            35,8%

MARGEM OPERACIONAL            16,6%

MARGEM LÍQUIDA         9,6%

LUCRO POR AÇÃO          R$ 1,683              

MARGEM EBITDA           26,0%   

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO                138,6%

ROE       19,85%

LIQUIDEZ CORRENTE     1,29

Taxas de crescimento anual médio

a) lucro líquido

UA         -0,08% 

U2A       -26,12%

U3A       -14,22%              

b) patrimônio líquido médio

UA         -13,34%

U2A       -9,46%

U3A       -3,40%

Taxa anual real média de crescimento do lucro líquido dos últimos 6 meses anualizados, necessária durante 3 anos, para que a fórmula do FCD produza um "preço justo" 30% superior à cotação atual (com taxa de desconto real de 10%, perpetuidade de 0%) = -4,5%

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Por Cristian Tetzner

PERFIL DA EMPRESA:

Período Analisado: 3T11 -  3o Trimestre de 2.011  ( Julho/Agosto/Setembro )

Link do Balanço:  http://www.csn.com.br/ir/arquivos/CSN_Release_3T11.pdf

Espelho Fundamentus:  http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=CSNA3&x=24&y=23

Site do RI:  http://www.csn.com.br/ri/default_pt.asp?idioma=0&conta=28

PAINEL DE INDICADORES            29/10/11                                                                                            SELIC     11,50%

Ativo     R$           PL           VP          GR          DY          LA           Dv          Ml          EB           MS

CSNA3    16,40   7,2          2,87       20,6       7,9%      13,9%    3,3          21%       13,9%    42,3%

PONTOS POSITIVOS:

- A receita líquida de R$12,4 bilhões dos primeiros nove meses de 2011 é recorde da Companhia e 12% superior à registrada no mesmo período de 2010. Já no 3T11 a receita líquida atingiu R$4,2 bilhões;

- Nos 9M11 o lucro líquido de R$2,9 bilhões é recorde da CSN e 38% maior que o lucro líquido dos 9M10. No 3T11 o lucro líquido chegou a R$1,1 bilhão;

- O EBITDA ajustado até setembro de 2011 totalizou R$5,0 bilhões, 2% superior em relação aos 9M10, enquanto a margem EBITDA atingiu 41% nos 9M11. No 3T11 o EBITDA ajustado foi de R$1,7 bilhão, com uma margem EBITDA de 40%;

- Nos 9M11 o volume de minério de ferro vendido de 21,3 milhões de toneladas é recorde da CSN, sendo 13% superior ao comercializado nos 9M10. Já no 3T11 o volume de minério de ferro vendido de 8,0 milhões de toneladas também recorde, foi 18% maior que o volume comercializado no 2T11;

- Nos 9M11 a receita líquida de mineração de R$4,3 bilhões, recorde da Companhia, cresceu 72% em relação àquela do mesmo período de 2010. Já no 3T11 a receita líquida de mineração atingiu R$1,6 bilhão, 4% superior à registrada no 2T11 e também recorde;

- Nos 9M11, o EBITDA de mineração de R$2,9 bilhões é recorde da Companhia, sendo 74% acima do registrado nos 9M10. No 3T11 o EBITDA de R$1,0 bilhão do segmento de mineração já corresponde a 59% do EBITDA total;

- No 3T11 o volume consolidado de produtos siderúrgicos comercializado pela CSN no mercado interno, onde historicamente as margens são mais elevadas, representou 86% das vendas totais;

- A CSN é uma empresa altamente líquida, com R$ 15,6 bilhões em caixa.

- A recente desvalorização do real frente ao dólar tem efeito favorável sobre as exportações. A previsão do mercado para a taxa de câmbio ao final de 2011 é de R$1,75.

PONTOS NEGATIVOS

- Dívida Líquida/EBITDA ajustado 1,87 3T11 e 1,72  2T10  1,51 3T10  (  só não entendo porque ela mantém mantém um nível de caixa tão elevado, se sua divida cresce )

- No 3T11, a receita líquida consolidada de R$4.241 milhões apresentou ligeira redução de 2% se comparada à receita líquida de R$4.323 milhões do 2T11 em função das menores vendas de produtos siderúrgicos, parcialmente compensada pelos maiores volumes de minério de ferro vendidos no 3T11.

- No 3T11, o resultado financeiro líquido consolidado foi negativo em R$340 milhões, basicamente devido aos encargos de empréstimos e financiamentos, no total de R$635 milhões juntamente com outras despesas financeiras de R$54 milhões, parcialmente compensados pelos seguintes efeitos positivos: 

 - Rendimentos de R$146 milhões sobre as aplicações financeiras;

 - Variações monetárias e cambiais de R$203 milhões, incluindo o resultado das operações com derivativos.

( parece que eu estava adivinhando...  a divida bruta é 27,7B que custaram 635M de juros. O caixa foi de 15,6B que renderam 146M: paga mais de 2,2% e recebe menos de 1%... ??? e o pior é que usa isso como "vantagem" quando fala que é "altamente liquida" )

-No 3T11, o lucro líquido de R$1.097 milhões foi 4% inferior ao registrado no 2T11, basicamente em função do menor lucro operacional no 3T11, parcialmente compensado pelo melhor resultado financeiro no trimestre terminado em setembro.

- O capital de giro aplicado no negócio totalizava R$3.378 milhões no final de setembro de 2011, um crescimento de R$184 milhões em relação ao saldo final de junho de 2011. A variação decorre principalmente do aumento das contas a receber e dos estoques, em função da rotatividade destes últimos frente ao volume de vendas do 3T11, parcialmente compensada pelo aumento na conta de fornecedores, refletindo a melhor gestão de seu pagamento. Ao final de setembro de 2011 o prazo médio de pagamento a fornecedores aumentou em 10 dias, enquanto o prazo médio de giro de estoques cresceu 27 dias. Já o prazo médio de recebimento de clientes aumentou em 1 dia. ( Não é só o dinheiro parado em caixa, também um maior nível de estoques gera custos ).

- No 3T11, as vendas no mercado interno totalizaram 1,0 milhão de toneladas, representando uma redução de 10% em relação ao 2T11, justificada pelo ciclo de ajuste no volume de estoques, principalmente nos distribuidores de aço.

- No 3T11, o volume comercializado no mercado externo foi de 168 mil toneladas, uma redução de 7% em relação ao volume vendido no 2T11, em linha com os planos da Companhia e em função do excesso de oferta nos mercados internacionais.

- No 3T11, o EBITDA ajustado do segmento de siderurgia atingiu R$596 milhões, 19% inferior em relação aos R$733 milhões registrados no 2T11, basicamente em função do menor volume de vendas e de aumento relativo do CPV no 3T11.

- A margem EBITDA ajustada do segmento de siderurgia no 3T11 atingiu 26%, uma redução de 3 p.p. em relação aos 29% registrados no 2T11. ( isso é bem comum, vale notar:  quando citam apenas o acumulado nos 9 meses, como lá em cima, pode olhar que no trimestre foi mal, restando apenas "o histórico" para salvar o relatório ).

VISÃO ESTRATÉGICA

-  

OPINIÃO DO ANALISTA

- Vejo a empresa num dilema: se ficar o bicho pega e se correr o bicho come ... um caixa tão elevado assim com endividamento crescente só se justificaria no caso de uma aquisição em vista, mas olhando o histórico vemos que não é de hoje que vem essa relação. Pensando em garantir liquidez, 2 x o capital de giro já traria segurança suficiente e o restante seria melhor utilizado na redução da dívida. Por outro lado pode-se pensar que ela saberia utilizar melhor o capital emprestado no seu próprio negócio, mas a relação crescente Div/Ebita mostra justamente o contrário. 

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111315 de 11132920/Jan/2012 22:39 9

 paulo_profComentários: 5588 - Desde: Jul 2009

citação: acarlos321

Ok Prof, somente coloco mais dois aspectos:

Primeiro o Senhor deixou bem claro que HOJE a usiminas está cara, porém mais que ninguém o Senhor também sabe que bolsa olha mais o futuro da empresa do que o presente e,

Segundo, se a empresa está realmente cara a 11 reais, qual o motivo que levou a CSN a oferecer quase 40 reais para comprá-la e qual o motivo do grupo ítalo-argentino entrar na sociedade pagando nada menos do que 36 reais? Ou eles acreditam no potencial da empresa que voltará a lucrar como antes, ou eles sabem de algo que não sabemos ou eles são idiotas e gostam de queimar dinheiro.

Hoje as ações reagiram muito bem!

agradeço a paciência com um simples mortal!!! rsrsrsr

Bom ... tanto a CSN quanto a Techint atuam no mesmo segmento da Usiminas ... em conseqüência, o que poderia ser de grande interesse para estas empresas na condição de controlador, não necessariamente será do interesse do minoritário, não? Há um risco aí, não?

O maior acionista da USIM hoje é a CSN, não? Frustrada a tentativa de participar do grupo de controle, qual será a decisão relativa às ações? Vender ou segurar? Se resolver vender, USIM3 e USIM5 deverão permanecer travadas por um bom período de tempo, ou não? Há outro risco aí, correto?

Em resumo, por essas e outras não me parece muito provável que a cotação de USIM5 possa ultrapassar a faixa dos R$ 12,50 nos próximos 6 meses. Se a meta do investidor é ver a USIM5 emplacar uma cotação acima dos R$ 25,00 no prazo de 15-18 meses, acho que não faz muita diferença comprar hoje na faixa dos R$ 11,50, ou a R$ 12,50 daqui há 6 meses. Ou seja, há um possível risco de custo de oportunidade. No último mês, a USIM5 valorizou bem: 17,4% ... mas a CSNA3 valorizou 30,6% ... e acho que a porbabilidade maior é este gap aumentar nos próximos meses.

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122571 de 12257526/Mar/2012 23:50 2
 paulo_profComentários: 6099 - Desde: Jul 2009
CSNA3
PREÇO: R$ 18,34
PAYOUT (2011): 32,4%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses
P/L      7,22
P/VPA            3,35
PSR     1,62
DY      4,49%
EV/EBITDA  6,06
MARGEM BRUTA  40,7%
MARGEM OPERACIONAL          22,7%
MARGEM LÍQUIDA          22,4%
LUCRO POR AÇÃO           R$ 2,542
MARGEM EBITDA 39,2%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       349,2%
ROE    46,41%
LIQUIDEZ CORRENTE     3,38

Taxas anuais média nominais de crescimento
a) do lucro líquido
UA      47,28%          
U2A    19,42%          
U3A    -13,74%         

b) do patrimônio líquido médio
UA      12,86%
U2A    10,92%
U3A    -1,58%

Para um preço justo igual ao preço atual com margem de 50% (R$ 27,51), calculado pela fórmula do FCD com perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%, a taxa de crescimento real do lucro líquido nos próximos 3 anos teria que ser maior do que 3%

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129812 de 12984807/Mai/2012 07:50 [Citar este comentário]  0
5 paulo_profComentários: 6356 - Desde: Jul 2009
citação: Rafiusk_roCaros,

Alguém tem alguma opinião sobre CSNA3?
O papel vem caindo de preço nas últimas semanas e to em dúvida se faço preço mérdio ou espero o balanço.
Essas quedas tem alguma explicação lógica ou é apenas um movimento normal de mercado? O câmbio favorável não deve melhorar o desempenho da empresa?

Abraços,

Rafiusk

A CSN, basicamente, desenvolve 2 negócios: extração de minério e produção de aço. Ultimamente, tem sido da mineração que a empresa tem produzido a maior parte de seu lucro.

Em princípio, o câmbio favorável melhora o negócio da siderurgia. Ocorre que com a recessão européia e a desaceleração chinesa, a demanda pelo minério tem diminuído, e os preços em abril retrocederam aprox. 25% relativamente ao ano passado.

O mercado está apostando que o impacto negativo da desaceleração no negócio mineração será maior do que aquele positivo no negócio siderurgia.