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Recomendação:
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Balanços:
1T2010 - Paulo prof achou bom
A2010 - Cintrapcc
e Paulo Prof não gostaram.
A2011 – Gracco
– achou bom
- herdsman – minha impressão não
foi tão boa assim
- Paulo Prof – achou bastante ruim
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Características:
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Cronograma:
23-DEZ-2009 - Metalfrio inicia fornecimento de refrigeradores para a Pepsi-Cola
no México
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5116 de 5802Modificado em 04/Mai/2009 08:31 [Citar este
comentário] 0
[Nível 0] paulorizzi Usuário PremiumComentários: 775 -
Desde: Dez 2007
citação: WALDOLMetalfrio - FRIO3
Podem criticar por favor?
Graficamente está em ponto de compra... ou não?
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17754 de 1777820/Out/2009 17:00 [Citar este comentário] 0
[Nível 0] rjrodrigComentários: 53 - Desde: Mai 2009
danielbehar - 28/08/2009 02:04
Prof. Paulo,
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2ºTRIM-09...........1ºSEM-09.....2ºTRIM-08.....1ºSEM-08
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Segundo a própria empresa:
(...)
"No último trimestre, 1T09, tivemos resultado
financeiro líquido negativo de R$22,0 milhões, composto por R$10,5 milhões de
despesas financeiras, R$7,5 milhões de receitas financeiras e variação cambial
negativa líquida de R$18,9 milhões."
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2) Agora veja a RECEITA LÍQUIDA:
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
Ou seja, não estão vendendo mais. De acordo com a própria
empresa:
Em número de equipamentos, vendemos 156,8 mil unidades no
2T09, comparadas com vendas de 203,3 mil unidades no 2T08, redução de 22,9%.
Comparado com o trimestre anterior, 1T09, com vendas de 112,0 mil unidades,
houve aumento de 39,9%."
________________________________________________________________
3) Voltando ao resultado financeiro, percebe-se que
decorrem de ganhos cambiais:
O saldo de variação cambial é composto, basicamente, por um
ganho de variação cambial sobre a dívida de R$21,2 milhões proveniente de
valorização cambial das moedas do Brasil, da Turquia e do México, e perda
cambial R$15,7 milhões proveniente principalmente de empréstimos
intercompanhias denominados em dólares americanos concedidos pelo Brasil e
México a outras empresas do grupo Metalfrio."
__________________________________________________________________
19807 de 1991706/Nov/2009 10:34 [Citar este comentário] 0
2 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 951 - Desde:
Set 2008
Infelizmente eu perdi este bonde e não possuo FRIO3.
06/11/09 - 09h48
InfoMoney
84045 de 8414506/Ago/2011 17:38 [Citar este
comentário] 5
5 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009
FRIO3 ... quem te viu ... quem te vê!
Em relação ao 1o. semestre de 2010, os resultados do 1o.
semestre de 2011:
Receita Líquida: - 5,3%
Resultado Bruto: - 19,5%
O mais grave não é a diminuição da receita ... é a violenta
queda no resultado bruto (margem bruta): passou de 20,4% no 1S10 para 17,3% no
1S11.
Despesas Operacionais: + 18,2%
Contração na margem bruta, com aumento de despesas
operacionais = contração violenta na margem operacional: passou de 12,9% no
1S10 para 6,6% no 1S11
Ebitda: - 37,3%
Lucro Líquido: -54,5%
O mais enervante é a postura da empresa como traduzida no
relatório. Em vez de reconhecer (já há tempos) que o mar de forma alguma estava
para peixes, veio com aquela interminável história da mudança para 3 Lagoas e,
agora, com a tal antecipação, no 2T10, da demanda devido ao risco do término de
isenção de IPI, que depois foi prorrogado.
Como expliquei acima: os problemas da empresa muito pouco
tem a ver com a demanda!!!. O problema está nos custos!
Os novos multiplicadores, baseados nos últimos 12 meses,
são:
PREÇO: R$ 9,50
PAYOUT: 46,4%
P/L 9,41
P/VPA 1,50
PSR 0,52
DY 4,93%
EV/EBITDA 7,31
MARGEM BRUTA 17,8%
MARGEM OPERACIONAL 6,7%
MARGEM LÍQUIDA 5,5%
LUCRO POR AÇÃO R$ 1,010
MARGEM EBITDA 9,2%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 175,4%
ROE 15,93%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,91
Nos últimos 3 anos terminados no 2o. trimestre, a taxa
média de crescimento do lucro líquido foi de 34%. Nos últimos 12 meses, esta
taxa foi de -47%.
Para o momento atual do mercado, acho o ativo caro!
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102658 de
10266216/Nov/2011 13:03 0
NotwenCardozo Comentários: 3163 - Desde: Abr
2008
Enviei ao RI da FRIO3:
Caro Sr. DRI,
Gostaria se possivel
que esclarecesse algumas dúvidas abaxo sobre os seguintes assuntos:
1) Recentemente a
Coca-Cola andou trocando aqui no Rio de Janeiro algumas unidades de
refrigeração vertical antigas por refrigeradores da Fricon dizendo que estas
novas unidades possuiam uma eficiência maior, gerando mais economia de energia.
Está havendo alguma pressão maior da Fricon ou de algum outro concorrente a
nível nacional em termos de tecnologia e/ou preço?
2) Ouvi de alguém que
trabalha no setor dizer que algumas empresas Chinesas estão entrando forte
neste mercado de unidades refrigeradoras do tipo plug-in oferecendo unidades a
preços bem baixos. Como Metalfrio pretende combater o baixo custo das unidades
produzidas na China? Vcs têm sentido pressão desta concorrência aqui ou no
exterior?
Do relatório de vcs:
"Os principais responsáveis por esta redução de 4,3 p.p. na margem EBITDA
ajustado foram: (i) mix de vendas afetando a margem bruta e (ii) as despesas de
frete devido às
condições de
entrega."
No meu ver, onde diz
"devido às condições de entrega", entendo: "por ter mudado a
fábrica para longe demais"
3) Quando o Sr. acha
que o benefício da mudança para MS irá compensar o custo adicional gerado pelo
incremento da distância da nova fábrica aos grandes centros de consumo? Como
todos sabemos, a agricultura nacional perde competitividade apenas após os
custos de logística e transporte devido à falta de infraestrutura no país.
Pelos resultados do 3T11, me parece que o "custo adicional causado pela
maior distância" ainda não pode ser compensado pelos benefícios fiscais.
Neste último resultado
já houve algum benefício fiscal em relação ao novo local em MS? O custo de mão
de obra no MS caiu em relação ao custo da mão-de-obra que voces utilizavam em
SP? Como vcs estão se preparando para encarar o reajuste do salário mínimo de
14% em 2012?
4) Neste 3T11, as
perdas com câmbio já eram esperadas, mas o operacional não foi suficiente para
pagar as despesas financeiras (excluindo as cambiais). Há alguma estratégia no
financeiro para a redução da dívida?
===============
Seguem os
esclarecimentos:
1 – Não sofremos
pressão de nenhum de nossos concorrente.
2 – Não são produtos
com a mesma características.
3 – Isto já compensa
por conta do incentivo fiscal e a mão-de-obra.
4 – Você pode encontrar
maiores informações sobre a dívida em nosso Earnings Release, na página 11.
Att.,
Priscilla Furlanetto
Relações com Investidores
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113109 de
11319501/Fev/2012 22:23 [Citar este comentário]
35 paulo_profComentários: 5666 - Desde: Jul 2009
citação: J R SILVAIlustre mestre Paulo!
O senhor tem uma estimativa conservadora do que será o DY de Frio3 esse ano? Vale uma aposta nos preços atuais?
Acho muito difícil antecipar qualquer coisa relativa à
FRIO3. Ao que tudo indica, a concorrência parece estar comprimindo as margens
da empresa. A margem bruta, que estava na casa dos 20% até o ano passado, já
visitou os 16,2% no 3T11. Se a empresa conseguir postar um lucro de R$ 12
milhões no 4T11 é para comemorar. Mas o lucro anual não passaria dos R$ 6
milhões e mesmo que o payout fosse de 100%, o DY não passaria de uns 2,5% aos
preços atuais.
herdsman Comentários: 2404 - Desde: Nov 2008
citação: Gracco
Achei o balanço da Metalfrio muito bom. Especialmente pela geração de caixa e redução da dívida líquida no 4TR11 mesmo com o dólar no teto. A empresa vem fazendo um otimo trabalho de otimização de capital de giro. Preciso analisar o resto dos números com mais calma mas foi impressionante a redução de 50 milhões da dívida líquida da empresa. Estou pensando em voltar para o papel para pegar o boom dos jogos esportivos. Essa será uma das empresas mais beneficiadas mas o grande problema é a falta de liquidez dos papeis.
Vamos ver se tem alguma coisa nao recorrente que inflou o lucro senão foi um belo balanço.
Hum minha impressão não é tão boa assim..
Lucro operacional (antes do resultado financeiro): 2010 - 73 m. 2011 - 28 m.
paulo_profComentários: 5828 - Desde: Jul 2009
citação: Gracco
Já eu ... excetuando o excepcional resultado financeiro, achei o resultado do 4T11 bastante ruim ...
Se não errei nas contas (pois o resultado do 4T11 tem que ser calculado subtraindo-se os resultados dos 9M11 dos resultados do exercício de 2011), a margem bruta caiu para 14,3%. Desde 2008 a empresa não teve uma margem tão baixa.
As despesas operacionais (obtidas pela equação Resultado Bruto - Resultado Antes dos Impostos + Resultado Finaceiro), que estavam girando na faixa dos R$ 22 milhões trimestrais, aumentou para R$ 30 milhões no 4T11).
Em conseqüência, não fosse o resultado financeiro altamente positivo, a empresa teria postado um prejuízo (o resultado bruto de R$ 24 milhões não seria suficiente para acomodar as despesas operacionais de R$ 30 milhões).
Por outro lado, entretanto, o Diretor Financeiro da empresa fez mágica ... e não foi pouca!
Mais uma vez, se as minhas contas não estiverem erradas, as aplicações financeiras produziram uma receita de R$ 11,6 milhões. Já as dívidas produziram despesas de 3,3 milhões. A variação cambial líquida no trimestre, como antecipado, foi negativa, em R$ 3,7 milhões. Mas aqui é que vem a pancada ... o resultado de operações com derivativos foi positivo em R$ 18,8 milhões !!!! é mole?
A minha conclusão: o casino, no 4T11, salvou a empresa de um colossal vexame!
No 4T11, o Ebitda medido da forma tradicional foi, inclusive, levemente negativo (R$ 0,2 milhões) !!!!
Este negócio de cada empresa inventar uma métrica para ficar melhor na fita ... é hilário!
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115704 de
11629615/Fev/2012 19:49 1herdsman Comentários: 2404 - Desde: Nov 2008
citação: Gracco
Achei o balanço da Metalfrio muito bom. Especialmente pela geração de caixa e redução da dívida líquida no 4TR11 mesmo com o dólar no teto. A empresa vem fazendo um otimo trabalho de otimização de capital de giro. Preciso analisar o resto dos números com mais calma mas foi impressionante a redução de 50 milhões da dívida líquida da empresa. Estou pensando em voltar para o papel para pegar o boom dos jogos esportivos. Essa será uma das empresas mais beneficiadas mas o grande problema é a falta de liquidez dos papeis.
Vamos ver se tem alguma coisa nao recorrente que inflou o lucro senão foi um belo balanço.
Hum minha impressão não é tão boa assim..
Lucro operacional (antes do resultado financeiro): 2010 - 73 m. 2011 - 28 m.
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115719 de
116296Modificado em 15/Fev/2012 20:25 12paulo_profComentários: 5828 - Desde: Jul 2009
citação: Gracco
Já eu ... excetuando o excepcional resultado financeiro, achei o resultado do 4T11 bastante ruim ...
Se não errei nas contas (pois o resultado do 4T11 tem que ser calculado subtraindo-se os resultados dos 9M11 dos resultados do exercício de 2011), a margem bruta caiu para 14,3%. Desde 2008 a empresa não teve uma margem tão baixa.
As despesas operacionais (obtidas pela equação Resultado Bruto - Resultado Antes dos Impostos + Resultado Finaceiro), que estavam girando na faixa dos R$ 22 milhões trimestrais, aumentou para R$ 30 milhões no 4T11).
Em conseqüência, não fosse o resultado financeiro altamente positivo, a empresa teria postado um prejuízo (o resultado bruto de R$ 24 milhões não seria suficiente para acomodar as despesas operacionais de R$ 30 milhões).
Por outro lado, entretanto, o Diretor Financeiro da empresa fez mágica ... e não foi pouca!
Mais uma vez, se as minhas contas não estiverem erradas, as aplicações financeiras produziram uma receita de R$ 11,6 milhões. Já as dívidas produziram despesas de 3,3 milhões. A variação cambial líquida no trimestre, como antecipado, foi negativa, em R$ 3,7 milhões. Mas aqui é que vem a pancada ... o resultado de operações com derivativos foi positivo em R$ 18,8 milhões !!!! é mole?
A minha conclusão: o casino, no 4T11, salvou a empresa de um colossal vexame!
No 4T11, o Ebitda medido da forma tradicional foi, inclusive, levemente negativo (R$ 0,2 milhões) !!!!
Este negócio de cada empresa inventar uma métrica para ficar melhor na fita ... é hilário!
A Metalfrio "inventou" umEbitda Ajustado (que
desconsidera receitas e despesas supostamente não recorrentes - por exemplo,
desconta despesas com plano de outorga de opções que, que eu saiba, ocorrem
todos os anos) e depois subtrai o imposto recorrente e soma o capital de giro,
para gerar a tal Geração Operacional de Caixa.
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