Copasa (CSMG)

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Água e Saneamento

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Recomendação: recomendação de compra pelo SmallCaps em DEZ/2008. Recomendação de compra pelo WK2007 em ABR/2009. Recomendação de compra com restrições pelo SmallCaps em JUN/2009.

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Balanços:

4T2009 - smallcaps achou bom.

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Características:

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486 de 5068 03/Dez/2008 01:16 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

"(474) mteixeira1968, uma das ações que comprei nas atuais promoções foi justamente a Copasa. É um investimento mais defensivo, com demanda mais inelástica para o desaquecimento da economia. Nas cotações atuais, o dividendo torna-se interessante e possui boa parcela da dívida atrelada à TR, o que, sabidamente, é um excelente negócio."

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4414 de 5069 21/Abr/2009 18:49 0

WK2007 Comentários: 242 - Desde: Out 2007

"Small, em relação a empresas que atuam em setores defensivos, observo que você dá ênfesa às companhias do setor elétrico. Porém, tenho observado que a Copasa (CSMG3) possui bons indicadores fundamentalistas e verifica-se avanços no marco regulatório com a iminente criação da agência reguladora pelo Governo Estadual. Qual sua análise sobre essa companhia?"

Gostaria também de saber a opinião dos demais colegas.

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4643 de 5069 24/Abr/2009 12:11 0

WK2007 Comentários: 242 - Desde: Out 2007

"citação: danielbeharSmall,"

"Tem acompanhando as empresas do setor de saneamento? Vi que vc se desfez de posição em SAPR4. Olhando os múltiplos, me parece que a melhor empresa do setor é CSMG3. Qual sua opinião?"

"Outra coisa, lendo seu exclente BLOG vi que você indica SULA11 na sua cateira SMALL CAPS. Continua firma na indicação? Mesmo com as valorizações recentes?"

Abraços

Daniel

"Daniel, acho que a CSMG3 atualmente é uma das melhores alternativas, para quem quer optar por ações defensivas. Possui múltiplos melhores que as elétricas, avanços na governança corporativa (política de dividendos, p. ex.), perspectivas de melhora na rentabilidade (roe) devido a sinergias e a iminente criação da agência reguladora mineira, que afastará o problema do reajuste tarifário e representará um avanço importante para a segurança jurídica."

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6725 de 688005/Jun/2009 21:46 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] gustgef Usuário PremiumComentários: 255 - Desde: Mai 2008

Olá amigos!

Ando meio sumido! Muito ocupado!

Realmente, o Paulo é o cara mais presente no fórum. Ban pro desrespeito.

Queria comentar um ativo interessante. CSMG3. Companhia de Saneamento de Minas Gerais. Múltiplos anualizados:

CSMG3 => P/L = 5,6, p/vp = 0,79, ev/ebit = 5,88, liq.corr. = 2,29 , DY 5%

A grande vantagem desta em relação às outras empresas do setor é sua expansão, ainda está contratando seus serviços em muitos municípios e, aparentemente, não está limitada ao estado de minas gerais, o que pode expandir seu resultado futuro. Seu lucro líquido foi quase o dobro do ano anterior e 60% superior ao do 4T08, e, aparentemente, ninguém "descobriu" a empresa ainda. Grande causa são os custos operacionais que caíram muito no período, mostrando um maior controle da empresa e uma estruturação interna.

Além disso a empresa está pagando dividendos trimestrais o que evita problemas como o da COCE5.

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6729 de 688005/Jun/2009 22:12 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] danielbeharComentários: 1265 - Desde: Jul 2007

Há alguns dias comentei que havia comprado um pouquinho de CSMG3.

De fato, múltiplos atrativos se comparada com seus pares: SBSP3 e SAPR4 (quando o Requião sair do Palácio Iguaçu, eu compro um pouquinho rss)

Confesso, até porque foi uma compra pequena, que não me informei acerca do risco regulatório.

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6733 de 6880Modificado em 05/Jun/2009 23:15 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] octacmComentários: 37 - Desde: Mai 2008

gustavo, csmg parece um bom ativo, eu tava olhando a elet6 voce ja chegou a ver ?

ELET6 => P/L = 5,15 p/VP 0,32 ev/ebit 5,63 liq corr 1,99 DY 6% Div/patr 0,32

CSMG3 => P/L = 5,6, p/vp = 0,79, ev/ebit = 5,88, liq.corr. = 2,29 , DY 5%

Div/patr 0,46

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6739 de 688006/Jun/2009 00:09 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] small caps Usuário PremiumComentários: 2864 - Desde: Fev 2007

CSMG3 parece efetivamente interessante para diversificação.

O risco é que parte do lucro é não recorrente e ainda tem a pendência do reajuste que foi temporiaramente suspenso.

Além disso, como está aumentando bastante os investimentos em novas concessões, há grande possibilidade de as despesas financeiras aumentarem de forma substancial antes de serem iniciadas novas receitas...

Comparado ao setor elétrico, ainda ficaria com as antigas alternativas.

Cheguei a comprar CSMG3 no oho do furação, acho que por uns R$ 15,00/R$ 17,00... mas vendi recentemente para aumentar em elétricas.

6790 de 688006/Jun/2009 16:14 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] WK2007Comentários: 293 - Desde: Out 2007

Small e gustgef, também gosto muito da Copasa. Tem havido avanços importantes na gestão da companhia e a atuação do pessoal da Rio Bravo no conselho de administração tem resultado em importantes vitórias, como o pagamento trimestral de dividendos e o cronograma de aumento do pay out.

Quanto ao problema do reajuste da tarifa, a ALMG está na iminência de aprovar o PL que cria a Agência Reguladora, que afastaria esse problema. Se não me engano, já foi aprovado na comissão temática e está no plenário.

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9363 de 938722/Jul/2009 13:03 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] octacm Usuário PremiumComentários: 179 - Desde: Mai 2008

Senhores,

O que acham da CSMG3?

p/l 6,1 p/vp 0,7 div/patr: 45% DY 7,1%

Nos ultimos 5 anos a empresa não apresentou nenhum prejuizo anual (segundo guiainvest).

A empresa divulgou o seguinte fato relevante no dia 21

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A Companhia de Saneamento de Minas Gerais - COPASA MG (“Companhia”) comunica

aos seus acionistas e ao mercado em geral, que em 21 de julho de 2009, em cumprimento

ao estabelecido no “Instrumento Particular de Escritura da 2ª Emissão de Debêntures

Conversíveis em Ações”, foram convertidas 240 (duzentas e quarenta) debêntures da 2ª

Emissão em 960 (novecentas e sessenta) ações ordinárias escriturais, no montante

correspondente a R$ 30.108,84 (trinta mil, cento e oito reais e oitenta e quatro centavos),

conforme “Solicitação de Conversão de Debêntures - Copasa”, recebido pela Companhia

em 16 de julho de 2009.

Essas novas ações emitidas pela Companhia terão as mesmas características e condições e

gozarão dos mesmos direitos e vantagens estatutariamente atribuídos atualmente e no

futuro à espécie; e participarão, a partir de 21 de julho de 2009, dos resultados relativos ao

exercício social de 2009, calculados pro rata temporis, à proporção de 5/12 (cinco doze

avos), e de forma integral dos resultados a partir do exercício de 2010, inclusive dividendos

e juros sobre capital próprio.

O aumento de capital decorrente da conversão das debêntures em ações ordinárias da

Companhia, observada a forma estabelecida no inciso III, do artigo 166 da Lei das

Sociedades por Ações, e no Estatuto Social, será homologado em até 60 (sessenta) dias, e

arquivado na competente Junta Comercial no prazo de 30 (trinta) dias após a sua

efetivação.

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As ações estão valendo hoje 24,05 reais... As ações emitidas foram no valor de 31,35 reais (dividindo-se o total emitido pela quantidade de ações distribuida), incorporando assim 30 mil reais ao patrimonio. Sei que isto tudo não irá fazer nem cocegas no resultado da empresa, mas é interessante divulgar, já que estou pedindo informações...

Andei lendo alguns comentarios do Paulo que me pareceram interessantes também...

Segue:

"Small e gustgef, também gosto muito da Copasa. Tem havido avanços importantes na gestão da companhia e a atuação do pessoal da Rio Bravo no conselho de administração tem resultado em importantes vitórias, como o pagamento trimestral de dividendos e o cronograma de aumento do pay out.

Quanto ao problema do reajuste da tarifa, a ALMG está na iminência de aprovar o PL que cria a Agência Reguladora, que afastaria esse problema. Se não me engano, já foi aprovado na comissão temática e está no plenário. "

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15455 de 1554823/Set/2009 23:08 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] small caps Usuário PremiumComentários: 3087 - Desde: Fev 2007

citação: sbcarlosBoa noite, Small.

O que acha da Copasa?

sbcarlos, foi uma ótima alternativa no pânico. Empresa com demanda estável, hoje administrada de forma a dar lucro (ao contrário da SANEPAR) e com possibilidade de ter suas tarifas reajustadas de forma a manter a companhia rentável. É empresa defensiva.

Então, não se pode esperar grandes valorizações. A compensação é a melhor estabilidade nas quedas.

Depois do setor elétrico e de telefonia, é uma opção a ser considerada para quem quer se posicionar em empresas com resultados mais previsíveis.

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20423 de 2045411/Nov/2009 21:55 [Citar este comentário] 1

3 paulo_profComentários: 865 - Desde: Jul 2009

Numa primeira vista, gostei dos resultados da Copasa (CSMG3).

Os múltiplos atualizados (para o preço R$ 31,60) são:

P/VPA = 0,90

(P/L)U12M = 8,62; (P/L)U6M = 7,92; (P/L)U3M = 7,49

(DY)U12M = 3,30%; (DY)U6M = 3,59%; (DY)U3M = 3,79

(PSR)U12M = 1,67; (PSR)U6M = 1,66; (PSR)U3M = 1,64

(RPL)U12M = 10,4%; (RPL)U6M = 11,3%; (RPL)U3M = 12,0%

Div.Brut/Pat.Liq = 44,7%

Liq.Corr. = 2,00

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23225 de 23249Modificado em 07/Dez/2009 11:11 [Citar este comentário] 0

4 paulo_profComentários: 1030 - Desde: Jul 2009

Mais uma empresa informando o parcelamento. Neste caso, entretanto, a parcela que o parcelamento contribuirá para o lucro líquido do 4T09 será pequena em relação ao total (apenas uns 3 ou 4%)

citação: Plantão Empresas da Bovespa

(07/12) COPASA (CSMG – NM) - Comunicado

DRI: Paula Vasques Bittencourt

Enviou o seguinte comunicado:

A Companhia de Saneamento de Minas Gerais - COPASA MG, em atendimento a Instrucao CVM n. 358/02, vem a publico esclarecer a seus acionistas e ao mercado em geral que o Conselho de Administracao da Companhia, em reuniao realizada em 27 de novembro de 2009, aprovou a adesao ao Processo de Parcelamento de Debito Fiscal instituido pela Medida Provisoria MP 470/09, relativo a contingencia total do credito-premio de IPI existente na COPASA MG. O valor apurado a pagar e de R$ 65,4 milhoes, atualizado ate 31 de outubro de 2009. O valor sera pago em 12 parcelas mensais, atualizadas pela SELIC, sendo a primeira com vencimento em 30 de novembro de 2009. O valor provisionado pela Companhia relativo a esse debito, ate 31 de outubro de 2009, era de R$ 70,9 milhoes.

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24507 de 2451204/Jan/2010 23:06 [Citar este comentário] 0

2 octacm Usuário PremiumComentários: 462 - Desde: Mai 2008

CSMG3

Belo Horizonte, 04 de janeiro de 2010 - A COPASA MG - Companhia de Saneamento de Minas Gerais - (Bovespa: CSMG3), comunica ao Mercado que, em 31 de dezembro de 2009, foi assinado o Contrato de Programa com o município de Carmo do Paranaíba para a prestação dos serviços de esgotamento sanitário pelo prazo mínimo de 30 anos e a renovação dos serviços de abastecimento de água pelo mesmo período.

O município de Carmo do Paranaíba, cuja população urbana é de cerca de 30 mil habitantes, faz parte do plano de crescimento da COPASA MG, sendo uma das 51 cidades onde possuímos a concessão dos serviços de água e pretendíamos obter a concessão de esgoto. 

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25441 de 25458Modificado em 15/Jan/2010 13:02 [Citar este comentário] 0

4 paulo_profComentários: 1304 - Desde: Jul 2009

citação: Capa_PretaAlguém sabe o que houve com Copasa - CSMG3? Faca caindo total!

Com a CSMG3 não sei, mas para os coitados que têm BRTO4 a explicação está abaixo. A Telegang decidiu que vai ter que aumentar as provisões em R$ 1,29 bilhões.

citação: Plantão de Notícias da Bovespa(15/01) BRASIL TELEC (BRTO) / COARI PART (COAR) / TELEMAR (TNLP) / TELEMAR N L (TMAR) - Fato relevante

DRI: Alex Waldemar Zornig

Enviaram o seguinte fato relevante:

Em cumprimento ao disposto na Instrucao CVM n 358/02 e em seguimento ao Fato Relevante divulgado em 3 de abril de 2009, Tele Norte Leste Participacoes S.A. (“TNL”), Telemar Norte Leste S.A. (“TMAR”), Coari Participacoes S.A. (“Coari”) e Brasil Telecom S.A. (“BrT” e, em conjunto com TNL, TMAR e Coari, as “Companhias”) vem informar o que segue:

1. Como divulgado no aviso de Fato Relevante de 3 de abril de 2009, com a aquisicao da Brasil Telecom Participacoes S.A. (“BrT Part”) e da BrT pela TMAR, em 8 de janeiro de 2009, foi dado inicio ao processo de revisao e conciliacao de praticas e estimativas contabeis utilizadas por TNL e TMAR, de um lado, e BrT Part e BrT, de outro (“Revisao para Conciliacao”).

2. No ambito dos trabalhos de Revisao para Conciliacao foi contratada a BDO Trevisan Auditores Independentes (“BDO”) para a validacao dos dados relativos a contingencias judiciais civeis referentes as demandas judiciais relacionadas a direitos de titulares de Planos de Expansao, especialmente no Estado do Rio Grande do Sul (“Acoes Judiciais”), considerando inclusive os efeitos da Sumula n 371/2009 do Superior Tribunal de Justica (“STJ”).

3. Em 13 de janeiro de 2010, a BDO apresentou as Companhias o resultado de seus trabalhos, concluindo que (i) a quantidade de Acoes Judiciais considerada nas estimativas ate entao realizadas esta adequada; e (ii) o estagio processual das Acoes Judiciais considerado nas estimativas difere daquele efetivamente verificado pela BDO, sendo superior o numero de processos com transito em julgado ocorrido antes da Sumula do STJ ja referenciada.

4. As premissas de avaliacao de risco adotadas pela BrT e que resultaram na divulgacao do Fato Relevante de 3 de abril de 2009 sao influenciadas pelas datas do transito em julgado das decisoes judiciais, na medida em que a jurisprudencia favoravel que se formou apos aquelas datas nao tem sido considerada aplicavel aos processos ja decididos.

5. Assim, a aplicacao das premissas que resultaram nos valores de provisao divulgados no Fato Relevante de 3 de abril de 2009 a quantidade ajustada de Acoes Judiciais com transito em julgado resulta em um aumento dessa provisao especifica no valor bruto de R$ 1.290 milhoes, a ser reconhecido nas demonstracoes financeiras da BrT em 31 de dezembro de 2009. Com isso, o ajuste total bruto na provisao relativa a esta contingencia sera de R$ 2.535 milhoes.

6. As Companhias informam, ainda, que, em razao destes fatos, decidiu-se interromper o processo de incorporacao de acoes da BrT, uma vez que a relacao de substituicao proposta nao considerava os efeitos do ajuste contabil acima referido, inclusive de modo a preservar o equilibrio entre os diversos universos de acionistas minoritarios envolvidos, notadamente aqueles da BrT, da TMAR e, indiretamente, da TNL, buscando assegurar uma relacao de substituicao que seja equitativa.

7. Neste sentido, as Companhias informam que realizarao estudos para ajustar a relacao de substituicao proposta no Fato Relevante de 25 de abril de 2008, mantendo-a equitativa e preservando o equilibrio entre os acionistas das companhias envolvidas. Desde logo, as Companhias adiantam que a relacao de substituicao ajustada sera voluntariamente submetida, em assembleia geral, a aprovacao dos acionistas nao controladores da BrT ou sociedade que eventualmente lhe suceda a base acionaria, titulares de acoes ordinarias e preferenciais.

Rio de Janeiro, 14 de janeiro de 2010 

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25602 de 25615Modificado em 16/Jan/2010 19:05 [Citar este comentário] 1

2 octacm Usuário PremiumComentários: 470 - Desde: Mai 2008

Algumas coisas sobre a copasa: A empresa é impressionante...

- A Copasa é a segunda maior empresa de saneamento do Brasil;

- A maioria dos contratos da Copasa possui vencimento para depois de 2026, inclusive o das principais cidades, como Belo Horizonte. Os recursos hídricos outorgados para a utilização da empresa são suficientes o bastante para a Copasa dobrar o nível de sua capacidade atual, assegurando assim seu valor e crescimento no longo prazo;

- O reajuste tarifário da Copasa é dividido em duas partes. A primeira é composta pelo repasse integral do IGP-M auferido nos últimos 12 meses, a partir da última revisão tarifária. A segunda parte é composta pela remuneração dos investimentos realizados pela empresa. Todos os contratos de concessão da

Copasa são estabelecidos para que a empresa obtenha uma remuneração de 12% sobre os investimentos reconhecidos. Assim, somando-se as duas parcelas, historicamente, a Copasa nunca repassou suas tarifas abaixo do IGP-M ; 

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27107 de 2713131/Jan/2010 19:55 [Citar este comentário] 1

2 buricComentários: 596 - Desde: Mai 2007

Pois é octacm. Não estou tão seguro que os 4% foram tão bom negócio assim para CSMG3. Gostaria da opinião dos colegas..

Histórico

- 30 de janeiro de 2009: A Copasa anunciou um reajuste médio de 8,65% para consumidores residenciais, para entrar em vigor 1º de março

- Fevereiro de 2009: O Ministério Público Estadual conseguiu impedir o aumento, alegando que a forma de conceder o reajuste feria a legislação federal. A lei 11.445/2007 determina que o reajuste seja feito por agência estadual. Em MG, ele era fixado por uma secretaria do Estado (Sedru)

Resumo da ópera. Em 2009 pediu 8,65% e teve zero de reajuste.

- 2010: Copasa pediu reajuste de 9,05%. A Agência Reguladora de Serviços de Abastecimento de Água e Esgoto (Arsae-MG) começou a operar em dezembro de 2009 e será responsável pela revisão tarifária da Copasa, podendo ou não acatar o índice solicitado.

- Arsea inicialmente indicou que liberaria aumento de 2,9%

- Oficializou em 4%. Bem abaixo do requisitado pela Copasa.

Resumo da ópera. Em 2010 pediu 9,05% e teve 4% de reajuste.

Isso indica que no futuro o cenário de aumento de receita, lucros e dividendos vistos podem não se repetir da mesma maneira. Por isso está assim... 

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31384 de 3140926/Mar/2010 18:51 [Citar este comentário] 0

1 herdsman Usuário PremiumComentários: 1165 - Desde: Nov 2008

(26/03) CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-CO 31/12/2009 LS

Resumo dos Dados Consolidados Recebidos

R$ Mil Legislacao Societaria

Descricao

Nome de Pregao COPASA

Periodo ANL - 12M

Data Encerramento 31/12/2009

Patrimonio Liquido 3.731.416

Receita Liquida 3.270.633

Resultado Bruto 1.174.415

Receita (Despesa) Financeira Liquida (161.146)

Resultado da Equivalencia Patrimonial

Resultado Operacional 535.722

Lucro (Prejuizo) Liquido 525.306

Numero de Acoes, Ex-Tesouraria ( Mil ) 114.929

Lucro (Prejuizo) por Acao - LPA 4,57070

Valor Patrimonial da Acao - VPA 32,46714 

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31406 de 31409Modificado em 26/Mar/2010 20:46 [Citar este comentário] 1

2 paulo_profComentários: 1759 - Desde: Jul 2009

Para o que possa servir, considerando um preço de R$ 24,44, os novos múltiplos da Copasa (CSMG3) relativos aos últimos 12 meses, são:

RECEITA OPERACIONAL BRUTA 3.533.841

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 3.270.633

RESULTADO BRUTO 1.174.415

RESULTADO FINANCEIRO -161.146

RESULTADO OPERACIONAL 535.722

RESULTADO LÍQUIDO 525.306

EBITDA 934.692

ATIVO TOTAL 6.922.794

ATIVO CIRCULANTE 930.958

DISPONIBILIDADES 415.352

PASSIVO CIRCULANTE 624.514

DÍVIDA BRUTA 1.910.111

DÍVIDA LÍQUIDA 1.494.759

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3.731.416

P/L 5,35

P/VPA 0,75

PSR 0,86

DY 4,81%

EV/EBTIDA 4,60

MARGEM BRUTA 35,9%

MARGEM OPERACIONAL 16,4%

MARGEM LÍQUIDA 16,1%

LUCRO POR AÇÃO R$ 4,572

MARGEM EBITDA 28,6%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 51,2%

ROE 14,08%

LIQUIDEZ CORRENTE 1,49

P/(CAP GIRO/AÇÃO) 9,16

GIRO ATIVOS 0,47

P/(ATIVO/AÇÃO) 0,41

Os múltiplos relativos aos últimos 3 meses, anualizados, são:

P/L 4,30

PSR 0,43

DY 5,98%

EV/EBTIDA 44,66

MARGEM BRUTA 19,9%

MARGEM OPERACIONAL 8,0%

MARGEM LÍQUIDA 10,0%

LUCRO POR AÇÃO R$ 5,684

MARGEM EBITDA 14,1%

ROE 17,50%

No dia 31MAR (dia "com") a CSMG3 distribuirá proventos de R$ 0,466/ação. 

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31422 de 3142727/Mar/2010 06:02 [Citar este comentário] 2

2 paulo_profComentários: 1760 - Desde: Jul 2009

Fiz uma simulação dos resultados da Copasa (CSMG3) para os próximos 12 meses levando em consideração que a Diretoria, em sua reunião de 26MAR, decidiu propor que no exercício de 2010 sejam distribuídos 50% do lucro líquido ajustado pela Lei (47,5% do lucro líquido total), e cheguei aos seguintes multiplicadores:

Preço de Referência: R$ 24,44

Lucro Líquido em 2009: R$ 515 milhões

P/L 5,45

P/VPA 0,71

PSR 0,80

DY 8,71%

ROE 12,95% 

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31541 de 31564Modificado em 28/Mar/2010 15:36 [Citar este comentário] 1

3 small capsComentários: 3544 - Desde: Fev 2007

citação: Piru666Por favor Small Caps..

Poderia comentar alguma coisa sobre o que achou do resultado da CSMG3? E as perspectivas do setor, especial da Copasa, para o 2010.

Muito Obrigado.

Achei bom o resultado e significativa a mudança de distribuição do lucro para 50% do total.

Estava quase colocando uma ordem de compra para segunda :)

Mas algo me incucou bastante: Com a política de distribuição de 50%, chegaram a conclusão de que vão distribuir R$ 43 milhões relativos ao primeiro trimestre de 2010. Será que o lucro vem abaixo de R$ 90 milhões???? Muda bastante os belos indicadores de hoje... manter seria ótimo...

Mas o histórico do setor não é dos melhores... e o endividamento da companhia continua crescendo bem mais forte do que suas receitas... A receita cresce a taxa de 4% a cada 2 anos (por volume faturado) e a despesa com pessoal cresceu 5,8% só ano passado... De onde vem a diferença? Do lucro do acionista, claro...

Já penso se fazem como a SAPR4, que mantem política de destruição de valor desde que o populismo se instalou no Paraná...

Riscos a serem ponderados, portanto...

http://www.bmfbovespa.com.br/empresas/consbov/ArquivoComCabecalho.asp?motivo=&a mp;protocolo=236454&funcao=visualizar&site=B

Abraços,

Small caps. 

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31565 de 3161028/Mar/2010 17:32 [Citar este comentário] 2

2 paulo_profComentários: 1779 - Desde: Jul 2009

Small

Admito que me sentiria muito mais confortável se a distribuição de JCP relativos ao 1T10 somassem R$ 60 milhões, em vez dos R$ 43,7 milhoes anunciados. Dois fatos, entretanto, certamente me tranqüilizam:

a) na mesma data "com", a empresa também distribuirá R$ 56,6 milhões relativo ao complemento do exercício de 2009; e

b) a própria proposta de elevação dos proventos de 35% do lucro líquido ajustada para 50% deixa claro que, se julgado necessário, a Diretoria proporá uma redução nos 50%.

Estou estimando um lucro líquido de R$ 125 milhões no 1T10. Logo veremos se estará mais para a minha estimativa ou para os R$ 90 milhões ... no 2o. caso, não há como as barbas não ficarem de molho!

O último reajuste dos preços de serviços de água/esgoto foi efetivado a partir de 1o. de março de 2008, ou seja, durante todo 2009 a empresa teve que operar com os mesmo preços de 2008.

Mesmo assim, a receita bruta destes serviços (eliminado totalmente o "rolo" com as parcerias privadas, voa receitas/despesas de construção), aumentou 7,36% em relação a 2008. A Receita Líquida aumentou 6,89% e o resultado bruto aumentou 5,39%.

O aumento no Resultado Bruto foi maior do que o aumento nas despesas de vendas (4,86%) e despesas gerais e administrativas (4,08%). O que desequilibrou completamente a coluna das despesas foi o resultado financeiro negativo (mais do que o dobro, de um ano para outro). 

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31566 de 3161028/Mar/2010 17:33 [Citar este comentário] 0

2 buricComentários: 748 - Desde: Mai 2007

Small, Paulo,

Ainda a respeito de CSMG3. Lendo agora com um pouco mais de atenção o demonstrativo, me atentei a um trecho que sinceramente não entendi.

Existe uma definição que foi aprovada agora no 1T '10 (abaixo), portanto o impacto contábil viria agora. "O valor final do débito da COPASA MG será de R$ 216,7 milhões". Porém, o que é dito é que isso foi contabilizado como ajuste no balanço de 2008.

Definido em 1T'10 por regime de competência não veriamos algum reflexo disso no balanço do 1T? Como pode ser contabilizado em 2008 aprovado agora? O valor é extremamente significativo, ainda mais com um lucro projetado de R$ 92M, como bem notado pelo small.

citação: Demontrativo 2009 CSMG

Formalização de Termos de Transação e de Compensação com o município de Belo

Horizonte

Foi aprovada pela AGE de 23 de fevereiro de 2010 a formalização de Termos de Transação e de

Compensação com o município de Belo Horizonte, referentes ao ISSQN, IPTU, Taxas de

Fiscalização e outros e créditos da Companhia, relativos a faturas dos serviços de abastecimento

de água e de esgotamento sanitário.

Os créditos objeto dessa transação correspondem aos valores constituídos no âmbito dos

processos tributários administrativos existentes, que perfazem, com os acréscimos legais

calculados em 21 de dezembro de 2009, o valor total de R$ 867.3 milhões. Para viabilizar a

transação, a Fazenda Pública Municipal de Belo Horizonte concederá, com base no artigo 16 da Lei

nº 9.799, de 30/12/2009, e no artigo 2º, inciso II, do Decreto nº 13.837, de 30/12/2009, a exclusão

dos lançamentos do ISSQN cuja exigibilidade o contribuinte se opôs por meio de impugnações

administrativas e de embargos, 64,45% do valor do imposto lançado pela prestação dos serviços de

fornecimento de água e esgotamento sanitário enquadrados nos itens 17 e 20 da Lista de Serviços

anexa ao Decreto-Lei nº 406/68, com redação dada pela Lei Complementar nº 56/87, relativos a

fatos geradores ocorridos até 31/7/2003, o valor integral dos créditos relativos a multas cominadas

por infração a obrigação tributária acessória verificada até 31/7/2003 e a reduzir para 15% a multa

de ação fiscal homologatória imputada pelo descumprimento dos prazos regulamentares para

recolhimento do imposto. O valor final do débito da COPASA MG será de R$ 216,7 milhões.

Por outro lado, o município de Belo Horizonte, possuía um débito para com a COPASA MG,

contabilizado na conta Clientes do Ativo não Circulante, referente a débitos de faturas de serviços

de água e de esgoto, emitidas até o mês de novembro de 2002, no valor de R$ 216,7 milhões, valor

esse que quitará os tributos devidos pela COPASA MG. Esse valor foi contabilizado como ajustes

de exercícios anteriores e reduziu os lucros acumulados da Companhia no exercício de 2008. 

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36710 de 3678201/Jun/2010 08:34 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] rfalvaresComentários: 511 - Desde: Dez 2007

Prof Paulo, o que acha:

Copasa comunica aprovação da política de endividamento da empresa

Recomendar!Por: Equipe InfoMoney

31/05/10 - 18h42

InfoMoney

SÃO PAULO - A Copasa (CSMG3) comunicou os acionistas a aprovação da Política de Endividamento da empresa, aprovada na reunião do Conselho de Administração na última sexta-feira (28).

A política estabelece que o endividamento líquido da companhia deve ser igual ou menor que 2,8 vezes o Ebitda (geração operacional de caixa). O número pode chegar a 3 vezes, mediante autorização do conselho em questão.

Também fica estabelecido que as exigibilidades totais devem ser iguais ou inferiores ao patrimônio líquido. Por fim, o Ebitda deve ser superior a 1,7 vezes o serviço da dívida.

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38825 de 3899413/Jul/2010 11:45 [Citar este comentário]  2

3 small capsComentários: 3719 - Desde: Fev 2007

Ilustres,

Apesar dos excelentes múltiplos, vendi minha participação em CSMG3. Razões: Despesas crescendo mais forte que as receitas = populismo.

O reajuste tarifário muito inferior à inflação não remunera adequadamente os investimentos e enquanto o populismo não der vez à aferição economico-financeira de sustentabilidade, TO FORA.

A dívida cresce de forma rápida e a política de dividendos não me parece sustentável.

Na teleconferência, o administrador se embananou todo quando perguntaram sobre aspectos financeiros. Não parece ser o forte da companhia.

O ROE converge para ficar abaixo da taxa SELIC assim que as despesas financeiras dos últimos e elevados investimentos que tem feito começaram a pesar ainda mais no resultado. E não há garantia de qual será o retorno. Aliás, sequer se sabe se será positivo quando se considera reajuste tarifários MUITO abaixo da inflação.

Abraços,

Small caps.

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49605 de 49610Modificado em 12/Out/2010 10:41 [Citar este comentário]  0

3 paulo_profComentários: 2691 - Desde: Jul 2009

citação: palpitesacoesProf Paulo,

O que você acha em inverstir em sabesp?

Se os resultados do 1S10 forem anualizados, tem-se o seguinte:

SBSP3

Preço = R$ 39,41

Payout = 28,7%

P/L = 7,19

P/VPA = 0,81

PSR = 1,27

DY = 3,99%

EV/EBITDA = 4,87

ROE = 11,2%

Crescimento anual médio da Receita Líquida = 8,75%

CSMG3

Preço = R$ 27,60

Payout = 47,5%

P/L = 6,76

P/VPA = 0,82

PSR = 0,85

DY = 7,03%

EV/EBITDA = 5,68

ROE = 12,1%

Crescimento anual médio da Receita Líquida = 23,11%

Percebe-se que, excetuando o P/VPA (praticamente igual) e o EV/EBITDA, a CSMG3 tem o DY muito superior e os demais múltiplos levemente superiores.

Apresentar múltiplos superiores, entretanto, não é uma garantia de melhor performance no mercado.

Desde 30DEZ2008, a SBSP3 valorizou 58,3%. Desde 30DEZ2009, 15,2%.

Já a CSMG3 valorizou 67,7% desde 30DEZ2008 e desvalorizou -10,7% desde o final do ano passado.

Talvez, este seja um caso a ser decidido pelos poly-buzios. Com a minha conhecida avidez por proventos, a tendência seria por uma preferência a CSMG3. Recentemente, entretanto, em vez de aumentar a posição em CSMG3, resolvi apostar que o governo Beto Richa no Paraná colocará a SAPR4 nos eixos. Não tenho SBSP3.

SAPR4 (também baseado no 1S10)

Preço: R$ 2,99

Payout = 30,2%

P/L = 5,90

P/VPA = 0,57

PSR = 0,87

DY = 5,12%

EV/EBITDA = 3,20

ROE = 9,72%

Crescimento anual médio da Receita Líquida = 6,02%

Se a ação do novo governador resultar num aumento do ROE e do crescimento da receita líquida, SAPR4 poderá surpreender.

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Análise Coin Valores

Fundada em 1963, pelo Governo do Estado de Minas Gerais, sob a denominação Companhia Mineira de Água e Esgotos - COMAG (“COMAG”), com a finalidade de executar a política estadual de saneamento básico à população do Estado de Minas Gerais. Em 1973, o Departamento Municipal de Águas e Esgoto - DEMAE, responsável pela prestação dos serviços

de saneamento básico no Município de Belo Horizonte foi incorporado à COMAG passando a denominação para Companhia de Saneamento de Minas Gerais - COPASA MG em 1974. As principais atividades da Companhia compreendem serviços públicos de abastecimento de água e esgotamento sanitário, incluindo planejamento, elaboração de projetos, execução, ampliação, remodelagem e exploração de serviços de saneamento. Sua atuação é concentrada

no Estado de Minas Gerais, que é o terceiro estado economicamente mais produtivo do País e

com população estimada para 2010 em 19,5 milhões.

RETROSPECTIVA 2010

A população beneficiada com os serviços de abastecimento de água em setembro de 2010 era de 13,0 milhões e a de esgotamento sanitário era de 7,7 milhões. Em relação ao desempenho

econômico financeiro, a Companhia obteve bons indicadores nos nove primeiros meses de 2010. A receita líquida de água e de esgoto que foi de R$ 1,73 bilhão em 2010, ante R$ 1,63 bilhão no mesmo período de 2010. Em relação à geração de caixa, o EBITDA foi de R$ 707 milhões, e manteve-se estável em relação ao mesmo período do ano anterior. As diversas premiações recebidas no ano comprovam a eficiência do trabalho da COPASA, cabendo-se destacar o Troféu Ouro – Rumo a Excelência do PNQS, reconhecido pela International Water Association – IWA pelo seu modelo de gestão ao adotar as melhores práticas gerenciais e obter os melhores resultados operacionais. A Companhia também foi premiada com o Troféu

Transparência, concedido pela ANEFAC, em reconhecimento a transparência e clareza das demonstrações contábeis. Além disso, a Companhia foi incluída no Índice de Sustentabilidade Empresarial - ISE passando a compor a carteira no ano de 2011. Para a Companhia estar listada no ISE é um reconhecimento do mercado pelo seu desempenho em questões relativas à sustentabilidade.

PERSPECTIVA 2011

Para os próximos anos, a Copasa pretende continuar a sua expansão para o Estado de Minas Gerais visando o aumento da cobertura dos serviços. Para isso, a Companhia tem como meta a

assinatura de concessões dos serviços de esgotamento sanitário em 131 municípios onde ela detém apenas a concessão dos serviços de abastecimento de água e a obtenção da concessão de ambos os serviços em 31 municípios onde ela ainda não está presente. A Companhia objetiva ainda, a redução das perdas e elevação do índice de tratamento de esgoto.

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102119 de 10215612/Nov/2011 12:56 2

 paulo_profComentários: 5136 - Desde: Jul 2009

CSMG3

Resultados dos últimos 9 meses em relação a igual período de 2010:

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -0,7%

RESULTADO BRUTO +8,4%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +280%

RESULTADO OPERACIONAL +8,4%

RESULTADO LÍQUIDO +3,7%

EBITDA +16,6%

Crescimento do Patrimônio Líquido em 12 meses: +13,5%

Multiplicadores relativos aos últimos 12 meses

PREÇO: R$ 32,5

PAYOUT: 33,3%

P/L      5,47

P/VPA            0,84

PSR     1,16

DY      6,12%

EV/EBITDA  4,51

MARGEM BRUTA  39,5%

MARGEM OPERACIONAL          29,5%

MARGEM LÍQUIDA          21,2%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 5,939

MARGEM EBITDA 42,0%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       60,3%

ROE    15,31%

LIQUIDEZ CORRENTE     0,89

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      33,59%          

U2A    27,29%          

U3A    11,46%          

b) do patrimônio líquido médio

UA      13,38%

U2A    5,14%

U3A    5,94%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido durante 3 anos necessária para um preço justo 50% maior do que a cotação anual (perpetuidade de 0% real; taxa de desconto anual real de 10%): -7%

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·  PERFIL DA EMPRESA:

- A Copasa é a segunda maior empresa estadual de saneamento no Brasil considerando-se a receita líquida e tomando-se por base os balanços referentes ao exercício de 2010.
As principais atividades da Companhia compreendem serviços públicos de abastecimento de água e esgotamento sanitário, incluindo planejamento, elaboração de projetos, execução, ampliação, remodelagem e exploração de serviços de saneamento. Sua atuação é concentrada no Estado de Minas Gerais, que é o terceiro estado economicamente mais produtivo do País, que em 2010 apresentou um crescimento real médio de 10,9% relativamente a 2009, superando em 3,4 pontos percentuais o resultado nacional de 7,5% segundo dados da Fundação João Pinheiro e que conta com uma população total de aproximadamente 19,6 milhões de habitantes (e uma população urbana de aproximadamente 16,7 milhões de habitantes) (Censo IBGE 2010).
A população beneficiada com os serviços de abastecimento de água aumentou em 401 mil pessoas no período de dezembro de 2009 a dezembro de 2010, atingindo 13,2 milhões de pessoas. Em relação aos municípios operados com os serviços de água, o número ficou em 603 no fechamento de 2010. Quanto às ligações de água, houve um acréscimo de 116 mil unidades, totalizando 3,5 milhões o que representou um aumento de 3,4% comparativamente a 2009. A rede de distribuição de água foi ampliada em 1.926 km, perfazendo um total de 43.544 km.

    
      

Período Analisado: 3T11 -  3o Trimestre de 2.011  ( Julho/Agosto/Setembro )

Link do Balanço: http://www.mzweb.com.br/copasa/web/arquivos/Copasa_ITR_3T11_port.pdf 

Espelho Fundamentus:  http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=CSMG3&x=38&y=23

Site do RI:  http://www.copasa.com.br/ir/

PAINEL DE INDICADORES			04/12/11						SELIC	11,00%
Ativo	R$	PL	VP	GR	DY	LA	Dv	Ml	EB	MS
CSMG3	31,80	5,4	0,82	4,4	5,2%	18,5%	0,6	21%	18,5%	97,3%

·  PONTOS POSITIVOS:

- Os dados da Copasa no terceiro trimestre/2011 (3T11) mostram que a população atendida com serviços de abastecimento de água aumentou em 410 mil pessoas, atingindo 13,5 milhões ( 13,4M 2T11 ) de habitantes conectados à rede distribuidora, ante 13,1 milhões no terceiro trimestre/2010 (3T10).
- O número de municípios com prestação de serviços de água passou de 603, em setembro/2010, para 606 em setembro/2011 ( 605 2T11 ).
- A expansão da empresa no período elevou o volume faturado de água e esgoto em 13,3 milhões ( +24% x 2T11 10,7M )de m³ em relação ao 3T10. Contribuíram para este resultado a ampliação do número de pessoas atendidas com serviços de abastecimento de água e de esgotamento sanitário nas localidades onde já operávamos esses sistemas e o início de faturamento de esgoto em Minas Novas e Resplendor.
- No 3T11, os investimentos foram alocados, principalmente, nas obras de interligação dos Sistemas Rio das Velhas e Paraopeba (Linha Azul), nas obras de ampliação da capacidade de produção do Sistema Rio das Velhas em Nova Lima, na ampliação do Sistema de Abastecimento de Água de Teófilo Otoni, na ampliação do Sistema de Esgotamento Sanitário de Ribeirão das Neves, Santa Luzia, Santa Rita do Sapucaí e na implantação de Sistemas de Tratamento de Esgotos de Patos de Minas, Teófilo Otoni e Santo Antônio do Monte.
- Receita operacional líquida de serviços 824M  ( +5,9% x 2T11  778 M )  

- Lucro bruto 347M  +8,4%  2T11  320M

- Resultado líquido do trimestre 120M +5,2% x 2T11 114M
    

·  PONTOS NEGATIVOS

- Custo dos serviços vendidos (476M)   +4%  x 2T11  457M  


VISÃO ESTRATÉGICA

-   

·  CURIOSIDADES

- No 3T11, os investimentos foram alocados, principalmente, nas obras de interligação dos Sistemas Rio das Velhas e Paraopeba (Linha Azul), nas obras de ampliação da capacidade de produção do Sistema Rio das Velhas em Nova Lima, na ampliação do Sistema de Abastecimento de Água de Teófilo Otoni, na ampliação do Sistema de Esgotamento Sanitário de Ribeirão das Neves, Santa Luzia, Santa Rita do Sapucaí e na implantação de Sistemas de Tratamento de Esgotos de Patos de Minas, Teófilo Otoni e Santo Antônio do Monte. 
         

·  OPINIÃO DO ANALISTA

- Bom balanço e destaque para a melhoria de todos os indicadores da companhia. Ótima surpresa, bons dividendos e está fundamentalmente mais barata que a concorrente paulista. Único quesito a ressaltar que é uma empresa com 1/3 do porte da concorrente. 

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119833 de 11984009/Mar/2012 19:50 1

 paulo_profComentários: 5966 - Desde: Jul 2009

CSMG3

PREÇO: R$ 41,14

PAYOUT (2011): 35%

P/L      10,15

P/VPA            1,04

PSR     1,46

DY      3,45%

EV/EBITDA  7,08

MARGEM BRUTA  40,4%

MARGEM OPERACIONAL          19,8%

MARGEM LÍQUIDA          14,4%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 4,055

MARGEM EBITDA 33,1%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       67,7%

ROE    10,25%

LIQUIDEZ CORRENTE     0,85

Taxas anuais médias nominas de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      -30,65%         

U2A    -5,96%           

U3A    4,44%

b) do patrimônio líquido médio

UA      11,83%

U2A    6,32%

U3A    5,87%
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129966 de 12997107/Mai/2012 21:32 2
 paulo_profComentários: 6366 - Desde: Jul 2009
CSMG3
PREÇO: R$ 43,70
PAYOUT (2011): 32,9%

Múltiplos relativos aos últimos 12 meses
P/L      10,91
P/VPA            1,08
PSR     1,53
DY      3,01%
EV/EBITDA  7,84
MARGEM BRUTA  40,4%
MARGEM OPERACIONAL          18,8%
MARGEM LÍQUIDA          14,1%
LUCRO POR AÇÃO           R$ 4,006
MARGEM EBITDA 32,6%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       75,1%
ROE    9,94%
LIQUIDEZ CORRENTE     1,26

Taxas anuais médias nominais de crescimento
a) lucro líquido
UA      -33,11%
U2A    -4,67%
U3A    0,39%

b) patrimônio líquido médio
UA      10,22%
U2A    7,57%
U3A    5,79%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido necessária nos próximos 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 1,3 vezes a cotação atual (perpetuidade real nula; taxa de desconto real de 8%): +4%

Taxas nominais de crescimento relativas ao 1T11
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +5,00%
RESULTADO BRUTO +5,47%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +52,36%
RESULTADO OPERACIONAL -13,56%
RESULTADO LÍQUIDO -4,37
EBITDA -1,1%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO +7,13%