Banco do Brasil (BBAS)

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Bancário

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Recomendação:

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Balanços:

4T2008 – lucro cresce 74% 8,8 bilhões, mais quw o dobre do 4T2007

4T2009 - prof paulo considerou ótimo

1T2011 - Paulo Prof considera o ativo barato

3T2011 – Paulo Prof – o ativo continua barato

         Regina Longo Sanchez – considerou fraco  

         Ugaz - resultado bom, mas engana trouxa  

A2011 – Paulo Prof – resultado morno  

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Características: paga bons dividendos.

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1763 de 5068 19/Fev/2009 10:27 0

lbayard Comentários: 15 - Desde: Fev 2009

"Pedindo licença pra entrar na discussão, vcs viram esta notícia?"

"""Lucro do Banco do Brasil cresce 74% e vai a R$ 8,8 bilhões em 2008"

"19/02/2009 - 07:07 , atualizada às 07:54 19/02 - Reuters"

"SÃO PAULO - O Banco do Brasil anunciou nesta quinta-feira que o lucro líquido do quarto trimestre do ano passado mais que dobrou, impulsionado pelo maior crescimento da carteira de crédito do grupo desde 2000. A instituição teve um ganho líquido de R$ 2,944 bilhões nos últimos três meses de 2008, contra resultado positivo de R$ 1,217 bilhão um ano antes. No ano passado como um todo, o lucro somou R$ 8,8 bilhões, um salto de 74% sobre 2007."

"Sem efeitos extraordinários, o lucro líquido do banco no quarto trimestre somou R$ 1,63 bilhão ante R$ 1,29 bilhão nos últimos três meses de 2007. Na mesma comparação, o lucro líquido de 2008 fechou em R$ 6,68 bilhões, crescimento de 13,7% sobre 2007."

"A carteira de crédito fechou o ano passado em R$ 224,8 bilhões, expansão de 40% sobre 2007 e de 11% sobre o terceiro trimestre."

"O crédito à pessoa física disparou 52,5% no ano, para R$ 48,8 bilhões enquanto a expansão de financiamentos a pessoa jurídica teve avanço 48,4%, para R$ 97,19 bilhões."

"Por segmento, o maior destaque ficou por conta do aumento da carteira de empréstimos para financiamento de veículos, que disparou de R$ 3 bilhões em 2007 para R$ 6,694 bilhões no final do ano passado."

"O aumento da carteira foi acompanhado de um crescimento maior da provisão para dívidas de difícil recuperação, que saltou 51,6% entre 2007 e 2008, para R$ 8,6 bilhões."

"No trimestre, o saldo dessa provisão passou de R$ 1,53 bilhão nos últimos três meses de 2007 para R$ 3,89 bilhões entre outubro e dezembro do ano passado."

"Mas o índice de lucro sobre patrimônio líquido médio (ROE), importante indicador da rentabilidade de um banco, avançou na comparação anual para 47,4% no quarto trimestre do ano passado ante 22,2% no quarto trimestre do ano anterior. No ano, a taxa evoluiu para 32,5% contra 22,5% em 2007. """

"Sei q o Banco do Brasil não é small cap, mas isso tb seria uma noticia de início de reversão de tendencia, não? Acredito que seja um sinalizador que o sistema bancário não esteja sendo tão afetado assim pela recessão importada."

E aí entra BICB e ABCB :)

"Ah, os parabenizo pelo fórum, o único sobre bolsa que eu leio."

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1837 de 5068 24/Fev/2009 08:44 0

aguilabs Comentários: 1567 - Desde: Jul 2007

BBAS3 é só alegrias. e ainda paga bons dividendos.

"O negócio é encarteirar, ficar com os dividendos e esperar valorizar..."

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1838 de 5068 24/Fev/2009 11:00 0

eurico22 Comentários: 151 - Desde: Nov 2007

"Vale lembrar que BBAS3 ainda não reconheceu contabilmente a compra da Nossa Caixa. Despesa razoável, se não me engano. Menos dividendos em 2009."

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1849 de 5068 Modificado em 24/Fev/2009 14:22 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 702 - Desde: Dez 2007

"No que tange BBAS3, confesso que me surpreende. De fato, com P/L = 3,48 e P/VPA = 1,26, o comportamento do papel está mais para small/medium cap do que para blue chip."

"Considerando o histórico da empresa e o DY atual superior a 10%, acho que o papel obrigatoriamente deveria estar em todas as carteiras."

Para quem concorda com Benjamin Graham (“The intelligent Investor”) o papel obedece COM MUITA FOLGA a todos os seus requisitos:

citação: Benjamin Graham

- Companhias proeminentes em seus setores.

- Vendas anuais substanciais: acima de US$250 milhões.

"- Sólida posição financeira: Liquidez Corrente de pelo menos 1,00 e relação Dívida Líqüida/Patrimônio Líquido máxima de 50%."

- Estabilidade de lucro: lucro e dividendos contínuos durante 8 anos.

- Crescimento de lucro: aumento de pelo menos 4% a.a. usando as médias dos 3 anos no início e no fim do período.

"- Preço/Lucro histórico moderado: o preço atual da ação individual, dividido pelo lucro médio dos últimos 3 anos (em reais), não deve exceder 15x. A recomendação básica de Graham é que o Lucro/Preço médio (o inverso do Preço/Lucro médio) da carteira seja pelo menos igual à taxa de juros oferecida por bônus de boa qualidade."

"- Preço/Patrimônio Líquido moderado: não deve ultrapassar 150% (mas, seguindo Graham, aceitamos um Preço/Patrimônio Líquido maior de 150% (ou 1,5) se o produto de Preço/Patrimônio Liquido x Preço/Lucro é menos de 22,50)."

"Vcs têm noção de que o BB cresceu, nos últimos 8 anos, a uma média de 30% na Receita Bruta da Intermediação Financeira e quase 11% nos lucros?"

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1858 de 5068 Modificado em 24/Fev/2009 19:15 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 702 - Desde: Dez 2007

"citação: k0ssTambém olho o BB barato, mas as incertezas me paralisam, até o momento."

"Quanto ela vai pagar pelos outros bancos estaduais, que não possuem a mesma complementaridade estratégica da nossa caixa? Outra é que ele deve puxar a queda de margens dos bancos brasileiros (finalmente!!!), tanto pela inadimplência, como pela determinaçao do Lula."

"Eles nunca incorporaram um banco do porte da nossa caixa, ou mesmo do banestes, não são um itaú da vida que compra outros há 50 anos. A captura de sinergias e corte de custos devem ser mais problemáticos."

"A Mafre tem monopólio de venda na Nossa Caixa, como eles vão fazer pra cumprir o acordo e ao mesmo tempo não ceder esse filé ao inimigo?"

"Por fim, sendo estatal, tem sempre mais esqueletos do que os outros."

"Concordo contigo de que há muitas incertezas. Mas talvez seja na área de seguros que uma solução racional possa ser conseguida em prazo não muito longo. Como o perdão da palavra, eu acho o setor de seguros do BB uma zona ... Acho que cada produto que é vendido nas agência tem um parceiro distinto. O mais lógico seria fazer uma parceria só, para todos os produtos. Aparentemente, é o que o bancoestá buscando. Neste sentido, especulo que a Mapfre tenha mais chances do que a Sul America. De um lado, tem mais ""músculo"" do que a SULA. De outro, o ""abacaxi"" da Nossa Caixa se resolveria naturalmente."

"O meu receio realmente é que o banco decida, como Bradesco e Itau em outros carnavais, criar o seu BB Seguros ... de imediato isto geraria um cabidão de empregos que demoraria um século para vingar (conheço o BB, e sei que, sendo totalmente ignorante no que se refere a seguros, certamente demoraria demais para aprender). "

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1861 de 5068 24/Fev/2009 21:04 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

citação: eurico22citação: paulorizzicitação: eurico22

Caro Paulo

Em minha planilha BBAS3 está com p/l de 4.0

"Concordo que está bem mais barata que seu MegaPares. Mas não fiz o cálculo da despesa quando da contabilização dos bancos adquiridos. Acho que não é pouco, então esse P/L não deve se manter."

"Não iria se manter mesmo se as aquisições não houveses ocorrido, porque o lucro extraordinário de 2008 não vai se repetir."

"Mas se for considerado que, a partir de agora, os lucros dos bancos adquiridos/incorporados também serão contabilizados (o da Caixa deve ficar no entorno de R$ 1 bilhão), o P/L, apesar de aumentar, certamente não chegará nem próximo do dos valores de BBDC4 ou de ITAU4."

"Por outro lado, se o P/L vai aumentar, o P/VPA vai sem dúvida diminuir. Está hoje em 1,26 e deve ir para algo abaixo de R$ 1,10."

Pq o Patrimônio Líquido vai se alterar? Não está entrando um passivo maior do que o Ativo correspondente?

"eurico22, tudo vai depender de como o Banco do Brasil contabilizar o negócio. Geralmente o valor superior ao patrimônio líquido é classificado como ""ágio"" no ativo. Este ágio vai sendo amortizado com o tempo, diminuíndo o lucro líquido do negócio."

"Um exemplo disso foi o que o próprio Banco Nossa Caixa fez quando comprou a folha dos servidores do Estado de São Paulo. Pagou R$ 2 bi e amortizava o ágio com o tempo, para evitar que saisse direto aquele gasto como prejuízo."

"O ""x"" da questão quanto ao BB reside no seguinte: primeiro que o lucro do ano passado dificilmente será batido, especialmente por ter sido em boa parte originado de fato não recorrente. Se não me engano, referiu-se ao ganho com o Fundo de Pensão dos funcionários."

O preço mais baixo em termos de múltiplos é também decorrente do preço absurdo que pagou pelo Banco Nossa Caixa e pelo que está oferecendo pelos outros bancos estaduais.

"A título de comparação, enquanto os nossos BICB4, PINE4, PRBC4, etc... são negociados a 50% do patrimônio líquido, o BB tem pago 5 vezes mais do que isto nas aquisições."

"Segundo e também preocupante, é o uso político do Banco. Nos últimos lances governamentais, cada vez mais tem sido utilizado para fins pouco próximos de uma finalidade lucrativa."

"Por fim, ele está numa faixa intermediária entre os bancos estaduais menores como BGIP4 e BRSR6 e os bancos privados. Particularmente, tenho preferido as ações de BRSR6 e BGIP4. Isto depois, é claro, de BICB4 e PINE4. Risco por risco, fico com o que está mais barato."

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1863 de 5068 24/Fev/2009 21:26 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 702 - Desde: Dez 2007

"Num primeiro momento, sem dúvida. A transação com a Caixa custará R$ 7,5 bilhões. Em 31DEZ2008, suspeito que o Patrimônio Líquido da Caixa tenha ficado em R$ 3.5 bilhões. No balanço de 30MAR2009, BB+Caixa deverão ter um lucro líquido entre R$ 2 e 2,5 bilhões, de maneira que haverá um ""déficit"" de menos de R$ 2 bilhões. Até 30JUN este deficit vai zerar."

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1867 de 5068 25/Fev/2009 11:33 0

WK2007 Comentários: 242 - Desde: Out 2007

"Caros colegas, sobre o Banco do Brasil, é inegável que o resultado anual, bem como do 4T08, chamou a atenção positivamente."

"Mas acho que o BBAS paga um preço por ser um banco estatal e sofrer influências políticas na sua gestão, daí ser justificadamente, ao meu ver, mais barato que Bradesco e Itaú, por exemplo."

"Há pressões do Governo para a redução da margem financeira e para aumentar a concessão de crédito, quando o razoável, e é o que as instituições privadas estão fazendo, é aumentar os spreads e ser mais seletivo na concessão de crédito, em face do aumento quase certo da inadimplência e a própria redução da demanda por crédito decorrente da retração econômica."

"Além disso, você se sente confortável em ter alguém na sua empresa, ocupando importante cargo executivo, indicado pelo PMDB (Maguito Vilela, por exemplo)?"

"Não se pode esquecer também que, além dos resultados extraordinários derivados do fundo de pensão, o banco se beneficiou no que tange à captação de depósitos, pois muita gente migrou seus depósitos dos bancos pequenos/médios para o BB (em tese mais seguro, por ser estatal)."

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1882 de 5068 25/Fev/2009 19:44 0

Nat88 Comentários: 16 - Desde: Set 2008

Pequeno comentário sobre o Banco do Brasil.

"Quanto ao fato de ser estatal e por isso mais seguro, gerando mais captação de recursos e menos chance de falência (Se é que um banco estatal pode falir). Lembro que o BRSR6 também é um banco estatal (Banco de estado do Rio Grande do Sul) e parece estar um mais interessante."

Aproveito para agradecer os comentários de grande valor expostos neste fórum.

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2048 de 5068 03/Mar/2009 15:11 0

rcbocardo Usuário Premium Comentários: 1371 - Desde: Jun 2007

"Até para complementar o assunto de bancos, temos como exemplo de bons múltiplos o BBAS3; o que eu vejo de ruim nos grandes a CP / MP é que a maioria tem ADRs e fica difícil dar uma boa esticada, uma vez que os pares internacionais (Citi, UBS, HSBC, etc) estão cotados a cerca de 1/3 ou 1/4 do que já valeram; assim, fica mais barato investir nestes bancos que nos grandes bancos brasileiros."

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2669 de 5068 20/Mar/2009 10:47 0

dbcoelho Comentários: 197 - Desde: Out 2007

"Bancos do Brasil são ""exceção lucrativa"", diz 'Economist'"

"Sexta, 20 de Março de 2009, 6h16m"

Fonte: BBC Brasil

"Os bancos brasileiros estão seguros e seriam uma ""exceção"" no setor em meio à crise, segundo reportagem publicada pela revista britânica Economist que chega às bancas nesta sexta-feira. Comentando o corte de 1,5 ponto percentual da taxa de juros Selic na semana passada, a revista afirma que o Banco Central conseguiu cortar as taxas ""dura e rapidamente"", e que mais cortes são esperados."

"""Esta é uma novidade bem vinda: no passado, a frágil moeda e a alta inflação impediam que o país adotasse medidas anti-cíclicas como esta"", afirma a reportagem. Mas a revista destaca que os cortes nas taxas não estão sendo repassados para os clientes, alimentado a discussão sobre os altos lucros dos bancos com seus spreads (a diferença entre as taxas cobradas sobre o dinheiro que o banco toma emprestado e que ele empresta aos seus clientes)."

"""Os bancos brasileiros podem ser caros, mas pelo menos eles estão seguros"", diz a Economist, ""Até agora, nenhum deles teve problemas com a crise financeira mundial. Isso pode ser porque seus lucros com as atividades diárias são tão altos que eles não precisaram assumir riscos tolos."""

"A Economist afirma que, segundo um cálculo do Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial (IEDI), o Brasil tem os spreads bancários mais altos do mundo. O cálculo, no entanto, é disputado pela Federação de Bancos, que alegam que os spreads são inflados pelos impostos sobre as transações bancárias."

"De acordo com a revista, a segurança também se deve ao fato de os regulamentos serem mais duros desde que vários bancos quebraram quando a inflação foi domada, em meados dos anos 90."

"A Economist comenta ainda que os bancos HSBC e Citibank, que enfrentam problemas no resto do mundo, vão bem no Brasil. ""De uma maneira ou de outra, o sistema bancário do Brasil parece que vai continuar a ser a lucrativa exceção aos desastres em outros lugares"", conclui a reportagem."

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3731 de 5069 07/Abr/2009 01:50 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 703 - Desde: Dez 2007

Diogoafonso

"Acho muito dificil fazer uma indicação. O ""x"" da questão é: ""como se desenvolverá a crise global?"" Qual o risco de um repique, um novo ""derretimento"" dos mercados? Pessoalmente, não acho este risco desprezível. Muito pelo contrário."

"Se me fosse garantido de que não há qualquer possibilidade dos mercados derreterem mais uma vez, e eu tivesse que indicar uma única ação, esta ação provavelmente seria USIM3. Em tempos ""normais"" o seu P/L negociará em torno de 10 e o seu P/VPA, em torno de 2,5. Só isto já dá um upside de 100%. Por outro lado, como o patrimônio líquido, vem crescendo numa razão de 19% ao ano, é de se esperar que a cotação do ativo acompanhe, mesmo que parcialmente. Finalmente, é lícito esperar por um DY em torno de 7%. Se eu puder indicar um ativo adicional, escolheria BBAS3. Entre os grandes (BBAS, BBDC, ITAU e SANB), sem dúvida é o que apresenta múltiplos mais interessantes em relação aos valores históricos. A situação é parecida aquela de USIM3: Upside maior do que 100%, forte crescimento anual, e o melhor DY dos bancos grandes."

"Mas a situação não é esta. As barbas têm que ficar de molho. É necessário jogar defensivamente. Nas telecomunicações a minha preferida é a TLPP3. Se vier o caos, não vai derreter. Caso contrário, rendimento efetivo de 20% ao ano é praticamente assegurado. Nas elétricas, a minha preferida é EQTL3. Mas não é a mais segura. Dentro da filosofia de jogar na retranca, talvez um mix de EQTL3 + ELPL6 + COCE5 seja mais indicado."

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3835 de 5069 Modificado em 08/Abr/2009 18:29 0

gustgef Usuário Premium Comentários: 211 - Desde: Mai 2008

citação: abrantes_RJPaulo o que vc esta achando deste estresse no banco do brasil??

É uma boa aproveitar o desespero deles e tentar pegar no fundo ou esta mudança na presidencia deve puxar o lucro pra baixo mesmo??

"Uma coisa eh certa, estava barato porque eh governo né não,..e ta provado ai porque quando eh governo o desconto eh maior,..tem que se considerar isto nas nossas planilhas,.."

O que vc me diz?

"Ele tem um enorme desconto, mas veja que 4 semanas atrás a bbas3 valia 13 reais, essa queda de 8% apenas retornou o valor da semana passada."

"Por outro lado, a 17 reais ele fica com DY de 8%, inacreditável perante seus pares.O negócio é que quando estava a 13 reais, seu DY estava em quase 11%, ou seja, preço de liquidação."

"O governo vai mudar o presidente, mas não acredito que vá afundar o banco. Agora é provável que o lucro do próprio próximo ano seja menor."

"Acho que se você ainda quer investir no Banco do brasil, a escolha seria comprar os bonus bbas13, a 21 reais eles estão considerando uma cotação de 14,50 no bbas3, ou seja, tem um espaço de queda de 3 reais ainda, ou 20%, bem mais seguro, entretanto, a resposta dele é sempre pessimista, não se surpreenda se a bbas3 chegar em 15, e ele mantiver um preço considerando 12 ou 13, mas ele é mais seguro porque esse spread entre o preço real e o valor de face são os juros da economia uma vez que ele vence em 2011, assim, esse spread tende a se reduzir como se os juros fossem sendo ""pagos"" e então no dia do vencimento eles terão já a cotação real."

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3843 de 5069 08/Abr/2009 19:12 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 703 - Desde: Dez 2007

citação: abrantes_RJPaulo o que vc esta achando deste estresse no banco do brasil??

É uma boa aproveitar o desespero deles e tentar pegar no fundo ou esta mudança na presidencia deve puxar o lucro pra baixo mesmo??

"Uma coisa eh certa, estava barato porque eh governo né não,..e ta provado ai porque quando eh governo o desconto eh maior,..tem que se considerar isto nas nossas planilhas,.."

O que vc me diz?

"O ideal, para um banco, é ter devedores cujo risco de default é zero. Neste caso, a PDD (provisão para devedores duvidosos) seria mínima e o spread pode ser cortado sensivelmente sem afetar o lucro. No Brasil, há várias empresas e indivíduos que são classificados como de risco mínimo."

"Se eu fosse o presidente do BB e tivesse um Lula me observando pelas costas, eu iniciaria reduzindo o spread do juros de meus clientes preferenciais de baixo risco. Itaú, Bradesco e cia. teriam que acompanhar. De outra forma, eu seria capaz de atrair para o BB os seus clientes de baixo risco. Numa 2a. etapa, eu reduziria o spread do grupo cuja classificação de risco viria logo a seguir. Mais uma vez, o mercado teria que acompanhar."

"Moral da história: de duas, uma. Ou o lucro do BB não diminui porque empresta com spread menor com menos risco, ou o lucro diminui afetando também o lucro de seus pares."

"A penalização que o mercado impôs hoje ao BB não tem sentido. Baseia-se na premissa, falsa, de que a eventual redução do lucro do BB não impactará o mercado."

"Com a queda de hoje, a minha opinião de que BBAS3 deve compor qualquer carteira foi reforçada. Só não me pergunte o momento certo de comprar. "

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3847 de 5069 08/Abr/2009 19:47 0

gustgef Usuário Premium Comentários: 211 - Desde: Mai 2008

"Paulo, até onde sei, na minha humilde opinião de filho de bancário. Dentro do juros de financiamento estão inclusos os impostos, o custo de captação de capital, a taxa de inadimplência e o spread."

"Quando o juros de um empréstimo cai um ponto percentual, o custo de capital mantém-se inalterado, os impostos descrecem proporcionalmente, a taxa de inadimplência descrece mais que proporcionalmente e o spread descrece menos que proporcionalmente, mas o spread, sim, descresce. Então os bancos esperam que os componentes do cálculo caiam por conta própria para manterem inalterados seus spreads, ou seja, esperam o custo de capital, impostos e inadimplência caírem, para aí então puderem recalcular os juros mantendos seus spreads fixos (uma tremenda sacanagem com o povo brasileiro, mas que manteve o sistema bancário brasileiro sólido). Essa mudança forçada dos juros para baixo, sem qualquer mudanças nas outras, causa esse efeito mencionado acima, redução de spread, retorna como redução de lucro."

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85216 de 8556909/Ago/2011 10:25 [Citar este comentário]  3

5 paulo_profComentários: 0 - Desde: Jul 2009

Numa primeira vista, os números do BB impressionam,

Em relação ao 1T11:

aumento de 8,5% na receita de intermediação, levando a um aumento de 9,4% no resultado bruto de intermediação

aumento de 6,8% na receita de serviços e taxas bancárias

aumento de 10,7% no resultado operacional

aumento de 13,6% no lucro líquido

Pelo lado das despesas,

aumento de 5,3% nas despesas de pessoal, administrativas e tributárias

aumento de 8,3%¨nas despesas de PDD

O aumento de 4,5% na Carteira de Créditos Total foi acomanhado de um aumento de apenas 3% no PDD total. Em conseqüência, o PDD como percentual da Carteora de Créditos diminuiu levemente de 4,04% para 3,98$.

Houve uma diminuição importante nos créditos inadimplentes (- 21%) e, em conseqüência, o volume de créditos inadimplentes no trimeste, anualizado, passou de 2,64% da Carteira de Créditos no 1T11 para 2,0% no 2T11.

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17503 de 1755215/Out/2011 14:55 0

 rcbocardo Comentários: 0 - Desde: Jun 2007

Banco do Brasil ON (BBAS3) – Uma liminar conseguida na terça-feira pelo banco BMG quebra, pelo menos temporariamente, o contrato de exclusividade que o Banco do Brasil mantém com o governo de SP, de oferecer crédito consignado a seus servidores.

A determinação foi dada pela 1ª Vara da Fazenda Pública do Estado de São Paulo. A oferta de serviços só poderá ser feita agora a partir da intimação do Estado de São Paulo.

A notícia é negativa para o Banco e seus papéis caíram mais de 3% no final do pregão de terça, já refletindo esta informação. A notícia é ruim não tanto pela perda do mercado de São Paulo, mas sim pelo efeito que isso pode causar em discussões semelhantes em diversos estados que o banco possui contratos de exclusividade. Acreditamos porém que a notícia já está precificada, até porque as ações do banco estão bastante descontadas em nossa opinião. Por esta razão, apesar da notícia negativa, continuamos com recomendação de COMPRA para as ações do Banco do Brasil. (Francisco Kops, CNPI)

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17787 de 17804Modificado em 22/Out/2011 17:30 3

 ispholambraComentários: 0 - Desde: Jul 2008

citação: rcbocardo

SANTANDER: BBAS3

BANCO DO BRASIL – DEPOIS DE UM 1S11 FORTE, LUCROS FRACOS NO

3T11

BBAS3, Preço: R$24,09/US$13,66, PREÇO-ALVO: R$28,00/US$16,95,

COMPRA

Data de Divulgação: 3 de novembro de 2011 (a confirmar)

Temos expectativa de que os lucros do 3T11 sejam consideravelmente mais fracos depois de

um 1S11 muito forte. Esperamos uma queda de 18% T/T no lucro líquido divulgado, para

R$2.715 milhões, devido a uma combinação de margens inferiores, crescimento mais lento do

crédito, aumento nas provisões PDD e em custos, e menor contribuição do Previ. Em resumo, o

BBAS deve apresentar um trimestre muito fraco.

Projetamos uma desaceleração no crédito, para 16,2% A/A, ante 17,4% no 2T11, em virtude

do crescimento mais fraco nos empréstimos a pessoas físicas, à medida que a economia desacelera

e as medidas macroprudenciais comecem a impactar os padrões de originação de crédito no

banco. Esperamos que o índice de qualidade de ativos deteriore gradualmente, voltando aos níveis

do final de 2010, de 2,3%, com alta de 17 pontos-base, para 2,2% no 3T11, ante 2,0% no 2T11,

parcialmente devido a problemas com a qualidade dos ativos no financiamento de veículos. Isso

deve causar um esforço para aumentar as provisões no 2S11, que começará a afetar os resultados

no 3T11. Por fim, em termos de margens, o 3T11 deve ser afetado pela deterioração no mix de

captação, resultando em um aumento nesses custos devido ao crescimento mais rápido nos

depósitos a prazo no atacado.

No campo dos custos, a empresa indicou, desde o início do ano, que os custos do 2S11

subiriam de forma mais rápida que no 1S11, em função da forte expansão da rede de agências

planejada para o ano. O plano original previa que as taxas mais altas e menores PDDs, trouxessem

melhores margens ajustadas pelo risco, que compensariam esse efeito nos custos. Porém, o quadro

de margens e do índice de qualidade deteriorou, deixando os bancos com uma perspectiva mais

fraca de lucros operacionais no 2S11.

O reconhecimento do superávit do fundo de pensão Previ também diminuiu, com uma

contribuição total (antes de impostos) de R$550 milhões, aproximadamente, representando uma

queda ante a média de R$960 milhões observada nos dois últimos trimestres, afetado pela

diminuição do superávit causada pelo enfraquecimento dos mercados de ações no Brasil no

acumulado do ano. Aos preços atuais de mercado, esperamos que a contribuição do Previ no 1T12

caia para R$160 milhões..

Obviamente, esperamos uma reação negativa do mercado a esse conjunto de números.

Recentemente elevamos a recomendação da ação para Compra, com base na avaliação.

Acreditamos que pode surgir um ponto de entrada interessante na ação depois que o mercado

digerir os números do trimestre, que provavelmente representarão o pior 3T dentre os grandes

bancos do Brasil

Essas previsoes estao muito pessimistas... nao acredito que haja má fé pois mesmo assim eles estao indicando compra... má fe haveria se estivessem indicando venda...

Eles tem razao em algumas coisas...em outras podem estar equivocados...e outras eles ignoram...

Estao certos de que as medidas macroprudenciais atingiram em cheio o BB, isso atingiu mesmo... emprestimos pessoais/financiamento de veiculos com parcelamento acima de 24 meses encareceram bastante, e a exigencia de entrada par o financiamento de veiculos cerceou bsante o credito... mas ate isso tem o seu lado bom...pois a carteira cresce menos, mas cresce com mais qualidade...logico que a inadimplencia na carteira de veiculos tente a aumentar realmente...pois mesmo com a manutencao do atual patamar de inadimplencia, com um ritmo menor de crescimento da carteria o percentual de contratos iandimplentes iria aumentar... tem duas maneiras basicas de voce diminuir o percentual de inadimplencia... uma e cobrando e recebendo... e a outra e dando mais credito... pois se a carteira cresce e a inadimplencia se mantem logo o percentual inadimplente diminui...

Bom entaum acertaram que a cateira de credito pessoa fisica tende a crescer menos e a ter um relativo aumento da inadimplencia no curto prazo... mas e a carteira Pessoa Juridica? Essa eles nem mencionaram... e atualmente é nela que esta um dos maiores diferencias do BB em relação ao mercado... pois o BB vem crescendo agressivamente e com otima qualidade... isso ocorre primeiramente porque o sistema de estabelecimento de limites de credito PJ do BB e extremamente eficiente e segundo por que o BB conta, na contratacao de operacoes de capital de giro para MPEs com um fundo garantidor de credito, que garante ate 80% do valor da operacao em caso de inadimplencia. Existem limitacoes de valor e de risco para a vinculacao do fundo garantidor, mas uma grande parcela das operacoes sao contratadas com ele, as taxas de juros para as operacoes garantidas pelo fundo também sao diferenciadas (menores, tendo em visto que o fundo aumenta o custo da operacao), mas mesmo assim isso e um diferencial muito importante...

Outro ponto importante que nao foi citado e a busca constante do BB pelo incremento de receitas com a presacao de serviços (tarifas) e pela venda de produtos de seguridade...

Mais um aspecto ignorado e a nova estrategia negocial do BB, que visa a rentabilizacao em detrimento somente do aumento da base de clientes...juntamente com a construcao de um novo software corporativo para o atendimento dos clientes de forma proativa... um software inteligente que esta ajudando a agregar valor ao atendimento pessoal e telefonico efetuado pelas agencias...

Outro aspecto negligenciado e a participacao do BB em empresas relevantes como CIELO, a nova bandeira de Cartaoes ELO, Banco Votorantim, Banco da Patagonia e a sua expansao para o exterior... só o Brasil já nao é suficiente...

Enfim dia tres de novembro ja esta ai pertinho, nesse dia vamos ver de verdade os resultados sem suposicoes...

Ressalto ainda que o BB foi o Banco que mais expandiu a sua carteria de credito em 2009 e 2010...entao mesmo com uma expansao um pouco menor que os concorrentes nesse ano, mesmo assim sera muito boa...tendo em vista que a base de comparaçao no caso do BB e muito forte...

Eu espero que tanto o BB quanto os demais bancos grandes terao otimos resutados na ultima passagem trimestral... mas quem tem sempre surpreendido o mercado apesar das contínuas previsoes pessimistas e o BB e quem vem decepcionando apesar das continuas previsoes otimistas é o Itaú...e tomara quem continue assim...rsrsrs

OBS: O texto acima e uma visão/opiniao pessoal, nao é indicacao de compra ou de venda de ativos.

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17788 de 17804Modificado em 22/Out/2011 18:04 0

 edbmsevComentários: 0 - Desde: Set 2007

Entendo que o BB tem grande potencial de crescimento no setor de seguros e de crédito imobiliário, tendo em vista que possui a maior capilaridade dentre os grandes bancos do País. No ano passado, o banco divulgou a criação de uma empresa de seguros em conjunto com a Mapfre, renomada empresa do setor.

A meta divulgada em 2010 era de aumentar a participação do setor de seguros de 13% de seu resultado anual para 24% até 2012.

O BB é muito mais do que crédito a pessoa física e jurídica, embora tais segmentos representem a maior parcela dos resultados. É uma instituição com muita força presente e potencial nos segmentos de seguros, capitalização e previdência.

É difícil prever o comportamento de suas cotações no curto prazo, ainda mais com o cenário externo turbulento. Mas mantenho em carteira com foco no longo prazo, pois é uma das poucas opções de empresas com elevado dividend yield e boas perspectivas de crescimento no lucro por ação, negociada a múltiplos baixos. Em geral, conseguimos dividendos ou crescimento do LPA. É difícil conseguir os dois sem que os múltiplos P\L e V\VPA sejam muito mais elevados.

Uma preocupação em relação a BBAS3 é a influência do resultado da Previ em seu resultado. Alguém saberia explicar melhor como se dá a influência da Previ no resultado do Banco do Brasil. Parece ser algo não recorrente, que distorce os resultados e, por conseguinte, os múltiplos.

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17791 de 17804Modificado em 22/Out/2011 23:11 3

 ispholambraComentários: 0 - Desde: Jul 2008

Em relação a Previ o BB tem duas situacoes distintas...pois a Previ possui dois planos, o Plano 1 e o Previ Futuro, em ambos o BB é o patrocinador, o Plano 1 engloba todos os funcionarios admitidos ate 1997 e o Previ Futuro de 1998 em diante... O plano 1 ja esta maduro... ainda tem muitos funcionarios na ativa, mas nesse sentido ele e declinante...pois nao sao mais admitidos novos integrantes... O Previ Futuro e um plano jovem e engloba quase que integralmente funcionarios da ativa...

A diferenca basica para se entender os dois e que no Plano 1 a reserva e global, ou seja todos contribuem para formar uma so reverva e é dessa reverva que serao pagos os beneficios... ou seja o plano 1 esta sujeito a ter superavits e deficits... e em ambos o BB e solidário... se tiver superavit o BB tem direito a contabilizar parte dele e se tiver deficit tera de ajudar a cobrir... Porém so pra termos uma ideia...por conta dos superavitis constantes hoje nem o BB nem os funcionários ativos estao injetando recursos no plano 1 pois o superavit permite pagar todas as obrigacoes e ainda dispensar novas receitas que seriam oriundas das contribuicoes do BB e dos funcionarios...Só a receita com dividendos, JCP e Alugueis do plano 1 ja pagam a maior parte das obrigacoes... A Previ é muito bem gerida...com o tempo é evidente que terao de ir se desfazendo devagarinho das posicoes nas empresas para obter recursos para honraras obrigacoes... mas este e um processo de longo prazo... eu nao creio que o Plano 1 tera deficits no futuro... o patrimonio e gigantesco...constituido por aplicaçoes financeiras, imoveis e acoes das melhores empresas da bolsa...para o longo prazo e muito mais provavel que venha a ter mais superavits e ajude no balanço do BB.

Já o Previ Futuro e um plano que nao tera nem deficits nem superavits pois cada participante tem a sua propria conta aonde sao depositados as contribuicoes patronais e pessoais... a unica coisa que a Previ faz e administrar os recursos de acordo com as sua politica de investimentos e de acorco com o perfil de investimento definido pessoalmente por cada participante...aonde e pre-definido uma exposicao maxima em acoes, imoveis e renda fixa...

Nesse sentido vemos que na realidade a previ podera ir gradativamente repassando parte das suas posicoes em renda variavel do plano 1 par ao previ futuro, sem ter que necessariamente se desfazer dospapeis em bolsa... o que certamente poderia derrubar as cotacoes em virtude da grnade quantidade de papéis que a previ possui...

Essa é uma explicacao grosseira...mas da uma ideia do que é a Previ....

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100578 de 101805Modificado em 03/Nov/2011 11:47 5

 paulo_profComentários: 5112 - Desde: Jul 2009

Nos 9M11, relativamente aos 9M10, os resultados do BB apresentaram:

RECEITA DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +29,2%

RESULTADO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +9,6%

RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO +13,5%

DESPESAS PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +7,7%

RESULTADO OPERACIONAL +10,4%

RESULTADO LÍQUIDO +18,9%

PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS +7,8%

CRÉDITOS INADIMPLENTES -11,7%

Em relação ao final do 3T10, o final 3T11 apresentou

CARTEIRA TOTAL DE CRÉDITOS +17,9%

PDD TOTAL +1,3%

PATRIMÕNIO LÍQUIDO +17,7%

ATIVOS TOTAIS +19,2%

O PDD/CARTEIRA melhorou de 4,58% no 3T10 para 3,93% no 3T11; no 2T11 havia sido 3,98%

O índice de créditos inadimplentes melhorou de 2,48% no 3T10 para 1,98% no 3T11; no 2T11 havia sido 1,47

Do PDD Total atual, 9,6% (R$ 1,85 bilhões) é voluntário (gordura para queimar).

Múltiplos relativos aos últimos 6 meses anualizados

BBAS3

PREÇO: R$ 25,80

PAYOUT: 41,7%

P/L      5,93

P/VPA            1,30

DY      7,03%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 4,3495

ROAE 21,9%

ROAA            1,31%

CRÉDITOS INADIMPLENTES     9.493.208       

CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO  1,94% 

PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO            3,93%

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) lucro líquido

UA      10,96%          

U2A    21,33%          

U3A    22,97%

b) patrimônio líquido médio

UA      32,60%

U2A    29,87%

U3A    27,20%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido nos próximos 3 anos para um preço justo 50% maior do que a cotação atual: -4%

Ativo continua barato ...

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100638 de 101808Modificado em 03/Nov/2011 17:32 3

 paulo_profComentários: 5112 - Desde: Jul 2009

citação: los_gomes

Prof Paulo,na sua leitura, bbas veio abaixo do esperado??

mercado reage negativamente.

citação: Banzai10

Prof, qual sua opinião sobre o resultado de BBAS? A receita com as intermediações financeiras subiram 45% e os custos 75% em relação ao 3T10.

Qual a sua opinião por enquanto dos balanços de bancos que já apresentaram seus resultados?

Obrigado

A minha opinião é que o mercado pode estar meio míope, olhando somente para a última linha.

No 1o. semestre o BBAS teve uma receita de atualização do ativo atuarial de R$ 1,92 bilhões (R$ 624 milhões no 1T11 e R$ 1,296 bilhões no 2T11). No 3T11, esta atualização contribuiu "somente" R$ 531 milhões para as receitas. Não fosse esta "discrepância", o resultado do 3T11 teria sido melhor do que a dos trimestres anteriores.

Gostei dos resultados do BBrasil, Bradesco e Daycoval. Mais ou menos do ItauUnibanco e Pine. Indiferente ao do Santander (pouco acompanho)

Hoje, andei trocando PINE4 (R$ 11,76 a R$ 11,80) por BBAS3 (R$ 25,11 a R$ 25,15)

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100761 de 10184504/Nov/2011 11:33 1

 polycrav Comentários: 6235 - Desde: Out 2006

O resultado foi fraco, mas o preço justo... rsss

E aí Prof? Compremos mais?

Banco do Brasil: resultados do terceiro trimestre

Os resultados do Banco do Brasil (BBAS3) no terceiro trimestre foram considerados fracos pela analista Regina Longo Sanchez, que destaca o impacto negativo do Banco Votorantim e dos custos de captação. O Banco do Brasil apresentou lucro líquido recorrente de R$ 2,573 bilhões, 3,3% abaixo das estimativas da analista. Já o ROAE (retorno sobre patrimônio líquido) de 18,5% veio 0,7 ponto percentual abaixo do previsto.

Os resultados fracos decorrem de maiores provisões para perdas de crédito (alta trimestral de 15,8%), prejuízo no Banco Votorantim (de R$ 85 milhões) e custos de financiamento mais altos. Outro destaque negativo foi a queda do índice de reservas de capital exigidas pelo Acordo de Basiléia para 13,9%, ante 14,4% no trimestre anterior, que continua sendo o menor nível entre os grandes bancos brasileiros.

Na ponta positiva, o portfólio de crédito do BB cresceu 5%, liderado por financiamentos corporativos. As receitas de prestação de serviços aumentaram 7,6% na base trimestral, como consequência da performance forte do negócio de cartões de crédito e débito e de gestão de recursos. A piora da qualidade de crédito também foi pouco significativa, com um aumento na taxa de inadimplência de pessoas físicas de apenas 0,04 ponto percentual para o período de 60 dias.

A recomendação para o Banco do Brasil segue em outperform, com preço justo de R$ 42,20.

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100811 de 101846Modificado em 04/Nov/2011 15:51 0

 CAP7Comentários: 1052 - Desde: Jul 2007

BBAS3

Analise banco SAFRA:

BANCO DO BRASIL (BBAS3) RECOMENDAÇÃO OUTPERFORM

PREÇO-ALVO R$37,50

sexta-feira, 4 de novembro de 2011

MAIORES CUSTOS DE CAPTAÇÃO CAUSAM QUEDA NA RENTABILIDADE

Nossa Opinião: O Banco do Brasil (BB) reportou resultados menores do

que o esperado no 3T11, com ROE de 18,5%, abaixo dos 24,2% do 2T11.

Esperamos que as ações da BBAS3 continuem a mostrar performance

inferior às ações do setor bancário por algum tempo, mas acreditamos que a

maior parte desse movimento ficou para trás. Em nossa visão, a queda da

rentabilidade foi explicada principalmente pela forte queda da margem de

juros líquida (antes das provisões) no trimestre. Mantemos a nossa

confiança em relação à capacidade do BB em entregar índice de

rentabilidade (ROE) acima de 20% para 2011 e nós continuamos

acreditando que a recente queda das ações BBAS3 foi exagerada. Mantemos

nossa recomendação de OUTPERFORM e preço-alvo de R$ 37,50 para o final

de 2012.

Analise: O Banco do Brasil apresentou R$2.573 milhões de lucro líquido

recorrente em 3T11, estando 11% abaixo dos nossos números e 7% abaixo

do consenso do mercado (Bloomberg). Excluindo o resultado da Previ, o

lucro líquido atingiu R$2.168 milhões (-6,4% T/T e -0,2% A/A). O Banco

Votorantim registrou um prejuízo líquido de R$85 milhões, comparado ao

lucro líquido de R$156 milhões no 2T11.

Crescimento do crédito em linha... Crescimento total do crédito foi de

5% T/T (excluindo avais e garantias) e manteve um ritmo similar ao do

2T11. O crédito para grandes empresas foram o principal segmento de

destaque, aumentando 5,7% T/T. O crédito para pessoas físicas cresceu

somente 2,6% T/T.

...porém queda nas margens. Em nossa visão, a forte queda nas margens

foi o destaque negativo do trimestre. A margem financeira líquida (NIM)

atingiu 5,8% ante 6,2% no 2T11. Acreditamos que as principais causas

deste movimento foram: (i) maiores custos de captação devido a uma

mudança no mix de depósitos (maiores quantidades de depósitos a prazo),

além de um efeito da taxa de câmbio nas captações externas; e (ii) menores

ganhos em tesouraria (excluindo os efeitos das taxas de câmbio).

Despesas de provisão menores do que a nossa estimativa. A linha

aumentou 7,0% T/T, mas a notícia positiva é que não houve aumento

importante na taxa de inadimplência em geral. A inadimplência (tanto maior

que 60 dias como a entre 15 e 90 dias) permaneceu estável no período.

Além disso, a carteira de crédito do Votorantim mostrou alguma

deterioração e necessita de monitoramento. Empréstimos classificados entre

D-H atingiram 7,0%, contra 5,9%, porém com um efeito pequeno na

carteira de crédito geral do banco.

Nenhuma importante surpresa em relação às despesas. O aumento

das despesas operacionais foi aproximadamente de acordo com as nossas

estimativas. As despesas com pessoal foram afetadas principalmente pelo

dissídio da categoria (como o de set/2011). As despesas administrativas

aumentaram principalmente por: (i) aumento dos custos relacionados a TI e

(i)        aumento das despesas de serviços.

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100957 de 10184606/Nov/2011 18:55 0
 uqazComentários: 2330 - Desde: Out 2009
citação: texmor
citação: uqaz
Curto($$$)e grosso (rs, he-te-ro!):

BBAS3 (a 15-20% do fundo de agosto, resultado bom, mas engana trouxa)ou DAYC4 há 10% do fundo no ano, 2 trimestres mostrando melhora considerável)?



Ugaz,
Me lembro que voce tinha boas pesperctivas para ABCB4...
Quem sabe ela nao nos surpreende na segunda.

Surpresa em ABCB acho difícil...mas tudo êh possível (êh nada, LL vai subir 18-20% em relação ao 3t10 rs).

Cheguei a considerar vende-lá pra comprar BBAS ou DAYC4...Blasfêmia, comprei ABCB a um preço ridículo. Penso em vender uns restinhos de CARD3, PINE4 (volto soh se me pagar 0,27 liquido ateh o final do ano...) e CIEL3 (nunca pensei q fosse chegar a 47,00 este ano...:-0).

ABCB4 êh o melhor banco privado da bolsa, maquina de ganhar $$$ e com baixíssima inadimplencia.

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100959 de 101846Modificado em 06/Nov/2011 19:14 4
 paulo_profComentários: 5112 - Desde: Jul 2009
citação: uqaz
Curto($$$)e grosso (rs, he-te-ro!):
Se vc pegar a fotografia do lucro postado nos últimos 6 meses pelos dois bancos e comparar com o lucro postado 1, 2 e 3 anos antes, nos mesmos 6 meses, o resultado será:

LPA corrente, anualizado
BBAS: R$ 4,3495
DAYC: R$ 1,5879

Taxas anuais médias nominais de crescimento do lucro líquido:
BBAS: U1A = 16,3%; U2A = 19,9%; U3A = 21,0%
DAYC: U1A = 14,6%; U2A = 45,6%; U3A = 16,0%

Por outro lado, se forem considerados os lucros nos últimos 12 meses, o quadro seria
BBAS: U1A = 11,0%; U2A = 21,3%; U3A = 23,0%
DAYC: U1A = -0,4%; U2A = 38,4%; U3A = 5,6%

Considerando, nos próximos 3 anos, uma taxa média real de crescimento do lucro líquido anualizado dos últimos 6 meses, do BBAS, de aprox 4%, e do DAYC de aprox. - 6%, uma taxa de desconto real de 10% e uma perpetuidade de 0%, os preços justos seria:

BBAS3: R$ 48,43 (margem de segurança de 91,9%)

DAYC4: R$ 13,42 (margem de segurança de 52,5%)

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101012 de 10184707/Nov/2011 11:04 1
 CAP7Comentários: 1052 - Desde: Jul 2007
BBAS3

Analise banco Itaú

Bancos: Banco do Brasil

BB: conferência de resultados do terceiro trimestre

O Banco do Brasil (BBAS3) realizou na sexta-feira (4) a conferência de resultados do terceiro trimestre. A analista Regina Longo Sanchez destaca que um dos principais pontos discutidos foi o resultado de intermediação financeira mais fraco que o esperado. Enquanto a administração da companhia destacou que o aumento do custo do funding foi consequência da mudança do mix de depósitos, a analista destaca que aproximadamente R$ 190 milhões do impacto negativo resultaram de três fatores pontuais.

O primeiro é o declínio dos depósitos a vista, que ficaram em média R$ 3 bilhões abaixo do segundo trimestre. Em segundo lugar, o pagamento de R$ 2,3 bilhões pelas operações do Banco Postal em julho de 2011 e, por fim, o impacto negativo de uma Selic média mais elevada no trimestre, uma vez que o banco possui mais ativos que passivos pré-fixados.

Outros destaques da teleconferência foram: (i) a sinalização de que o banco não pretende reduzir o pagamento de dividendos em 2012; (ii) perspectiva de que o Banco Votorantim atinja um nível de rentabilidade mais confortável apenas no final de 2012; (iii) perspectiva de que a qualidade dos ativos não piore no ano que vem; e (v) crescimento da carteira de crédito em torno de 15% em 2012.

A recomendação para o Banco do Brasil segue em outperform, com preço justo de R$ 42,20.

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São Paulo, 8 de novembro de 2011 Resultados do 3T11
BANCO DO BRASIL COMPRA
(BBAS3) PREÇO-ALVO: R$28,00

Resultados do 3T11: Destaques da teleconferência – Explicando o Inexplicável
Henrique Navarro Renato Schuetz

Notícia/Análise: No dia 4 de novembro, o Banco do Brasil realizou uma teleconferência para discutir os resultados do 3T11. Os
destaques da teleconferência, conduzida por Ivan de Souza Monteiro (CFO) e Gilberto Lourenço da (Relações com
Investidores) são apresentados a seguir.
Depósitos a prazo – Por que um aumento tão grande com um custo tão alto? O banco aumentou consideravelmente sua base
de depósitos a prazo (+10% A/A), o qual também ocorreu a um maior custo de captação (+310 pontos-base no trimestre, para
97,2% da taxa Selic). A combinação de maior volume com maior preço reduziu a NIM do trimestre. E, como o Banco do Brasil
tem alta liquidez (tem um dos melhores mixes de captação dentre os bancos brasileiros), isso levanta a pergunta: Por que o banco
adotou essa medida? De acordo com a administração, esta foi uma decisão não recorrente, visando aumentar a liquidez, a fim de
prever qualquer impacto danoso da crise econômica mundial. A administração também afirmou que o nível de liquidez do banco
atingido no 3T11 é satisfatório, e que esse excedente pode gerar frutos para o 4T11. Isso implica que é improvável vermos mais
aumentos nas linhas de depósitos a prazo nos próximos trimestres, e que eles devem começar a cair com o aumento na carteira de
crédito. Nossa opinião: A estratégia de aumentar a liquidez é uma atitude que esperaríamos de um banco pequeno, não do Banco
do Brasil. Essa liquidez excedente é investida em títulos soberanos porque eles (1) têm uma ponderação de risco de 0% em termos
de consumo de capital e (2) são ativos de grande liquidez. Porém, com um custo de captação de 97%, e considerando o imposto de
renda sobre receitas financeiras, o spread é potencialmente negativo, o que significa que essa liquidez excedente prejudica a
lucratividade. Acreditamos que o banco carregará esse excesso nos próximos dois trimestres, pelo menos, reduzindo a NIM durante
esse período.
Banco Votorantim – expectativa de números melhores apenas em 2012. A NIM inferior do 3T11 para o banco foi
relacionada a uma combinação de (1) maiores custos de captação e (2) aumento nos níveis de provisões. A inadimplência
continua a subir, apesar de esperarmos que o crescimento do crédito no financiamento de veículos tenha uma forte desaceleração
T/T. Considerando esses fatores, acreditamos que o nível de lucratividade do 4T11 corre risco.
Segmento de seguros: Notícias positivas quanto à guerra de preços no setor – é hora de bandeira branca. O banco focará
mais na rentabilidade e na satisfação do cliente do que em aumentar a participação de mercado.

Conclusão: A teleconferência não diminuiu nossas preocupações a respeito de como a fraca base de capital será recomposta, e
ficamos com uma sensação mais negativa a respeito de um possível aumento nos níveis de inadimplência para o 4T11, pressão
contínua sobre a NIM, em função da liquidez excedente e uma possível linha de resultados no vermelho para o Banco Votorantim no
4T11. Considerando esse cenário, mantemos nossa preferência pelo Itaú ou Bradesco no universo de grandes bancos

brasileiros. Mantemos nossa recomendação de Compra, exclusivamente com base na avaliação.

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105534 de 10555203/Dez/2011 01:34 1
 ispholambraComentários: 1271 - Desde: Jul 2008
Uma opiniao sobre BBAS3...

Nos ultimos dias merecidamente essa ação tem sido o foco de infindáveis discussões a respeito dos seus preços atuais e dos seus multiplos, e sempre sao levantadas as seguintes questoes... O papel esta barato? ele é a melhor escolha em relação aos seu pares? e se é tão boa porque está tão barata e bem abaixo das acoes dos seus pares... quais são as reais ameaças e oportunidades para o BB? Fazer trades curtos ou apostar no longo prazo?
Enfim as peguntas sao infindáveis e as respostas nem sempre sao tão claras, mas vamos tentar discutir alguma coisa...
A primeira questao a se pensar é porque os papéis dos bancos estao com preços tão baixos e as BBAS3 mais baixas ainda... Bom sobre isso e importante salientarmos que o centro da atual crise novamente sao os bancos e nao os governos... pois sao os bancos os detentores dos papéis dos países altamente endividados e podem sofrer o calote...se esses paises derem o calote certamente vao haver consequencias... mas paises nao falem... vejam o caso da Argentina...a 10 anos atras houve o corralito... e a Argentina segue firme e forte ai...já os bancos esses sim podem falir... ja faliram as centenas e centenas desde 2008... e quando uma crise dessa magnitude toma conta de um setor localizado num dos Centros mais importantes do Capitalismo as consequencias sao sentidas por todos... mesmo que estejam longe e nao tenham nenhuma relaçao...Se a ordem e pra vender ações de bancos...nao importa se esses estao na Europa, nos E.U.A ou em qualquer lugar... o panico toma conta...
Em relação aos bancos Nacionais, o unico que talvez tenha titulos da divida Europeia seja o Itaú... mesmo assim a exposicao e baixa...
As BBAS3 estao baratas?...sim... olhando o atual cenario economico que se desenha com estimulo ao credito e ao consumo, as BBAS3 estao muito baratas...
Mas elas podem voltar a cair?...claro que sim... podem voltar a cair e a subir... pois quem dita o ritmo do dia-a-dia da bovespa sao os fundos de investimento em acoes e os investidores estrangeiros e esses sao extremamente sensiveis a volatilidade do mercado... no atual cenario de panico tudo e possivel...
Existem ameaças para o setor bancario e em especial para as BBAS3? Existem ameaças sim... a principal e uma queda no crescimento e na geracao de emprego e renda... o que jogaria os indices de inadimplencia pra cima e os lucros para baixo...Especificamente para o BB existem algumas ameaças como a Livre Opção Bancaria, que a partir de 2012 podera corroer a atual base de clientes principalmente os de alta renda... os custos da incorporacao do Banco Postal...porem muitas oportunidades novas surgem... o BB ainda engatinha no credito imobiliario e certamente ainda vai crescer muito nesse segmento principalmente no minha casa minha vida que sera totalmente aberto ao BB a partir de 2012, o BB vai crescer muito no segmento de financiamento aos estudantes atraves do FIES, e atraves da operacao do MPO microcredito do Governo Federal... e passado o periodo e os custos de incorporacao... o Banco Postal sera de fundamental importancia para o crescimento da carteira de credito, da captacao e da base de cartoes do BB...
Eu acredito que no atual preço das BBAS3 estao precificados o panico do mercado mundial... uma eventual queda no crescimento economico... um aumento significativo da inadimplencia e uma possivel mas improvavél interferencia do Governo na gestao BB... eu digo isso porque no passado houve a interferencia para que nao houvesse a queda no ritmo de concessão de credito.. e já a algum tempo o mercado vive uma verdadeira guerra do credito... ta todo mundo querendo emprestar, pois a tendencia da Selic e de queda... os ganhos de tesouraria vao escasseando aos poucos... banco que nao emprestar vai encolher... e nao sera necessaria nenhuma intervenção nesse sentido... os bancos privados estao ate hoje correndo atras do BB par recuperar carteira...
Nesse sentido eu acredito muito que as BBAS3 sejam o melhor investimento entre as acoes dos grandes bancos... sem necessariamente compará-las aos bancos medios/regionais publicos ou privados visto que mesmo atuando no mesmo setor as diferenças de liquidez, de abrangencia e de portfolio de produtos e serviços nao são comparáveis...
Continuo comprado, comprando...
Mas novamente como diria o BARBADO, fiquem espertos...analisem...estudem... depois analisem e estudem mais antes de fazer qualquer movimento...eu posso estar errado e nao quero induzir ninguem a fazer besteira... 

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107691 de 10772620/Dez/2011 12:22 12
 small capsComentários: 5583 - Desde: Fev 2007
Campanha AVISA:

Hoje não resisti mais.

Conversei com meus botões até chegar a conclusão.

Se vc tem do lado um investimento que lhe renderá em 12 meses 8% (CDI) e de outro praticamente os mesmos 8% conquistados com a distribuição de 40% do lucro... Bem, não deu para resistir mais...

Comprei BBAS3. Fatiei 10% da renda fixa para este fim.

O foco no fluxo de caixa foi muito relevante, especialmente porque o BB tem distribuído proventos 8 vezes ao ano.

O desconto maior exigido para a aplicação se deve ao risco governo e a sempre presente possibilidade de uso político do banco, como na crise com efeito anti-ciclico. Não tenho certeza de que sempre dará certo, mas quando se vê um ROE histórico de pouco mais de 20% negociado próximo do P/VPA 1... acredito que já desconta estes fatores e aqueles decorrentes dos lucros que o Banco tem tido em razão de fatores não recorrentes.

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109719 de 10973210/Jan/2012 00:44 2
 paulo_profComentários: 5532 - Desde: Jul 2009
Estou tentando entender as razões que motivam o mercado a "bater" na BBAS3.

Cheguei à conclusão que só há duas possibilidades:

a) um aumento de capital via subscrição, visando "resolver" de vez a questão do índice de Basiléia, adequando a estrutura de capital às novas regras, de forma a estar conforme por um período muito confortável de anos; e/ou

b) o receio que a atualização do ativo atuarial da Previ em 2011 traga surpresas negativas, impactando fortemente o lucro líquido do exercício.

Por outro lado, cheguei à conclusão que se as hipóteses acima estiverem corretas, o mercado está "no desvio" ...

Qual seria o problema do banco efetuar uma capitalização? Considerando o patrimõnio líquido médio, o ROE atual do BB é 25,3%.

Na minha opinião, não há elementos para se suspeitar que o aumento de capital forneça um retorno nesta faixa em relativamente pouco tempo. Mesmo se durante uma fase de maturação, o ROE diminuir para, digamos, 20%, qual seria o problema?

A carteira de créditos do BB vem crescendo de forma super saudável, com melhora da qualidade média da carteira e inadimplência relativa (ao tamanho da carteira) em declínio.

A carteira de créditos vem crescendo numa razão de 18% ao ano. Ao final do 3T11, o volume total de créditos somava R$ 490 bilhões. Aplicando 18% sobre este valor obtém-se R$ 88 bilhões. Simplificando a questão (esquecendo a ponderação pelo risco), supondo ser necessário um acréscimo de capital igual a 14% do valor do aumento da carteira, chega-se a uma necessidade de capital de aprox. R$ 12,3 bilhões. Se este aumento de capital tivesse que ser provido pelo lucro, o lucro nos próximos 12 meses deveria ser de aprox. R$ 16 bilhões (um mínimo de 23,75% teriam que ser distribuídos como proventos).

Só que o lucro está longe disto e o payout é bem maior ... Não há outro jeito ... ou o banco se capitaliza, ou reduz a taxa de crescimento da concessão de créditos.

Já no que tange a questão da atualização do ativo atuarial da Previ e outras receitas e despesas ligadas à previdência dos empregados do banco, também acho que um eventual receio é injustificado.

Se não interpretei errado os números constantes nas demonstrações financeiras, os resultados das linhas pertinentes nas rubricas Outras Receitas Operacionais e Outras Despesas Operacionais foram, aprox.:

2008: R$ 3 bilhões
2009: R$ 3,6 bilhões
2010: R$ 3,4 bilhões
9M11: R$ 2,5 bilhões

Nos 9M11, o Resultado Operacional foi de R$ 13,7 bilhões. Neste resultado, a contribuição da atualização do ativo atuarial da Previ e outras Receitas e Despesas Previdenciárias foi de 18%. Mesmo que no 4T11 esta contribuição caia para zero, ainda assim o lucro do 4T11 seria maior do que R$ 2,5 bilhões e o lucro anual maior do que os R$ 11,7 bilhões de 2010, o que corresponde a um P/L = 5,8.

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112931 de 11296201/Fev/2012 10:27 [Citar este comentário]  0
4 polycrav Usuário PremiumComentários: 7251 - Desde: Out 2006
citação: ALEX BUFFETTCaro Poly, brinde-nos com seu profundo conhecimento!!!

Com as correções de ontem das BBAS3 e PDGR3, os preços de fechamento podem ser considerados para uma entrada, ou, segundo a AT, podemos aguardar um pouquinho mais (de tempo e de correção)?

Antecipadamente, meu muitíssimo obrigado!!!



Alex,

Inicialmente, são duas ações distintas, de setores distintos em situações distintas.


BBAS3 pode estar iniciando um processo corretivo depois desse belo rally de alta que assistimos aplaudindo. Portanto, o melhor é aguardar para ver até onde vai. Ou se será "abortado". Entretanto, mais uma vez cabe aqui a estratégia e o objetivo. Pois, por dados fundamentalistas, continua "barata" e se a compra é pra longo-prazo, tanto faz comprar agora ou daqui a uma semana. Agora, se é pra especular... a história é outra.


PDGR3 - Depois de romper uma importante LTB, pode estar fazendo um "pull back" para retomar a subida. Mas o que fazer? Observar hoje. Se reagir bem, provavelmente completou o pull-back e retomará a alta (existem considerações mais "avançadas" que fogem do escopo desse espaço). Do contrário, deve mergulhar um pouco mais. Só depois que "frear" o mergulho é que se deve embarcar...


É sempre bom lembrar que falamos aqui de probabilidades e emoções. Qualquer evento importante (um incêndio numa agência, uma denúncia de desvio de verba ou uma estrutura condenada) poderá fazer com que ocorra tudo ao contrário. Essa é a "graça" e o "encanto" do mercado. Do contrário, tava cheio de milionário por aí sem precisar fazer grande coisa...

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115202 de 11526414/Fev/2012 10:08 [Citar este comentário]  3
5 paulo_profComentários: 5760 - Desde: Jul 2009
Resultado do BB: morno ...

Em relação ao exercício de 2010

RESULTADO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA +4,5%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO +15%
DESPESAS PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +9,3%
RESULTADO OPERACIONAL +0,5%
RESULTADO LÍQUIDO +3,6%
DESPESAS COM PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS +15,8%
CRÉDITOS INADIMPLENTES -13,5%

Em relação ao final dos exercícios
PATRIMÔNIO LÍQUIDO +15,8%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO +17,2%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS (TOTAL) +10,5%
ATIVO TOTAL +21%

Taxas anuais médias nominais de crescimento
a) do lucro líquido
UA 3,61%
U2A 9,31%
U3A 11,27%

b) do patrimônio líquido médio
UA 26,33%
U2A 29,16%
U3A 26,50%


Multiplicadores baseados nos últimos 12 meses
PREÇO: R$ 26,48
PAYOUT (2011): 40,5%
P/L 6,21
P/VPA 1,29
DY 6,52%
LUCRO POR AÇÃO R$ 4,232
ROAE 20,8%
ROAA 1,24%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 10.072.103
CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 1,97%
PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 3,93%

Supondo, conservativamente, uma taxa nula de crescimento real do lucro líquido daqui para todo o sempre, uma taxa de desconto real de 10%, o preço justo fornecido pela fórmula do FCD é R$ 42,32

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115229 de 11526714/Fev/2012 10:46 [Citar este comentário]  0
4 danieljoseaaComentários: 4355 - Desde: Fev 2008
hahuahua.......o Small quase cravou o LL do BB......falou 2.8 e veio 3...KKKK

E eu com meu santo otimismo, passei longe pacas.

Mas, gostei, BBAS3 agora faz parte do "corpo fixo" da carteira, rsrs.

Pessoal tá inspirado desde a madrugada, Small não para de postar....que assim continue......acho que o Small tomou a garrafa de vinho que, enfim, recebeu do Capa, toda.

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115249 de 11526714/Fev/2012 11:15 [Citar este comentário]  3
5 paulo_profComentários: 5760 - Desde: Jul 2009
Cabe uma informação importante relativa ao resultado do BB.

No exercício de 2010, o Plano de Benefícios 1 da Previ havia contribuído com R$ 4,30 bilhões para o Resultado.

No exercício de 2011, esta contribuição caiu para R$ 2,98 bilhões, ou seja, uma "pancada" de mais de R$ 1,3 bilhões.

Isto considerado, acho que o resultado do BB foi na realidade muito bom.

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21610 de 21628Modificado em 28/Fev/2012 02:42 [Citar este comentário]  1
3 ispholambraComentários: 1459 - Desde: Jul 2008
Sobre BBAS3...

Pra quem como eu esta comprado e BBAS3...

Depois de bater quase 29 reais eu acredito numa realizacao mais forte das BBAS3... nao me impressionaria se caisse ate os 24 ou 25 reais novamente...
O motivo que me leva a acreditar nisso é o fato do mercado estar repudiando a ideia do Governo Federal utilizar os seus dois bancos (BB e CEF) para forçar uma reducao das taxas de juros do mercado... no passado isso foi benefico para o BB... mas no cenario atual, com o aumento da inadimplencia isso pode ser desastroso... pois o movimento deveria ser exatamente o inverso... aumento das taxas para compensar as possiveis perdas...
Ainda pesam sobre as açoes o temor de que o BB faça uma oferta publica de ativos para levantar capital... essa hipotese vai ficando cada vez mais remota a medida que o BB vai tendo sucesso na emissao de divida no exterior pra levantar capital... foram mais 750 milhoes de dolares hoje... que somados aos 1 bilhao de janeiro dao mais folga de caixa... mas a hipotese de uma oferta publica de ativos... mesmo mais distante ainda nao pode ser descartada...
Outro fato que esta desagradando o mercado e que é pouquissimo comentado é a disputa de poder entre o Presidente do BB e o Presidente da PREVI o que expoe o BB a especulacoes e instabilidades em virtude de temores sobre uma possivel troca de comando... e isso poderá ainda dar muito o que falar...
Dessa forma eu acredito que as BBAS3 ainda são de longe os papéis mais decontados entre os grandes bancos... mas no momento nao consigo enxergar drives de valorizacao para os papeis... BBAS3 ja foram mais de 30% da carteira... mas hoje reresentam menos de 15% ... e é isso aí... se elas cairem bem eu recompro de novo...

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21623 de 21628Modificado em 28/Fev/2012 10:02 [Citar este comentário]  1
5 BarbadoComentários: 2211 - Desde: Nov 2009

Não vejo motivo para estar preocupado com o preço da ação do B.Brasil, vai recuperar em breve.

Em trimestres passados a contribuição da "Previ" nos lucros foi expressiva, nos 2 últimos trimestres por conta das baixas nas cotações das ações, a contribuição sofreu uma redução substancial.

Veja que agora no 1/tr/12 a se confirmar a tendência de alta das ações (já temos uma alta de + de 15%), deduz-se então que a contribuição da Previ nos lucros do 1/tr/12 será bastante positiva.

É preciso, ao comprar um papel qualquer, ter uma expectativa de tempo de pelo menos 90 dias, que é o intervalo entre a publicação de 1 balanço trimestral e outro.

Para investidores novos, a "concentração" é altamente perigosa, principalmente por não ter muita convicção naquilo de está investindo, sendo facilmente influenciado por outras pessoas.

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126551 de 12656617/Abr/2012 22:50 5
 ispholambraComentários: 1552 - Desde: Jul 2008
Sobre BBAS3...

Pessoal, depois de todo o burburinho que a reducao dos juros causou e depois de ter tido acesso a todas as informaçoes a respeito, posso afirmar com convicção que nao se trata de assistencialismo... nem de queima de dinheiro... mas sim de uma nova estrategia de negocios... e de uma estrategia muito acertada ao meu ver...e em sintonia com o que ja vinha sendo feito..
os principais pontos da nova estrategia são:

Oferecer taxas de juros mais baixas e vantajosas a clientes de "menor risco", sendo que devemos entender por clientes de menor risco os clientes que recebem o seu salario pelo BB e as micro, pequenas e medias empresas que tem um bom historico de relacionamento com o BB e que priorizam o BB para realizar a antecipação dos seus recebiveis (desconto de cheques, desconto de duplicatas e antecipacao das vendas de cartao) ou que contratem operacoes cobertas pelo Fundo Garantidor de Operacoes (FGO) o qual cobre ate 80% do saldo devedor das operacoes de capital de giro em caso de inadimplencia.

Fazer a retencao dos clientes proventistas, visto que apos a implantacao total da Lei da Livre Opção Bancaria o BB em sofrendo ataques continuos dos concorrentes (pricipalmente Itau e Santanter) e vem perdendo os clientes com maior potencial para a contratacao de credito e consumo de produtos que sao os funcionarios publicos.

Atacar a base de clientes proventistas dos outros bancos que se abrirem a conta no BB e transferirem o credito do salario poderam contratar credito nas condicoes melhores que foram oferecidas.

Oferecer credito para o financiamento de veiculos a taxas muito competitivas aonde quando maior a entrada menor o risco e menor a taxa, visto que mesmo aquirindo 50% do Votorantim, o BB nao conseguiu atingir uma penetracao nesse mercado, tendo em vista a acirrada concorrencia nesse setor.

Os criterios para a analise de credito e de riscos nao foram flexibilizados, e nem os procedimentos de contatacao, sendo que nesse sentido o BB é um dos bancos mais rigorosos do mercado.

Além disso faz parte dessa nova estrategia a conscientizacao dos clientes para o uso racional do credito além de assessoria financeira mediante a contratacao desse novo servico.

Sinceramente eu nao vejo como o BB vai ter prejuizo com essa nova estrategia, eu acho que a cmpanha publicitaria que esta sendo feita certamente trará maiores onus ao BB que as "perdas" ocasionadas pela reducao dos juros...

Esclareço também que mesmo antes da implantacao dessa nova estrategia o BB ja vinha praticando as menores taxas do mercado... so ue acogra o estardalhasso foi maior... se fez muito mais barulho...

E como fica o indice de Basileia do BB?
É evidente que ele ira baixar caso a contratacao de credito aumente muito... mas o atual indice ainda permite uma expansao maiuscula da carteira (mais de 50 bilhoes se nao me engano) e existem outras alternativas de captacao que nao uma oferta de acoes...como as captacoes externas que foram feitas recentemente...
Expandir a carteira de credito e ruim para o BB? claro que nao é... se expandir com qualidade e com inadimplencia reduzida e extremamente saudavel pois a Selic podera cair abaixo de 8% num futuro proximo e nesse patamar as operacoes de tesouraria que ate bem pouco tempo atras e que garantiam os lucros do banco vai ficando inviáveis... logo a maioria dos bancos vai ver que empestar a 0,99% ao mes e muito melhor do que fazer operacoes com titulos que rendem menos de 8% ao ano...
Bom, diante disso... hoje eu aproveitei a minha necessidade ce criar um "prejuizo virtual " na minha carteira para poder pagar menos IR, liquidei as minhas ELPL4 e comprei BBAS3... a atual faixa de preço esta muito boa...no curto prazo os dois papéis vao continuar sofrendo... mas apostei em BBAS3... acho que com intervencao estatal e tudo esse papel vai continuar a nos dar alegrias...

Mas nao e indicação de compra... cada um deve avaliar os riscos que esta disposto a correr...

Já me alonguei demais...

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129155 de 12919103/Mai/2012 10:49 [Citar este comentário]  6
5 paulo_profComentários: 6337 - Desde: Jul 2009
BBAS3
PREÇO: R$ 23,14
PAYOUT (2011): 40,5%

Múltiplos relativos aos últimos 12 meses
P/L 5,67
P/VPA 1,10
DY 7,14%
LUCRO POR AÇÃO R$ 4,082
ROAE 19,5%
ROAA 1,16%
CRÉDITOS INADIMPLENTES 10.239.722
CRÉDITOS INADIMPLENTES/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 1,97%
PDD/OPERAÇÕES DE CRÉDITO 3,93%

Taxas anuais médias nominais de crescimento:
a) do lucro líquido
UUA -4,79%
U2A 3,91%
U3A 8,69%

b) do patrimônio líquido médio
UA 20,89%
U2A 64,39%
U3A 89,85%

Para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja 1,5 vezes cotação atual, adotando uma perpetuidade real nula e uma taxa de desconto anual real de 8%, é necessário que a taxa anual média de crescimento real do lucro líquido, nos próximos 3 anos, seja superior a -13%.

Taxas de crescimento nominal relativas ao 1T11:
RESULTADO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA 0,8%
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO +23%
DESPESAS PESSOAL/TRIBUTÁRIAS/ADMINISTRATIVAS +22%
RESULTADO OPERACIONAL -21,6%
RESULTADO LÍQUIDO -14,7%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS +30,8%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO +15,2%
OPERAÇÕES DE CRÉDITO +17,4%
PROVISÃO PARA CRÉDITOS DUVIDOSOS (TOTAL) +14,2%
ATIVO TOTAL +16%

Em relação ao 4T11, a “qualidade” da carteira de crédito permaneceu constante em 3,93%. Já o índice de inadimplência, piorou de 1,88% para 2,38%.

O total de créditos inadimplentes nos últimos 4 trimestres, entretanto, decresceu -9,2% em relação aos 4 trimestres terminados no 1T11.

Na minha expectativa, se de um lado o banco deverá lucrar menos com a sua Carteira de Créditos, de outro, a qualidade desta carteira deverá melhorar e a inadimplência deverá diminuir. O Banco deverá aproveitar a oportunidade para, baixando os juros dos devedores inadimplentes, recuperar grande parte dos créditos dados como perdidos (write off).

Não tenho certeza, mas se o empréstimo de um devedor inadimplente é renegociado, acho que o crédito é 100% recuperado e a contagem reinicia da estaca zero (ou seja, só depois de não honrar o novo acordo por 90 dias é que este crédito voltará a ser inadimplente.

Em conseqüência, não pode ser descartada a possibilidade do resultado do 2T12 trazer surpresas (positivas).