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77782 - paulo_prof - 23/Jun/2011 22:26
citação: ClaudiogoncalvesPrezado prof_Paulo,
Poderia analisar CCIM3? , P/L 3.6 para 2012. p/vp 0.6 p/ 2012. Não está convidativa?
Desde já obrigado.
Não tenho a mínima idéia de quais foram as hipóteses que vc usou para chegar aos múltiplos indicados acima ...
Baseado no lucro líquido dos últimos 12 meses, P/L = 6 e baseado no Patrimônio Líquido em 31MAR2011, P/VPA = 0,6. Se o resultado do último trimestre for anualizado, P/L = 11,75!
O problema da Camargo Correa, entretanto, é a tendência que mostra uma forte deterioração de seus resultados. Relevando o fato que o lucro do 1T10, de R$ 65 milhões, caiu para R$ 11 milhões no 1T11, o que deve preocupar é que a queda foi devida a um forte decréscimo na margem bruta. A média, no exercício de 2010, de 28,3%, caiu para 20,8% no 1T11. No que se refere a margem ebitda, o cenário é o mesmo: a média de 19,1% do exercício de 2010 caiu para 9,2% no 1T11. Isto significa que, além de experimentar uma provável explosão de custos, a empresa está tendo uma enorme dificuldade em transformar a Receita Líquida em caixa.
Por outro lado, a evolução do endividamento mostra uma situação preocupante:
Endividamento Líquido
4T07: (R$ 149 milhões)
1T08: (R$ 137 milhões)
2T08: (R$ 108 milhões)
3T08: (21 milhões)
4T08: R$ 44 milhões
1T09: R$ 98 milhões
2T09: R$ 183 milhões
3T09: R$ 275 milhões
4T09: R$ 282 milhões
1T10: R$ 289 milhões
2T10: R$ 376 milhões
3T10: R$ 454 milhões
4T10: R$ 523 milhões
1T11: R$ 610 milhões
Análise Coin Valores
A CCDI é uma empresa de incorporação e construção imobiliária do Grupo Camargo Corrêa. Iniciou suas operações em 1996 e abriu seu capital em 2007, sendo negociada no Novo Mercado da Bovespa. A CCDI atua em três segmentos de mercado: Baixa Renda através de sua subsidiária integral HM Engenharia e Construções, empresa com mais de 34 anos de experiência, Tradicional representado por unidades Residenciais e Salas Comerciais e o segmento de Lajes Corporativas. Em 2010, a CCDI venceu o Prêmio Master Imobiliário com o empreendimento In Berrini devido ao seu sucesso de vendas resultante de sua estratégia inovadora. O Banco de Terrenos da Companhia para futuros desenvolvimentos soma R$ 9,1 bilhões.
RETROSPECTIVA 2010
Nos 9M10, a CCDI lançou R$ 1,0 bilhão em Valor Geral de Vendas (VGV), distribuídos nos estados de São Paulo, Rio de Janeiro, Paraná e Espírito Santo. Ao longo do ano, a CCDI e a HM Engenharia adquiriram R$ 1,3 bilhão em terrenos para futuro desenvolvimento. As vendas contratadas dos nove primeiros meses de 2010 ultrapassaram a marca de R$ 850,0 milhões. A HM Engenharia foi uma das empresas convidadas a participar ativamente do projeto piloto da Caixa Econômica Federal – CEF, que transfere parte do processo de aprovação de crédito e emissão de contratos para seus correspondentes bancários.
PERSPECTIVA 2011
Em 2011, a CCDI continuará trabalhando nos três segmentos de mercado: Baixa Renda, Tradicional e Lajes Corporativas. O segmento de Baixa Renda deverá ser responsável por aproximadamente 50% dos lançamentos de 2011. No segmento Tradicional, a CCDI deve aumentar o volume de lançamentos em suas quatro regionais (RJ, PR, MG e ES). O segmento de Lajes Corporativas terá grandes desafios em 2011: o empreendimento Matarazzo e o Vila Olímpia. A Companhia seguirá atuando nos três pilares estratégicos: Foco no Cliente, Recuperação de Margem e Integração.
60945 - paulo_prof - 09/Jan/2011 15:55
citação: rodrigoset
citação: manoellobatoProf paulo, small e colegas
alguem comenta CCIM3?
PL~4
p/vpa ~1,2
dy~1,5
roe ~27%
Camargo Correa: Só estou aguardando (ansioso) os próximos resultados (4T/10), se vier com LL acima de 45-50 mi, é compra na certa (ainda não tenho nada)..
Abs
Há que se tomar cuidado com uma análise (superficial) dos números. Estes, sem dúvida, parecem muito bons.
Como não tenho um interesse específico no ativo, embora CCIM3 esteja entre as empresas que acompanho, não li os últimos relatórios com a atenção devida.
Quando o resultado líquido de determinado trimestre vem "fora do padrão" é, entretanto, importante verificar por que?
Na minha planilha há uma nota de que no 4T09 houve uma receita não recorrente líquida de aprox. R$ 85 milhões (venda da participação numa SPE e baixa de terrenos). Em conseqüência, o Resultado Operacional recorrente deve ter sido algo aprox. R$ 39 milhões, o que produziria um lucro usual padrão (66%) de R$ 26 milhões.
A minha planilha mostra também que no 1T10 também houve um evento não recorrente (venda de um terreno) que produziu uma receita líquida de R$ 56 milhões. Não fosse esta venda de terreno, o resultado operacional teria sido de apenas R$ 15 milhões.
Há quem possa argumentar que venda de ativos como terrenos, participações em SPEs, etc., não devam ser encarados como um evento não recorrente. Desde que a empresa mostre estar esta atividade (compra e venda de ativos imobiliários) inserida em seu plano geral de negócios (como por exemplo no da São Carlos), tenho que concordar. Entretanto, não parece ser este o caso da CCIM. Até prova em contrário, a empresa parece ter capacidade de gerar lucros trimestrais na faixa dos R$ 25-30 nilhões, ou seja, na cotação de 6a. feira (R$ 8,24), um P/L entre 7,76 e 9,30.
Moral da história: até prova em contrário, parece que a empresa está até generosamente (em relação a outras) precificada pelo mercado.
49522 - paulo_prof - 11/Out/2010 17:32
citação: Ewald3Boa tarde, Mestre Paulo,
Estive dando uma olhada na CCIM3, e me parece estar bastante defasada em relação à HBOR e EZTC. Ela negocia a um P/L de 6, P/VPA de praticamente 1 e um ROE de 17%. Parece-me de graça! Será que não está valendo frente a HBOR, por exemplo,que já me parece bastante esticada?
Obrigado,
Acho que a CCIM tem dois problemas:
a) o escândalo do ano passado, com a prisão de seus diretores ainda é muito recente e, na minha opinião, a empresa ainda vai levar um bom tempo para recuperar a credibilidade;
b) os resultados da empresa são voláteis demais; nem me arrisco a estimar qual deverá ser o resultado do 3T10.
De qualquer forma, como o resultado do 3T09 foi horrível (prejuízo de quase R$ 63 milhões) é bastante provável que CCIM3 apresente uma boa valorização no curto prazo. Mesmo se o resulado for nulo, o P/L será menor do que 4,5!!!
45964 - artur83 - 14/Set/2010 23:34
citação: Gusmaran
citação: artur83Pessoal, o que acham de CCIM3? Os multiplos me parecem bem interessantes.
Small, Prof. e demais foristas? Alguem acompanha a empresa?
Empresa com múltiplos extremamente atraentes, mas há um porém.
A antiga administração era incompetente, não lançou nada enquanto os pares estavam lançando muito e tinha prejuízo. Houve uma reorganização - verdadeira revolução na administração, inclusive no Dpto. de RI que parece estar surtindo efeitos.
Minha opinião: melhor focar em Eztc3 que está bem barata; tem uma administração fantástica e está em vias de se tornar queridinha do mercado. Assim que CCIM3 mostrar a que veio acho que isso deve demorar entre um semestre e um ano, investir nela.
Já que você analisou CCIM3, veja CR2 - CRDE3, que tem uma administração um pouco melhor, e está ainda mais descontada. Também precisa dar um tempinho que a coisa engrena.
Abs.
Claro, eztc3 é muito melhor, mas também já é a minha maior participação na carteira.
Dei uma olhada no ultimo balanço de ccim3 e pareceu bem interessante. Eles mesmos falam na reestruturação e no objetivo de continuar apresentando melhores resultados semestralmente. Também tem um banco de terrenos interessante, de ~ R$ 9 bi.
Vamos ver se consegue apresentar um bom resultado novamente. Acho interessante ficar de olho.
crde3 não conheço. Vou dar uma olhada também.
5526 - paulorizzi - 12/Mai/2009 23:44
CCIM conseguiu ter lucro de R$ 10 milhões, revertendo o enorme prejuízo do 4T08 (R$ 43 milhões) mas muito menor do que o enorme lucro do 1T08 (R$ 68 milhões).
O fato é que o resultado contabilizado nos últimos 12 meses é um prejuízo de R$ 6 milhões, de modo que CCIM3 aparecerá com P/L negativo no Fundamentus e GuiaInvest.
4766 - paulorizzi - 25/Abr/2009 20:52
"Eu tinha o ativo em carteira. Saiu o balanço 2008 e achei que a ""barra"" foi forçada (ainda não estou convencido que legalmente) para minimizar a distribuição de dividendos. Caí fora no ato, com prejuízo. Depois veio a prisão de diretores ... acho que a classificação de ""antro"" não deve estar muito longe da verdade! "
4739 - small caps - 25/Abr/2009 13:45
citação: jparthurSmall / Paulo
O que você acha da CCIM3 (Camargo Correa). È uma da construção civil que ainda não subiu muito este ano ?
"jparthur, na época do balanço anual da empresa, comentamos porque nos decepcionamos com os seus resultados e inclusive anunciamos que vendemos a participação que temos na empresa para concentrar naquelas que mais gostamos e que não estavam na mesma situação..."
2869 - WK2007 - 25/Mar/2009 12:44
PF busca diretores da Camargo Corrêa
Os executivos são suspeitos de lavagem de dinheiro e crimes financeiros
| 25.03.2009 | 10h34
fechar x
ENVIAR POR EMAIL IMPRIMIR COMPARTILHARTamanho da letra: A A A Portal EXAME -
A Polícia Federal realiza nesta quarta-feira uma operação para desarticular uma suposta quadrilha de crimes financeiros e lavagem de dinheiro inserida dentro da construtora Camargo Corrêa.
"Na operação, denominada Castelo de Areia, serão cumpridos 10 mandados de prisão e 16 mandados de busca e apreensão em São Paulo e no Rio de Janeiro."
+ Todas as notícias
"Serão presos diretores da construtora, o articulador do esquema criminoso e os doleiros identificados. Um ex-funcionário da empresa também está envolvido."
A quadrilha movimentava dinheiro ilícito através de empresas de fachada e operações de evasão de divisas conhecidas como dólar-cabo.
"Os principais crimes investigados são evasão de divisas, operação de instituição financeira sem autorização, formação de quadrilha, lavagem de dinheiro e fraude a licitações. Somadas, as penas para esses crimes chegam a 27 anos de prisão."
"Diversos clientes dos doleiros investigados foram também identificados e podem responder por crime de evasão, que chega a seis anos de prisão."
A Camargo Corrêa prometeu soltar uma nota sobre o assunto nas próximas horas.
2165 - small caps - 07/Mar/2009 01:21
"herdsman, todo o segmento está com a luz amarela piscando para mim. Atualmente, tem companhias que pagam 10% ou mais de dividendos ao ano, tem grande quantidade de capital em caixa e custam abaixo do ativo circulante líquido. A estas tenho dado preferência e às elétricas, bancos médios e telefonia. 50% da minha carteira até o final do ano terá DY recorrente superior a 10%. É minha meta atual."
Qualquer nova compra eu aguardaria o balanço. Semana que vem tem várias do segmento divulgando o seu.
"Na quinta a noite, o balanço da GRDN3 mostra que isto é válido. A companhia veio com o excelente lucro e foi possível comprar as ações com uma pequena alta de 2 - 3%. Insignificante se comparado ao potencial prejuízo de comprar uma empresa que venha com uma jogada contábil desprezível."
2164 - small caps - 07/Mar/2009 01:16
"paulorizzi, como tinha referido no dia do balanço, considerei uma senhora passada de perna!"
"Fiquei extremamente decepcionado, tanto é que vendi totalmente a minha posição no pregão de sexta. Só vou retornar ao ativo se o balanço do primeiro trimestre de 2009 mostrar que se tratou de um fato pontual. Mas o jogo foi sujo demais. Fazer aquele ""prejuízo acumulado"" no balanço retroativo para não precisar pagar dividendo foi a gota d'agua."
Espero que as demais empresas do segmento não usem destes expedientes *&¨$.
"Parece ser assim no Brasil que algumas companhias agem tendo a tal de ""governança corporativa nível 1"". O que é afinal governança corporativa?"
"O segmento está com a luz amarela piscando com força. Na próxima semana vamos descubrir se isto será a tona... Tem vários balanços do segmento chegando, mas acredito que algumas já estavam com o balanço mais ""honesto""..."
"A propósito, vendi as ações da companhia para comprar a GRDN3... depois comento por aqui..."
2160 - paulorizzi - 06/Mar/2009 22:53
"Vc leu a Lei 11.638/07? Mesmo sendo engenheiro de formação, devo dizer que não tive/tenho paciência/saco para faze-lo."
"Prestando mais atenção a certos detalhes do balanço da CCIM, entretanto, confesso estar muito preocupado."
"Nas regras antigas (Lei 6.404/76), a demonstração dos resultados consolidados de 2007 continha:"
Receita Bruta: R$ 240.145 mil
Receita Líquida: R$ 230.248 mil
Lucro Bruto: R$ 62.599 mil
Resultado Financeiro: R$ 27.254 mil
Resultado Operacional: R$ 10.185 mil
Resultado Não Operacional: R$ 13 mil
Resultado Líquido: R$ 6.109 mil
"Nas novas regras, a demonstração dos resultados consolidados de 2007 ""seria"":"
Receita Bruta: R$ 233.522 mil
Receita Líquida: R$ 223.876 mil
Lucro Bruto: R$ 57.107 mil
Resultado Financeiro: R$ 30.608 mil
Resultado Operacional: R$ -16.612 mil
Resultado Não Operacional: R$ 0
Resultado Líquido: R$ -21.282 mil
"Trocando em miúdos, em 2007, um lucro de R$ 6,109 milhões contabilizado pelas regras antigas SERIA transformado num prejuízo de R$ 21,282 milhões. Por mais que se possa estranhar, vá lá que seja. Uma mudança de regras evidentemente vai mudar os resultados."
"Eu estava achando que a apresentação dos resultados de 2007 sob a luz das novas regras seria ""PRO FORMA"" (só para efeitos de comparação). O que me preocupa é que, pelo menos no caso da CCIM, os efeitos da mudança de contabilidade RETROAGIRAM INCLUSIVE PARA O ANO DE 2006!"
"No balanço patrimonial consolidado de 2007 sob as regras antigas, o patrimônio líquido era constituído por:"
Lucros/Prejuízos Acumulados: R$ 0
Reservas de Lucros: R$ 6.619 mil
Reservas de Capital: R$ 115.353 mil
Capital Social Realizado: R$ 526.720 mil
Totalizando Patrimônio Líquido: R$ 648.692 mil
"No balanço patrimonial consolidado de 2007 sob as regras novas, o patrimônio líquido agora é constituído de:"
Lucros/Prejuízos Acumulados: R$ -43.534 mil
Reservas de Lucros: R$ 0
Reservas de Capital: R$ 115.353 mil
Capital Social Realizado: R$ 526.720 mil
Totalizando Patrimônio Líquido: R$ 598.539 mil
"Ou seja, a reserva de lucro de R$ 6.619 mil transformou-se num prejuízo acumulado de R$ 43.534 mil - um ""swing"" de mais de R$ 50 milhões."
"Como o prejuízo (nas regras novas) de 2007 foi só de R$ 21 milhões, o contador da CCIM certamente aplicou a regra nova de contabilidade para exercícios anteriores (pelo menos 2006)."
"O dividendo ridículo que a CCIM vai distribuir (totalizando somente R$ 1.952 mil) é conseqüência da ""compensação"" do prejuízo acumulado (que a nova regra de contabilidade gerou, visto que na regra anterior os resultados de 2006 e de 2007 foram positivos)."
"A pergunta é: a Lei 11.638/07 permite esta jogada? O que acontece com os impostos contabilizados nos anos 2006 e 2007 pela regra anterior? (se vc teve, de fato, prejuízo em vez de lucro, haveria imposto a ser restituído, não?)."
"Será que o balanço de todas as construtoras virá ""maculado""?"
2159 - herdsman - 06/Mar/2009 21:05
"Pagando esse dividendo todo, acho que os caras vão ficar com problema de caixa..."
"Ja que vamos ficar sem dividendos...hoje troquei todos os meus ccim3 pelo kssa3.Isso me da o dobro em valor de vpa. Estou pouco me lixando se kssa3 tambem não paga dividendos...é somente ela parar de lançar novos empreendimentos e terminar e vender o que em construção, e fazer caixa para não ser alvo de manobras. Small por favor me diga que não é bobagem que fiz, se não posso desfazer tudo na segunda. Olha os axiomas de Zurique heim, se percebeu que errou na aplicação não insista no erro..assuma o preju e em frente."
2155 - paulorizzi - 06/Mar/2009 17:52
"CCIM3 paga dividendo minúsculo! A magna quantia de R$ 17,22 por cada 1.000 ações!"
citação: Plantão Empresas da Bovespa(06/03) CC DES IMOB (CCIM – NM) - Distribuicao de dividendo
DRI: Marcelo Gusmao de Figueiredo Mendes
Na RCA de 03/03/2009 foram tomadas as seguintes deliberacoes:
"Os membros do Conselho de Administracao, por unanimidade de votos e sem quaisquer restricoes, concluiram pela exatidao do Relatorio da Administracao, das Demonstracoes Financeiras e das Demonstracoes Contabeis acompanhadas do Parecer dos Auditores Independentes relativos ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008. Os Conselheiros aprovaram, igualmente, por unanimidade e sem quaisquer ressalvas, a divulgacao do Relatorio da Administracao, das Demonstracoes Financeiras e das Demonstracoes Contabeis acompanhadas do Parecer dos Auditores Independentes relativos ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008 a Comissao de Valores Mobiliarios, a Bolsa de Valores de Sao Paulo e ao mercado, por meio do envio de referidos documentos via sistema IPE da Comissao de Valores Mobiliarios, de sua publicacao legal nos jornais Diario Oficial do Estado de Sao Paulo e Valor Economico e de sua insercao no site de Relacoes com Investidores da Companhia (www.camargocorreaccdi. com.br/RI), bem como o encaminhamento dos referidos documentos para apreciacao dos acionistas da Companhia em Assembleia Geral Ordinaria e Extraordinaria a ser realizada em 23 de abril de 2009. Em decorrencia do acima deliberado, os membros do Conselho aprovaram o encaminhamento da proposta de destinacao do lucro liquido relativo ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008 a Assembleia Geral Ordinaria, no montante de R$ 51.752.718,60 (Cinquenta e um milhoes, setecentos e cinquenta e dois mil, setecentos e dezoito reais e sessenta centavos), nos seguintes termos: (a) compensacao de prejuizos acumulados de exercicios anteriores no montante de R$43.534.203,15 (quarenta e tres milhoes, quinhentos e trinta e quatro mil, duzentos e tres reais e quinze centavos); (b) 5% para a constituicao da reserva legal perfazendo o montante de R$ 410.925,77 (quatrocentos e dez mil e novecentos e vinte e cinco reais e setenta e sete centavos); (c) distribuicao de dividendos obrigatorios, nos termos do artigo 38, paragrafo primeiro, do Estatuto Social da Companhia, no montante de R$ 1.951.897,42 (um milhao, novecentos e cinquenta e um mil, oitocentos e noventa e sete reais e quarenta e dois centavos), relativos ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008, ad referendum da Assembleia Geral Ordinaria, sendo que cada acao fara jus ao recebimento de dividendo obrigatorio no valor de R$ 0,017274, ficando os diretores autorizados a praticar todos os atos necessarios a distribuicao de dividendos ora definidos aos titulares de acoes de emissao da Companhia em 16 de marco de 2009, devendo o pagamento realizar-se em 08 de maio de 2009. As acoes da Companhia deverao ser negociadas ex-direitos a partir de 17 de marco de 2009; e (c) R$ 5.855.692,26 (cinco milhoes, oitocentos e cinquenta e cinco mil, seiscentos e noventa e dois reais e vinte e seis centavos) a titulo de retencao de lucro liquido, a fim de atender aos planos de investimentos da Companhia."
"Aprovaram a submissao a Assembleia Geral Ordinaria e Extraordinaria da Companhia, da proposta da Diretoria de orcamento de capital para o ano de 2009, compreendendo ativo imobilizado e capital de giro no montante de R$ 182.525.000,00 (cento e oitenta e dois milhoes e quinhentos e vinte e cinco mil reais), tendo as seguintes origens: (a) 5.855.692,26 (cinco milhoes, oitocentos e cinquenta e cinco mil, seiscentos e noventa e dois reais e vinte e seis centavos) provenientes da Reserva de Retencao de Lucros e (b) R$ 176.669.307,74 (cento e setenta e seis milhoes, seiscentos e sessenta e nove mil, trezentos e sete reais e setenta e quatro centavos) provenientes de recursos advindos de terceiros, acionistas e fluxo de caixa das operacoes. A necessidade de capital advem do forte investimento na incorporacao e lancamento dos empreendimentos a serem desenvolvidos em seu banco de terrenos atual. A destinacao do lucro liquido de 2008, ora proposta, esta devidamente refletida nas Demonstracoes Financeiras elaboradas pela Administracao da Companhia."
Norma: a partir de 17/03/2009 acoes escriturias ex-dividendo.
2091 - small caps - 04/Mar/2009 20:43
"Ilustres, acabei de ler o resultado da CCIM3, do setor imobiliário. Achei medíocre."
"Embora tenha P/L 5 ainda, consumiu bastante caixa e as mudanças contábeis fizeram o lucro despencar."
"E pra completar, tive a impressão de que não virão bons dividendos."
"Luz amarela, quase vermelha, para o segmento."
"Vamos aguardar os balanços de EZTC3, BISA3 e HBOR3 para decidir o que fazer."
"Houve em razão da nova Legislação sobre os balanços, reclassificação de despesas que passam a ser computadas quando realizadas (especialmente de comercialização) e não mais diferidas para o momento do reconhecimento da receita."
Isto teve um efeito fortemente negativo no balanço da CCIM3.
É bom que se diga que esta construtora tinha resultados muitos mais voláteis que os das demais que estão na carteira small caps.
Mas devemos acompanhar com lupa agora.
1554 - herdsman - 09/Fev/2009 10:55
E Resultado previo do CCIM3:
"VENDA CONTRATADA DO ANO CHEGA A R$1,12 BILHÃO; +192,9% SOBRE 2007"
UNIDADES ATÉ R$200 MIL JÁ REPRESENTAM 46% DAS VENDAS
DESTAQUES DO 4T08
"Vendas Contratadas somaram R$214,8 milhões (+26,4% sobre o 4T07 e +7,2% sobre o 3T08);"
"81,6% das vendas do trimestre referem-se a unidades de até R$350 mil;"
"Lançamentos do 4T08 somaram R$159,7 milhões - vendas sobre lançamentos (4T08): 134,5%;"
"24,1% das unidades lançadas no trimestre foram vendidas até 31 de dezembro de 2008;"
"Velocidade de vendas (VSO) ficou em 15,9% (trimestral)."
DESTQUES DO ANO
"Vendas Contratadas somaram R$1.124,0 milhões (+192,9%% sobre 2007);"
"73,6% das vendas residenciais de 2008 referem-se a unidades de até R$350 mil;"
"Lançamentos de 2008 somaram R$948,3 milhões - vendas sobre lançamentos (2008): 118,5%;"
"Em 31 de dezembro de 2008, a CCDI tinha R$778 milhões em projetos aprovados e não lançados;"
"47,9% das unidades lançadas em 2008 foram vendidas até 31 de dezembro de 2008;"
"Velocidade de vendas ficou em 50,0% (anual)."
1544 - small caps - 08/Fev/2009 22:56
"Paulorizzi, é isto mesmo. As construtoras costumam apresentar resultados significativos nas épocas em que há grande quantidade de entrega de empreendimentos, ou quando há uma venda de elevada monta de construções finalizadas. Particularmente, mantenho maiores posições em EZTC3, HBOR3 e BISA3 do que em CCIM3 em razão da maior estabilidade de desempenho daquelas."
"Um fator essencial para apreciar o balanços destas construtoras é ler as notas explicativas. Lá é possível constatar os tais ""lucros a realizar"" e verificar como anda a velocidade de vendas, por exemplo."
"No Brasil, os balanços tem trazido os resultados conforme o percentual da obra realizada. Isto deve deixar muita gente sem entender a razão de, mesmo num trimestre de vendas ruins, a companhia poder apresentar um balanço com bom desempenho."
1503 - paulorizzi - 07/Fev/2009 15:42
Vc deu uma olhada nos relatórios da Camargo Correia Des. Imob. (CCIM3)?
"Confesso ter uma certa dificuladade em entender a contabilidade de construturas/incorporadoras e, em conseqüência, acho difícil enxergar os ""pitfall"" escondidos nos balanços financeiros."
"Embora tenha tido um 1T08 sensacional (venda de uma torre de escritórios no rio), que possivelmente não se repetirá a curto prazo (embora a empresa afirme que há um destes negócios a ser concluído por ano, nos p´roximos 5 anos e, pelo que estou aprendendo, neste setor estas performances ""estranhas"" não parecem ser novidades), os múltiplos relativos aos últimos 12 meses, adicionados à situação geral da empresa, parecem ser muito convidativos:"
"P/L = 2,56; P/VPA=0,37; PSR=0,56; DY=9,3%; EV/EBITDA=2,3; ROE=14,6%"
CAIXA = R$140 milhões; DIV BRUTA = R$120 milhões; PAT LIQ = R$700 milhões
REC. LÍQ. (12 meses) = R$ 580 milhões; LUCRO = R$100 milhões
Há algo que eu não esteja vendo?
Poderia analisar CCIM3? , P/L 3.6 para 2012. p/vp 0.6 p/ 2012. Não está convidativa?
Desde já obrigado.
Não tenho a mínima idéia de quais foram as hipóteses que vc usou para chegar aos múltiplos indicados acima ...
Baseado no lucro líquido dos últimos 12 meses, P/L = 6 e baseado no Patrimônio Líquido em 31MAR2011, P/VPA = 0,6. Se o resultado do último trimestre for anualizado, P/L = 11,75!
O problema da Camargo Correa, entretanto, é a tendência que mostra uma forte deterioração de seus resultados. Relevando o fato que o lucro do 1T10, de R$ 65 milhões, caiu para R$ 11 milhões no 1T11, o que deve preocupar é que a queda foi devida a um forte decréscimo na margem bruta. A média, no exercício de 2010, de 28,3%, caiu para 20,8% no 1T11. No que se refere a margem ebitda, o cenário é o mesmo: a média de 19,1% do exercício de 2010 caiu para 9,2% no 1T11. Isto significa que, além de experimentar uma provável explosão de custos, a empresa está tendo uma enorme dificuldade em transformar a Receita Líquida em caixa.
Por outro lado, a evolução do endividamento mostra uma situação preocupante:
Endividamento Líquido
4T07: (R$ 149 milhões)
1T08: (R$ 137 milhões)
2T08: (R$ 108 milhões)
3T08: (21 milhões)
4T08: R$ 44 milhões
1T09: R$ 98 milhões
2T09: R$ 183 milhões
3T09: R$ 275 milhões
4T09: R$ 282 milhões
1T10: R$ 289 milhões
2T10: R$ 376 milhões
3T10: R$ 454 milhões
4T10: R$ 523 milhões
1T11: R$ 610 milhões
A CCDI é uma empresa de incorporação e construção imobiliária do Grupo Camargo Corrêa. Iniciou suas operações em 1996 e abriu seu capital em 2007, sendo negociada no Novo Mercado da Bovespa. A CCDI atua em três segmentos de mercado: Baixa Renda através de sua subsidiária integral HM Engenharia e Construções, empresa com mais de 34 anos de experiência, Tradicional representado por unidades Residenciais e Salas Comerciais e o segmento de Lajes Corporativas. Em 2010, a CCDI venceu o Prêmio Master Imobiliário com o empreendimento In Berrini devido ao seu sucesso de vendas resultante de sua estratégia inovadora. O Banco de Terrenos da Companhia para futuros desenvolvimentos soma R$ 9,1 bilhões.
RETROSPECTIVA 2010
Nos 9M10, a CCDI lançou R$ 1,0 bilhão em Valor Geral de Vendas (VGV), distribuídos nos estados de São Paulo, Rio de Janeiro, Paraná e Espírito Santo. Ao longo do ano, a CCDI e a HM Engenharia adquiriram R$ 1,3 bilhão em terrenos para futuro desenvolvimento. As vendas contratadas dos nove primeiros meses de 2010 ultrapassaram a marca de R$ 850,0 milhões. A HM Engenharia foi uma das empresas convidadas a participar ativamente do projeto piloto da Caixa Econômica Federal – CEF, que transfere parte do processo de aprovação de crédito e emissão de contratos para seus correspondentes bancários.
PERSPECTIVA 2011
Em 2011, a CCDI continuará trabalhando nos três segmentos de mercado: Baixa Renda, Tradicional e Lajes Corporativas. O segmento de Baixa Renda deverá ser responsável por aproximadamente 50% dos lançamentos de 2011. No segmento Tradicional, a CCDI deve aumentar o volume de lançamentos em suas quatro regionais (RJ, PR, MG e ES). O segmento de Lajes Corporativas terá grandes desafios em 2011: o empreendimento Matarazzo e o Vila Olímpia. A Companhia seguirá atuando nos três pilares estratégicos: Foco no Cliente, Recuperação de Margem e Integração.
citação: rodrigoset
citação: manoellobatoProf paulo, small e colegas
alguem comenta CCIM3?
PL~4
p/vpa ~1,2
dy~1,5
roe ~27%
Camargo Correa: Só estou aguardando (ansioso) os próximos resultados (4T/10), se vier com LL acima de 45-50 mi, é compra na certa (ainda não tenho nada)..
Abs
Há que se tomar cuidado com uma análise (superficial) dos números. Estes, sem dúvida, parecem muito bons.
Como não tenho um interesse específico no ativo, embora CCIM3 esteja entre as empresas que acompanho, não li os últimos relatórios com a atenção devida.
Quando o resultado líquido de determinado trimestre vem "fora do padrão" é, entretanto, importante verificar por que?
Na minha planilha há uma nota de que no 4T09 houve uma receita não recorrente líquida de aprox. R$ 85 milhões (venda da participação numa SPE e baixa de terrenos). Em conseqüência, o Resultado Operacional recorrente deve ter sido algo aprox. R$ 39 milhões, o que produziria um lucro usual padrão (66%) de R$ 26 milhões.
A minha planilha mostra também que no 1T10 também houve um evento não recorrente (venda de um terreno) que produziu uma receita líquida de R$ 56 milhões. Não fosse esta venda de terreno, o resultado operacional teria sido de apenas R$ 15 milhões.
Há quem possa argumentar que venda de ativos como terrenos, participações em SPEs, etc., não devam ser encarados como um evento não recorrente. Desde que a empresa mostre estar esta atividade (compra e venda de ativos imobiliários) inserida em seu plano geral de negócios (como por exemplo no da São Carlos), tenho que concordar. Entretanto, não parece ser este o caso da CCIM. Até prova em contrário, a empresa parece ter capacidade de gerar lucros trimestrais na faixa dos R$ 25-30 nilhões, ou seja, na cotação de 6a. feira (R$ 8,24), um P/L entre 7,76 e 9,30.
Moral da história: até prova em contrário, parece que a empresa está até generosamente (em relação a outras) precificada pelo mercado.
citação: Ewald3Boa tarde, Mestre Paulo,
Estive dando uma olhada na CCIM3, e me parece estar bastante defasada em relação à HBOR e EZTC. Ela negocia a um P/L de 6, P/VPA de praticamente 1 e um ROE de 17%. Parece-me de graça! Será que não está valendo frente a HBOR, por exemplo,que já me parece bastante esticada?
Obrigado,
Acho que a CCIM tem dois problemas:
a) o escândalo do ano passado, com a prisão de seus diretores ainda é muito recente e, na minha opinião, a empresa ainda vai levar um bom tempo para recuperar a credibilidade;
b) os resultados da empresa são voláteis demais; nem me arrisco a estimar qual deverá ser o resultado do 3T10.
De qualquer forma, como o resultado do 3T09 foi horrível (prejuízo de quase R$ 63 milhões) é bastante provável que CCIM3 apresente uma boa valorização no curto prazo. Mesmo se o resulado for nulo, o P/L será menor do que 4,5!!!
citação: Gusmaran
citação: artur83Pessoal, o que acham de CCIM3? Os multiplos me parecem bem interessantes.
Small, Prof. e demais foristas? Alguem acompanha a empresa?
Empresa com múltiplos extremamente atraentes, mas há um porém.
A antiga administração era incompetente, não lançou nada enquanto os pares estavam lançando muito e tinha prejuízo. Houve uma reorganização - verdadeira revolução na administração, inclusive no Dpto. de RI que parece estar surtindo efeitos.
Minha opinião: melhor focar em Eztc3 que está bem barata; tem uma administração fantástica e está em vias de se tornar queridinha do mercado. Assim que CCIM3 mostrar a que veio acho que isso deve demorar entre um semestre e um ano, investir nela.
Já que você analisou CCIM3, veja CR2 - CRDE3, que tem uma administração um pouco melhor, e está ainda mais descontada. Também precisa dar um tempinho que a coisa engrena.
Abs.
Claro, eztc3 é muito melhor, mas também já é a minha maior participação na carteira.
Dei uma olhada no ultimo balanço de ccim3 e pareceu bem interessante. Eles mesmos falam na reestruturação e no objetivo de continuar apresentando melhores resultados semestralmente. Também tem um banco de terrenos interessante, de ~ R$ 9 bi.
Vamos ver se consegue apresentar um bom resultado novamente. Acho interessante ficar de olho.
crde3 não conheço. Vou dar uma olhada também.
CCIM conseguiu ter lucro de R$ 10 milhões, revertendo o enorme prejuízo do 4T08 (R$ 43 milhões) mas muito menor do que o enorme lucro do 1T08 (R$ 68 milhões).
O fato é que o resultado contabilizado nos últimos 12 meses é um prejuízo de R$ 6 milhões, de modo que CCIM3 aparecerá com P/L negativo no Fundamentus e GuiaInvest.
"Eu tinha o ativo em carteira. Saiu o balanço 2008 e achei que a ""barra"" foi forçada (ainda não estou convencido que legalmente) para minimizar a distribuição de dividendos. Caí fora no ato, com prejuízo. Depois veio a prisão de diretores ... acho que a classificação de ""antro"" não deve estar muito longe da verdade! "
citação: jparthurSmall / Paulo
O que você acha da CCIM3 (Camargo Correa). È uma da construção civil que ainda não subiu muito este ano ?
"jparthur, na época do balanço anual da empresa, comentamos porque nos decepcionamos com os seus resultados e inclusive anunciamos que vendemos a participação que temos na empresa para concentrar naquelas que mais gostamos e que não estavam na mesma situação..."
2869 - WK2007 - 25/Mar/2009 12:44
PF busca diretores da Camargo Corrêa
Os executivos são suspeitos de lavagem de dinheiro e crimes financeiros
| 25.03.2009 | 10h34
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ENVIAR POR EMAIL IMPRIMIR COMPARTILHARTamanho da letra: A A A Portal EXAME -
A Polícia Federal realiza nesta quarta-feira uma operação para desarticular uma suposta quadrilha de crimes financeiros e lavagem de dinheiro inserida dentro da construtora Camargo Corrêa.
"Na operação, denominada Castelo de Areia, serão cumpridos 10 mandados de prisão e 16 mandados de busca e apreensão em São Paulo e no Rio de Janeiro."
+ Todas as notícias
"Serão presos diretores da construtora, o articulador do esquema criminoso e os doleiros identificados. Um ex-funcionário da empresa também está envolvido."
A quadrilha movimentava dinheiro ilícito através de empresas de fachada e operações de evasão de divisas conhecidas como dólar-cabo.
"Os principais crimes investigados são evasão de divisas, operação de instituição financeira sem autorização, formação de quadrilha, lavagem de dinheiro e fraude a licitações. Somadas, as penas para esses crimes chegam a 27 anos de prisão."
"Diversos clientes dos doleiros investigados foram também identificados e podem responder por crime de evasão, que chega a seis anos de prisão."
A Camargo Corrêa prometeu soltar uma nota sobre o assunto nas próximas horas.
"herdsman, todo o segmento está com a luz amarela piscando para mim. Atualmente, tem companhias que pagam 10% ou mais de dividendos ao ano, tem grande quantidade de capital em caixa e custam abaixo do ativo circulante líquido. A estas tenho dado preferência e às elétricas, bancos médios e telefonia. 50% da minha carteira até o final do ano terá DY recorrente superior a 10%. É minha meta atual."
Qualquer nova compra eu aguardaria o balanço. Semana que vem tem várias do segmento divulgando o seu.
"Na quinta a noite, o balanço da GRDN3 mostra que isto é válido. A companhia veio com o excelente lucro e foi possível comprar as ações com uma pequena alta de 2 - 3%. Insignificante se comparado ao potencial prejuízo de comprar uma empresa que venha com uma jogada contábil desprezível."
"paulorizzi, como tinha referido no dia do balanço, considerei uma senhora passada de perna!"
"Fiquei extremamente decepcionado, tanto é que vendi totalmente a minha posição no pregão de sexta. Só vou retornar ao ativo se o balanço do primeiro trimestre de 2009 mostrar que se tratou de um fato pontual. Mas o jogo foi sujo demais. Fazer aquele ""prejuízo acumulado"" no balanço retroativo para não precisar pagar dividendo foi a gota d'agua."
Espero que as demais empresas do segmento não usem destes expedientes *&¨$.
"Parece ser assim no Brasil que algumas companhias agem tendo a tal de ""governança corporativa nível 1"". O que é afinal governança corporativa?"
"O segmento está com a luz amarela piscando com força. Na próxima semana vamos descubrir se isto será a tona... Tem vários balanços do segmento chegando, mas acredito que algumas já estavam com o balanço mais ""honesto""..."
"A propósito, vendi as ações da companhia para comprar a GRDN3... depois comento por aqui..."
"Vc leu a Lei 11.638/07? Mesmo sendo engenheiro de formação, devo dizer que não tive/tenho paciência/saco para faze-lo."
"Prestando mais atenção a certos detalhes do balanço da CCIM, entretanto, confesso estar muito preocupado."
"Nas regras antigas (Lei 6.404/76), a demonstração dos resultados consolidados de 2007 continha:"
Receita Bruta: R$ 240.145 mil
Receita Líquida: R$ 230.248 mil
Lucro Bruto: R$ 62.599 mil
Resultado Financeiro: R$ 27.254 mil
Resultado Operacional: R$ 10.185 mil
Resultado Não Operacional: R$ 13 mil
Resultado Líquido: R$ 6.109 mil
"Nas novas regras, a demonstração dos resultados consolidados de 2007 ""seria"":"
Receita Bruta: R$ 233.522 mil
Receita Líquida: R$ 223.876 mil
Lucro Bruto: R$ 57.107 mil
Resultado Financeiro: R$ 30.608 mil
Resultado Operacional: R$ -16.612 mil
Resultado Não Operacional: R$ 0
Resultado Líquido: R$ -21.282 mil
"Trocando em miúdos, em 2007, um lucro de R$ 6,109 milhões contabilizado pelas regras antigas SERIA transformado num prejuízo de R$ 21,282 milhões. Por mais que se possa estranhar, vá lá que seja. Uma mudança de regras evidentemente vai mudar os resultados."
"Eu estava achando que a apresentação dos resultados de 2007 sob a luz das novas regras seria ""PRO FORMA"" (só para efeitos de comparação). O que me preocupa é que, pelo menos no caso da CCIM, os efeitos da mudança de contabilidade RETROAGIRAM INCLUSIVE PARA O ANO DE 2006!"
"No balanço patrimonial consolidado de 2007 sob as regras antigas, o patrimônio líquido era constituído por:"
Lucros/Prejuízos Acumulados: R$ 0
Reservas de Lucros: R$ 6.619 mil
Reservas de Capital: R$ 115.353 mil
Capital Social Realizado: R$ 526.720 mil
Totalizando Patrimônio Líquido: R$ 648.692 mil
"No balanço patrimonial consolidado de 2007 sob as regras novas, o patrimônio líquido agora é constituído de:"
Lucros/Prejuízos Acumulados: R$ -43.534 mil
Reservas de Lucros: R$ 0
Reservas de Capital: R$ 115.353 mil
Capital Social Realizado: R$ 526.720 mil
Totalizando Patrimônio Líquido: R$ 598.539 mil
"Ou seja, a reserva de lucro de R$ 6.619 mil transformou-se num prejuízo acumulado de R$ 43.534 mil - um ""swing"" de mais de R$ 50 milhões."
"Como o prejuízo (nas regras novas) de 2007 foi só de R$ 21 milhões, o contador da CCIM certamente aplicou a regra nova de contabilidade para exercícios anteriores (pelo menos 2006)."
"O dividendo ridículo que a CCIM vai distribuir (totalizando somente R$ 1.952 mil) é conseqüência da ""compensação"" do prejuízo acumulado (que a nova regra de contabilidade gerou, visto que na regra anterior os resultados de 2006 e de 2007 foram positivos)."
"A pergunta é: a Lei 11.638/07 permite esta jogada? O que acontece com os impostos contabilizados nos anos 2006 e 2007 pela regra anterior? (se vc teve, de fato, prejuízo em vez de lucro, haveria imposto a ser restituído, não?)."
"Será que o balanço de todas as construtoras virá ""maculado""?"
"Pagando esse dividendo todo, acho que os caras vão ficar com problema de caixa..."
"Ja que vamos ficar sem dividendos...hoje troquei todos os meus ccim3 pelo kssa3.Isso me da o dobro em valor de vpa. Estou pouco me lixando se kssa3 tambem não paga dividendos...é somente ela parar de lançar novos empreendimentos e terminar e vender o que em construção, e fazer caixa para não ser alvo de manobras. Small por favor me diga que não é bobagem que fiz, se não posso desfazer tudo na segunda. Olha os axiomas de Zurique heim, se percebeu que errou na aplicação não insista no erro..assuma o preju e em frente."
2155 - paulorizzi - 06/Mar/2009 17:52
"CCIM3 paga dividendo minúsculo! A magna quantia de R$ 17,22 por cada 1.000 ações!"
citação: Plantão Empresas da Bovespa(06/03) CC DES IMOB (CCIM – NM) - Distribuicao de dividendo
DRI: Marcelo Gusmao de Figueiredo Mendes
Na RCA de 03/03/2009 foram tomadas as seguintes deliberacoes:
"Os membros do Conselho de Administracao, por unanimidade de votos e sem quaisquer restricoes, concluiram pela exatidao do Relatorio da Administracao, das Demonstracoes Financeiras e das Demonstracoes Contabeis acompanhadas do Parecer dos Auditores Independentes relativos ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008. Os Conselheiros aprovaram, igualmente, por unanimidade e sem quaisquer ressalvas, a divulgacao do Relatorio da Administracao, das Demonstracoes Financeiras e das Demonstracoes Contabeis acompanhadas do Parecer dos Auditores Independentes relativos ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008 a Comissao de Valores Mobiliarios, a Bolsa de Valores de Sao Paulo e ao mercado, por meio do envio de referidos documentos via sistema IPE da Comissao de Valores Mobiliarios, de sua publicacao legal nos jornais Diario Oficial do Estado de Sao Paulo e Valor Economico e de sua insercao no site de Relacoes com Investidores da Companhia (www.camargocorreaccdi. com.br/RI), bem como o encaminhamento dos referidos documentos para apreciacao dos acionistas da Companhia em Assembleia Geral Ordinaria e Extraordinaria a ser realizada em 23 de abril de 2009. Em decorrencia do acima deliberado, os membros do Conselho aprovaram o encaminhamento da proposta de destinacao do lucro liquido relativo ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008 a Assembleia Geral Ordinaria, no montante de R$ 51.752.718,60 (Cinquenta e um milhoes, setecentos e cinquenta e dois mil, setecentos e dezoito reais e sessenta centavos), nos seguintes termos: (a) compensacao de prejuizos acumulados de exercicios anteriores no montante de R$43.534.203,15 (quarenta e tres milhoes, quinhentos e trinta e quatro mil, duzentos e tres reais e quinze centavos); (b) 5% para a constituicao da reserva legal perfazendo o montante de R$ 410.925,77 (quatrocentos e dez mil e novecentos e vinte e cinco reais e setenta e sete centavos); (c) distribuicao de dividendos obrigatorios, nos termos do artigo 38, paragrafo primeiro, do Estatuto Social da Companhia, no montante de R$ 1.951.897,42 (um milhao, novecentos e cinquenta e um mil, oitocentos e noventa e sete reais e quarenta e dois centavos), relativos ao exercicio social encerrado em 31 de dezembro de 2008, ad referendum da Assembleia Geral Ordinaria, sendo que cada acao fara jus ao recebimento de dividendo obrigatorio no valor de R$ 0,017274, ficando os diretores autorizados a praticar todos os atos necessarios a distribuicao de dividendos ora definidos aos titulares de acoes de emissao da Companhia em 16 de marco de 2009, devendo o pagamento realizar-se em 08 de maio de 2009. As acoes da Companhia deverao ser negociadas ex-direitos a partir de 17 de marco de 2009; e (c) R$ 5.855.692,26 (cinco milhoes, oitocentos e cinquenta e cinco mil, seiscentos e noventa e dois reais e vinte e seis centavos) a titulo de retencao de lucro liquido, a fim de atender aos planos de investimentos da Companhia."
"Aprovaram a submissao a Assembleia Geral Ordinaria e Extraordinaria da Companhia, da proposta da Diretoria de orcamento de capital para o ano de 2009, compreendendo ativo imobilizado e capital de giro no montante de R$ 182.525.000,00 (cento e oitenta e dois milhoes e quinhentos e vinte e cinco mil reais), tendo as seguintes origens: (a) 5.855.692,26 (cinco milhoes, oitocentos e cinquenta e cinco mil, seiscentos e noventa e dois reais e vinte e seis centavos) provenientes da Reserva de Retencao de Lucros e (b) R$ 176.669.307,74 (cento e setenta e seis milhoes, seiscentos e sessenta e nove mil, trezentos e sete reais e setenta e quatro centavos) provenientes de recursos advindos de terceiros, acionistas e fluxo de caixa das operacoes. A necessidade de capital advem do forte investimento na incorporacao e lancamento dos empreendimentos a serem desenvolvidos em seu banco de terrenos atual. A destinacao do lucro liquido de 2008, ora proposta, esta devidamente refletida nas Demonstracoes Financeiras elaboradas pela Administracao da Companhia."
Norma: a partir de 17/03/2009 acoes escriturias ex-dividendo.
"Ilustres, acabei de ler o resultado da CCIM3, do setor imobiliário. Achei medíocre."
"Embora tenha P/L 5 ainda, consumiu bastante caixa e as mudanças contábeis fizeram o lucro despencar."
"E pra completar, tive a impressão de que não virão bons dividendos."
"Luz amarela, quase vermelha, para o segmento."
"Vamos aguardar os balanços de EZTC3, BISA3 e HBOR3 para decidir o que fazer."
"Houve em razão da nova Legislação sobre os balanços, reclassificação de despesas que passam a ser computadas quando realizadas (especialmente de comercialização) e não mais diferidas para o momento do reconhecimento da receita."
Isto teve um efeito fortemente negativo no balanço da CCIM3.
É bom que se diga que esta construtora tinha resultados muitos mais voláteis que os das demais que estão na carteira small caps.
Mas devemos acompanhar com lupa agora.
E Resultado previo do CCIM3:
"VENDA CONTRATADA DO ANO CHEGA A R$1,12 BILHÃO; +192,9% SOBRE 2007"
UNIDADES ATÉ R$200 MIL JÁ REPRESENTAM 46% DAS VENDAS
DESTAQUES DO 4T08
"Vendas Contratadas somaram R$214,8 milhões (+26,4% sobre o 4T07 e +7,2% sobre o 3T08);"
"81,6% das vendas do trimestre referem-se a unidades de até R$350 mil;"
"Lançamentos do 4T08 somaram R$159,7 milhões - vendas sobre lançamentos (4T08): 134,5%;"
"24,1% das unidades lançadas no trimestre foram vendidas até 31 de dezembro de 2008;"
"Velocidade de vendas (VSO) ficou em 15,9% (trimestral)."
DESTQUES DO ANO
"Vendas Contratadas somaram R$1.124,0 milhões (+192,9%% sobre 2007);"
"73,6% das vendas residenciais de 2008 referem-se a unidades de até R$350 mil;"
"Lançamentos de 2008 somaram R$948,3 milhões - vendas sobre lançamentos (2008): 118,5%;"
"Em 31 de dezembro de 2008, a CCDI tinha R$778 milhões em projetos aprovados e não lançados;"
"47,9% das unidades lançadas em 2008 foram vendidas até 31 de dezembro de 2008;"
"Velocidade de vendas ficou em 50,0% (anual)."
"Paulorizzi, é isto mesmo. As construtoras costumam apresentar resultados significativos nas épocas em que há grande quantidade de entrega de empreendimentos, ou quando há uma venda de elevada monta de construções finalizadas. Particularmente, mantenho maiores posições em EZTC3, HBOR3 e BISA3 do que em CCIM3 em razão da maior estabilidade de desempenho daquelas."
"Um fator essencial para apreciar o balanços destas construtoras é ler as notas explicativas. Lá é possível constatar os tais ""lucros a realizar"" e verificar como anda a velocidade de vendas, por exemplo."
"No Brasil, os balanços tem trazido os resultados conforme o percentual da obra realizada. Isto deve deixar muita gente sem entender a razão de, mesmo num trimestre de vendas ruins, a companhia poder apresentar um balanço com bom desempenho."
Vc deu uma olhada nos relatórios da Camargo Correia Des. Imob. (CCIM3)?
"Confesso ter uma certa dificuladade em entender a contabilidade de construturas/incorporadoras e, em conseqüência, acho difícil enxergar os ""pitfall"" escondidos nos balanços financeiros."
"Embora tenha tido um 1T08 sensacional (venda de uma torre de escritórios no rio), que possivelmente não se repetirá a curto prazo (embora a empresa afirme que há um destes negócios a ser concluído por ano, nos p´roximos 5 anos e, pelo que estou aprendendo, neste setor estas performances ""estranhas"" não parecem ser novidades), os múltiplos relativos aos últimos 12 meses, adicionados à situação geral da empresa, parecem ser muito convidativos:"
"P/L = 2,56; P/VPA=0,37; PSR=0,56; DY=9,3%; EV/EBITDA=2,3; ROE=14,6%"
CAIXA = R$140 milhões; DIV BRUTA = R$120 milhões; PAT LIQ = R$700 milhões
REC. LÍQ. (12 meses) = R$ 580 milhões; LUCRO = R$100 milhões
Há algo que eu não esteja vendo?
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