Tran Paulist (TRPL)

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Elétrico

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Recomendação:

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Balanços:

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Características:

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787 de 5068 05/Jan/2009 23:32 0

1 small caps Usuário Premium Comentários: 2794 - Desde: Fev 2007

"(776) danieljoseaa, tudo ótimo! Obrigado! Tudo de bom em 2009! TRPL4 é uma empresa de transmissão de eletricidade, uma pouco diferente das distribuidoras e das geradoras. Seus contratos costumam ser reajustados pelo IGP-M que agora está arrefecendo um pouco. Já tive ações da empresa e troquei quando ficou mais cara, por COCE5, por exemplo. Mas agora o diferencial caiu bastante. A TRPL4 tem ótimo crescimento e alguns projetos em fase de maturação. Além disso, paga bons dividendos. É mais uma opção defensiva, mas sem preço de barganha, em razão disso. Manteve os preços das ações enquanto tantas despencaram, deixando a avaliação relativa não tão favorável."

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1285 de 5068 31/Jan/2009 15:02 0

paulorizzi Usuário Premium Comentários: 702 - Desde: Dez 2007

"Nas minhas estimativas, TRPL4 deve distribuir R$ 5,80 relativos a 2008, correpondendo a um DY de 13,5%. Faltariam ainda distribuir R$ 2,00 (dia ex aprox 30MAR). Política de vários pagamentos ao ano reduzem a volatilidade no dia ex."

"Na minha opinião, considderando o histórico e o fato de ser uma ação defensiva, há margem para valorização. Que eu conheça, não há grandes riscos."

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6945 de 695108/Jun/2009 18:42 [Citar este comentário] 0

1 tota57Comentários: 2689 - Desde: Abr 2007

Com ativos vencendo em 2015, Cteep também disputará outras companhias (TRPL)

De São Paulo

08/06/2009

Se o governo federal seguir a Constituição Federal, que prevê a licitação de bens públicos ao fim da concessão, a única empresa privada do setor de transmissão que tem ativos vencendo em 2015 está disposta a recomprar seus próprios ativos e ainda dar lances também para adquirir as linhas de outras companhias. O presidente da Companhia de Transmissão Paulista (Cteep), César Ramírez, diz que quando a estatal colombiana ISA comprou a Cteep do governo paulista já estava ciente de que em 2015 enfrentaria este processo.

Apesar da disposição de participar de uma eventual licitação, o ideal para a Cteep seria ter a concessão renovada para evitar uma discussão que preocupa tanto as transmissoras quanto as distribuidoras: a indenização dos ativos. Até 2012 a companhia vai investir R$ 1,3 bilhão em ampliação e renovação da sua rede, e consequentemente estes investimentos não estarão amortizados quando a concessão vencer.

As diferentes associações do setor ou os executivos das empresa podem ter interesses diversos por uma ou outra solução, mas eles são unânimes ao dizer que o governo federal precisa resolver rapidamente a questão e estabelecer regras claras. Principalmente de como os investimentos serão indenizados. O presidente do Instituto Acende Brasil, Cláudio Sales, lembra que a rapidez é fundamental nesta questão. Se a decisão for por uma prorrogação é preciso mudar a lei. Se houver licitação, sequer haverá empresas de avaliação de ativos suficientes para auferir preços de tantas empresas.

Outro ponto importante a ser discutido é se o governo vai considerar que a expansão ou renovação das linhas já existentes serão tratadas como um novo prazo para a contagem de prazos das concessões.

Além das linhas da Cteep, que terá cerca de 80% de seu ativo vencendo em 2015, também as estatais Eletrobrás e Cemig terão importantes ativos de transmissão vencendo. O presidente da Cteep diz que esta pode ser uma oportunidade também para a empresa crescer no país, comprando os ativos de suas concorrentes estatais. Hoje a companhia é a maior do Brasil, se levado em consideração separadamente as empresas que formam o grupo Eletrobrás. Mas além do grupo colombiano ISA, a Cteep hoje tem entre seus principais sócios a própria Eletrobrás. (JG

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6946 de 695108/Jun/2009 18:45 [Citar este comentário] 0

1 tota57Comentários: 2689 - Desde: Abr 2007

Primeira relação com as Geradoras e Transmissoras.

fimconcessao1.jpg

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16073 de 1609630/Set/2009 18:03 [Citar este comentário] 0

[Nível 0] paulo_profComentários: 527 - Desde: Jul 2009

citação: Plantão de Empresas da Bovespa(30/09) TRAN PAULIST (TRPL – N1) -Credito aos Acionistas de Juros sobre o Capital Proprio e Dividendos Intermediarios

DRI: Marcio Lopes Almeida

Na RCA de 30/09/2009 foi aprovada a seguinte materia:

“Face a economia tributaria proporcionada pelo credito de juros sobre o capital proprio, na forma da Lei 6.404/76 e do Estatuto Social da Companhia, e apos o registro da abstencao de voto do Conselheiro Representante dos Empregados, foi aprovado por maioria de votos o credito aos acionistas de juros sobre o capital proprio no montante de R$ 62.055.436,65, correspondentes a R$ 0,411900 por acao de ambas as especies e tambem o pagamento de parte dos dividendos intermediarios referentes ao lucro apurado nos oito primeiros meses de 2009 no montante de R$ 103.444.563,35, correspondentes a R$ 0,686625 por acao de ambas as especies. A data de ex-direito sera em 07/10/2009 e a liquidacao financeira ocorrera em 21/10/2009, totalizando R$ 165.500.000,00, correspondentes a R$ 1,098525 por acao de ambas as especies.”

Norma: a partir de 07/10/2009 acoes escriturais ex-juros e ex-dividendo. 

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27820 de 2787908/Fev/2010 12:07 [Citar este comentário] 2

4 paulo_profComentários: 1522 - Desde: Jul 2009

Tota

De acordo com as minhas projeções, o lucro líquido da CTEEP (TRPL4) em 2010 deverá ser de aprox. R$ 915 milhões. Supondo que a empresa mantenha o payout de 2008 (87%), o DY correspondente ao preço corrente de R$ 46,50 é de respeitáveis 11,4%, para P/L = 7,66 e P/VPA = 1,56. Ainda na minha avaliação, em meados de abril deverão ser distribuídos aprox. R$ 1,70 em dividendos complementares relativos a 2009.

Na minha opinião, sem considerar o fato de que o momento atual do mercado está mais para colocar as barbas de molho do que para investir, o P/L e DY da TRPL4 mostram que a CTEEP seria competitivos relativo a outras elétricas, especialmente se for levado em consideração a diversificação que representa, por ser no segmento da transmissão.

Ocorre que a concessão de praticamente tudo o que a CTEEP possui vence em 2015.

Mesmo considerando que a concessão, por contrato, é "renovável" por mais de 20 anos, há o risco dos termos desta renovação de concessão diminuir a rentabilidade, ou não?

Ao contrário de certas geradoras (como a AES Tietê) vejo que a CTEEP pratica, todos os anos, um nível bastante elevado de investimentos (só este ano deverão ser investidos R$ 440M na controladora e R$ 350M nas subsidiárias, o que é uma enormidade em comparação com o patrimônio líquido de aprox. R$ 4,5 bilhões). Não seria este um sinal de que a empresa não estaria "nem aí" com a ameaça que a renovação poderia representar?

Noutras palavras, vc recomendaria "manter distância" de TRPL4 ou acredita ser uma (boa) opção para diversificação no setor. 

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28291 de 2829116/Fev/2010 09:56 [Citar este comentário] 0

4 tota57Comentários: 6042 - Desde: Abr 2007

citação: uqazTota,

O que acha da idéia de comprar TRPL para hedgear minhas ELPL? Saindo essa pancada de 1bi da eletrobras, sobraria pra uma delas enquanto a outra dispararia.

Pena a TRPL ter dividendos baixos (~9%aa) em relação a ELPL (~16%aa)

Que acha?

Bom dia Ugaz,

Em se tratando de justiça não há que se falar em lógica, pois se ela prevalecesse a provavel divida deveria ser paga pela TRPL, pois o emprestimo foi feito para investimento em linhas de transmissão operadas atualmente pela CTEEP. O objeto da discussão não é a falta de pagamento da dívida, mas sim a forma de atualização. A divida foi paga com atualização anual das parcelas, quando o contrato previa atualização mensal. De 94 para cá todos contratos tem atualização anual, mas a Eletrobrás executou por não ter havido a atualização mensal.

Se o objetivo é fazer hedge a ideia de colocar 50% em cada pote é razoável, será ineficaz caso as duas empresas percam e tenham que dividir o prejuizo...rsrsrs

Se voce comprar TRPL estará comprando uma grande empresa, é 5,5% da carteira do Lirio Parisotto. A Empresa paga menos dividendos, mas vem sendo agressiva no crescimento, arrebatando novas concessões. Me desagrada apenas a questão da renovação das concessões e o fato de ela ser uma estatal colombiana. Essa novela da renovação deve acabar em 2011 e não entendo como uma ameaça tão relevante, creio que o Parisotto pensa o mesmo, pois ele tem Eletrobrás(10,5%), Celesc(8%) e TRPL(5,5%). O homem tem 24% em eletricas com concessão vencendo em 2015. 

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32589 de 3268509/Abr/2010 10:18 [Citar este comentário] 0

2 NotwenCardozo Usuário PremiumComentários: 1541 - Desde: Set 2008

(09/04) PROVENTOS DAS EMPRESAS COTADAS NA FORMA "EX" EM 09/04/2010

EMPRESA PROVENTO R$ / % OBSERVACAO

TRAN PAULIST Juros 0,411002/acao Aprovado RCA 30/03/2010

(TRPL-N1) Dividendo 0,862756/acao Pagamento em 20/04/2010

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Análise Coin Valores

Controlada pelo Grupo Empresarial ISA, um dos maiores grupos do setor de energia elétrica e de telecomunicações na América Latina, a CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista é a principal empresa concessionária privada do setor de transmissão de energia elétrica do Brasil, responsável pela transmissão de 30% de toda energia produzida no País e por 60% da consumida na região Sudeste. Com capacidade instalada de 43.973 MVA, é responsável pela transmissão de quase 100% da energia elétrica consumida no Estado de São Paulo, que responde por 30% do PIB nacional. Para garantir a excelência no atendimento aos seus clientes, conta com uma infra-estrutura complexa formada por uma rede de 12.272 km de linhas de transmissão, 18.698 km de circuitos, 105 subestações com tensão de até 550 kV e

2.488 km de cabos de fibra ótica. A Companhia investe na modernização de sistemas, na inovação de processos e na expansão da capacidade de seu sistema de transmissão. Sua estratégia de crescimento contempla a otimização dos ativos existentes, a participação em leilões de novas linhas de transmissão e a avaliação constante das oportunidades de aquisição no mercado de transmissão. Com ações listadas na BM&FBovespa, a CTEEP participa, desde 2002, do Nível 1 de governança corporativa; tem suas ações listadas no Ibovespa, o mais importante indicador do desempenho médio das cotações  do mercado brasileiro de ações.

RETROSPECTIVA 2010

Em 2010 confirmamos nosso posicionamento como a principal empresa concessionária privada do setor de transmissão de energia elétrica do Brasil. Os recursos destinados para as obras de reforço do sistema somaram mais R$ 311,8 milhões, até novembro de 2010. O valor representa 47,3% a mais do total investido no ano passado (R$ 211,6 milhões). Os investimentos em energizações — entrada em operação de novas subestações ou linhas de transmissão — têm sido crescentes dentro do planejamento estratégico da Companhia. Até 20 de outubro deste ano, a CTEEP já energizou 69 obras. Para o final do ano, a meta é totalizar a operação de 97 projetos – 12% a mais do verificado em 2009 -, com RAP (receita anual permitida) de R$ 22,8 milhões.

PERSPECTIVA 2011

O ano de 2011 será marcado por grandes projetos no setor de transmissão de energia elétrica no Brasil, com destaque para o leilão de Belo Monte. Importante destacar que, com a proximidade dos dois grandes eventos de 2014 e 2016 e a crescente demanda por investimentos em infraestrutura, esperamos um importante crescimento dos resultados da Companhia por meio de reforços e ampliações no sistema existente – um dos principais vetores do crescimento da CTEEP.

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102306 de 10230614/Nov/2011 11:56 1

 paulo_profComentários: 5159 - Desde: Jul 2009

TRPL4

Resultados dos últimos 9 meses em relação a igual período de 2010:

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +39,7%

RESULTADO BRUTO +24,2%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +168%

RESULTADO OPERACIONAL +22,1%

RESULTADO LÍQUIDO +17,1%

EBITDA +26,3%

Crescimento do Patrimônio Líquido em 12 meses: +4,4%

Multiplicadores relativos aos últimos 12 meses

PREÇO: R$ 49,84

PAYOUT: 95,1%

P/L      8,21

P/VPA            1,64

PSR     2,63

DY      11,58%

EV/EBITDA  31,18

MARGEM BRUTA  58,3%

MARGEM OPERACIONAL          33,8%

MARGEM LÍQUIDA          32,0%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 6,071

MARGEM EBITDA 11,0%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       57,5%

ROE    19,99%

LIQUIDEZ CORRENTE     1,19

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      14,77%          

U2A    3,98%

U3A    -0,57%

b) do patrimônio líquido médio

UA      4,91%

U2A    2,90%

U3A    3,50%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido durante 3 anos necessária para um preço justo 25% maior do que a cotação anual (perpetuidade de 0% real; taxa de desconto anual real de 10%): +1%

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87741 de 8826016/Ago/2011 10:36 0

 polycrav Comentários: 0 - Desde: Out 2007

Transmissão Paulista: resultados do segundo trimestre são considerados neutros

Os resultados da Transmissão Paulista (TRLP4) no segundo trimestre foram considerados neutros pelo analista Marcos Severine. A receita líquida de R$ 691 milhões veio 8,3% acima das expectativas, enquanto o Ebitda de R$ 299 milhões veio 11% abaixo das previsões. O lucro líquido de R$ 201 milhões foi 1% menor que o previsto. Entre os destaques positivos, o analista aponta as receitas mais fortes com operações e os custos menores de serviços terceirizados. Na ponta negativa, os números foram impactados por um item não recorrente relacionado à reavaliação dos ativos da companhia, que reduziram os ganhos em R$ 23,4 milhões. Apesar dos números neutros, conforme esperado, o analista vê as ações da Transmissão Paulista ganhando força, à medida que o mercado começa a incorporar expectativas maiores para o terceiro trimestre. Dessa forma, a visão positiva para a companhia é mantida, considerando dividendos atraentes (dividend yield de 9,3%), forte geração de caixa, baixo endividamento e múltiplos atrativos. O analista destaca também a elevada previsibilidade dos números da companhia, com baixo risco de redução de lucro em decorrência do possível declínio do PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro em 2011 e 2012. A recomendação para Transmissão Paulista é outperform, com preço justo de R$ 57,50.

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102307 de 10231314/Nov/2011 12:21 0

 polycrav Comentários: 6266 - Desde: Out 2006

TRLP4

Outra vaca leiteira interessante para os tempos de crise que se descortinam...

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Por Tetzner

·  PERFIL DA EMPRESA:

-  A CTEEP é resultado da cisão de ativos da Companhia Energética de São Paulo (CESP), que se deu em fevereiro de 1999, em função do programa de privatização do governo paulista. 
Em 2001, para fortalecer e racionalizar o sistema de transmissão de energia elétrica em São Paulo, a empresa, ainda estatal, incorporou a Empresa Paulista de Transmissão de Energia Elétrica (EPTE), resultante da cisão da Eletropaulo, também estatal à época. Com essa operação, a CTEEP se firmou como a principal concessionária de transmissão do estado de São Paulo. 
Em 28 de junho de 2006, a empresa foi privatizada em leilão público promovido pelo Governo do Estado de São Paulo na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). Com a aquisição de 50,1% das ações ordinárias (com direito a voto), o Grupo ISA, por meio da ISA Capital do Brasil S.A, tornou-se o novo controlador da CTEEP.       

Período Analisado: 3T11 -  3o Trimestre de 2.011  ( Julho/Agosto/Setembro )

Link do Balanço:  http://www.cteep.com.br/port/ri/download/CTEEP_ITR_3T11.pdf

Espelho Fundamentus:  http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=TRPL4&x=0&y=0

Site do RI:  http://www.cteep.com.br/port/ri/infoinvest/index.asp

PAINEL DE INDICADORES			17/11/11						SELIC	11,50%
Ativo	R$	PL	VP	GR	DY	LA	Dv	Ml	EB	MS
TRPL4	49,66	9,5	1,64	15,6	11,9%	10,5%	0,5	32%	10,5%	7,7%

·  PONTOS POSITIVOS:

- A receita operacional líquida atinge R$ 896,53 milhões no 3T11, o que representa um aumento de 29,8% frente ao 2T11 e 44,4% frente ao 3T10, quando alcançou R$ 690,7 milhões e R$ 620,7 milhões, respectivamente;   
- EBITDA de R$ 509,4 milhões no 3T11 apresenta crescimento de 52,8% em relação ao 2T11 (R$ 333,4 milhões) e 39,9% quando comparado ao 3T10 (R$ 364,1 milhões);
- Lucro Líquido alcança R$ 344,9 milhões no 3T11, o que demonstra crescimento de 72,0% em relação ao 2T11, quando alcançou R$ 200,5 milhões e 41,3% em relação ao 3T10 em que registrou R$ 244,0 milhões;
- Reajuste Anual da RAP (Receita Anual Permitida ): Através da Resolução Homologatória n° 1.171, a ANEEL estabeleceu a nova RAP da Companhia para o ciclo 2011/2012. De acordo com a Resolução a nova RAP da CTEEP passa a ser de R$ 2.008,3 milhões, o que representa um acréscimo na controladora de 14,1% em relação ao ciclo 2010/2011;
- Margem EBITDA   56,8%  +8,6 p.p.
-Margem Líquida 38,5%  +9,4 p.p.
- Lucro por Ação:  2,27  + 72%
- Os custos de construção e de operação e manutenção tiveram aumento de 11,8% frente ao 2T11 e de 65,0% em relação
ao mesmo período do ano passado, totalizando R$ 357,9 milhões no 3T11 frente aos R$ 320,1 milhões do 2T11 e aos
R$ 216,9 milhões no 3T10.
- As Despesas Gerais e Administrativas apresentaram redução de 20,8% frente ao 2T11 e queda de 25,4% em relação ao
3T10, substancialmente, devido a redução das contingências compensadas pelo aumento do saldo de execuções provisórias para cauções e depósitos vinculados (Nota 9 do ITR de 30 de setembro).

·  PONTOS NEGATIVOS

- 

 

·  VISÃO ESTRATÉGICA

-     

·  CURIOSIDADES

- Realizado, no 3º trimestre de 2011, o pagamento aos acionistas na forma de dividendos e juros sobre o capital próprio no montante de R$ 240,7 milhões, correspondente à R$ 1,56 por ação de ambas as espécies;   
- Leilão de Transmissão – ANEEL: Em 02 de setembro de 2011, através do leilão ANEEL nº 004/2011, em sessão pública realizada na BM&FBOVESPA, a CTEEP arrematou o lote K de forma independente e o lote L através do consórcio Garanhuns com CHESF.     
- A receita operacional da CTEEP está diretamente relacionada à disponibilidade de seus ativos: linhas de transmissão, reatores e transformadores. A Companhia investe permanentemente para garantir a eficiência e qualidade na operação, na medida em que a indisponibilidade de seus ativos pode gerar um desconto em sua receita.     

·  OPINIÃO DO ANALISTA

- O que dizer sobre a empresa:  Muito Obrigado. Como acionista só tenho a agradecer o resultado espetacular do trimestre. Lucro em alta, Despesas em Baixa, Eficiência operacional batendo 100%, continua investindo para manter o padrão de serviço e qualidade.

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116583 de 11663822/Fev/2012 23:23 1

 small capsComentários: 5816 - Desde: Fev 2007

citação: c4m1lo

Obrigada, Small.Valeria a pena adquirir TRNA11 antes da oferta de ações?

Eu comprei este ano a R$ 40,00. AVISEI inclusive :)

Se houver oferta, completo a posição. Já adquiri 2/3 do que pretendo.

Se comparar com TRPL ela tem uma grande vantagem: Prazo das concessões bem mais longas... nenhuma delas vencendo agora entre 2015 e 2017.

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120983 de 12099815/Mar/2012 22:44 2

 paulo_profComentários: 6002 - Desde: Jul 2009

TRPL4

PREÇO: R$ 61,85

PAYOUT (2011): 89,7%

múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L      10,32

P/VPA            2,08

PSR     3,25

DY      8,69%

EV/EBITDA  8,35

MARGEM BRUTA  54,4%

MARGEM OPERACIONAL          42,0%

MARGEM LÍQUIDA          31,6%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 5,995

MARGEM EBITDA 50,2%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       64,5%

ROE    20,16%

LIQUIDEZ CORRENTE     0,96

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      12,69%          

U2A    5,14% 

U3A    3,44% 

b) do patrimônio líquido médio

UA      2,53%

U2A    2,58%

U3A    3,13%

Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido necessária durante 3 anos para que o preço "justo" fornecido pela fórmula do FCD com perpetuidade real nula e taxa de desocnto real de 10% seja 50% superior à cotação atual: 12,5%

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120983 de 12099815/Mar/2012 22:44 2

 paulo_profComentários: 6002 - Desde: Jul 2009

TRPL4

PREÇO: R$ 61,85

PAYOUT (2011): 89,7%

múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L      10,32

P/VPA            2,08

PSR     3,25

DY      8,69%

EV/EBITDA  8,35

MARGEM BRUTA  54,4%

MARGEM OPERACIONAL          42,0%

MARGEM LÍQUIDA          31,6%

LUCRO POR AÇÃO           R$ 5,995

MARGEM EBITDA 50,2%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO       64,5%

ROE    20,16%

LIQUIDEZ CORRENTE     0,96

Taxas anuais médias nominais de crescimento:

a) do lucro líquido

UA      12,69%          

U2A    5,14% 

U3A    3,44% 

b) do patrimônio líquido médio

UA      2,53%

U2A    2,58%

U3A    3,13%

Taxa anual média real de crescimento do lucro líquido necessária durante 3 anos para que o preço "justo" fornecido pela fórmula do FCD com perpetuidade real nula e taxa de desocnto real de 10% seja 50% superior à cotação atual: 12,5%

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131792 de 13247215/Mai/2012 17:35 [Citar este comentário]  3

5 paulo_profComentários: 6448 - Desde: Jul 2009

TRPL4

PREÇO: R$ 62,59

PAYOUT: 86,6%

P/L 10,45

P/VPA 2,06

PSR 3,24

DY 8,28%

EV/EBITDA 8,41

MARGEM BRUTA 55,0%

MARGEM OPERACIONAL 41,4%

MARGEM LÍQUIDA 31,1%

LUCRO POR AÇÃO R$ 5,991

MARGEM EBITDA 50,6%

DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 68,6%

ROE 19,75%

LIQUIDEZ CORRENTE 0,91

Taxas anuais médias nominais de crescimento

a) lucro líquido

UA 12,76%

U2A 6,45%

U3A 3,20%

b) patrimônio líquido médio

UA 1,99%

U2A 2,72%

U3A 3,13%

Taxa anual média de crescimento real do lucro líquido necessária nos próximos 3 anos para que o preço justo calculado pela fórmula do FCD seja 1,3 vezes a cotação atual (perpetuidade real nula; taxa de desconto real de 8%): +3,5%

Taxas nominais de crescimento relativas ao 1T11

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +7,3%

RESULTADO BRUTO +12,3%

RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO +90,5%

RESULTADO OPERACIONAL -0,1%

RESULTADO LÍQUIDO -0,4%

EBITDA +10,6%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO +2,4%

ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO +70,6%

ótimo ativo ... enquanto a cumpanheirada não conseguir meter a mão ...