Papel e Celulose

Papel e Celulose

Aracruz (ARCZ) VCP (VCPA)

12123 de 12214Modificado em 19/Ago/2009 00:36 0 paulo_profComentários: 177 - Desde: Jul 2009

Aos interessados no setor de papel e celulose. Infelizmente os ativos VCPA4 e ARCZ6 não são contemplados em minha planilha. Os múltiplos são anualizados com base nos resultados do 1º semestre. Recomendo cuidado porque em ambos os casos os resultados financeiros do 1º. semestre não poderão ser repetidos. Se as empresas conseguirem, no 2º semestre, 50% do resultado financeiro obtido no 1º já será motivo para comemoração. Neste quesito, o impacto de uma queda no ganho financeiro será menor na SUZB5 do que na KLBN4. Para o cálculo do DY foi admitido um payout mínimo de 23,75%.

SUZB5: P/L=5,01; P/VPA=1,11; PSR=1,30; DY=4,74%; EV/EBITDA=8,46; ROE=22,07%; margem bruta=23,7%; margem operacional=39,9%; margem ebitda=26,8%; margem líquida=25,9%; DivBrut/PatLiq=133,4%; LiqCorr=2,01; crescimento anual médio da receita líquida=30,5%

Resultado financeiro / resultado operacional = 61,45%

KLBN4: P/L=4,70; P/VPA=1,10; PSR=1,12; DY=5,03%; EV/EBITDA=8,99; ROE=23,32%; margem bruta=26,0%; margem operacional=32,6%; margem ebitda=23,5%; margem líquida=23,9%; DivBrut/PatLiq=155,4%; LiqCorr=2,72; crescimento anual médio da receita líquida=0,8%

Resultado financeiro / resultado operacional = 75,40%

Difícil decidir qual é o melhor. Acabei escolhendo SUZB5 pelo maior crescimento anual médio da receita líquida e pela melhor margem ebitda.